이 기사는 다음에서 나왔습니다: hoeem( @crypthoem )
Odaily Planet Daily( @OdailyChina )에서 편집; Azuma( @azuma_eth )에서 번역
편집자 주: 비트코인(BTC)이 사상 최고치를 경신하고 이더리움(ETH)이 3,000달러를 돌파하면서 시장이 상승세를 타고 있습니다. 시장의 상승 원인 분석을 살펴보면 금리 인하가 불가피하게 거론되고 있습니다. 오늘 아침, 두 명의 연준 고위 관계자가 금리 인하 가능성에 대해 다시 한번 긍정적인 신호를 보냈습니다.
샌프란시스코 연방준비은행 총재 메리 데일리는 어젯밤 금리가 두 번 인하될 가능성이 있지만 , 가을에 금리를 인하할 가능성을 고려하면 모든 사람의 기대에 불확실성이 있다고 말했습니다.
연방준비제도이사회(FRB) 위원이자 차기 의장 후보로 거론되는 월러는 6월 고용 지표가 양호하더라도 연준은 7월 회의에서 금리 인하를 고려해야 한다고 말했습니다. 제 입장을 분명히 밝혔듯이, 현재 정책 금리 수준은 너무 높습니다. 7월에 기준금리 인하를 논의할 수 있습니다. 물가상승률이 하락하고 있을 때는 그렇게 긴축적인 정책 기조를 유지할 필요가 없습니다. 이것이 중앙은행이 가져야 할 의사 결정 논리입니다.
하지만 금리 인하는 암호화폐 시장에 어떤 의미를 가질까요? 현재 유동성 사이클의 어느 단계에 있을까요? 미래의 변화를 예측하는 데 어떤 신호가 활용될 수 있을까요? 많은 시장 참여자들이 이처럼 기본적이지만 중요한 질문들을 제대로 이해하지 못하고 있습니다. 오랫동안 거시경제 환경에 관심을 기울여 온 암호화폐 트레이더 호엠(Hoeem)이 이 질문들에 대한 자신의 답을 제시합니다.
다음은 Odaily Planet Daily에서 번역한 hoeem의 원본 내용입니다.
유동성 순환의 어느 지점에 있습니까?
세대를 잇는 부는 긴축에서 완화로 전환되는 과정에서 형성되는 경우가 많습니다. 투자 전략을 수립할 때 유동성 순환의 위치를 정확히 파악하는 것이 매우 중요합니다. 그렇다면 우리는 지금 어떤 단계에 있을까요? 제가 답을 알려드리겠습니다.
거시 분석이 싫더라도, 중앙은행의 유동성은 세계 경제 엔진의 윤활유와 같으므로 유동성 순환의 변화에 주의를 기울여야 합니다. 유동성을 너무 많이 공급하면 시장이 과열될 것이고, 너무 세게 공급하면 피스톤이 멈춰 버릴 것이며 , 곧 좋은 삶을 잃게 될 것입니다. 유동성 흐름을 정확하게 추적할 수 있다면 거품과 폭락을 미리 대비할 수 있습니다.
2021-2025, 유동성 주기의 4단계
1단계: 홍수
기간: 2020년 - 2021년;
소방전이 최대로 가동됨: 0% 금리 + 전례 없는 양적완화(QE) + 16조 달러 규모의 재정 자극책
세계 통화 공급량(M2)의 성장률은 2차 세계대전 이후 최고치를 기록했습니다.
2단계: 빅 펌핑
기간: 2021년 - 2022년;
500베이시스포인트의 격렬한 금리 인상 + 양적 긴축(QT) + 위기 대응 정책 만료;
채권 시장은 2022년에 역사상 최악의 실적(약 17% 하락)을 기록했습니다.
3단계: 평온한 기간
기간: 2022년 - 2024년;
정책은 여전히 엄격하지만, 더 강화되지는 않을 것입니다.
중앙은행은 기존 정책을 활용해 인플레이션을 억제하고 있습니다.
4단계: 초기 전환
기간: 2024년 - 2025년;
세계는 이자율 인하의 순환에 접어들었고, 제한은 점차 완화되었으며, 이자율은 여전히 비교적 높지만 전 세계적으로 하락하기 시작했습니다.
2025년 우리는 어디에 있는가
2025년 중반에 접어든 지금, 한쪽 발은 여전히 완화 기조에 있지만, 다른 한쪽 발은 조심스럽게 방향을 틀기 시작했습니다. 현 상황은 여전히 고금리 + 지속적인 양적 긴축의 조합을 보여주고 있지만, 새로운 충격으로 대규모 폭락 모드로 되돌아가지 않는 한 정책 균형은 분명히 완화 쪽으로 기울어 있습니다.
자세한 내용은 아래의 신호등 간편 확인 표를 참조하세요. 저는 ChatGPT를 사용하여 이러한 내용을 보다 직관적인 표로 구성했으며, 이를 통해 2017년, 2021년, 2025년의 유동성 비교를 보다 명확하게 볼 수 있습니다.
Odaily 참고: 아래 그림에서 🔴는 활성화되지 않음, 🟠는 약간 활성화됨, 🟢는 강하게 활성화됨을 의미합니다. 또한, 마지막 레버가 나머지 11개의 레버를 제어한다는 점에 유의하세요.
레버리지 메커니즘 분석
금리 인하
2017년: 연준이 금리 인상을 주도했고, 전 세계적인 완화는 제한적이었습니다.
2021년: 긴급 금리 인하의 물결이 전 세계를 휩쓸면서 금리가 0% 하한선에 가까워졌습니다.
2025년: 높은 이자율을 유지하고 인플레이션 방지에 대한 신뢰성을 유지하기 위해 미국과 유럽은 2025년 말에 적당한 이자율 인하를 시작할 계획입니다.
양적완화/긴축(QE/QT)
2017년: 연방준비제도가 대차대조표를 축소하고, 유럽과 일본 중앙은행이 채권을 계속 매수함;
2020-2021년: 글로벌 QE 규모가 역사적 기록을 경신하다.
2025년: 정책 기조가 반전됩니다. 연준은 양적긴축을 고집하고, 일본은행은 무제한으로 국채를 매수하며, 중국은 목표에 맞춰 유동성을 방출합니다.
유동성 사이클의 핵심은 양적완화(QE)가 혈관에 혈액을 수혈하는 과정이고, 양적완화(QT)는 혈액을 천천히 빼내는 과정이라는 것입니다. 따라서 양적완화와 양적완화의 전환점과 유동성 사이클의 위치를 파악하는 것이 중요합니다.
2025년 중반 정책 현황
금리 인하 과정: 정책금리는 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 파월 의장의 제안이 시행될 경우, 첫 번째 금리 인하는 2025년 4분기에 시작될 수 있습니다.
QE/QT 동향: QT는 계속 운영되고 있으며, 아직 새로운 QE 계획은 없지만, 경기 부양 정책의 초기 신호가 나타났습니다.
4대 주요 관측 신호
신호 1: 인플레이션 = 2% 및 정책 발표 위험 균형
초점: Fed/ECB 성명이 중립적 언어로 전환됨
중요성: 이자율 인하 전 마지막 수사적 장애물을 극복했습니다.
신호 2: QT 중단(만기 채권 100% 재투자)
주요 내용: FOMC/ECB가 완전 재투자를 발표
의미: 펌핑을 멈추고 중립 예비로 전환합니다.
신호 3: FRA-OIS 스프레드가 25베이시스포인트 이상이거나 레포율 급등
초점: 3개월 FRA-OIS 또는 GC 레포 거래가 20베이시스포인트 이상으로 급증했습니다.
중요성: 미국 달러 자금 조달에 대한 압박을 나타내며 종종 유동성 개입을 강요합니다.
신호 4: 중국 중앙은행, 준비금비율 25베이시스포인트 인하
주요 내용: 예금 준비율이 6.35% 이하로 낮아졌습니다.
중요성: 4,000억 달러 규모의 기본 통화 공급은 신흥 시장 완화의 첫 번째 도미노 역할을 하는 경우가 많습니다.
대중화 개요
간단히 말해서, 이 모든 복잡한 데이터는 우리가 아직 새로운 홍수 국면에 접어들지 않았다는 사실로 귀결됩니다.
따라서 시장의 위험 감수성은 계속해서 변동할 것이고, 여러 레버리지 메커니즘이 녹색으로 바뀌지 않는 한 실질적인 광란은 일어나지 않을 것입니다.
