원작자: 듀오듀오

지난주 BTC는 최대 64,000에 도달했는데, 이는 이전 강세장의 최고치인 69,000에 매우 근접한 수치입니다. 동시에 시장에서 새로 발행된 자산의 가격은 지속적으로 상승하고 있으며 거품이 형성되고 증폭되고 있습니다. 지난 2년 동안 BTC 포지션을 개설한 플레이어들은 지금 BTC는 어떤 단계인가?라는 질문에 대해 생각하기 시작했습니다. 언제 이익을 취하고 퇴출해야합니까?

Glassnode는 다수의 BTC 분석 지표를 제공하며, 그 중에서 순 미실현 이익/손실(NUPL)과 장기/단기 보유 임계값(Long/Short-Term Hold Threshold)이라는 두 가지 지표를 선택하여 시장이 어떻게 진행되고 있는지 확인할 수 있습니다. . 위치.

순 미실현 이익/손실(NUPL, 순 미실현 이익/손실)

NUPL(순 미실현 이익 및 손실)이 대답하려고 하는 질문은 다음과 같습니다. 특정 시점에서 비트코인 ​​순환 공급량 중 얼마만큼의 이익 또는 손실이 발생하며 어느 정도까지 발생합니까?

NUPL은 현재 시장 가치와 실현 시장 가치의 차이를 계산하여 BTC의 전반적인 손익 상태를 설명합니다. NUPL 계산 공식은 (시가총액 - 실현총액) / 시가총액입니다. 실현된 시가총액은 이전 움직임 당시 비트코인 ​​가격의 누적 합계입니다. 미실현 시장가치는 현재 시장가치에서 실현시장가치를 뺀 값이다. 미실현 시장가치가 음수이면 시장 전체가 손실을 입은 상태이고, 양수이면 시장 전체가 수익을 내고 있다는 뜻이다. NUPL의 구체적인 가치는 미실현 손익을 현재 시가총액으로 나눈 값입니다. 이익이 적고 손실이 클수록 바닥에 가까워지고, 이익이 크고 손실이 작을수록 고점에 가까워집니다.

NUPL은 5개 영역으로 나뉘며, 빨간색 영역은 0이하로 손실 영역이자 매수 영역이기도 합니다. 주황색 영역은 0~0.25 사이로 약간 수익이 나는 영역이다. 노란색 영역은 0.25 – 0.5 입니다. 녹색 영역은 0.5 – 0.75 입니다. 파란색 영역은 0.75 이상입니다. 일반적으로 0.25 미만이면 좋은 매수 지역이고, 0.5 이상이면 상승장이 될 수 있습니다.

내역을 살펴보면 다음과 같은 내용을 확인할 수 있습니다.

1. NUPL은 바닥 영역에 대한 좋은 힌트를 제공합니다. 2022년 하반기는 기본적으로 0 이하가 될 것이다. 상위 범위에 대한 팁은 비교적 광범위합니다. 2017년 강세장은 아주 잠깐 블루존에 닿았고, 2021년에는 전혀 블루존에 닿지 않았고, 강세장은 전체가 그린존에서 달렸다. 이로 인해 상단 영역을 판단하기가 어려워집니다.

현재 저희는 12월 초부터 1월 초까지 그린존에 있었다가 약 한 달간 옐로우존에 머물렀다가 2월 7일에 다시 그린존에 진입했습니다. 이 주기가 녹색 영역에 들어간 것은 이번이 두 번째이며 거의 한 달 동안 지속됩니다.

2. 2016년 12월부터 2018년 1월까지 14개월 동안 NUPL은 본질적으로 녹색지대에 있었습니다. 이 기간 동안 BTC는 780달러에서 17,000달러로 약 21배 증가했습니다.

NUPL은 또한 2020년 10월부터 2021년 5월, 2021년 8월부터 2021년 12월까지 11개월 동안 녹색지대에 있었습니다. 2020년 10월부터 2021년 5월 사이에 BTC는 $13,000에서 $63,000로 약 4.8배 증가했습니다.

지속기간으로 보면 그린존이 10개월 이상 지속됐다.

3. 처음 두 번의 주요 강세장 급등은 반감기 이후에 시작되었다는 점에 유의해야 합니다. 올해와 비교하면 BTC는 반감기 전 신고가에 가까웠고, NUPL도 2개월 넘게 그린존에서 뛰었다. 이번에는 단순히 반감기 추세를 따라갈 수는 없습니다.

앞선 2차례 강세장에서는 반감기 시장이 BTC 생산량 감소에 더 큰 영향을 미쳐 공급이 크게 줄어들고 채굴 비용이 늘어나 공급이 수요를 초과해 가격 상승을 촉진하는 상황이 발생했다. 이번 강세장에서는 대부분의 BTC가 유통에 들어가고 반감기가 공급에 미치는 영향이 줄어들었습니다. 이때 BTC ETF의 통과로 인해 대량의 매수 주문이 발생하여 공급 부족 상황도 발생했습니다. 시장 조기진출을 촉진하였습니다. . BTC 가격은 미국 통화 정책과 미국 주가에 더 많은 영향을 받습니다.

장기 및 단기 보유량 변동(장기/단기 보유 기준치)

장기보유 BTC는 155일 이상 동일한 주소로 이동되지 않은 BTC를 의미하고, 단기보유 BTC는 155일 이내에 동일한 주소로 이동되지 않은 BTC를 의미합니다. 이 표시기의 변경을 통해 장기 보유자가 토큰을 축적하는 시기와 토큰을 판매하는 시기를 확인할 수 있습니다.

현재 전체 장기 보유 BTC 수는 약 1,450만 개, 단기 보유 BTC 수는 약 287만 개로 약 83%의 BTC가 장기간 보유되고 있음을 알 수 있다.

내역을 살펴보면 다음과 같은 내용을 확인할 수 있습니다.

1. 2017년 1월 초 BTC 가격은 900달러에 이르렀으며 이는 2013년 말 강세장 최고치(1,000달러)에 근접했습니다. 장기 BTC 보유량이 매도되기 시작했습니다. 판매 추세는 2018년 초까지 이어졌습니다. 이에 따라 단기 BTC 보유량이 크게 증가했습니다.

2. 2018년 내내 BTC는 하락세를 보였고, 장기간 보유한 BTC는 성장세를 보였으며, 이 기간 동안 투자자들은 BTC를 지속적으로 축적했습니다.

3. 2019년 4월 BTC가 $5,000를 초과한 후 BTC의 장기 보유량이 감소했습니다. 2019년 8월까지 BTC가 하락한 이후 2020년까지 장기 축적량은 계속 증가했습니다.

4. 2020년 10월 BTC가 $11,000를 초과한 후 BTC 장기 보유량이 감소했습니다. 감소 추세는 2021년 4월까지 계속됩니다.

5. 2021년 11월과 2022년 6월, 장기 BTC는 잠시 하락세를 겪었지만 이후 지속적인 성장 추세를 보여왔습니다.

6. 2023년 12월 초부터 BTC의 장기 보유량이 감소하기 시작했습니다. 1,498만 코인을 정점으로 약 50만 코인이 감소한 1,450만 코인으로 그 수가 감소했습니다. 현재 이러한 추세는 계속되고 있습니다.

BTC 시가총액 비율(BTC.D)

현재 BTC 시가총액은 전체 암호화폐 시가총액의 53.87%를 차지하고 있다.

과거 데이터를 관찰하면 다음을 확인할 수 있습니다.

1. BTC의 시장 가치는 약세장에서 증가하고 강세장에서 감소합니다. 2017년 강세장과 2021년 강세장의 최저치는 모두 약 40%입니다.

2. 하락장 매 라운드마다 BTC 시장 가치의 비율이 점차 감소하여 추세선을 형성합니다. 현재 점유율은 여전히 ​​추세선 범위 내에 있습니다. 현재 약세장 이후 가장 높은 비율은 약 54%였습니다.

3. 강세장이 정점에 달했을 때 BTC의 시가총액 점유율은 약 40%까지 떨어졌어야 했습니다. 현재 BTC의 시가총액 비율은 아직 뚜렷한 하락 추세를 보이지 않고 있습니다.

결론적으로

순미실현손익(NUPL)이 0.5보다 높고, BTC 보유 주소가 미실현 이익의 50% 이상을 획득했습니다. BTCNUPL은 2017년과 2021년 강세장 동안 각각 14개월과 11개월 동안 지속되었으며 반감기 이후에 발생한 강세장 동안 0.5 범위를 초과했습니다. 올해는 반감기 2개월 전부터 전반적 이익범위에 머물렀는데, 이전과 시장 상황이 다르고, 미국 통화정책과 미국 주식시장 상황에 더 많은 영향을 받을 수 있습니다. 예를 들어, 금리 인하 시점의 결정은 시장의 조정을 가져올 수 있습니다.

장기 및 단기 보유량(장기/단기 보유 기준치) 변화로 볼 때, 장기 BTC 보유량은 현재 역대 최고치를 기록하고 있습니다. 그러나 장기 보유자는 2023년 12월부터 BTC 보유량을 점차적으로 줄일 예정입니다. 동작은 2017년과 2020년과 유사합니다. 장기 보유자들은 BTC가 이전 강세장 최고치를 돌파하는 것과 현재 강세장 최고치를 돌파하는 사이에 계속해서 매도 포지션에 있을 것입니다.

BTC 시가총액 비율(BTC.D)로 볼 때, 현재 BTC 시가총액 비율은 여전히 ​​상대적으로 높은 수준에 있으며 아직 뚜렷한 하락 추세는 보이지 않고 산자이 가격의 상승은 아직 시작되지 않았습니다.

전반적으로 BTC는 주요 상승파 시장의 초기 단계에 있는 반면, 알트코인의 주요 상승파 시장은 아직 시작되지 않았습니다.