Jaran Mellerud의 원본 기사
원문 번역: TechFlow
트럼프의 관세 정책은 비트코인 채굴 산업에 상당한 영향을 미칠 것이다. 다음은 이 정책이 업계에 미치는 영향에 대한 분석입니다.
4월 2일, 트럼프 대통령은 미국의 무역수지를 강화하기 위해 수입품에 대한 광범위한 신규 관세 부과를 발표했습니다. 동남아시아가 가장 큰 타격을 입었고, 이는 비트코인 채굴 장비 공급망에 광범위한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 이 지역은 Bitmain, MicroBT, Canaan 등의 주요 생산업체를 포함하여 대부분의 채굴 장비 제조업체의 본거지입니다.
게다가 미국은 전 세계 컴퓨팅 파워의 36%를 차지하고 있기 때문에 이러한 관세는 채굴자의 경제, 미국 내외의 하드웨어 가격, 그리고 전 세계 컴퓨팅 파워 분포에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.
이러한 관세가 비트코인 채굴 산업에 미치는 다면적인 영향에 대해 자세히 알아보기에 앞서, 먼저 관세가 어떻게 적용되는지 간략하게 설명하겠습니다.
관세는 어떻게 적용되나요?
관세는 정부가 수입품에 부과하는 세금과 수수료로, 일반적으로 외국 제품의 가격을 높여 국내 산업을 보호하기 위해 부과됩니다. 관세가 적용되는 경우, 수입업체는 수입 시 상품의 신고 가치의 일정 비율을 세관에 지불해야 합니다.
예를 들어, 미국 회사가 중국에서 1,000달러 상당의 전자 제품을 수입하고 관세율이 54%인 경우, 수입업체는 추가로 540달러의 관세를 내야 하므로 총 수입 비용은 1,540달러가 됩니다. 이러한 증가된 비용은 일반적으로 소비자에게 전가되거나 수입업체의 이익 마진을 줄입니다.
관세 역사: 미중 무역 전쟁과 그 연쇄 반응
비트코인 채굴은 미국이 주요 참여자인 글로벌 산업이며, 무역 전쟁과 그에 따른 관세는 이미 이 산업에 영향을 미쳤습니다. 그러나 역사적으로 이 산업의 회사들은 이러한 관세를 회피하는 방법을 찾아냈습니다. 다음 섹션에서는 관세가 역사적으로 비트코인 채굴 공급망에 어떤 영향을 미쳤는지, 그리고 기업들이 관세를 회피하기 위해 어떤 전략을 채택했는지 살펴보겠습니다.
2018년, 미국 정부는 미중 무역전쟁의 일환으로 전자제품을 포함한 다양한 중국 제품에 25% 관세를 부과했습니다.
이에 대응하여 비트메인과 같은 회사는 이러한 높은 관세를 회피할 방법을 모색하기 시작했습니다. 이들은 중국 본토에서 인도네시아, 태국, 말레이시아 등 동남아시아 국가로 생산 시설을 이전하고 있는데, 이들 국가는 미국에 무관세로 상품을 수출하거나 일반적으로 전자제품의 경우 1~3% 사이의 낮은 관세만 납부합니다.
이 전략은 이번 달 초 트럼프 대통령이 인도네시아, 말레이시아, 태국산 수입품에 대한 관세를 각각 32%, 24%, 36%로 인상하기 전까지는 효과적이었습니다. 결과적으로 Bitmain과 MicroBT와 같은 회사는 원래 중국에서 수입되는 상품에만 부과되었던 높은 관세를 더 이상 완전히 회피할 수 없게 되었습니다.
다음 섹션에서는 새로 시행된 관세가 비트코인 채굴 산업에 어떤 영향을 미칠지 자세히 설명하겠습니다.
미국 채굴기 가격 급등할 듯
관세의 가장 직접적이고 확실한 영향은 미국 내 채굴 장비 가격이 상당히 상승한다는 것입니다.
Ethan Vera가 The Mining Pod에서 언급했듯이, ...미국에서 운영되는 모든 회사가 채굴 장비를 구매하려면 해당 장비에 대해 추가로 22~36%를 지불해야 합니다. 이는 우리의 데이터와 일치합니다.
하지만 22% 가격 인상은 수입 채굴 장비에만 적용됩니다. 현재 미국에는 여전히 많은 양의 광산 장비 재고가 있습니다. Bitmars의 가격 데이터에 따르면 현재 미국과 홍콩의 채굴 장비 가격 차이는 13~25%입니다. 미국 재고가 감소함에 따라 그 차이는 22%로 좁아질 수 있으며, 여기에 운송 비용이 약간 추가될 수 있습니다.
위의 차트는 상호 관세가 도입되기 전과 후에 미국과 핀란드로 1,000달러짜리 비트코인 채굴 장비를 수입하는 데 드는 최종 비용을 보여줍니다. 핀란드는 다른 대부분 국가와 마찬가지로 아시아에서 수입되는 전자제품에 관세를 부과하지 않습니다. 우리가 그 나라를 예로 드는 이유는 그곳에서 채굴을 하기 때문입니다.
차트에서 볼 수 있듯이, 관세가 약 2%이므로 채굴 장비를 미국으로 수입하는 데는 처음에 비용이 약간 더 많이 듭니다. 그러나 새로운 관세가 도입된 이후, 원래 미국에서 1,000달러였던 채굴 장비의 최소 비용이 1,240달러로 올랐습니다. 이는 상당한 증가입니다. 한편, 핀란드와 대부분 다른 국가에서는 관세가 없기 때문에 1,000달러짜리 채굴 장비의 가격이 동일하게 유지됩니다.
비트코인 채굴처럼 비용에 민감한 산업에서 채굴 장비 가격이 22% 상승하면 운영을 재정적으로 지속 불가능하게 만들 수 있습니다. 이 기사의 뒷부분에서는 이러한 변화가 미국과 다른 지역의 광산 수익성에 어떤 영향을 미치는지 살펴보겠습니다.
미국 외 지역에서는 광산 장비 가격이 더 저렴해질 수 있습니다.
미국 내 광산 가격이 상승함에 따라, 세계 다른 지역의 광산 가격은 반대 방향으로 하락 추세를 보일 수 있습니다.
미국으로 운송되는 광산 장비에 대한 수요는 크게 줄어들 것으로 예상되며, 심지어는 0에 가까워질 수도 있습니다. 미국이 ASIC(주문형 반도체) 시장에서 주도적인 역할을 하며 글로벌 컴퓨팅 파워의 약 40%를 차지하고 있다는 점을 고려하면, 미국에서의 구매가 급격히 감소하면 글로벌 수요도 크게 감소할 것입니다.
미국 광부의 수요 감소로 인해 제조업체들은 원래 미국 시장에 공급하기 위해 준비했던 과잉 재고에 직면하게 될 것입니다. 재고를 정리하려면 다른 지역의 구매자를 유치하기 위해 가격을 낮춰야 할 수도 있습니다.
채굴 가격이 얼마나 떨어질지 정확히 예측하기는 어렵습니다. 채굴 수익성도 가격에 영향을 미치기 때문입니다. 하지만 기본적인 경제 원칙을 바탕으로 결론을 내릴 수 있습니다. 자산에 대한 수요가 감소하면 일반적으로 가격이 떨어집니다.
이러한 가격 하락으로 인해 미국 외 지역의 채굴자들이 사업을 계속 확장하기가 더 쉬워질 것이며, 이는 앞으로 논의할 글로벌 컴퓨팅 파워에서 미국의 점유율이 감소하는 결과로 이어질 수도 있습니다.
미국, 세계 비트코인 채굴 시장 점유율 하락할 듯
미국은 2021년 중국이 비트코인 채굴을 금지한 이후 비트코인 채굴에서 주도적인 역할을 해왔습니다. 해시레이트 인덱스에 따르면, 미국은 현재 전 세계 컴퓨팅 파워의 36%를 차지하고 있습니다.
모든 사업 활동과 마찬가지로 비트코인 채굴은 위험과 보상의 균형을 맞추는 것입니다. 미국은 지난 4년 동안 많은 양의 광산 투자를 유치했습니다. 그 이유는 정치적 안정, 풍부한 에너지, 자유화된 전기 시장 등으로 인해 세계에서 위험도가 가장 낮은 환경 중 하나로 여겨지기 때문입니다. 게다가 광부들은 지금까지 주요 수입 관세를 피해왔고, 이를 통해 자본 지출을 통제할 수 있었습니다. 이러한 요소들이 합쳐져 타의 추종을 불허하는 위험-보상 균형을 만들어냅니다.
새로운 관세가 미국이 세계 광업에서 차지하는 점유율을 어떻게 바꿀지 이해하기 위해, 우리는 먼저 수익의 관점에서 이를 분석해 보겠습니다.
아래 차트는 관세의 영향을 받지 않는 미국과 국가에 Antminer S 21+를 배포하는 데 따른 예상 투자 회수 기간을 보여줍니다. 데이터에 따르면, 미국에서 동일한 채굴 장비를 24% 더 비싼 가격에 판매하면 투자 회수 기간이 상당히 늘어나게 됩니다. 이는 미국 내 채굴의 핵심 경제적 이유를 훼손합니다.
채굴 장비 비용 상승 외에도 위험 측면도 타격을 입었습니다. 많은 미국 광부들은 트럼프의 집권 복귀에 안도감을 느꼈고, 안정적인 규제 환경을 기대했습니다. 하지만 그들은 이제 그의 변화하는 정책의 다른 측면을 경험하고 있습니다. 이러한 관세가 몇 달 안에 철회된다 하더라도 피해는 이미 발생했으며 장기 계획에 대한 신뢰는 흔들렸습니다. 주요 변수가 하룻밤 사이에 바뀔 수 있는 상황에서 큰 규모의 투자를 하려는 사람은 거의 없을 것입니다.
요약하자면, 한때 비할 데 없었던 미국의 비트코인 채굴의 위험-보상 균형이 크게 악화되었습니다. 이러한 변화로 인해 다른 나라에 비해 세계 광업 산업에서 미국이 차지하는 점유율이 점차 감소할 수 있습니다.
물론, 이미 미국으로 수입된 기존 채굴 장비는 영향을 받지 않습니다. 채굴자들이 이를 중단할 이유가 없기 때문입니다. 하지만 확장으로 가는 길은 이제 가파르고 불확실해졌습니다.
한편, 비과세 관할권의 광부들은 경쟁 우위를 계속 확장하고 강화할 것입니다. 결과적으로, 글로벌 해시레이트에서 미국의 점유율은 감소할 것으로 예상됩니다. 이는 채굴자들이 그만둔 것이 아니라, 더 이상 성장하지 않기 때문입니다.
더 넓은 관점에서 보면, 이는 이전보다 더 다양한 비트코인 채굴 지역으로 이어질 수 있습니다. 미국은 여전히 주요 국가이겠지만, 그 지배력은 약화될 것이고 컴퓨팅 성능의 글로벌 분포는 더 균형 잡힐 것입니다. 이는 Braiins의 Kristian Csepcar와 Bitmars의 Summer Meng 의 예측과 일치합니다.
네트워크 컴퓨팅 파워 성장이 둔화될 것입니다
이전 섹션에서는 새로운 관세로 인해 글로벌 비트코인 채굴 산업에서 미국이 차지하는 점유율이 어떻게 감소할지 설명했습니다. 미국이 글로벌 컴퓨팅 파워에서 차지하는 중요한 역할을 감안할 때, 미국의 성장이 둔화되거나 심지어 완전히 중단된다면 필연적으로 글로벌 컴퓨팅 파워 성장의 전반적인 둔화로 이어질 것입니다.
해시레이트 인덱스에 따르면, 2025년 2분기 현재 미국은 전 세계 컴퓨팅 파워의 약 36%를 차지할 것으로 예상됩니다. 비교해 보면, CBECI 데이터에 따르면 미국은 2022년 1월 기준 컴퓨팅 파워의 약 38%를 차지했습니다. 이는 지난 3년 동안 미국 광업 산업이 전 세계 다른 지역과 거의 같은 속도로 성장했음을 시사합니다.
이러한 성장 추세가 지속되었다고 가정하면 미국은 향후 글로벌 컴퓨팅 성능 성장에 약 36%를 기여했을 것입니다. 따라서 관세의 영향으로 미국의 광산업이 침체되면 글로벌 컴퓨팅 파워 성장률이 최대 36%까지 감소할 수 있습니다.
하지만 미국 광업 산업이 완전히 성장을 멈출 가능성은 극히 낮습니다. 다음 섹션에서 설명하겠지만, 이러한 관세는 일시적일 가능성이 높으며 앞으로 이를 우회할 수 있는 방법이 있을 수 있습니다. 따라서, 더욱 현실적인 기대는 미국 광산업이 계속해서 확장될 것이라는 것입니다. 그러나 그 속도는 예전보다 훨씬 느릴 것입니다. 전 세계 컴퓨팅 파워 성장률이 36% 감소한다는 가정은 절대적인 상한선으로 간주해야 합니다. 실제 영향은 이보다 약간 낮을 가능성이 높습니다.
장기적으로 미국의 성장이 둔화되거나 정체되면 다른 국가의 광부들이 확장을 가속화하여 점차적으로 그 격차를 메울 수도 있습니다.
그럼에도 불구하고 단기에서 중기적으로, 즉 앞으로 1~2년 동안은 이전에 예상했던 것보다 글로벌 컴퓨팅 성능의 성장이 더뎌질 수 있습니다. 해시율 증가 속도가 느리면 수익도 높아지는 업계에서 이는 전 세계 채굴자들에게 환영할 만한 발전이 될 것입니다.
이것은 일시적인 것인가, 영구적인 것인가?
지금까지 이 기사에서는 이러한 관세가 미국 비트코인 채굴 산업에 미칠 영향에 대해 다소 비관적인 견해를 취했습니다. 이는 관세가 즉각적이고 심각한 영향을 미칠 가능성이 높다는 점을 고려하면 타당한 견해입니다. 그러나 상황은 훨씬 더 복잡하며 논의할 만한 중요한 문제들이 있습니다.
다음 섹션에서는 이러한 질문에 답하고, 현재의 과제에 비해 미국 광업 산업의 장기적 전망이 어떻게 평가되는지 살펴보겠습니다.
트럼프 대통령은 관세를 시행한 지 몇 달 만에 관세를 철폐할 것인가?
트럼프의 정책 결정 스타일이 예측 불가능하고 반응적이라는 점을 고려하면 이는 충분히 가능한 일입니다. 관세가 철폐되면 미국의 광부들은 다시 경쟁력 있는 가격으로 하드웨어를 수입할 수 있게 되어 당장 직면하고 있던 많은 압박이 완화될 것입니다.
하지만 장기 투자자 신뢰가 훼손되었을 수도 있습니다. 관세가 철폐된다 하더라도, 너무 갑작스럽게 도입된 탓에 미국 광산업계에 대규모 장기 투자를 하는 게 더 어려워졌습니다. 비트코인 채굴과 같이 자본 집약적인 산업에서는 정책 안정성이 매우 중요한데, 현재로서는 그런 것이 부족합니다.
채굴 장비 제조업체가 대만에서 칩을 수입하고 미국에서 채굴 장비를 조립하면 관세를 회피할 수 있을까요?
실제로 채굴 장비 제조업체가 대만에서 칩을 수입하고 미국에서 채굴 장비를 현지 조립함으로써 관세를 회피할 수 있을 가능성이 있습니다. 백악관의 공식 성명에 따르면, 반도체에는 상호 관세가 부과되지 않습니다. 즉, 해당 칩은 미국으로 관세 없이 수입될 수 있습니다. 그러나 미국 내에서 광산 장비를 현지에서 생산하려면 여전히 다른 구성 요소가 필요하며, 이 중 많은 구성 요소가 관세로 인해 가격이 상승하여 미국 경제 전반에 인플레이션이 발생할 것입니다.
현재 MicroBT와 같은 제조업체는 미국에 조립 라인을 구축했지만 Bitmain은 아직 이를 따르지 않았습니다. MicroBT의 조립 능력을 갖추었다 하더라도, 향후 1~2년 동안 미국에서 채굴 장비에 대한 수요를 충족시키기에는 생산 용량이 턱없이 부족할 것입니다.
따라서 이러한 옵션이 기술적으로는 가능하더라도 미국 광부들의 당장의 문제를 해결하지는 못할 것입니다. 그러나 장기적으로 제조업체가 새로운 관세 환경에 적응하고 현지 생산 능력을 확대함에 따라 점차 더 많은 광산 기계 조립이 미국으로 이전될 것으로 예상됩니다. 이러한 변화는 국제 수입에 대한 의존도를 낮추고 시간이 지남에 따라 관세의 영향을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다.
칩 제조부터 최종 조립까지 완벽한 비트코인 채굴 하드웨어 공급망을 미국에서 구축하는 것이 현실적일까요?
칩 제조부터 최종 조립까지 미국에서 완전한 비트코인 채굴 하드웨어 공급망을 구축하는 것은 비트코인 채굴 산업과 정치 지도자들이 칩 생산을 지역화하려는 강력한 추진에도 불구하고 복잡한 과제입니다. 현재 비트코인 채굴에 사용되는 가장 진보된 칩은 대만과 한국에서 생산되는데, 이 두 지역은 수십 년의 전문성과 정교하게 조정된 공급망을 갖추고 있습니다. 미국이 핵심 부품을 아시아 국가에 의존하는 것은 비트코인 채굴 산업뿐만 아니라 하이테크 산업 전체에 큰 지정학적 위험입니다.
미국에서 광산 장비 조립을 현지화하는 것은 가능하지만, 계속해서 수입 칩에 의존하는 것은 큰 장애물입니다. 비트메인, 마이크로BT, 캐나안과 같은 회사들은 미국에 조립 라인을 설립할 수 있으며, 오라딘과 같은 신규 업체들도 이 시장에 주목하고 있습니다. 그러나 최첨단 칩을 국내에서 생산하지 못하면 이러한 제조업체는 당분간 수입에 의존하게 될 것입니다.
Braiins의 크리스티안 셉사르는 이러한 어려움을 더욱 강조하며, 칩 파운드리 업체들이 미국에 제조 시설을 설립했지만, 처음에는 고나노미터 공정에서 시작했습니다. 저나노미터 공정으로 전환할 인재와 전문성을 갖추는 데는 수년이 걸립니다. 이 과정은 점진적입니다. 기업들은 투자 수익성을 확보하기 위해 고나노미터 칩으로 시작한 후, 더 진보된 기술로 확장해 나갑니다. 미국이 발전하더라도 비트코인 채굴 하드웨어를 위한 완전한 현지화 공급망을 구축하는 것은 거의 불가능하며 비용도 매우 높을 것입니다. 진정한 문제는 수요가 많을 경우 중국에서 제조하고 관세를 납부하는 것이 여전히 더 저렴할 것인가입니다. 결국 미국에서 엔드투엔드(end-to-end) 생산을 시작하려면 시간과 막대한 투자가 필요합니다. 비트메인은 최근 중국에 조립 라인을 구축하려 했지만, 그 이후로는 별다른 소식이 없습니다.라고 말했습니다.
간단히 말해, 미국은 조립 및 칩 제조에 큰 잠재력을 가지고 있지만, 완전히 현지화된 비트코인 채굴 하드웨어 공급망은 단기적 현실이라기보다는 장기적인 목표로 남아 있습니다. 이러한 전환에 드는 비용, 시간, 복잡성으로 인해 앞으로 몇 년 안에 대규모로 실현되기는 어려울 것으로 보인다.
결론적으로
요약하자면, 수입품에 대한 새로 시행된 관세는 미국 비트코인 채굴 산업에 상당한 영향을 미칠 것입니다. 즉, 하드웨어 가격이 상승하고, 미국의 시장 점유율이 낮아지며, 글로벌 컴퓨팅 파워 성장이 둔화될 것입니다. 하지만 장기적인 영향은 훨씬 더 복잡합니다.
상황이 전개됨에 따라 광부와 업계 이해 관계자들은 잠재적인 관세와 정책 변화에 대비해 정치적, 경제적 상황을 주의 깊게 살펴야 할 것입니다. 미국의 광업은 단기적으로 어려움에 직면할 수 있지만, 글로벌 광업 생태계 내에서 성장하고 적응할 수 있는 기회가 있습니다.
