AI 주식 폭락이 채권 시장으로 확산, 소프트뱅크 달러채 낙폭 선도

원문 저자: 장야치

원문 출처: 월스트리트견문

인공지능 주식 매도 물결이 주식시장에서 신용시장으로 확산되었고, 소프트뱅크 그룹이 가장 먼저 타격을 받아 산하 달러채가 최근 10주 만에 최대 일일 낙폭을 기록했다.

소프트뱅크의 2032년 만기 달러채는 금요일 0.9센트 하락했으며, 주가는 장중 한때 16% 급락했다. 동시에 아시아 투자등급 달러채 스프레드는 최소 3bp 확대되었고, 거래가 활발한 아시아 하이일드 채권도 뚜렷한 압박을 받았다. 신용시장의 변동성에 재정적자 확대, 유가 상승 및 인플레이션 심화 등 여러 압력이 겹치면서, 이미 AI 지출 붐으로 부양을 받아온 세계 경제가 새로운 하방 리스크에 직면하게 되었다.

이번 매도는 글로벌 신용시장의 더 광범위한 재가격화가 이어진 것이다. AI 붐이 촉발한 차입 열풍이 이미 수익률을 끌어올렸고, 이번 주식시장 변동성이 이 과정을 더욱 가속화했다. 블룸버그 집계 데이터에 따르면, 아시아 투자등급 달러채 평균 스프레드는 목요일 이미 73bp로 상승해 2025년 7월 이후 가장 넓은 수준을 기록했다.

신용시장 매도 강도는 여전히 주식시장에 못 미쳐

신용시장이 압박을 받고 있음에도 불구하고, 이번 매도의 강도는 뚜렷하게 주식시장보다 낮다. CreditSights 애널리스트 Zerlina Zeng은 미국 국채 수익률 하락이 총수익률에 주목하는 투자자들에게 일정한 완충을 제공했다고 지적했다.

"미국과 아시아 시장의 매도는 전반적으로 비교적 억제된 수준입니다,"라고 Zeng은 말했다. 그녀는 10월의 큰 하락이 이미 상당수 투자자들을 끌어들여 일부 아시아 하이일드 채권을 저가 매수하게 했으며, 그중에는 비교적 선전한 부동산 신용채도 포함된다고 덧붙였다.

AI 관련 압력이 신용시장으로 전이

시장의 현재 핵심 문제는 AI 투자 붐 관련 기업들이 축적한 압력이 아시아 신용시장의 더 지속적인 재가격화를 촉발할지 여부에 있다.

미국 주식시장은 목요일 하루에 약 2조 3천억 달러의 시가총액을 증발시켰고, CoreWeave, SpaceX 및 브로드컴의 신용부도스왑 스프레드는 사상 최고치로 급등했다. 네덜란드 ING은 약 5억 달러 규모의 데이터센터 대출 포트폴리오 매각을 모색하고 있는 것으로 보도되었다. 동시에 Zeng에 따르면, 민주당의 압승, 하이퍼스케일 클라우드 기업들의 최근 집중 채권 발행, 그리고 오라클의 뉴멕시코주 데이터센터 허가 관련 부정적 소식이 모두 스프레드 성과를 추가로 압박하고 있다.

실제 자금 흐름 측면에서 압력 징후는 이미 이번 변동성보다 먼저 나타났다. RBC Global Asset Management의 Andrzej Skiba는 목요일 블룸버그 TV 인터뷰에서 헤지펀드들이 최근 몇 주 동안 AI 관련 채권을 대거 매도했으며, 이는 AI 관련 부채 재가격화가 글로벌 신용시장으로 더 광범위하게 확산될 위험을 심화시켰다고 밝혔다.

장기 논리는 여전히 유효, 시장은 붕괴가 아닌 재설정 중일 수도

최근 변동성이 격렬했음에도 불구하고, 일부 시장 참여자들은 이번 매도가 AI 투자 사이클의 종말이라기보다는 혼잡한 거래의 청산에 더 가깝다고 본다.

인베스코 최고 글로벌 시장 전략가 Brian Levitt는 말했다:

"AI 건설 속도는 앞으로 더 느리고 더 규율 있게 될 수 있습니다. 그러나 AI 및 컴퓨팅 파워에 대한 장기 수요는 여전히 온전하며, 투자자들이 이 기회를 위해 지불해야 할 가격은 단지 재조정되고 있을 뿐입니다."

Zerlina Zeng은 현재 이미 투자자들이 미국 중간선거 결과가 관세 정책, AI 투자, 이란 전쟁 정세 및 미국 국채 공급 등에 미치는 영향에 대해 평가하고 있으며, 자발적으로 그녀와 소통하고 있다고 밝혔다. "AI 관련 섹터의 채권 공급 압력은 여전히 시장의 초점입니다,"라고 그녀는 말했다.