원저자: ALEX WESELEY

원본 편집: Deep Chao TechFlow

기사 소개

이 기사에서 저자 ALEX WESELEY는 퍼블릭 블록체인에서 금융 자산을 토큰화하는 것의 잠재력과 과제에 대해 자세히 설명합니다. 수십억 달러의 실제 금융 자산이 토큰화되어 퍼블릭 블록체인에 배포되었지만 금융 시스템을 재인프라 구축하기 위해 법과 기술의 교차점에서 아직 해야 할 일이 많이 남아 있습니다. 이 기사는 전통적인 금융 시장의 역사적 배경, 특히 1960년대 서류 위기를 검토하여 기존 시스템의 취약성과 비효율성을 드러냅니다. 저자는 퍼블릭 블록체인이 전 세계적으로 신뢰할 수 있고 중립적인 방식으로 이러한 문제를 해결하는 데 고유한 이점이 있다고 믿습니다.

주요 포인트

• 현재까지 수십억 달러의 실제 금융 자산이 토큰화되어 퍼블릭 블록체인에 배포되었지만, 퍼블릭 블록체인 인프라에서 금융 시스템을 재구성하려면 법률과 기술의 교차점에서 아직 해야 할 일이 많이 남아 있습니다.

• 역사를 보면 기존 금융 시스템은 오늘날 요구되는 세계화와 디지털화 수준을 지원하도록 설계되지 않았으며, 낙후된 기술을 바탕으로 구축된 폐쇄형 시스템이 되어 버렸습니다. 퍼블릭 블록체인은 전 세계적으로 신뢰할 수 있고 중립적인 방식으로 이러한 문제를 해결할 수 있는 독보적인 위치에 있습니다.

• 이러한 어려움에도 불구하고 Artemis에서는 주식, 국채 및 기타 금융 자산이 더 효율적이기 때문에 퍼블릭 블록체인으로 이전할 것이라고 믿습니다. 이를 통해 애플리케이션과 사용자가 프로그래밍 가능하고 상호 운용 가능한 자산을 가능하게 하는 동일한 기본 플랫폼에 통합됨에 따라 네트워크 효과가 발휘될 수 있습니다.

머리말

1,600억 달러 이상의 명목 화폐가 토큰화되고, 미국 국채 및 상품이 20억 달러 이상 토큰화됨에 따라 퍼블릭 블록체인에서 실제 금융 자산의 토큰화가 시작되었습니다.

스테이블코인 공급(Artemis)

발행자별 토큰화된 국채 공급(rwa.xyz)

수년 동안 금융 업계는 전통적인 금융 시장 인프라를 붕괴시킬 수 있는 블록체인 기술의 잠재력에 관심을 가져왔습니다. 약속된 이점에는 투명성 증가, 불변성, 결제 시간 단축, 자본 효율성 향상, 운영 비용 절감 등이 포함됩니다. 이러한 노력으로 인해 혁신적인 거래 메커니즘, 대출 프로토콜, 스테이블코인과 같은 블록체인의 새로운 금융 상품이 개발되었습니다. 현재 탈중앙화 금융(DeFi)은 1,000억 달러 이상의 고정 자산을 보유하고 있어 이 분야에 대한 상당한 관심과 투자를 나타냅니다. 블록체인 기술 지지자들은 비트코인 및 이더리움과 같은 암호화폐 생성 이상의 영향을 상상합니다. 그들은 글로벌하고 불변하며 분산된 원장이 중앙 집중식 및 사일로화된 원장으로 인해 종종 방해를 받는 기존 금융 시스템을 향상시킬 미래를 예견합니다. 이 비전의 핵심은 토큰이라는 스마트 계약 프로그램을 사용하여 블록체인에서 기존 자산을 표현하는 프로세스인 토큰화 입니다.

이러한 변화의 가능성을 이해하기 위해 이 기사에서는 먼저 증권 청산 및 결제 라는 렌즈를 통해 전통적인 금융 시장 인프라의 개발 및 운영을 검토할 것입니다. 이 검토에는 역사적 발전에 대한 검토와 현재 관행에 대한 분석이 포함되어 블록체인 기반 토큰화가 금융 혁신의 다음 단계를 어떻게 추진할 수 있는지 탐색하는 데 필요한 컨텍스트를 제공합니다. 1960년대 월스트리트의 서류 위기는 기존 시스템의 취약성과 비효율성을 강조하는 중요한 사례 연구를 제공할 것입니다. 이 역사적 사건은 청산 및 결제 분야의 핵심 주체와 현재 DvP(인도-지불) 프로세스에 내재된 과제에 대한 논의의 장을 마련할 것입니다. 이 기사는 무허가형 블록체인이 어떻게 이러한 과제에 대한 고유한 솔루션을 제공하고 잠재적으로 글로벌 금융 시스템에서 더 큰 가치와 효율성을 실현할 수 있는지 논의하는 것으로 마무리됩니다.

월스트리트의 서류 위기와 예탁신탁청산공사(DTCC)

오늘날의 금융 시스템은 수십 년간의 시스템적 스트레스를 통해 발전했습니다. 결제 시스템이 오늘날과 같이 발전한 이유를 밝혀 주는 종종 간과되는 사건은 1960년대 후반의 서류 위기입니다. George S. Geis는 " 주식 결제 및 블록체인의 역사적 배경 "에서 이 사건을 자세히 설명합니다. 증권 청산 및 결제의 발전 과정을 검토하는 것은 현재 금융 시스템을 이해하고 토큰화의 중요성을 인식하는 데 매우 중요합니다.

요즘 사람들은 자신의 온라인 브로커를 통해 몇 분 안에 쉽게 증권을 구입할 수 있습니다. 물론 항상 그런 것은 아니었습니다. 역사적으로 주식은 실물 증서의 형태로 개인에게 발행되었으며, 이러한 증서를 보유하는 것은 주식의 소유권을 나타냅니다. 주식 거래를 완료하려면 실물 증명서가 판매자로부터 구매자에게 이전되어야 합니다. 여기에는 이전 인증서를 취소하고 구매자 이름으로 새 인증서를 발급하는 양도 대리인에게 인증서를 전달하는 것이 포함됩니다. 새 인증서가 구매자에게 전달되고 판매자가 대금을 수령하면 거래가 완료됩니다. 19세기와 20세기에 중개회사는 점차적으로 투자자를 대신하여 주권을 보유하기 시작하여 다른 중개인과의 거래를 보다 쉽게 청산하고 결제할 수 있게 되었습니다. 이 프로세스는 여전히 대부분 수동으로 이루어지며, 증권 거래(SEC)를 실행하고 기록하기 위해 일반적으로 33개의 서로 다른 문서를 사용하는 중개업체가 있습니다. 처음에는 관리가 가능했지만 거래량이 증가함에 따라 프로세스가 점점 더 복잡해졌습니다. 1960년대에는 주식 거래 활동이 급격히 증가하여 브로커-딜러 간 증권의 물리적 전달이 불가능해졌습니다. 1960년대 초반에 하루에 거래된 300만 주를 처리하도록 설계된 시스템은 1960년대 말에 하루에 거래된 1,300만 주를 처리할 수 없었습니다(SEC). 뉴욕증권거래소(NYSE)는 백오피스의 정산 처리 시간을 주기 위해 거래시간을 단축하고 정산을 T+5(거래일 이후 5일차)까지 연장한 뒤 결국 수요일 거래를 전면 중단했다.

주권(Colorado Artifactual)

1964년부터 뉴욕 증권 거래소(NYSE)는 중앙 인증서 서비스(CCS)를 만들어 솔루션을 모색했습니다. CCS는 모든 주권의 중앙 보관소가 되는 것을 목표로 합니다. 즉, CCS는 회원(주로 브로커-딜러)을 대신하여 모든 주식을 보유하고 최종 투자자는 브로커 장부 항목을 통해 수익적 소유권을 얻습니다. CCS의 발전은 1969년에 50개 주 전체가 CCS가 중앙에서 인증서를 보유하고 주식 소유권을 이전할 수 있도록 법률을 변경할 때까지 다양한 규제 제한으로 인해 방해를 받았습니다. 모든 주식은 CCS로 이전되어 "고정화 대체 가능 대량"에 저장됩니다. CCS는 모든 주식을 고정된 형태로 보유하므로 내부 장부에 회원-브로커의 잔액을 기록하고, 다시 내부 장부에 자신이 대표하는 최종 투자자의 잔액을 기록합니다. 이제 실물 배송이 아닌 장부 입력을 통해 재고 정산이 가능해졌습니다. 1973년에 CCS는 Depository Trust Company(DTC)로 이름이 바뀌었고 모든 주권은 자회사 " Cede & Co "의 이름으로 이전되었습니다. 현재 DTC는 Cede를 통해 거의 모든 회사 주식의 명목상 소유자입니다. DTC 자체는 DTCC(예탁신탁청산공사)의 자회사이며, 다른 자회사로는 NSCC(National Securities Clearing Corporation)가 있습니다. DTC와 NSCC는 오늘날 증권 시스템의 가장 중요한 구성 요소 중 하나입니다.

이러한 중개자의 창설은 주식 소유권의 성격을 변화시켰습니다. 이전에는 주주들이 물리적 인증서를 보유했지만 이제 이 소유권은 일련의 장부 항목을 통해 표현됩니다. 금융 시스템이 발전함에 따라 시스템이 점점 더 복잡해지면서 더 많은 관리인과 중개인이 등장하게 되었으며, 각 기관은 장부 항목을 통해 자체 소유권 기록을 유지해야 했습니다. 소유권 계층화는 아래 다이어그램에서 단순화됩니다.

출처: ComputerShare

증권의 디지털화에 관한 참고사항

서류 업무 위기 이후 DTCC는 금고에 실제 주식을 보관하는 것을 중단했고, 이에 따라 주식은 "고정"에서 완전히 "비물질화"되어 현재 거의 모든 주식이 전자 서적 항목으로만 표시됩니다. 오늘날 대부분의 증권은 종이 없는 형태로 발행됩니다. 2020년 기준으로 DTCC는 증권의 98%가 이미 종이를 사용하지 않고 있으며 나머지 2%는 약 7,800억 달러에 달하는 증권에 해당한다고 추정합니다 .

전통적인 금융 시장 인프라(FMI) 시작하기

블록체인의 잠재력을 이해하려면 블록체인이 파괴할 준비가 되어 있는 바로 그 실체인 금융 시장 인프라(FMI)를 이해해야 합니다. FMI는 우리 금융 시스템의 중추입니다. 국제결제은행(BIS)과 국제증권위원회기구(IOSCO)는 금융시장 인프라 원칙 (PFMI)에서 FMI의 역할을 자세히 설명합니다. BIS와 IOSCO는 글로벌 금융 시스템의 원활한 기능을 위해 다음과 같은 중요한 금융 시장 인프라를 정의합니다.

• 결제 시스템(PS) : 참가자 간에 안전하고 효율적으로 자금을 이체하는 시스템입니다.

• 예: 미국에서 Fedwire는 RTGS(Real-Time Gross Settlement) 서비스를 제공하는 주요 은행 간 전신 송금 시스템입니다. 전 세계적으로 SWIFT 시스템은 국제 자금 이체를 위한 네트워크를 제공하기 때문에 시스템적으로 중요하지만 이는 단지 지원 시스템일 뿐이며 계좌를 보유하거나 결제를 정산하지 않습니다.

• 중앙예탁기관(CSD) : 증권 계좌, 중앙 예탁 서비스, 자산 서비스를 제공하고 증권 발행의 무결성을 보장하는 데 중요한 역할을 하는 기관입니다.

• 예: 미국에서는 DTC. 유럽에서는 Euroclear 또는 Clearstream이 있습니다.

• 증권 결제 시스템(SSS) : 증권 결제 시스템은 미리 정해진 다자간 규칙에 따라 장부를 통해 증권의 이체 및 결제를 가능하게 합니다. 이러한 시스템을 통해 유가증권 양도를 미지급 또는 지불할 수 있습니다.

• 예: 미국에서는 DTC. 유럽에서는 Euroclear 또는 Clearstream이 있습니다.

• 중앙 거래 당사자(CCP) : 미결제 계약의 이행을 보장하기 위해 모든 판매자에게는 구매자가 되고 모든 구매자에게는 판매자가 되는 주체입니다. CCP는 구매자와 판매자 사이의 하나의 계약을 구매자와 CCP 사이의 계약, 판매자와 CCP 사이의 계약으로 분할하여 상대방 위험을 흡수하는 프로세스를 혁신함으로써 이를 달성합니다.

• 예: 미국의 NSCC(National Securities Clearing Corporation).

• 거래 보고서 저장소(TR) : 거래 데이터 세트의 전자 기록을 유지하는 개체입니다.

• 예: DTCC는 북미, 유럽 및 아시아에서 글로벌 거래 보고 라이브러리를 운영합니다. 주로 파생상품 거래에 사용됩니다.

트랜잭션의 수명주기 전반에 걸쳐 이러한 시스템의 상호 작용은 대략 아래 그림과 같습니다.

출처: 뉴욕 연방준비은행

일반적으로 이체는 FMI를 중앙 허브로 하는 스포크 모델로 구성되며, 여기서 스포크는 은행 및 브로커-딜러와 같은 다른 금융 기관입니다. 이들 금융기관은 아래 그림과 같이 다양한 시장 및 관할권의 여러 FMI와 상호작용할 수 있습니다.

출처: 연방준비은행

이러한 원장의 격리는 기업이 원장과 통신 및 조정의 무결성을 유지하기 위해 서로를 신뢰해야 함을 의미합니다. 이러한 신뢰를 촉진하기 위해 순전히 존재하는 엔터티, 프로세스 및 규정이 있습니다. 금융 시스템이 복잡해지고 글로벌화될수록 금융 기관과 금융 시장 중개자 간의 신뢰와 협력을 강화하기 위해 더 많은 외부 세력이 필요합니다.

현재 금융시장의 비효율성은 최근 전체 거래량의 5% 이상을 차지할 정도로 증가한 기업증권 결제실패에 대한 다음의 데이터에서 입증됩니다.

출처: 뉴욕 연방준비은행

DTCC가 제공한 추가 데이터에 따르면 미국 국채의 일일 결제 실패 금액은 200억 달러에서 500억 달러에 이릅니다. 이는 DTCC가 매일 청산하는 국채 거래 규모 4조 달러의 약 1%에 해당합니다.

출처: DTCC

결제에 실패하면 증권 구매자가 이를 다른 거래에서 담보로 사용했을 수 있으므로 결과가 초래됩니다. 이 후속 거래에도 배송 실패가 발생하여 일련의 실패가 발생할 수 있습니다.

증권결제: 결제 및 배송

지급결제시스템위원회는 “유가증권 청산 및 결제에 있어 가장 큰 재정적 위험은 결제 과정에서 발생한다”고 밝혔습니다. 유가증권은 대금을 지불하지 않거나 지불하고 양도할 수 있습니다. 일부 시장에서는 해당 자금 이체가 성공한 경우에만 증권 이체가 발생하는 메커니즘을 사용합니다. 이 메커니즘을 DvP(인도 대 지불)라고 합니다. 오늘날 증권 인도와 자금 지출은 근본적으로 다른 두 가지 시스템에서 이루어집니다. 하나는 지불 시스템을 통하는 것이고, 다른 하나는 이전 섹션에서 언급한 증권 결제 시스템을 통하는 것입니다. 미국에서는 FedWire 또는 ACH를 통해 결제할 수 있으며, 해외 결제는 SWIFT를 사용하여 통신하고 해당 은행 네트워크를 통해 결제할 수 있습니다. 반면, 증권인도는 증권결제시스템과 DTC 등 중앙증권예탁기관을 통해 이루어진다. 이는 다양한 중개자 간의 향상된 의사소통과 신뢰를 요구하는 다양한 시스템과 원장입니다.

출처: FIMMDA

블록체인과 DvP의 원자적 정산

블록체인은 원자성이라는 고유한 속성을 통해 원금 결제 위험과 같은 지불 전달 시스템의 특정 위험을 완화할 수 있습니다. 블록체인 거래 자체는 여러 단계로 구성될 수 있습니다. 예를 들어 유가증권의 인도 및 대금지급의 완료 등이 있습니다. 블록체인 거래를 특별하게 만드는 것은 거래의 모든 부분이 성공하거나 어떤 부분도 성공하지 못한다는 것입니다. 이 기능을 원자성이라고 하며, 동일한 거래에서 상환되는 한 사용자가 단일 거래에서 무담보 돈을 빌릴 수 있는 플래시 대출과 같은 메커니즘을 가능하게 합니다. 이는 사용자가 대출금을 상환하지 못하면 거래 및 대출이 기록되지 않기 때문에 가능합니다. 블록체인에서는 스마트 계약과 거래의 원자적 실행을 통해 결제 전달을 무신뢰로 수행할 수 있습니다. 이는 거래의 한 부분이 실패하여 모든 당사자가 잠재적인 손실에 노출되는 경우 원금 결제 위험을 줄일 수 있는 잠재력이 있습니다. 블록체인은 지불결제에서 전통적인 증권 결제 시스템과 지불 시스템이 수행하는 역할을 대체할 수 있는 주요 특성을 가지고 있습니다.

출처 : 문페이

무허가형 블록체인을 선택하는 이유는 무엇입니까?

블록체인이 공개되고 무허가형이 되려면 누구나 거래 검증, 블록 생성, 원장의 정식 상태에 대한 합의에 도달하는 데 참여할 수 있어야 합니다. 또한 누구나 블록체인 상태를 다운로드하고 모든 거래의 유효성을 확인할 수 있어야 합니다. 퍼블릭 블록체인의 예로는 비트코인, 이더리움, 솔라나 등이 있으며, 인터넷에 연결된 사람이라면 누구나 원장에 액세스하고 상호 작용할 수 있습니다. 이 표준을 충족하고 충분히 크고 분산된 블록체인은 본질적으로 신뢰할 수 있고 중립적인 글로벌 결제 계층입니다. 즉, 거래 실행, 검증, 결제에 있어 편견이 없는 환경입니다. 스마트 계약을 사용하면 서로 모르는 당사자 간에 거래가 수행될 수 있으므로 무신뢰, 중개자 없는 실행이 가능하고 전 세계적으로 공유되는 원장에 대한 불변의 변경이 가능합니다. 단일 주체는 블록체인에 대한 개인의 액세스를 제한할 수 없지만 블록체인을 기반으로 구축된 애플리케이션은 KYC 및 규정 준수 관련 목적을 위한 화이트리스트 작성과 같은 권한을 구현할 수 있습니다.

퍼블릭 블록체인은 스마트 계약의 프로그래밍 가능성과 블록체인 거래의 원자성을 활용하여 백엔드 운영을 더욱 효율적이고 자본 효율적으로 만들 수 있습니다. 이러한 기능은 허가된 블록체인을 통해서도 달성할 수 있습니다. 현재까지 많은 기업과 정부의 블록체인 탐색은 프라이빗 및 허가형 블록체인을 통해 이루어졌습니다. 이는 네트워크 검증인이 네트워크에 참여하고 원장의 합의 메커니즘, 거래 확인 및 블록 생성 소프트웨어를 실행하기 전에 KYC 검사를 통과해야 함을 의미합니다. 기관용으로 허가된 블록체인을 구현하는 것은 기관 간 개인 공유 원장을 사용하는 것보다 더 유익하지 않습니다. 기본 기술이 JP Morgan, 은행 연합, 심지어 정부와 같은 기관에 의해 완전히 통제된다면 금융 시스템은 더 이상 편견이 없고 신뢰할 수 없을 것입니다. 기업과 정부 기관은 2016년부터 분산 원장 기술을 연구해 왔지만 아직 파일럿 프로젝트 및 테스트 환경 외부에서 이러한 시스템의 중요한 구현을 본 적이 없습니다. a16z의 Chris Dixon에 따르면 이는 부분적으로 블록체인을 통해 개발자가 강력한 약속을 하는 코드를 작성할 수 있지만 기업은 스스로 많은 것을 약속할 필요가 없기 때문입니다. 게다가 블록체인은 기업 블록체인과 같은 멀티플레이어 게임이 아니라 대규모 멀티플레이어 게임과 같아야 합니다.

토큰화 사례 연구

DAI 스테이블 코인을 관리하는 프로토콜인 Maker는 DAI 발행을 담보로 제공하기 위해 실제 자산(RWA) 사용을 추가했습니다. 과거에 DAI는 주로 암호화폐와 스테이블 코인의 지원을 받았습니다. 오늘날 Maker 대차대조표의 약 40%가 미국 국채에 투자된 RWA 금고에 보관되어 프로토콜에 상당한 수익을 창출하고 있습니다. 이러한 RWA 금고는 BlockTower 및 Huntingdon Valley Bank를 포함한 다양한 기관에서 관리합니다.

출처: 듄/스테이크하우스

BlackRock 의 USD Institutional Liquidity Fund(BUIDL)는 2024년 3월 퍼블릭 이더리움 블록체인에서 출시되었습니다. 펀드는 미국 국채에 투자하고, 투자자는 ERC-20 토큰을 통해 펀드 지분을 보유합니다. 펀드에 투자하고 추가 주식을 발행하기 위해서는 투자자가 먼저 Securitize를 통해 KYC를 거쳐야 합니다. 주식 지불은 은행 송금이나 USDC를 통해 이루어질 수 있습니다. 주식은 스테이블코인을 통해 발행 및 환매되지만 실제 거래 정산은 펀드가 전통적인 금융 시장에서 기초 증권(환매의 경우)을 성공적으로 매도할 때까지 발생하지 않습니다. 또한, 양도 대리인 Securitize는 법적으로 블록체인보다 우선하는 거래 및 소유권의 오프체인 등록을 유지합니다. 이는 미국 재무부 채권 자체가 온체인으로 발행되고 USDC 결제를 통해 원자적으로 결제되기 전에 해결해야 할 법적 문제가 여전히 많다는 것을 의미합니다.

온도파이낸스 는 토큰화 분야에서 혁신을 이루고 있는 핀테크 스타트업입니다. 이들은 여러 퍼블릭 블록체인에서 토큰으로 발행되는 OUSG 및 USDY를 포함한 다양한 제품을 제공합니다. 두 상품 모두 기초 수준에서 미국 재무부 채권에 투자하고 보유자에게 수익을 제공합니다. OUSG는 미국 내 자격을 갖춘 구매자에게만 제공되는 반면, USDY는 미국(및 기타 제한 지역) 이외의 모든 사람에게 공개됩니다. USDY 발행에 대한 흥미로운 점은 사용자가 USDY를 발행하고자 할 때 USD를 송금하거나 USDC를 보낼 수 있다는 것입니다. USDC 예금의 경우 Ondo가 USDC를 USD로 변환하고 자금을 자체 은행 계좌로 이체하면 이체가 "완료"된 것으로 간주됩니다. 이는 법률 및 회계 목적을 위한 것이며, 디지털 자산에 대한 명확한 규제 프레임워크가 부족하여 혁신을 방해한다는 점을 분명히 보여줍니다.

스테이블코인은 토큰화의 가장 성공적인 예입니다 . 1,650억 달러 이상의 토큰화된 명목화폐가 스테이블코인 형태로 존재하며 매월 수조 건의 거래가 이루어집니다. 스테이블코인은 금융시장에서 점점 더 중요한 부분이 되어가고 있습니다. 스테이블코인 발행사들을 합치면 세계 18번째로 큰 미국 채권 보유자입니다.

출처: 타구스 캐피탈

결론적으로

금융 시스템은 서류 위기, 글로벌 금융 위기, 심지어 GameStop 사태까지 포함하여 많은 성장통을 겪었습니다. 이 기간 동안 금융 시스템은 스트레스 테스트를 거쳐 오늘날의 모습으로 형성되었습니다. 즉, 신뢰를 구축하고 거래를 수행하기 위해 느린 프로세스와 규정에 의존하는 방대한 중개 및 사일로 시스템입니다. 퍼블릭 블록체인은 검열에 저항하고 신뢰할 수 있으며 중립적이며 프로그래밍 가능한 원장을 구축함으로써 더 나은 대안을 제공합니다. 하지만 블록체인은 아직 완벽하지 않습니다. 분산 특성으로 인해 블록 재구성, 포크 및 대기 시간 관련 문제와 같은 기술 관련 문제로 어려움을 겪습니다. 퍼블릭 블록체인과 관련된 결제 위험에 대해 더 자세히 알아보려면 Natasha Vasan의 Settling the Unsettled를 참조하세요. 또한 스마트 계약의 보안이 향상되었음에도 불구하고 여전히 사회 공학을 통해 해킹되거나 악용되는 경우가 많습니다. 블록체인은 또한 혼잡이 심한 기간에는 비용이 많이 들고 글로벌 금융 시스템에서 요구하는 규모로 거래를 처리할 수 있는 능력을 아직 입증하지 못했습니다. 마지막으로, 실제 자산의 광범위한 토큰화가 현실화되기 위해서는 극복해야 할 규정 준수 및 규제 장애물이 있습니다.

올바른 법적 프레임워크가 마련되고 기본 기술이 완전히 개발되면 퍼블릭 블록체인의 자산 토큰화는 자산, 애플리케이션 및 사용자가 모두 통합되면서 네트워크 효과를 발휘할 것을 약속합니다. 더 많은 자산, 애플리케이션 및 사용자가 체인에 배치됨에 따라 플랫폼 자체와 블록체인은 빌더, 발행자 및 사용자에게 더욱 가치 있고 매력적이게 되어 선순환을 형성하게 됩니다. 전 세계적으로 공유되고 신뢰할 수 있으며 중립적인 기본 기술을 사용하면 소비자 및 금융 분야에서 새로운 애플리케이션이 가능해질 것입니다. 오늘날 수천 명의 기업가, 개발자 및 정책 입안자들이 이러한 공공 인프라를 구축하고 장애물을 극복하며 더욱 연결되고 효율적이며 공평한 금융 시스템을 위해 노력하고 있습니다.

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