원저자: 낸시, PANews

현재 다양한 암호화폐 기업들이 시장 상승을 위해 경쟁하고 있으며, 시장의 관심을 끌기 위해 번갈아가며 급등세를 보이고 있습니다. 무대 위에서 공개적으로 경쟁하는 기업들과 달리, 갤럭시 디지털은 이러한 재무제표의 배후에서 활동하는 기업 중 하나입니다. 실제로 갤럭시 디지털은 자산운용 서비스부터 인프라 건설, 직접 투자부터 구조화 지원까지, 기존 자본시장 진출 이후 컴플라이언스 혁신 및 다각화 전략을 가속화하고 있습니다.

갤럭시, 맞춤형 서비스 2종 출시하며 암호화폐 금융의 원동력으로 부상

현재 점점 더 많은 회사가 자산 준비금, 인플레이션 헤지, 심지어 재정적 수익 창출을 위해 비트코인, 이더리움과 같은 주류 암호화폐에 자산 일부를 할당하고 있습니다.

일부 암호화폐 금융 회사의 레버리지 수준과 부채 상환 능력에 대한 시장의 우려에도 불구하고, 갤럭시 디지털의 리서치 책임자인 알렉스 손은 최근 이러한 우려가 명백히 과장된 것이라고 지적했습니다. 그는 "전체 규모 측면에서 이들 회사의 부채 규모는 상대적으로 제한적이며, 대부분의 부채는 향후 2년 이내에 만기가 도래할 것"이라고 말했습니다.

갤럭시는 암호화폐 금융의 진화에 대한 확신을 바탕으로 이러한 준비금 열풍을 주도하고 있습니다. 암호화폐 자산을 처음 배분하는 신규 진입 기업부터 기존 자산 배분을 최적화하는 성숙한 기업까지, 갤럭시는 주요 기관들이 암호화폐 재무 사업을 시작하고 확장할 수 있도록 거래, 투자, 구조 설계부터 기술 도입까지 전방위적인 지원을 제공합니다.

갤럭시는 주로 두 가지 유형의 기업 재무 참여자에게 서비스를 제공하는 것으로 알려졌습니다. (1) 자체 관리 기업: 갤럭시의 기관급 기술 플랫폼을 사용하여 자체적으로 거래, 대출 및 담보 운영을 수행할 수 있습니다. (2) 보관 관리를 원하는 기업: 갤럭시 자산 관리와 협력하여 포괄적인 관리 전략 및 인프라 지원을 받을 수 있습니다.

공식 발표에 따르면, 지난 몇 주 동안 갤럭시는 SharpLink, BitMine, GameSquare, GameStop, AMC, Bit Digital, K Wave Media, TLGY Acquisition Corp, ReserveOne 등 15개 이상의 주요 기업의 암호화폐 재무 프로젝트에서 우선 파트너로 선정되어 인프라, 전문 서비스 및 엔드 투 엔드 지원을 제공했습니다. 이 중 일부 파트너는 암호화폐 자산에 40억 달러 이상을 투자하기로 약속했습니다. 경우에 따라서는 갤럭시가 직접 투자자로서 회사의 재무제표에서 투자하여 이들 기업의 디지털 자산 전략을 지원하기도 합니다.

암호화폐 자산 관리 서비스 또한 갤럭시의 중요한 수입원 중 하나로 자리 잡고 있습니다. 샤프링크 게이밍(SharpLink Gaming)을 예로 들면, 갤럭시는 샤프링크 게이밍에 투자했을 뿐만 아니라, 이더리움 자산 관리를 위한 자산 관리 계약을 체결했습니다. 미국 증권거래위원회(SEC) 문서에 따르면, 샤프링크는 갤럭시와 파라파이 캐피털(ParaFi Capital)에 연 0.25%에서 1.25%까지, 최소 연 125만 달러의 자산 관리 수수료를 지불해야 합니다. 샤프링크가 이더리움 자산 규모를 지속적으로 확대함에 따라, 갤럭시는 지속적이고 상당한 수익을 얻을 수 있을 것입니다.

더욱 주목할 점은 기관의 스테이킹 수요가 증가함에 따라, 갤럭시는 더 많은 혜택을 제공하기 위해 관련 서비스를 최적화하고 있다는 점입니다. 예를 들어, 갤럭시는 얼마 전 파이어블록(Fireblocks)과의 파트너십을 통해 파이어블록 플랫폼에서 2,000개 이상의 기관 고객에게 스테이킹 서비스를 직접 소개했습니다. 또한, 갤럭시는 올해 스테이킹 사업을 더욱 확장하기 위해 조디아 커스터디(Zodia Custody), 비트고(BitGo), 리퀴드 콜렉티브(Liquid Collective)와 같은 기관급 수탁기관과도 협력했습니다. 공식 발표에 따르면, 올해 상반기 기준 갤럭시의 담보 자산 규모는 31억 5천만 달러에 달했습니다.

1분기 손실로 연간 이익 잠식, 상장 후 다각화 전략 가속화

"기관과 혁신가 모두 세계화되고 디지털로 연결된 금융 시스템의 요구를 충족하기 위해 신뢰할 수 있는 파트너가 필요합니다. 갤럭시는 암호화폐 경제에서 금융 서비스를 원하는 기관을 위한 최고의 원스톱 플랫폼이 되는 것을 목표로 합니다."라고 갤럭시 설립자 마이크 노보그라츠는 투자설명서에서 밝혔습니다.

실제로 갤럭시는 변동성과 불확실성이 높은 암호화폐 시장 환경에 더욱 다각화된 구조적 전략을 통해 대처하고자 노력하고 있습니다. 현재 갤럭시의 사업 구조는 글로벌 시장(트레이딩 및 투자은행 포함), 자산 관리, 그리고 디지털 인프라 솔루션(마이닝, 약정 계약 지원, 셀프 커스터디 기술 포함)의 세 가지 핵심 분야를 중심으로 구성됩니다. 이 중 트레이딩 사업은 갤럭시 매출의 핵심입니다. 투자설명서에 따르면, 2024년 갤럭시의 총 매출은 약 426억 달러에 달할 것으로 예상되며, 그중 약 99%는 디지털 자산 트레이딩 사업에서 발생할 것입니다. 그러나 이러한 단일 구조는 시장 침체기에 상당한 위험을 노출합니다.

올해 비트코인 외 암호화폐 자산의 거래 활동이 지속적으로 감소함에 따라 갤럭시(Galaxy) 또한 큰 타격을 입었습니다. 1분기 기준 갤럭시는 2억 9,500만 달러의 순손실을 기록했는데, 이는 주로 암호화폐 가격 하락과 헬리오스(Helios) 데이터센터 채굴 사업 폐쇄로 인한 것입니다. 이 분기의 손실은 2024년 전체 순이익 약 3억 5천만 달러를 거의 삼켜버렸습니다. 또한, 1분기 말 기준 갤럭시의 자산 운용 규모는 전분기 대비 29% 감소한 70억 달러를 기록했는데, 이는 암호화폐 시장의 변동성이 자산 운용 사업에 미치는 압력을 더욱 확연히 보여주었습니다.

단기적인 실적 압박에도 불구하고, 갤럭시는 여전히 탄탄한 성장 잠재력을 보유하고 있습니다. 2025년 1분기 말 기준, 갤럭시는 11억 달러의 현금과 스테이블코인, 그리고 19억 달러의 주식 보유고를 보유하고 있습니다.

갤럭시는 암호화폐 재무 사업 외에도 현재 다른 생태적 레이아웃을 확장하여 수익 다각화를 촉진하고 거래 사업에 대한 단일 의존도를 없애기 위해 노력하고 있습니다.

예를 들어, 자산운용 사업 분야에서 갤럭시는 여러 글로벌 금융기관과의 긴밀한 협력을 통해 암호화폐 ETF 포트폴리오를 확장했습니다. 캐나다 시장에서는 이미 CI 파이낸셜과 손잡고 비트코인 ETF를 출시하여 북미 지역에서 규제를 준수하는 암호화폐 투자 상품의 신속한 도입을 지원했습니다. 유럽에서는 독일 자산운용사 DWS와 전략적 협력을 통해 유럽 시장을 위한 암호화폐 ETF 상품을 공동 개발했습니다. 미국 시장에서는 3위 ETF 발행사인 스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저스와 함께 3개의 액티브 운용 ETF를 공동 출시했으며, 갤럭시 자산운용은 핵심 투자 컨설팅 서비스를 제공합니다. 또한, 인베스코와 협력하여 비트코인 및 이더리움 현물 ETF를 출시했으며, 올해 6월에는 미국 증권거래위원회(SEC)에 솔라나 현물 ETF에 대한 S-1 신청서를 제출하여 상품군을 더욱 확대했습니다. 또한, 갤럭시의 신규 펀드는 지난달 1억 7,500만 달러(USD)를 성공적으로 조달했습니다. 이는 갤럭시가 외부 자금을 유치한 첫 사례로, 개인 투자자들에게 암호화폐 리스크 투자 포트폴리오에 참여할 수 있는 흔치 않은 기회를 제공합니다.

또 다른 예로, 디지털 인프라 부문에서 갤럭시(Galaxy)는 차세대 AI 인프라인 헬리오스(Helios)를 구축하고 있습니다. 갤럭시는 올해 5월 말 상장 후 A종 보통주 2,900만 주를 발행했으며, 이 공모를 통해 얻은 순수익금을 자회사 갤럭시 디지털 홀딩스(Galaxy Digital Holdings LP) 인수에 사용할 계획입니다. 이를 통해 텍사스 서부 팬핸들 지역에 위치한 헬리오스 데이터 센터 파크의 인공지능(AI) 및 고성능 컴퓨팅 인프라를 지속적으로 확장할 계획입니다. 앞서 리텐하우스 리서치(Rittenhouse Research)는 GLXY에 "강력 매수" 등급을 부여하며, 비트코인 채굴에서 AI 데이터 센터로의 완전한 전환 전략을 언급했습니다. 리텐하우스는 헬리오스가 17억 달러의 EBITDA와 320억 달러의 주식 가치를 창출할 것으로 예상하며, 이는 채굴 사업의 변동성과 높은 투자 규모를 훨씬 뛰어넘는 수치입니다.

또한, 암호화폐 산업이 점차 규제 준수 및 제도화 방향으로 나아가면서, 갤럭시는 규제 준수 측면에서 미국 시장을 선택했습니다. 원래 캐나다에 상장되었던 갤럭시는 올해 5월 케이맨 제도에서 미국으로 이전하는 재정비를 완료하고 나스닥에 GLXY라는 코드로 공식 상장했습니다. GLXY는 지난 한 달 동안 55.87% 상승했습니다.

갤럭시는 수익을 창출하기 위해 열심히 노력하고 있으며, 규정 준수를 위한 "수업료"도 지불하고 있습니다. 이전에는 규정 준수 장애물을 제거하고 원활한 전환을 달성하기 위해 갤럭시는 기존 사건들을 해결하기 위해 거액의 자금을 지불했습니다. 올해 3월 말, 갤럭시는 루나 토큰 조작 사건(루나가 붕괴되기 전 수억 달러의 막대한 이익을 챙긴 사건)에 대해 뉴욕 검찰총장실(NY AG)과 2억 달러의 합의에 도달했습니다. 이 합의는 갤럭시 디지털이 3년 이내에 2억 달러의 벌금을 납부해야 하며, 그중 첫 4천만 달러는 2주 이내에 납부해야 한다는 내용을 담고 있습니다.

암호화폐 재무에서 숨은 이익을 취하는 기업이건, ETF 상품과 AI 인프라 등 적극적으로 상품을 확장하는 기업이건, 갤럭시가 다양하고 규정을 준수하는 레이아웃을 통해 시장의 불확실성에 대처하려는 의지는 숨은 곳에서 분명히 드러납니다.