원제: The Restake Wars: Eigenlayer vs Symbiotic
원저자: Ignas, DeFi 연구원
원곡: Ismay, BlockBeats
저는 원래 이번 주에 암호화폐의 새로운 트렌드에 대한 블로그 게시물을 작성하고 있었지만 빠르게 방향을 바꾸고 다시 스테이킹에 집중해야 했습니다.
그 이유는 Eigenlayer의 최대 경쟁자인 Symbiotic이 이제 막 출시되었고 입금 한도가 하루 만에 거의 2억 달러에 도달했기 때문입니다. 새로운 추세는 나중에 살펴볼 수 있지만 수확량이 많은 농장 기회를 놓칠 수는 없습니다.
Karak 외에도 이제 세 가지 재촬영 프로토콜이 있습니다. 그렇다면 정확히 무슨 일이 일어나고 있고, 어떻게 다르며, 이에 대해 어떻게 해야 할까요?
심바이오틱스 출시 동기
뜨거운 가십은 Paradigm이 투자를 위해 Eigenlayer 공동 창업자인 Sreeram Kannan에게 접근했지만 Kannan은 Paradigm의 경쟁사인 Andreessen Horowitz(a16z)를 선택하여 1억 달러 규모의 시리즈 B 자금 조달을 주도했다는 것입니다.
그 이후로 Eigenlayer는 TVL이 188억 달러이고 Lido만 더 크며 TVL이 335억 달러인 두 번째로 큰 DeFi 프로토콜로 성장했습니다. EIGEN 토큰은 아직 양도할 수 없지만 FDV)는 133억 6천만 달러에 도달했습니다.
2023년 3월 Eigenlayer의 가치가 5억 달러 FDV로 평가되었다는 점을 고려하면 이는 종이 수입이 25배 증가한 것을 의미합니다.
Paradigm이 만족하지 않은 것은 당연한 일이며 이에 대응하여 Paradigm은 Symbiotic에 자금을 지원하여 Eigenlayer의 직접적인 경쟁자가 되었습니다. 심바이오틱스는 패러다임(Paradigm)과 사이버 펀드(Cyber Fund)로부터 시드 펀딩으로 580만 달러를 모금했는데, 그 가치가 얼마나 되는지는 아직 알려지지 않았습니다.
Paradigm과 a16z 사이의 경쟁은 잘 알려져 있지만(약간의 농담이기도 합니다), 이야기의 두 번째 부분이 있습니다.
Symbiotic의 두 번째 주요 투자자인 Cyber Fund는 Lido 공동 창업자인 Konstantin Lomashuk과 Vasiliy Shapovalov가 설립했습니다.
Coindesk는 지난 5월 “Lido와 관련된 사람들은 Eigenlayer의 재스테이킹 방식이 Lido의 지배력에 잠재적인 위협이 될 수 있다고 믿고 있다”고 보도했습니다.
Lido는 LRT 토큰의 추세를 놓쳤습니다. 실제로 stETH의 TVL)은 지난 3개월 동안 정체되어 10% 감소했습니다. 한편, EtherFi와 Renzo는 유입이 급증하여 TVL이 각각 62억 달러와 30억 달러에 도달했습니다.
LRT를 통한 리스테이킹은 특히 더 높은 수익률을 제공하므로 매력적입니다. 그러나 현재 많은 수익률이 실제로 포인트 팜입니다.
Lido의 입지를 강화하기 위해 Lido DAO는 "Lido Alliance"를 시작했습니다. 이 회사의 주요 임무는 무허가 분산형 재서약 생태계를 개발하는 것입니다.
"...재스테이킹 시장의 급속한 증가를 포함한 다양한 요인을 고려하여 우리는 프로토콜을 그대로 유지하면서 stETH 주변 생태계의 출현을 지원하기 위해 다음 프레임워크를 제안합니다."
그런데 나열된 전략적 우선순위 중 하나는 stETH가 LRT가 아니라 LST라는 점을 반복하는 것입니다.
우리는 더 많은 토큰을 얻고 농장을 에어드랍할 더 많은 기회를 갖게 되므로 이는 매우 좋습니다.
초기 논의 후 불과 한 달 만에 주요 동맹 회원인 Mellow는 stETH 예금을 지원하는 Symbiotic에서 LRT 예금을 시작했습니다.
하지만 Mellow LRT의 고유한 기능과 파밍 기회에 대해 자세히 알아보기 전에 한 걸음 물러서서 Symbiotic이 Eigenlayer와 어떻게 다른지 논의해 보겠습니다.
공생 대 고유층
공생: 무허가형 및 모듈식
Symbiotic은 더 많은 유연성과 제어 기능을 제공하는 무허가형 모듈식 설계를 특징으로 합니다. 주요 기능은 다음과 같습니다.
다중 자산 지원: Symbiotic은 Lido의 stETH, cbETH를 포함한 모든 ERC-20 토큰의 직접 입금을 허용합니다. 이는 주로 ETH 및 그 파생 상품에 초점을 맞춘 Eigenlayer보다 Symbiotic을 더 다양하게 만듭니다(내가 아는 한 Eigenlayer 다른 자산은 향후 지원됩니다).
사용자 정의 가능한 매개변수: Symbiotic을 사용하는 네트워크는 담보 자산, 노드 운영자, 보상 및 페널티 메커니즘을 선택할 수 있습니다. 이 모듈식 설계를 통해 네트워크는 특정 요구 사항에 따라 보안 설정을 자유롭게 조정할 수 있습니다.
불변 핵심 계약: Symbiotic의 핵심 계약은 업그레이드가 불가능하므로(Uniswap과 유사) 거버넌스 위험과 잠재적 실패 지점을 줄입니다. 팀이 사라져도 Symbiotic은 계속 작동합니다.
무허가 설계: Symbiotic은 모든 분산형 애플리케이션을 승인 없이 통합할 수 있도록 하여 보다 개방적이고 분산화된 생태계를 제공합니다.
심바이오틱의 공동 창업자이자 CEO인 미샤 푸티아틴(Misha Putiatin)은 블록웍스와의 인터뷰에서 “심바이오틱이란 ‘불 같은 경쟁을 피하고, 최대한 이타적이며, 최대한 편견이 없다’는 의미”라고 말했다.
Misha는 또한 Blockworks에 "Symbiotic은 다른 시장 플레이어와 경쟁하지 않을 것입니다. 따라서 로컬 스테이킹, 집계 또는 데이터 가용성 서비스를 제공하지 않을 것입니다."라고 말했습니다.
dApp이 출시되면 일반적으로 자체 보안 모델을 관리해야 합니다. 그러나 Symbiotic의 무허가형 모듈식 유연한 설계를 통해 누구나 공유 보안을 사용하여 네트워크를 보호할 수 있습니다.
"우리 프로젝트의 목표는 이야기를 바꾸는 것입니다. 로컬로 부팅할 필요가 없습니다. 공유 보안을 바탕으로 우리 위에서 부팅하는 것이 더 안전하고 쉬울 것입니다."라고 Misha는 Blockworks에 말했습니다.
실질적으로 이는 암호화 프로토콜이 네트워크 보안을 강화하기 위해 기본 토큰에 대한 기본 스테이킹을 시작할 수 있음을 의미합니다. 예를 들어, Ethena는 ENA를 스테이킹하여 USDe 크로스체인 보안을 달성하기 위해 Symbiotic과 협력합니다.
Ethena는 Symbiotic을 LayerZero의 분산 검증 네트워크(DVN) 프레임워크와 통합하여 스테이킹된 $ENA가 지원하는 $USDe와 같은 Ethena 자산의 크로스체인 보안을 활성화하고 있습니다. 이는 $ENA 스테이킹을 활용하는 인프라 및 시스템의 여러 부분 중 첫 번째입니다. - Symbiotic 블로그 게시물입니다.
다른 사용 사례에는 크로스체인 오라클, 임계값 네트워크, MEV 인프라, 상호 운용성, 공유 주문자 등이 포함됩니다.
Symbiotic은 6월 11일에 출시되었으며 stETH의 예금 한도는 24시간 이내에 도달했습니다. 아, 그리고 예금자에 대한 포인트도 말씀드렸나요? !
Eigenlayer: 관리 및 통합 접근 방식
Eigenlayer는 Ethereum ETH 스테이커의 보안을 활용하여 다양한 dApp(AVS)을 지원하는 데 중점을 두고 보다 관리되고 통합된 접근 방식을 취합니다.
단일 자산 초점: Eigenlayer는 주로 ETH와 그 파생 상품을 지원합니다. 이 초점은 유연성을 제한할 수 있는 반면 Symbiotic은 더 광범위한 다중 자산 지원을 제공합니다. 그러나 더 많은 자산을 추가할 수 있습니다.
중앙 집중식 관리: Eigenlayer는 스테이킹된 ETH를 노드 운영자에게 위임하여 다양한 AVS를 검증하는 것을 관리합니다. 이러한 중앙 집중식 관리는 운영을 간소화하는 데 도움이 되지만 위험 묶음으로 이어질 수 있으므로 개별 서비스의 위험을 정확하게 평가하기가 더 어려워집니다.
이전 블로그 게시물 에서 작동 방식을 읽을 수 있습니다.
동적 마켓플레이스: Eigenlayer는 개발자가 풀링된 ETH의 보안을 사용하여 새로운 프로토콜과 애플리케이션을 시작할 수 있는 분산형 신뢰 마켓플레이스를 제공합니다. 위험은 풀의 예금자 간에 공유됩니다.
삭감 및 거버넌스: Eigenlayer의 관리 접근 방식에는 삭감 및 보상을 처리하기 위한 특정 거버넌스 메커니즘이 포함되어 있어 유연성이 떨어질 수 있습니다.
솔직히 말해서, Eigenlayer는 매우 복잡한 프로토콜이며 위험과 전반적인 작동 방식은 제가 이해할 수 있는 범위를 벗어납니다. 하하. 이 섹션을 작성하기 위해 다양한 출처의 비판을 모아야 했습니다. 그 중 하나는 사이버 펀드 자체에서 나온 것입니다.
나는 어느 한쪽 편을 들지 않을 것이며 Symbiotic 대 Eigenlayer 비교가 DeFi 괴짜들 사이에서 열띤 논쟁을 촉발할 것이라고 믿습니다.
Mellow Protocol을 만나보세요: 모듈형 LRT
Symbiotic이 출시된 후 가장 놀랐던 점은 Mellow 프로토콜에서 LRT가 즉시 출시되었다는 것입니다. Lido Alliance의 회원으로서 Mellow는 Lido의 마케팅, 통합 지원 및 유동성 출시의 혜택을 받습니다.
거래의 일환으로 Mellow는 Lido에 1억 개의 MLW 토큰(총 공급량의 10%)을 보상할 예정이며, 이는 TGE 이후 Lido Alliance 법인에 고정될 것입니다.
이 토큰에는 팀 토큰과 동일한 베스팅 및 절벽 조건이 적용됩니다. TGE 이후 12개월의 절벽 기간이 있으며 절벽 기간이 끝난 후 30개월의 베스팅 기간이 시작됩니다(피드백에 따라 조건이 수정되었습니다).
제휴 제안에는 두 가지 추가 이점이 언급되어 있습니다.
"Lido의 노드 운영자는 LRT나 재스테이킹 프로토콜을 부과하는 대신 자신의 필요에 맞는 AVS를 선택하여 자체 구성 가능한 LRT를 시작하고 위험 관리 프로세스를 제어할 수 있습니다."
“이는 이더리움 검증을 넘어 Lido의 지리적, 기술적 분산 노력을 확장하는 데 도움이 될 것입니다.”
협업의 효과가 나타나기까지는 시간이 걸리겠지만 LDO는 24시간 만에 9% 상승했다. 정말 놀랍습니다!
흥미롭게도 LRT 수영장 4개 중 하나에 대한 4,200만 달러 상한선은 Lido 협력 트윗이 공개되기 전에 이미 도달했습니다.
어쨌든 Etherfi 및 Renzo와 같은 Eigenlayer의 LRT에 익숙하다면 Mellow에 자금을 입금하는 것이 두 배로 재미있다는 것을 알게 될 것입니다. Symbiotic과 Mellow 모두에 대한 포인트를 얻습니다.
하지만 Mellow는 Eigenlayer의 LRT와는 다릅니다...
Mellow는 LRT의 어떤 문제를 해결합니까?
Mellow 프로토콜을 사용하면 누구나 LRT를 배포할 수 있습니다. 헤지펀드, 스테이킹 제공자(Lido!), 심지어 나조차도 (이론적으로) 그렇게 할 수 있습니다.
이는 또한 LRT의 수가 극적으로 증가하여 유동성에 해를 끼치고 DeFi 프로토콜에서의 통합을 복잡하게 한다는 것을 의미합니다.
그러나 다음과 같은 몇 가지 장점도 있습니다.
다양한 위험 프로필: 현재 LRT는 사용자가 동일한 위험 프로필을 수용하도록 강요하는 경우가 많습니다. Mellow는 다양한 위험 조정 모델을 허용하므로 사용자가 선호하는 위험 노출을 선택할 수 있습니다.
모듈형 인프라: Mellow의 모듈형 설계를 통해 공유 보안 네트워크에서 특정 자산 및 구성을 요청할 수 있습니다. 벤처 큐레이터는 필요에 따라 고도로 맞춤화된 LRT를 만들 수 있습니다.
스마트 계약 위험: Mellow는 모듈식 위험 관리를 허용함으로써 스마트 계약 및 공유 보안 네트워크 논리의 오류 위험을 줄여 재이해관계자에게 보다 안전한 환경을 제공합니다.
운영자 중앙화: Mellow는 운영자 선택 결정을 분산화하여 중앙 집중화를 방지하고 균형 있고 분산된 운영자 생태계를 보장합니다.
LRT 사이클 위험: Mellow의 설계는 인출 폐쇄로 인한 유동성 위기 위험을 해결합니다. 현재 인출에는 24시간이 소요됩니다.
흥미롭게도 Mellow는 Symbiotic, Eigenlayer, Karak 또는 Nektar와 같은 모든 스테이킹 프로토콜 위에서 LRT를 시작할 수 있다고 구체적으로 언급했습니다. 하지만 Mellow가 Eigenlayer와 직접 작업하는 것을 보면 매우 놀랄 것입니다.
그러나 현재 Eigenlayer LRT 프로토콜이 Symbiotic 또는 Mellow와 제휴하는 것을 보면 놀라지 않을 것입니다. 실제로 코인데스크는 렌조와 심바이오틱스와 가까운 소식통이 렌조가 한 달 전부터 심바이오틱스와의 통합을 논의해왔다고 언급했다고 보도했다.
마지막으로, 무허가형 Mellow 금고의 멋진 점은 DeFi 토큰용 LRT가 있을 수 있다는 것입니다. USDe의 크로스체인을 보호하는 데 사용되는 Symbiotic에서 ENA를 유동적으로 다시 스테이킹하는 ENA LRT 토큰을 상상해 보십시오.
이번 주기에는 토큰 경제에 큰 혁신이 없었지만 Symbiotic은 DeFi 거버넌스 토큰 보유를 다시 매력적으로 만들 수 있습니다.
DeFi Degen의 붉은 서약 전쟁 전략
이 글을 쓰는 시점에서 Mellow에는 4개의 LRT 보관소가 있으며 각각 4명의 고유한 큐레이터가 관리합니다. 입금 한도에 곧 도달합니다.
Symbiotic 및 Mellow LRT 출시 시기는 완벽합니다. EtherFi S 2 포인트 캠페인이 6월 30일에 종료되고 Renzo S 2가 진행 중이며 출금이 활성화되면 Swell 에어드랍이 곧 시작될 것입니다.
LRT 팜 에어드랍이 만료된 후 ETH를 어떻게 처리해야 할지 고민이 됩니다. VC들과 빅플레이어들이 게임을 해준 덕분에 에어드랍 농부들도 맛있게 먹을 수 있을 것입니다.
현재 게임은 매우 간단합니다. Symbiotic을 입금하여 포인트를 얻거나 위험 수준을 높이고 Mellow에서 직접 농사를 짓는 것입니다.
Symbiotic의 stETH 입금액이 한도에 도달했기 때문에 더 이상 Symbiotic 포인트를 적립할 수 없으며 Mellow 포인트가 1.5배 적립됩니다.
에어드롭 농장 게임은 Eigenlayer의 플레이 방식과 유사할 수 있습니다. Mellow LRT가 DeFi에 통합되고 Pendle에서 레버리지 농장과 여러 대출 프로토콜의 농장을 볼 수 있습니다.
하지만 EIGEN이 거래되기 전에 Symbiotic 토큰이 온라인에 나올 수도 있다고 생각합니다.
Blockworks와의 인터뷰에서 Putiatin은 메인넷이 “일부 네트워크에서는 빠르면 늦여름에 온라인 상태가 될 수 있다”고 말했습니다. 이는 토큰도 동시에 출시된다는 의미입니까?
특히 시장이 곧 낙관적으로 변할 경우 Symbiotic의 공격적인 파트너십 전략을 고려할 때 Eigenlayer의 재상승 열을 훔치는 것은 현명한 조치가 될 수 있습니다.
저에게 가장 충격을 준 두 가지 파트너십은 The Blockless와 Hyperlane이었습니다. 두 프로토콜 모두 처음에는 공유 보안 AVS로 Eigenlayer와 파트너 관계를 맺었지만 동맹을 바꾸고 있습니까?
아마도 Symbiotic이 더 많은 지원과 토큰 배포를 약속했을까요? 답변이 더 필요해요!
그럼에도 불구하고, 이러한 재확보 전쟁은 더 많은 기회를 제공하고 Eigenlayer가 토큰을 더 일찍 출시하도록 유도할 수 있기 때문에 우리 에어드랍 농부들에게는 좋은 일입니다.
Symbiotic의 경우 아직 초기 단계이지만 초기 예금 유입은 매우 유망합니다. 현재 Symbiotic 및 Mellow를 사용하고 있지만 정책이 시작되면 Pendle YT로 이동할 계획입니다.
저는 Pendle의 Symbiotic YT 토큰 만료일이 Symbiotic TGE 타임라인에 대한 더 많은 통찰력을 제공할 것이라고 믿습니다.
마지막으로 중요한 것은 Karak입니다.
내가 잊어버린 줄 알았지?
Karak은 하이브리드입니다. Eigenlayer와 유사하지만 AVS를 사용하는 대신 DSS(Distributed Security Services)라고 합니다.
Karak은 또한 위험 관리 및 DSS를 위한 샌드박스인 자체 레이어 2(K 2)를 출시했습니다. 그러나 실제 L2라기보다는 테스트넷에 가깝습니다.
그러나 Karak은 TVL에서 10억 달러 이상을 유치했습니다! 왜? 두 가지 주요 이유가 있습니다:
Karak은 Eigenlayer LRT를 지원합니다. 따라서 농장 사용자는 LRT를 입금하고 Eigenlayer, LRT 및 Karak 포인트를 동시에 획득할 수 있습니다.
Karak은 Coinbase Ventures, Pantera Capital 및 Lightspeed Ventures를 포함한 투자자로부터 4,800만 달러 이상을 성공적으로 모금했습니다. 유명 투자자들의 지원으로 고액의 에어드랍이 예상됩니다.
아래 내 게시물에서 Karak에 대해 자세히 알아보세요.
4월 발표 이후 Karak은 주요 파트너, Karak에서 출시된 유명 LRT 프로토콜 또는 독점 DSS/AVS 파트너를 발표하지 않았습니다.
Symbiotic이 Eigenlayer를 대대적으로 쫓고 있기 때문에 Karak의 긍정적인 발전을 더욱 보고 싶습니다. Karak은 속도를 높여야 합니다.
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