Ethena의 급속한 성장으로 인해 다음 블랙스완 사건에 대한 우려와 경고가 발생했습니다.

아마도 어제 DeFi 분야에서 가장 뜨거운 것은 Ethena 에어드랍이었을 것입니다. 에어드랍 토큰 애플리케이션 오픈 후, 바이낸스의 재무 관리, 플래시 스왑, 레버리지, 계약이 Ethena(ENA)에서 출시되었으며, 오픈 1시간 만에 투자 금액이 1,900만 BNB를 초과했습니다. ENA 토큰은 30% 이상 상승했습니다. 하루 만에 수십억 시가총액 순위에 직접 진입합니다.

그런 다음 Ethena는 Sats 이벤트 Epoch 1의 두 번째 시즌이 시작되었다고 발표했습니다. 사용자는 USDe를 입금하여 Sats를 얻을 수 있습니다. Mantle의 새로운 Pendle 풀은 US$1억의 한도를 가지며 추가 Eigenlayer 포인트를 받게 됩니다. ETH 메인넷에서 USDe Pendle 풀의 상한선도 1억 달러로 제한되며, 풀에 자금을 입금한 기존 사용자는 추가로 20%의 보상을 받게 됩니다.

MakerDAO 창립자 Rune Christensen(@RuneKek)은 16시간 전 Ethena에 566만 USDT를 입금하고 5655만 USDe를 발행했습니다. Rune이 Ethena에 참여한 것은 이번이 처음입니다. 뿐만 아니라 MakerDAO는 DeFi 대출 프로토콜인 Morpho Labs를 통해 USDe에 6억 DAI를 할당하고 USDe(sUSDe)를 스테이킹하는 것을 고려하고 있습니다.

그러나 모든 것이 순조롭게 진행되는 듯 보이던 바로 그 순간, 커뮤니티 내에서는 다양한 목소리가 나왔습니다. 아베찬(Aavechan)의 창업자 마크(Marc)@lemiscate)는 특정 DeFi 관행의 무모한 행동을 비판하는 트윗을 게시했으며, 특히 전체 공급량의 20%를 차지하는 DAI 1억 달러가 테스트되지 않은 프로토콜(Ethena)에 투자되었음을 지적했습니다. 위험 완화 조치는 취해지지 않았습니다. , 약한 오라클 문제는 얼마 전부터 발생했습니다. Marc는 시장 상황에 매우 민감한 자산을 이렇게 처리하는 것이 극도로 무모하다고 믿고 Aave에서 DAI의 담보 대출 비율을 낮추는 것을 제안할 것이라고 발표했습니다.

우리 모두는 암호화폐 세계에서 스테이블코인이 가장 중요한 도구 중 하나로 간주된다는 것을 알고 있습니다. 중앙 집중식 거래 플랫폼이든 분산형 거래 플랫폼이든, 현물 시장이든 선물 시장이든 대부분의 거래는 스테이블 코인으로 가격이 책정됩니다. Stablecoin은 체인에서 미화 12조 달러 이상의 결제를 완료하여 DeFi 분야에서 상위 5대 자산 중 하나가 되었으며, 전체 잠금 가치(TVL)의 40% 이상을 차지하며 현재까지 가장 널리 사용되는 자산입니다. 분산화 통화 시장에서 자산.

안정적인 통화인 USDe는 파생상품을 통해 자본 활용도를 향상시킬 수 있는 확장성을 제공하기를 희망합니다. Ethena의 설계에 따라 USDe는 약속된 ETH 자산이 동등한 매도 포지션을 통해 완벽하게 헤지되어 1:1의 결과만 발생하므로 자본 효율성을 유지하면서 확장할 수 있습니다."약속"합성 달러를 만들기 위해.

Marc는 또한 USDe를 사용할 때 위험 관리의 중요성을 비유로 설명했습니다. 칵테일에 진 5리터를 추가하면 편안한 밤을 보낼 수 있지만, 진 3병을 마시면 결국 화장실과 함께. 이 비유는 DeFi 프로젝트에서 적절한 위험 관리와 합리적인 상한선 설정의 중요성을 강조합니다.

「ENA/USDe，smells like LUNA/UST」

분석가 Duo Nine(@DU 09 BTC)은 또한 MakerDAO가 무료로 돈을 인쇄하고 있으며 결국 일반 투자자에게 대가를 지불하게 할 수도 있다고 직접적으로 지적했습니다. 그들은 USDe/sUSDe를 사용해야만 얻을 수 있는 1억 개의 DAI를 발행했습니다. 담보.대출.사용자에게는 엄청난 비용이지만 Maker에게는 엄청난 이익입니다.연환산 1억 수익률이 66%에 달합니다!

듀오나인의 관점에서 USDe가 닻을 내리는 것은 시간문제일 뿐입니다. 거품이 클수록 이런 일이 발생할 확률이 높아집니다. Ethena가 너무 빨리 성장하면 모든 사람에게 체계적인 위험을 초래할 수 있습니다. 특히 USDe는 하락장에서 테스트되지 않았으며 수십억 달러가 관련되면 위험이 특히 두드러집니다.

MakerDAO는 USDe에서 더 높은 연간 수익을 추구하는 사용자의 탐욕을 이용하고 있습니다. 그들은 신경 쓰지 않고 이러한 탐욕을 부채질하기 위해 수십억 달러를 사용할 것입니다. Maker는 막대한 수익을 창출하며 USDe의 시장 가치는 계속해서 상승할 것입니다. 듀오나인은 자신의 트윗에서 잠재적인 함정을 지적했다. USDe의 시가총액은 약 100억 달러이고, 그 중 20억 달러는 메이커의 부채이다. USDe가 닻을 내리고 패닉과 청산이 시작되면 Maker는 가장 먼저 USDe를 판매하고 자금을 회수하여 이익과 원금을 유지하게 되며 Morpho에서 USDe 및 sUSDe로 DAI를 빌린 사용자는 신속하게 청산됩니다.

따라서 그는 Ethena의 모든 대형 플레이어에게 장기적으로 자제력을 발휘하고 구축할 것을 촉구했습니다.

Luna로부터 배운 교훈에 따라 알고리즘 기반 스테이블코인 디커플링 가능성과 재담보의 잠재적 위험도 일부 관찰자들을 걱정했습니다. 일부 커뮤니티 회원에게는 이 모든 것이 Luna와 매우 유사해 보입니다. 많은 사람들이 리스크 관리를 잘못한 오리지널 스테이블코인 프로토콜에서 다음 DeFi 블랙스완 사건이 일어날 수 있다고 우려하고 있지만, 우리도 이 예측이 틀렸기를 바랍니다.결국 누구도 Luna를 다시 경험하고 싶어하지 않을 것입니다. .