Unitree Technology's stock price briefly returned above 700 yuan—is it market manipulation by major players, or a recovery in embodied intelligence?

原创｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010 ）

혹시 《"인간형 로봇 1호 상장사" 유니트리 테크놀로지는 대체 얼마의 가치가 있는가?》 글 마지막에서 우리가 제시했던 유니트리 테크놀로지의 합리적 밸류에이션을 기억하시나요?

당시 우리는 프리마켓 온체인 가격 및 시장 의견을 종합해 2000억 위안 안팎의 합리적 밸류에이션을 과감히 제시했는데, 유니트리 테크놀로지가 상장 당일 시가총액이 한때 4450억 위안까지 치솟을 줄은 미처 예상하지 못했습니다. 그러나 자본시장은 언제나 '저울'과 같아서, 유니트리 테크놀로지 주가는 이후 내리막을 걸어 한때 404위안까지 떨어졌으니, 반토막에 다시 칼을 한 번 더 맞은 셈입니다.

다행히도 제품 출시, 섹터 회복, 그리고 증권사 투자은행들의 잇따른 목표주가 상향 덕분에 유니트리 테크놀로지는 서서히 부진을 만회하기 시작했고, 최근 7거래일 동안 한때 65% 반등하며 주가가 700위안을 재돌파했으며, 현재 672위안, 시가총액 2720억 위안을 기록하고 있습니다. 시장이 궁금해할 다음 질문은 아마도 이번 반등이 세력의 연출인지, 기관의 진입인지, 완전한 반전인지, 아니면 '데드캣 바운스'식의 잠깐의 반짝임인지일 것입니다. 이 글에서 Odaily星球日报가 이러한 문제들을 하나씩 짚어보겠습니다.

롤러코스터를 탄 유니트리 테크놀로지: 1100위안에서 404위안, 다시 700위안으로, 반등背后的 콤비네이션 펀치

지난 2개월여의 주가 K차트를 돌아보면, 유니트리 테크놀로지(688836.SH)는 롤러코스터를 탄 모습입니다.

8월 19일 상장 첫날 주가가 1100위안까지 치솟은 이후, 유니트리 테크놀로지는 '끝없는 하락'의 수렁에 빠졌습니다. 한편으로는 시장이 유니트리 테크놀로지의 매출 데이터가 좋지 않고 PER 배수가 너무 높게 설정됐다고 의심했으며, 다른 한편으로는 'AI 브레인' 측면의 부재로 인해 유니트리 테크놀로지가 인간형 로봇, 임바디드 AI 섹터에서 선두 위치에 명백한 약점을 갖고 있기 때문입니다.

9월 10일, A주 유니트리 테크놀로지주가가 처음으로 500위안/주 아래로 떨어졌고, 총 시가총액은 2021억 위안으로 하락했습니다.

10월 15일, 유니트리 테크놀로지 주가는 404위안까지 떨어져 상장 이래 최저치를 기록했고, 투자자들은 통곡의 한숨을 내쉬었습니다.

그러나 곧 전환점이 찾아왔는데, 그것도 단일 호재가 아닌 신제품 출시, 섹터 회복, 투자은행들의 강세 전망 등 여러 요인이 결합된 '콤비네이션 펀치'였습니다.

먼저 제품 업데이트 측면입니다. 10월 16일, 유니트리 테크놀로지는 UniUni 지능형 군집 제어 시스템을 출시했습니다. 이는 군집 로봇의 운동과 대형 편성의 신속한 지능형 편성, 장비 상태 실시간 모니터링, 안전 제동 등의 기능을 구현하며, 군집 로봇 조작 및 공연 분야에서 중요한 발걸음을 내디뎠습니다. 10월 21일, 유니트리 테크놀로지는 최신 H2-X 인간형 로봇을 공개했는데, '쿵푸 레전드 가디언'으로 명명되었으며 맨손으로 차를 들어 사람을 구하고, 발로 차문을 움푹 들어가게 하고, 4미터 높은 곳에서 뛰어내려 안정적으로 착지하는 모습, 그리고 인체 방어 기능 등을 실제로 시연했습니다. 인간형 로봇에서 가장 비판받는 배터리 지속 시간 문제도 획기적인 돌파구를 마련했는데, 지속 시간이 8시간으로 연장되어 기존 H2 모델 대비 두 배 이상 늘어났습니다.

섹터 전체 회복. 10월 19일, A주 인간형 로봇 섹터가 지속적으로 상승했고, 유니트리 테크놀로지는 14% 이상 올랐으며, 쓰후이푸스, 닝보둥리, 르잉전자, 헝퉁광뎬, 자오웨이모터 등 여러 종목이 앞서 상한가를 기록했고, 수오천커지, 오비중광, 베이특커지 등이 동반 상승했습니다. '피지컬 AI' 선두주자이자 페이페이 리가 창업한 World Lab이 AMD에 82억 달러에 매각된 이후, 시장은 인간형 로봇, 임바디드 AI 섹터의 주요 기업들을 재정의하고 재평가하고 있습니다. 동시에 중국 상반기 인간형 로봇 생산량은 4만 대를 넘어 전 세계의 97%를 차지했으며, 연간 10만 대 돌파가 예상됩니다. AI 거인 OpenAI도 임바디드 AI 분야 진출을 공식 선언했고, 궈진증권은 "2026년이 인간형 로봇이 0에서 1로 실현되는 시점"이라고 직접 밝혔습니다.

투자은행들의 강세 전망은 자금 측면의 직접적 유인일 수 있습니다. 10월 22일, 항저우 2026 세계 피지컬 AI 대회에서 유니트리 테크놀로지 창업자 왕싱싱은 "피지컬 AI는 1~3년 내에 돌파구를 맞이할 가능성이 높으며, 임바디드 AI의 ChatGPT 모멘트는 이르면 내년에 올 것"이라고 말했습니다. 대회 이후 JP모건은 즉시 유니트리 테크놀로지 등급을 '비중축소'에서 '비중확대'로 상향하고, 목표주가를 300위안에서 995위안으로 대폭 상향했으며, 이는 대회 참석 후 이전의 신중한 견해를 재평가한 조치라고 밝혔습니다.

일련의 호재는 시장 자금의 폭발적 유입을 직접적으로 자극했고, 10월 19일부터 유니트리 테크놀로지는 하루 상승폭이 10% 안팎에 달했습니다. 오늘 이 종목은 주력 자금 순유입이 8277만 위안을 넘어 유통 시가총액 대비 0.41%를 차지했습니다. 또한 용호방 데이터에 따르면 유니트리 테크놀로지는 당일 기관 합계 순매수가 2억 4900만 위안이었고, 오늘 주가 급등 후 핀준레이저를 넘어 A주 5대 고가주가 되었습니다. 이러한 성과 배경에는 위 요인들 외에도 높은 시가총액, 낮은 유통주 비율이라는 특징이 Hyperliquid, CEX의 여러 파생상품 계약 포지션과도 일정 부분 연관되어 있습니다.

온체인 파생상품은 여전히 유니트리 테크놀로지 주가 흐름의 풍향계: Hyperliquid, 바이낸스가 대표 플랫폼

상장 전 프리마켓 가격 책정을 제외하면, Hyperliquid 및 여러 CEX의 유니트리 테크놀로지 파생상품 계약 포지션도 상당 부분 '리스크 헤지', '이익 수확'의 도구 역할을 하고 있습니다.

기고 시점 기준, Hyperliquid 플랫폼 trade.xyz 포트의 유니트리 테크놀로지 계약 가격은 98달러를 기록하고 있으며, 24시간 거래액은 5480만 달러, 미결제약정은 2762만 달러에 달합니다. 10월 23일 당일, Hyperliquid의 유니트리 테크놀로지 계약 가격은 한때 25% 가까이 급등했으며, 가격 책정을 선도하는 데 있어 온체인 자금의 심리 전달 효과가 다시 한번 발휘되었습니다.

앞서 10월 20일, Hyperliquid의 UNITREE 무기한 계약 가격은 80.285달러를 기록하며 24시간 동안 13.82% 상승했고, 장중 최고 81.745달러를 터치했습니다. 같은 기간 유니트리 테크놀로지 A주는 550.04위안으로 10.91% 상승했으며, 전 거래일에도 16.15% 올랐습니다.

현재 Hyperliquid의 시간당 참조 펀딩레이트는 약 -0.017%이며, 이와 대조적으로 바이낸스 관련 계약의 4시간 참조 펀딩레이트는 -0.37%이고, 24시간 거래액은 1억 8000만 달러, 미결제약정은 2014만 달러에 달합니다.

또한 Hyperbot 데이터에 따르면, 현재 유니트리 테크놀로지 롱 포지션 고래의 포지션 가치는 각각 198만 달러와 875만 달러이며, 수익 규모는 각각 4500달러와 74만 3000달러입니다. 숏 포지션 고래의 포지션 가치는 각각 115만 달러와 195만 달러이며, 평가손실은 약 23만 달러와 26만 달러입니다.

물론 이 모든 것은 현재 유니트리 테크놀로지의 유통주가 7.4%에 불과하다는 점을 전제로 합니다. 따라서 일련의 호재와 자금 측면의 개선을 종합해 볼 때, 이번 반등은 아직 끝나지 않았습니다.

그리고 지속 가능성 여부는 아마도 10월 29일 유니트리 테크놀로지의 3분기 실적 보고서가 공식 발표된 후에야 명확한 답을 얻을 수 있을 것입니다.