주요 지표: (5월 26일 오후 4시 -> 6월 2일 오후 4시(홍콩 시간))
BTC/USD는 4.4% 하락(110.2k USD -> 105.4k USD), ETH/USD는 2.7% 하락(2,580 -> 2,510 USD)했습니다.
비트코인은 지난주 고점에서 후퇴했지만, 기본적으로 횡보 조정을 보였으며, 이는 전반적인 상승 추세에 영향을 미치지 않았습니다. 저희는 시장이 향후 몇 주 또는 몇 달 안에 다시 돌파를 시도할 것으로 예상하며, 이는 최종 목표가인 12만~13만 달러까지 상승으로 이어질 수 있습니다. 물론 정확한 시점은 예측하기 어렵고, 9만 9천~10만 1천 달러의 지지선이 유지되지 않을 경우, 이 상승 파동의 완전한 완료는 여름 말까지 지연될 수 있습니다. 현재로서는 지지선이 약간 낮아진 지점을 전략적으로 매수 포지션에 추가하거나 재매수할 수 있다고 판단합니다. 만약 비트코인 가격이 9만 9천 달러 아래로 하락한다면, 가격은 9만 3천~9만 4천 달러 범위까지 하락할 수 있습니다. 비트코인 가격 상단에서는 10만 8천~10만 9천 달러에 첫 번째 저항선이 나타나고, 그 후 11만 2천 달러의 새로운 고점이 형성될 것입니다.
시장 테마
지난주 중반 미국 국제무역법원이 트럼프 행정부의 국제경제긴급권한법(IEEPA)을 이용한 포괄적 관세 부과가 불법이라고 판결한 후 위험 시장은 잠시 상승세를 보였습니다. 그러나 주식 시장은 상승세를 이어가지 못했고, 4월 초부터 시작된 위험 반등세는 한계에 도달한 것으로 보입니다. 동시에 여러 자산의 변동성이 최저치를 경신하며 시장의 기진맥진과 상당한 하락세를 더욱 확연히 확인시켜 주고 있습니다. 전반적으로 시장은 다가오는 여름 휴가를 기대하며, 혹시 있을지 모를 사고에 대해서는 걱정하지 않고, 부정적인 뉴스(예: 트럼프 대통령이 금요일에 중국이 무역 협정을 위반했다고 트윗한 것)에는 귀를 기울이고 있습니다.
비트코인의 놀라운 상승세는 지난주 마침내 모멘텀을 잃고, 2개월 만에 처음으로 손실을 기록하며 이번 주를 마감했습니다(금요일 뉴욕 종가 기준). 5월 IBIT ETF로의 총 유입액은 60억 달러를 넘어섰습니다. 이러한 하락 조정은 주로 기술적인 요인에 기인하며, 일부 단기 레버리지 롱 청산이 동반되었지만, 전반적인 실현 변동성은 낮은 수준을 유지했습니다. 이러한 상황이 지속되는 한, 특히 미국 정책 불확실성으로 인한 달러 관련 시장의 약세를 고려할 때, 소폭 하락 시 수동적인 자금 유입이 지속될 것으로 예상됩니다.
BTC ATM 내재 변동성
일주일 전, 코인 가격은 핵심 지점을 돌파하여 사상 최고치를 기록했고, 트럼프 대통령의 EU 관세 발언으로 급격한 하락을 초래했습니다. 이 두 가지 사건으로 실현 변동성이 잠시 증가했습니다. 그 이후로 실현 변동성은 지난주에도 계속 하락했습니다. 지난주 코인 가격 변동 범위가 매우 컸지만, 고빈도 실현 변동성은 30대 중반에 불과했습니다. 코인 가격이 몇 주 동안 우리를 가두었던 103,000~106,000달러 범위로 돌아오면서, 예상치 못한 촉매제가 없는 한 코인 가격 활동은 조용하게 유지되고 실현 변동성을 계속 억제하여 결국 내재 변동성에 압력을 가하고 이중 매도 코인 가격 활동이 나타날 것으로 예상합니다. 범위를 벗어난 행사 가격은 시장에서 점점 더 많은 롱 감마를 유발했습니다.
기간 구조는 여전히 가파르며, 시장은 6월부터 9월까지 단기 공매도로 롱 포지션을 지지하는 데 여전히 어려움을 겪고 있습니다. 동시에, 라스베이거스 컨퍼런스에서 예상치 못한 이변이 발생하지 않으면서 실현 변동성은 매우 낮은 수준이며, 단기 만기일이 다시 큰 폭으로 하락했습니다. 이로 인해 프런트엔드 지지선물 매도가 더욱 어려워지고 6월/7월 변동성이 더욱 압박받고 있습니다.
BTC 비대칭도/첨도
이번 주 왜도는 하락 쪽으로 더욱 편향되어 있으며, 이는 단기 시장 모멘텀 변화와 일맥상통합니다. 시장은 콜옵션이 역사적 고점에 도달하더라도 매수에 관심이 없으며, 가격이 소폭 상승하면 노출을 줄이기 위해 계속해서 매도합니다. 이 두 가지 요인이 결합되어 시장은 콜옵션을 프리미엄에 매수하는 것을 꺼리게 되었습니다. 동시에 시장은 가격 아래의 위험을 인지하고 있습니다. 가격이 99,000~101,000달러의 지지선 아래로 떨어지거나 위험 자산의 흐름이 바뀔 경우, 가격 추세는 매우 급변할 수 있습니다.
첨도는 지난주 횡보세를 보이며 소폭 하락했습니다. 사람들이 윙(wing)의 행사가를 계속해서 매도하고 있고, 시장이 중간 행사가와 가격 양쪽 모두에서 롱 포지션을 지지하려 하고 있기 때문에, 사람들은 세타 손실을 줄이기 위해 양쪽 모두 약간 더 낮은 가격으로 매도할 의향이 있습니다. 현재 상당히 억제된 가격 추세와 범위 돌파 후 실현 변동성(및 내재 변동성, 왜도)이 빠르게 증가한 것을 고려할 때, 현재로서는 윙(wing)의 롱 포지션을 유지하는 것이 매우 가치 있다고 판단합니다.
이번 주에 여러분 모두 행운을 빕니다!
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