원작자: 윌리 우

원본 편집: Shaofaye 123, Foresight News

마이크로 전략 MSTR 전환사채 리스크에 대하여

현재 제가 볼 수 있는 유일한 청산 위험은 발행된 전환사채입니다.

• 전환사채 구매자가 만기 이전에 주식으로 전환하지 않으면 MSTR은 부채 보유자에게 상환하기 위해 BTC를 판매해야 합니다.

• 이는 MSTR이 5~7년 동안 40% 이상 증가하지 않는 경우 발생합니다(채권마다 다름, 아래 표 참조). 기본적으로 MSTR과 BTC의 상관 관계가 실패하거나 BTC가 실패합니다.

다양한 정도의 다른 위험이 있습니다.

• 경쟁 위험에는 표절 및 다른 회사의 복사가 포함되어 순자산 가치에 비해 MSTR의 프리미엄이 감소합니다.

• 미국 증권거래위원회(SEC)가 향후 매입에 개입하여 NAV에 비해 MSTR 프리미엄을 줄일 위험이 있습니다.

• Fidelity 및 Coinbase 보관 위험;

• 미국 국유화 위험(BTC 압류);

• 세일러 핵심 인물 위험;

• MSTR 운영 위험;

마지막으로 Convertible Notes 표를 참고하세요. 대략적인 아이디어는 제공하지만 Grok AI를 사용하고 있기 때문에 정확하지 않습니다.

MSTR에 대한 기타 질문

질문 1: MSTR에 자체 호스팅 권한이 없는 이유는 무엇입니까?

윌리 우: 현재로서는 정확한 개최 일정은 공개되지 않았습니다. 우리는 MSTR이 다중 서명 계약에서 공동 서명 권한을 가질 수 있다는 것을 이해합니다. 이것이 현명한 방법입니다.

질문 2: MSTU와 MSTX가 청산되어 MSTR에 피해를 주나요?

(역자 주: MSTU: T-Rex 2 X Long MSTR Daily Target ETF에 투자; MSTX: Defiance Daily Target 2에 투자

Willy Woo: MSTU/MSTX = 위험이 더 높습니다. 2x는 MSTR의 종이 스테이킹을 통해 달성되며 청산 수준은 즉각적인 청산 수준에 접근합니다(추가로 실제 BTC에 대한 청구는 없습니다).

참고: 파생상품 포지션은 BTC를 평가절하합니다.

또한 변동성의 영향으로 장기보유는 2배에 이르지 못합니다(이익보다 손실이 더 비쌉니다).

질문3: 외부사건(주식시장 하락)으로 인해 다수의 주주들이 동시에 주식을 매도한다면 어떻게 될까요?

Willy Woo: 이는 단기적인 영향일 뿐이며, 장기적으로 시장은 항상 수익 증가를 의미하므로 실제로는 위험하지 않습니다. 부채 보유자는 구매 후 최대 5~7년 동안 해당 채권을 전환할 수 있습니다. 비트코인이 1~2번의 매크로 사이클 내에 초기 가격보다 40% 높게 거래되는 한 문제가 없습니다.

질문 4: 스왑이 아닌 옵션을 통해 노출되는 레버리지 ETF가 있습니까?

Willy Woo: TradFi 헤지펀드의 변동성 차익거래 거래 부서는 매일매일 이러한 업무를 수행합니다. 7천만 달러는 옵션 시장의 변동성 가격 오류를 기반으로 특정 날짜의 거래 규모를 뒷받침하기에 충분한 아주 작은 금액입니다.