매주 편집자 선정 Weekly Editor's Picks(1031-1106)

정보 흐름이 너무 빨라 심층 분석 기사가 핫이슈에 묻히기 쉽습니다. 「주간 편집자 선정」 코너는 판단 가치가 있는 콘텐츠를 방대한 정보 속에서 건져 올려 노이즈를 걸러내고 인사이트를 남겨 영감을 드립니다.

거시 정세

미국은 다음 금융 위기까지 얼마나 남았나?

자산 가격의 급등과 신용의 강한 확장이라는 '이중 고점' 조합은 역사적으로 위기를 폭발시키는 가장 위험한 전조였습니다.

이 프레임워크에 따르면 두 지표가 동시에 임계값을 넘어 '레드 존'에 진입하면 향후 3년 내 기업 부문에서 금융 위기가 발생할 확률이 45%에 달합니다. 현재로선 미 증시 상승폭이 이미 자산 가격 문턱을 가볍게 넘어섰지만, 기업 레버리지 비율의 상승은 지금까지 온건한 수준입니다.

AI 관련 투자의 자금원이 영업 현금흐름에서 외부 조달(부채 조달 포함)로 전환되고 있으며, 미국은 2028년까지 '레드 경계 구역'에 뚜렷이 접근하겠지만 예상대로 경계 밖에 머물 것으로 보입니다.

공개적 '탈당', 저급한 방해 공작! 미국 중간선거 막판 '볼만한' 상황들

민주당 측에서는 공개적인 '당내 반란'과 정교하게 계획된 투표 방해 음모가 나타났습니다. 공화당 측에서는 '모녀 반목', '광고 상호 공격' 등 극적인 상황이 벌어졌습니다.

화요일 선거 결과가 어떻든 이 균열은 사라지지 않을 것입니다.

미국 중간선거 마지막 36시간, 미 증시·비트코인의 황금 바닥?

민주당이 양원을 석권할 경우, 나쁜 소식은 민주당이 양원 다수석을 차지한 후 단기적으로 암호화폐 법안 및 SEC·CFTC의 암호화폐 친화적 규제 정책 추진에 영향을 미치고 AI 업계 데이터센터 등 산업 세금 부담을 높일 수 있다는 점입니다. 좋은 소식은 중간선거 전에 관련 소식이 이미 선반영되어 소화되었고, 선거가 끝난 후 결과가 어떻든 미 증시는 단기 반등 상승을 맞이할 수 있으며, 암호화폐 관련주 흐름은 여전히 트럼프와 규제 기관의 지지 표명에 크게 의존한다는 점입니다.

시가총액 세계 1위 탈환 후, 애플은 5조 달러 고비에서 스트레스 테스트 직면

데이터센터와 컴퓨팅 인프라를 계속 확충하는 마이크로소프트, 구글, 아마존 등 기술 대기업과 달리 애플은 상대적으로 절제된 자본 지출을 유지해 왔으며, 견고한 현금흐름을 바탕으로 애플은 지난 'AI 정점 여부' 변동 국면에서 월가 자금이 몰리는 '안전 피난처'가 되어 시가총액이 매도세에 직면한 엔비디아를 단번에 추월하며 한때 5조 달러를 돌파했습니다.

1361억 달러의 자유현금흐름이 5조 달러 시가총액을 떠받치는 토대입니다. iPhone이 여전히 주력이지만 하드웨어 냉온 양극화가 심화되고 있습니다. 시간외 하락의 진짜 방아쇠는 메모리 사이클의 역습과 '애플세'의 느슨해짐입니다. 하드웨어 대기업은 결국 업스트림 반도체 메모리 사이클의 원가 압박을 피할 수 없으며, 폐쇄적 생태계의 세금 징수 모델도 AI 물결의 충격을 받고 있습니다.

골드만삭스 해석: 금이 왜 4000을 하회했고, 왜 추가 하락 가능성이 더 큰가

금은 교과서적인 실패를 겪고 있습니다. 금값 상승을 이끌어야 할 모든 거시 요인이 동시에 나타났는데도 금값은 반대로 하락했습니다.

금값을 지탱하는 구조적 매수세인 각국 중앙은행은 여전히 존재하며 계속 진입하고 있지만, 그 매수 속도는 현재 매도 속도보다 훨씬 느립니다. '가격에 둔감한' 매수자가 마찬가지로 '가격에 둔감한' 매도자를 만난 것입니다. 중앙은행은 가격 고저를 따지지 않고 사들이고, 주권 국가 등 대형 보유자는 유동성 수요를 충족하기 위해 마찬가지로 가격을 따지지 않고 가장 유동적인 준비자산인 금을 던지고 있습니다. 두 힘의博弈에서 더 빠른 쪽이 일시적으로 우위를 점하고 있습니다.

시장 구조가 아직 청산되지 않았고 하방 위험도 아직 해소되지 않았습니다. 3850달러가 다음 핵심 지지선이 될 수 있습니다.

투자와 창업

Circle Q3 실적 분해: 회계 마술로 8.65억 신고 매출 견인, 실제 펀더멘털은?

언뜻 보면 Circle은 확실히 3분기에 상당히 좋은 성적표를 내놓았습니다. 하지만 수익 구조를 뜯어보면 Circle의 이번 분기 성장 중 상당 부분이 ARC 토큰 사전 판매에서 나왔으며, USDC 사업 자체는 여전히 준비금 수익률 하락과 유통량 증가 둔화의 압박에 직면해 있습니다.

투자자 입장에서 ARC 사전 판매금의 '일회성 회계 배당'이 향후 몇 분기에 걸쳐 점차 사라진 후,上述 결제 네트워크와 퍼블릭 체인 생태계가 진정으로 바통을 이어받아 지속 가능한 경상 비이자 수익을 기여할 수 있는지가 Circle의 2차 시장 밸류에이션 중심의 최종 향방을 결정할 것입니다.

짧은 불장 복귀, 어떤 알트코인에 탑승할 만한가?

Odaily는 프로토콜 수익에서 출발해 토큰 환매, 소각 등 메커니즘을 결합해 주목할 만한 알트코인 네 가지를 정리했습니다.

Hyperliquid: 월 수천만 달러 수익, 환매 외에 미국 시장 기대감 추가; Pump.fun: Meme 섹터의 '삽 판매자', 한 라운드 또 한 라운드의 코인 발행 붐에서 수익; Uniswap: DEX 선두가 수수료 스위치를 열어 UNI가 마침내 프로토콜 수익을 '맛보기' 시작; Chainlink: 핫이슈를 쫓지 않고 온체인 금융의 '톨게이트' 역할.

AI & 스토리지

미 증시 AI 버블 이미 터졌나?

월가는 값비싼 각성의 순간을 겪고 있습니다. 대형 기술주가 2025년 3월 이후 가장 격렬한 월간 매도세를 맞으면서 인공지능 인프라 투자 수익에 대한 시장의 의문이 빠르게 뜨거워지고 AI 거래의 퇴조 조짐이 더욱 뚜렷해지고 있습니다.

매도세가 AI 및 반도체 섹터에서 외부로 확산되며 대량의 레버리지 청산과 마진콜 연쇄 반응을 촉발했고, 금, 은 등 유동성 자산도 예외가 아니었습니다.

AI 자본 지출이 상당한 수익을 낼 수 있는지에 대한 시장의 추궁은 이미 주변부 의제에서 전체 섹터를 짓누르는 핵심 먹구름으로 변모했습니다.

일부 대형 기관은 이미 리스크 익스포저를 주도적으로 축소하고 방어 모드로 전환했으며 AI 및 관련 주식 하락 시 저가 매수를 피하고 있습니다. 시장의 진짜 정점은 대중이 아직 깨닫지 못할 때 형성되는 법입니다.

비용이 너무 높아 지속 불가, 머스크는 왜 여전히 Grok Bot에 매달리나?

올해 SpaceX의 성공적 상장, 600억 달러 이상을 들인 Cursor 주식 인수, 그리고 이전의 일련의 축적은 머스크의 '인프라+모델+애플리케이션 3단계 AI 전략'에 새로운 가능성을 열었습니다. Grok Bot이라는 인기 애플리케이션을 통해 SpaceXAI라는 머스크 산하 'AI 대그룹 조직'이 처음으로 우회 경로로 AI 산업 상하류를 관통해 섹터 발전의 제고점을 선점할 가능성을 실현했습니다.

머스크 '삼선 배치' 이면의 잠재적 우려: 인프라 안정성, 대형 모델 특이점 위협, 백열화된 애플리케이션 경쟁.

실적 발표 후 주가 30% 하락, 인텔 정말 그렇게 나쁜가?

인텔이 3분기 실적을 발표했지만 4분기 가이던스가 예상을 크게 밑돌면서 정규 거래 시간대 낙폭이 약 30%로 확대되었습니다.

데이터센터는 계속 성장하지만 개인용 컴퓨터 수요는 식고 있습니다. AI가 서버 주문을 가져오지만 컴퓨터 원가도 끌어올립니다. 파운드리는 여전히 적자를 줄이고 있지만 외부 주문은 아직 돌파구가 필요합니다.

인텔이 직면한 어려움은 제조 능력 재건에 여러 해가 걸리지만 시장은 매 분기마다 재평가한다는 점입니다. 연구개발, 증산, 고객 검증에는 각자의 주기가 있지만 투자자들도 이러한 투입이 필수적이라는 이유만으로 수익 지연을 계속 받아들이지는 않을 것입니다. 특히 단기 수익이 압박을 받을 때 계속 투자할 이유가 충분할수록 언제 투자를 회수할 수 있는지에 대한 문제도 더욱 절박해집니다.

정책과 스테이블코인

IRS 12월 신규 규정 카운트다운, '비트코인 예수' 국적 포기 10년 후 세금 4990만 달러 추징

이 글은 주로 암호화폐 자산을 보유한 미국 납세자를 대상으로 IRS 신규 규정, 국적 포기세가 왜 10년을 소급 추적할 수 있는지, 그리고 온체인 자산을 IRS에 어떻게 신고해야 하는지 설명합니다.

추천: 《민주당이 의회를 장악하면 암호화폐 업계가 직면할 일곱 가지》.

CeFi & DeFi

규제 통과, OKXICE는 90% 미 증시 기업의 저항에 직면

발행사 입장에서 거래 채널의 증가가 반드시 거래 생태계의 개선을 의미하지는 않습니다.

상장사들의 가장 핵심적인 우려는 세 가지 측면에 집중됩니다. 가격과 유동성의 파편화, 거래 행위의 가시성 하락, 그리고 제3자 거래 결과가 역으로 발행사의 시장 평판을 훼손할 수 있다는 점입니다.

주식 토큰화 섹터에서 상장사와 발행사로 구성된 전통 시장 세력은 실제로 암호화폐 기업으로 구성된 신흥 시장 세력과 경쟁 구도를 형성했습니다.

Tiger Research: 1년에 4배 성장한 업계, 암호화폐의 다음 트렌드는?

디지털 자산 수탁 시장이 지난 1년간 급성장했습니다.

수탁 사업은 주로 보유 자산 규모에 비례해 서비스 수수료를 받는 모델로 수익 천장이 제한됩니다. 반면 기관에 해당 자산의 직접 관리 및 투자 권한을 부여하는 신탁 서비스가 차기 단계 진화의 핵심 방향으로 부상하고 있습니다.

Anchorage와 BitGo는 스테이블코인 발행 및 청산·결제 영역으로 확장하고 있고, Agora와 Catena는 투자 자문과 자산 관리 사업에 전력을 다하고 있으며, 네 기관 모두 이미 전미 신탁 은행 라이선스에 의존하거나 신청 중으로 사업 경계를 넓히고 있습니다.

미래 수탁 기관의 핵심 경쟁력은 더 이상 장악한 자산 수탁 규모에만 달려 있지 않고, 고객에게 제공할 수 있는 부가가치 금융 서비스의 깊이에 더 크게 달려 있을 것입니다.

추천: 《만자 분해 Variational: 오더북 없는 거래소가 어떻게 Hyperliquid 뒤의 2인자가 되었나?》.

에어드랍 기회와 인터랙션 가이드