원저자:@yelsanwong
가정 교사:@CryptoScott_ETH ， @Zou_Block
TL;DR
확립된 Defi 프로토콜 중 하나인 MakerDAO의 디자인은 블록체인 기술의 핵심 가치인 투명성, 분산화 및 검열 저항을 구현합니다. Defi는 2022년에 일련의 큰 타격을 입었지만 MakerDAO는 계속해서 스테이블 코인 및 분산형 대출 시장에서 핵심 플레이어로 자리매김하여 실제 자산을 도입하여 프로토콜 수익을 크게 늘리고 강력한 시장 적응성과 혁신 역량을 입증했습니다.
기존의 모든 프로세스의 비즈니스 잠재력을 실현하기 위해 현재 대부분 숨겨져 있고 우선순위가 낮은 프로세스를 실현하기 위해 MakerDAO는 공식적으로 2023년에 엔드게임 계획을 실행하기 시작할 것입니다. 비즈니스 세그먼트를 보다 전문적이고 자체 비즈니스 및 동적 거버넌스에 더 적합한 SubDAO로 분할하여 위험 관리 기능과 자본 효율성을 크게 향상시켜 점점 더 부풀어 오르는 MakerDAO가 보다 효율적이고 분산되고 투명한 시스템 생태계를 구축할 수 있도록 합니다.
Endgame 계획은 초기 단계에서 6개의 초기 SubDAO를 실행하고 해당 ERC 20 토큰을 발행하는 것을 포함하여 실험과 연습을 통해 Pregame, Early Game, Midgame 및 Endgame의 4단계를 통해 실제 위험을 견딜 수 있는 능력을 단계별로 향상시킬 것입니다. $DAI, $MKR, $ETHD 등 토큰의 유동성 채굴을 통한 배포
초기 게임 단계인 2024년 1분기에는 $DAI와 $MKR의 리브랜딩을 통해 전체 계획의 기반을 더욱 다질 예정이며, 이 기간 동안 $MKR과 $DAI의 토큰 이코노미 모델은 현재의 것과 크게 달라야 합니다. MakerDAO와 SubDAO는 또한 새로운 토큰 출시로 거버넌스 임계값을 낮추어 거버넌스에 참여하려는 토큰 보유자의 의지를 더욱 높일 것입니다.
현재 현실 자산의 위험 관리 및 통제와 관련하여 MakerDAO는 심각한 상황에 따라 이를 비둘기, 독수리, 불사조의 세 단계로 나누고 있으며, 앞으로도 MakerDAO는 RWA 자산을 통해 기초 자산의 수익을 극대화할 것으로 예측합니다. 앞으로 2~3년.
2023년 중반, MakerDAO는 $MKR의 재구매 및 파기 메커니즘을 변경하고 대신 프로토콜 잉여금의 일부를 사용하여 $MKR을 재구매하고 이를 Uniswap V2에 배치하여 MKR/DAI 거래 쌍을 형성하는 스마트 연소 엔진을 도입했습니다. 유동성 일종의 적극적인 시장조성이라고 볼 수 있다. 동시에 엔진은 매년 발행되는 새로운 $MKR 토큰의 수가 소각되는 수와 동일하도록 미래에 역동적인 균형을 만들어 $MKR의 건전한 순환을 지원하는 것을 목표로 합니다.
우리는 각각 DCF 평가 모델과 비교 가능한 평가 모델을 통해 $MKR 토큰의 가치를 평가했으며 일련의 가정과 모델링을 거쳐 마침내 $MKR 토큰의 가격이 2024년 1분기 말에 $3396.72에 도달할 것이라고 믿습니다. - $4374.21, MakerDAO의 완전 희석 가치(FDV) 범위는 33억 2100만 달러에서 42억 7700만 달러입니다. 2024년 1월 16일 데이터와 비교하면 $MKR은 여전히 상승 잠재력이 있습니다. 이 평가는 투자 조언을 위한 것이 아니며 실제 미래 시장 역학과 MakerDAO의 운영 성과에 따라 궁극적으로 진정한 시장 가치가 결정됩니다.
메이커다오(MakerDAO)는 혁신을 진행하면서 무시할 수 없는 규제 리스크에 여전히 주의를 기울여야 하며, 다수의 미국 국채를 기초자산으로 도입했다는 점을 감안하면 여전히 미국의 지속적인 관심과 규제 조치까지 받을 가능성이 매우 높다. 정부 기관. 동시에 자체 엔드게임 계획에는 현재 거버넌스 토큰 $MKR 및 스테이블 코인 $DAI에 대한 근본적인 변경 사항이 있으므로 이는 프로토콜의 위험 허용 범위와 향후 개발 방법에 영향을 미칠 수 있습니다.
1. MakerDAO Overview
MakerDAO는 분산형 스테이블코인 DAI 제공을 목표로 하는 이더리움 블록체인 기반 프로토콜입니다. 스테이블코인의 가치는 중앙 당국의 발행이나 보증에 의존하지 않고 과잉 담보 및 잉여 완충 장치와 같은 메커니즘을 통해 규제되는 미국 달러에 고정되어 있습니다. DAI의 안정성과 가치는 MakerDAO 플랫폼에서 잠기고 관리되는 이더리움 및 기타 ERC-20 토큰과 같은 암호화폐 자산의 담보화와 관련된 자동화된 규제 메커니즘을 통해 스마트 계약을 통해 보장됩니다. 이 디자인은 프로토콜의 견고성과 신뢰성을 달성하고 사용자에게 보다 신뢰할 수 있는 디지털 통화 거래 및 자산 관리 환경을 제공하는 것을 목표로 합니다.
MakerDAO 생태계의 거버넌스 토큰인 $MKR은 프로토콜 거버넌스와 시스템 안정성에 핵심적인 역할을 합니다. $MKR 토큰 보유자는 담보 유형 선택, 부채 한도 설정, 안정화 수수료 조정 및 기타 주요 시스템 매개변수와 같은 투표를 통해 주요 결정에 참여합니다. 또한 $MKR 토큰은 시스템 손실이 발생할 경우 부채 상쇄 메커니즘 역할을 하여 프로토콜의 재정적 건전성을 향상시킵니다.
MakerDAO는 블록체인 기술의 핵심 가치, 즉 투명성, 분산화, 검열 저항을 구현하도록 설계되었습니다. 스마트 계약을 통한 자동화된 프로세스는 중개자를 줄이고 사용자에게 보다 안정적이고 원활한 금융 서비스 경험을 제공합니다. DeFi 분야의 급속한 발전과 함께 MakerDAO는 안정적인 통화 및 분산형 대출 시장에서 계속해서 핵심 역할을 하며 강력한 시장 적응성과 혁신 역량을 입증하고 있습니다. 2022년은 DAI를 가져올 뿐만 아니라 실제 자산에 더 많은 안정성을 제공하고 그 자체로 상당한 수익을 창출합니다.
프로토콜의 지속적인 혁신 역량을 강화하고, 거버넌스 의사결정 프로세스를 보다 효율적으로 만들기 위한 조직 구조를 개선하며, 프로토콜의 무형 가치 활용을 향상시키기 위해 MakerDAO는 2022년부터 장기적이고 철저한 Endgame 계획을 점진적으로 제안해 왔습니다. 2023년부터 공식적으로 시행을 시작할 예정이다. 이 기사에서는 $MKR 토큰의 가치를 평가하려는 Endgame의 계획을 부분적으로 고려할 것입니다.
2. Endgame
2.1 엔드게임 기본 로직
지주회사는 구글의 모회사인 알파벳의 조직구조와 마찬가지로 구글을 통해 안정적인 성장과 이익수익 극대화를 이루며, 구글과 알파벳의 기술 및 자원 지원을 받아 리스크로부터 격리된 다양한 자율적 스타트업을 운영하고 있다. . 투자 아이디어의 다각화와 다각화를 통해 안정적인 핵심 사업과 보다 위험한 혁신 시도 사이에서 균형을 찾아 알파벳이 현재 시장의 도전에 대응할 뿐만 아니라 미래의 변화와 기회에 대비할 수 있도록 할 수 있습니다.
아이디어를 MakerDAO에 적용하고 대출 프로토콜, 분산형 오라클 네트워크, 실제 자산 RWA와 같은 가치 있고 잠재적인 비즈니스를 오늘날의 MakerDAO에서 다른 SubDAO로 매각하고 SubDAO에서 이러한 가치와 잠재력을 기반으로 토큰을 발행한 후 육성합니다. 토큰을 배포하여 커뮤니티에 존재하지만 현재 대부분 숨겨져 있고 우선순위가 낮은 모든 비즈니스 잠재력을 잠금 해제합니다.
RWA를 예로 들면, MakerDAO의 현재 거버넌스 프로세스와 효율성은 복잡한 실제 금융 거래를 처리할 때 기존 금융 기관과 경쟁할 수 없지만 SubDAO를 통해 MakerDAO는 MakerDAO를 직접 관리의 복잡성에서 해방시키고 실제 자산 거래에 집중할 수 있습니다. 오히려 단순히 인큐베이팅을 통해 MakerDAO가 직면한 장애물을 극복할 수 있는 보다 전문적이고 적응 가능하며 동적으로 관리되는 SubDAO를 개발할 수 있습니다. 그런 다음 MakerDAO는 이미 테스트되고 이해된 D3M 구성(자동화 및 스마트 계약을 활용하여 MakerDAO와 다른 DeFi 프로토콜과의 상호 작용을 최적화하는 동시에 위험을 관리하고 자본 효율성을 향상시키는 분산형 직접 입금 모듈)을 사용하여 이러한 SubDAO가 MakerDAO를 대표하도록 할 수 있습니다 RWA에 대한 작업 MakerDAO의 오버헤드와 복잡성. 주요 질문은 서로 다른 SubDAO의 성능을 비교하고 누가 더 많은 권한을 부여해야 하는지 결정하는 것입니다. 즉, 권한을 분산하고 여러 스레드에서 혁신적인 탐색을 수행하며 점점 더 부풀어오르는 MakerDAO가 보다 효율적인 분산화 및 투명성 생태계를 구축할 수 있도록 허용하는 것입니다. 규제 환경과 불확실한 위험이 더욱 이상적이지 않은 암호화폐 산업에서 이는 MakerDAO가 장기적으로 시장에서 생존할 수 있는 효과적인 방법입니다.
글로벌 영향력을 지닌 분산형 생태계에서는 기존의 전통적인 금융 시스템과 경쟁할 수 있는 효율성이 하나의 요소일 뿐이며, 더 중요한 것은 커뮤니티 멤버십 토큰과 사용자 경험을 중심으로 창출되는 무형의 가치입니다. 암호화폐에서는 비트코인, Dogecoin, NFT 등 상위 자산의 가치 성장이 대부분 MakerDAO 및 기타 강력한 Defi 프로토콜의 토큰 가치 성장을 훨씬 초과한다는 것을 쉽게 알 수 있습니다. 순전히 기본에 기초하여 편향되어 있습니다. 즉 $MKR과 같은 토큰에 권한을 부여하기 위해 MEME 통화를 참조하고 커뮤니티의 무형 가치 잠재력을 잘 활용하는 것은 유권자 무관심과 같은 거버넌스 문제를 해결하는 효과적인 수단일 뿐만 아니라 , SubDAO의 대규모 애플리케이션이기도 합니다.
2.2 전체 기획
최종 게임 계획 제품 로드맵은 게임 전, 초기 게임, 중간 게임 및 최종 게임의 4가지 주요 단계로 구분됩니다. 이는 강력한 거버넌스 균형을 조성하여 효율성, 탄력성 및 참여를 향상시켜 SubDAO에 병행 성장 및 제품 혁신을 위한 견고한 기반을 제공하는 것을 목표로 합니다. .베이스. 이 프로그램은 진화하는 커뮤니티 중심 생태계에서 거버넌스 구조의 최적화와 제품 혁신의 다양화를 촉진합니다. 단기적으로 Endgame은 3년 내에 Dai의 공급을 1,000억 개 이상으로 늘리고 생태계가 자율적이고 활기찬 DAO 경제에서 지속적으로 성장을 가속화하도록 하는 것을 목표로 합니다. 또한 이 계획은 거버넌스 균형을 안전하게 유지하여 어떤 규모로든 확장할 수 있도록 설계되었습니다.
I Pregame
제품의 테스트 단계로, 최종 게임 계획이 공식적으로 시작되기 전에 6개의 초기 SubDAO가 실행되어 주요 기능이 제대로 작동하는지 테스트할 것입니다. 주목할 만한 기능은 다음과 같습니다.
SubDAO에 속하는 각 ERC 20 토큰의 발행과 SubDAO에 의한 토큰 배포를 위한 3개의 팜, 즉 $DAI의 3개 토큰, stETH의 합성 자산인 $ETHD, $MKR을 SubDAO 토큰의 유동성 채굴에 사용할 수 있습니다.
Meta Elixir I 및 Metanomics I 출시 DAI:ETHD:MKR = 1:1:1의 유동성 풀을 구성하고 $MKR 토큰을 SubDAO에 배포합니다.
MIP 세트의 구축은 향후 SubDAO의 대규모 자동 발행에 대비하기 위해 위의 조치를 어떻게 이행할지에 대한 일반적인 헌장으로 간단히 이해될 수 있습니다.
II Early Game
엔드게임 계획은 프리게임 단계 이후 조정되어 출시될 예정이며, 더 나아가 얼리 게임 단계로 진입하게 됩니다. 이 단계는 다섯 가지 기간으로 나눌 수 있습니다.
Phase 1:
두 토큰인 $MKR과 $DAI의 브랜드 변경을 통해 두 토큰은 두 개의 독립 브랜드에서 Endgame의 비전을 더 잘 전달하고 구현하는 하나의 응집력 있는 개념으로 변모했습니다. 두 개의 토큰은 유지되며 $DAI 및 $MKR의 새 버전이 일시적으로 NewStable 및 NewGovToken으로 발행됩니다.
Phase 2:
테스트된 6개의 SubDAO 및 NewStable 토큰 팜이 공식적으로 출시될 예정이며 SubDAO 토큰도 NewStable 팜을 통해 배포됩니다. 모든 SubDAO의 주요 임무는 사용자를 확보하고 분산된 프런트 엔드를 유지하는 것이지만 SubDAO는 다양한 비즈니스 초점에 따라 FacilitatorDAO와 AllocatorDAO로 나눌 수 있습니다.
Phase 3:
SubDAO가 출시된 후 MakerDAO는 거버넌스 및 의사 결정에 참여할 수 있도록 Atlas를 도입하여 NewGovToken 보유자에게 프로세스를 더욱 친숙하고 효율적으로 만들 것입니다. Atlas는 전체 MakerDAO 생태계에 대한 모든 원칙, 규칙, 프로세스 및 지식을 포함하는 통합 데이터 구조로 구축된 거대한 거버넌스 규칙서입니다. 이 데이터는 Atlas를 수정, 개선, 요약 및 해석하는 전문 거버넌스 AI 도구와 함께 사용하도록 최적화되어 있습니다.
Phase 4:
이 단계에서 거버넌스 참여 인센티브 계획의 출시는 NewGovToken 보유자가 DAO 거버넌스에 더 깊이 참여하도록 장려하기 위해 주로 SLE라고 하는 Sagittarius Lockstake 엔진을 통해 MakerDAO 최종 계획의 핵심 부분입니다. 이 단계에서 NewGovToken 보유자는 사용하기 쉽고 게임화와 유사한 인터페이스를 통해 발생하는 프로세스인 특정 거버넌스 전략을 지원하기 위해 토큰을 잠그고 투표권을 위임하도록 권장됩니다. 거버넌스 프로세스에 대한 적극적인 기여에 대한 보상을 위해 SLE 사용자는 프로토콜 잉여분의 30%를 NewStable 수입으로 받거나 SubDAO 토큰을 보상으로 받습니다. 또한 SLE는 장기적인 참여와 문제 해결을 장려하기 위해 15%의 종료 수수료를 부과합니다. SLE 출시 후 첫 6개월 동안 NewStable 사용자만이 초기 단계에서 SubDAO 토큰을 얻을 수 있다는 사실을 보상하기 위해 일회성 보상 부스트가 제공됩니다.
Phase 5:
NewChain 릴리스 및 최종 최종 상태는 최종 게임 계획을 향한 마지막 단계입니다. 이 단계에는 SubDAO 토큰 경제 및 MakerDAO 거버넌스 보안의 백엔드 로직을 호스팅할 새로운 블록체인인 NewChain의 배포가 포함됩니다. NewChain의 출시로 NewStable과 NewGovToken은 물론 $DAI와 $MKR도 이더리움에서 정상적으로 계속 작동하는 동시에 고급 2단계 브리지 설계를 통해 추가적인 거버넌스 보호를 확보할 수 있습니다.
NewChain의 핵심 기능은 하드 포크를 거버넌스 메커니즘으로 사용하여 주요 거버넌스 분쟁을 처리하고 Dai 및 NewStable에 의존하는 사용자에게 최고의 보안 수준을 제공하는 것입니다. 또한 NewChain은 스마트 계약 생성 및 상태 임대, 신경 토큰 경제 방출 및 각 SubDAO의 거버넌스 Lockstake 시스템과 같은 AI 지원 DAO 거버넌스 프로세스를 최적화하여 전체 생태계의 혁신과 성장을 촉진하는 기능도 갖추고 있습니다.
위는 Early Game부터 시작하는 MakerDAO의 단계별 계획입니다. 현재로서는 Phase 1부터 Phase 5까지가 Early Game부터 Midgame, 최종적으로 Endgame까지의 주요 계획인지 확인할 방법이 없습니다. $MKR 평가 보고서에는 현재 예측 가능한 범위를 넘어서는 내용이 논의되지 않습니다.
2.3 담보의 종류
MakerDAO의 단기 수입 및 지출 분석을 위해서는 그것이 도입하는 기본 자산을 이해하는 것이 중요합니다. 엔드게임 계획은 담보를 실제로 편견 없는 자산을 보장할 수 있는 분산형 자산과 신뢰할 수 있는 유동성과 안정성을 제공할 수 있는 실제 자산의 두 가지 유형으로 나눕니다.
$MKR：DAI의 유동성 지원 토큰의 효용성이 감소합니다. 즉, 이 유동성 지원 메커니즘이 필수에서 선택으로 변경되고, 활성화 여부는 거버넌스 결정에 따라 결정됩니다. 대신, MakerDAO 시스템에 손실이 발생하는 경우 DAI의 목표 가격(즉, 미국 달러에 고정된 가격)을 줄여 손실을 분산시킬 수 있습니다. Endgame의 계획에 따르면 $MKR은 초과 담보 금고를 통해 DAI에 매우 유용한 분산형 담보 형태가 되었습니다. 프로토콜에 대한 안정성 수수료를 생성하고 거버넌스에 참여할 수 있으며 SubDAO 토큰을 파밍하는 데에도 사용할 수 있습니다.
현금 유형 RWA:RWA 자산은 현재 중앙 집중식 스테이블 코인 및 단기 국채와 같이 MakerDAO에서 가장 널리 사용됩니다. 이러한 유형의 자산은 현재 DAI 환율의 안정성을 유지하는 데 중요한 담보이며, 최근 미국 국채 실적을 보면 MakerDAO의 주요 수입원 중 하나이기도 합니다. 그러나 이러한 자산의 압수 위험, 즉 가장 큰 규제 위험은 MakerDAO가 대차대조표에서 해당 자산의 비율을 최대한 줄이기 위해 세 가지 단계를 거쳐야 하는 이유입니다.
2.4 3단계
술어:
DSR：DAI 예금 금리
SFBR：안정 수수료 기본 이자율 (본 보고서의 대출 이자율 안정 수수료와 동일)
TR：시간이 지남에 따라 DAI 목표 가격을 지속적으로 변경하는 메커니즘으로, 긍정적인 TR은 DAI에 대한 수요를 증가시키고 DAI의 공급을 감소시킵니다. TR의 주요 목적은 RWA 자산에 대한 MakerDAO의 노출을 제어하고 ETH와 같은 보다 분산된 담보를 통해 DAI 생성을 장려하는 것입니다.
요약하자면, SFBR과 TR은 모든 스테이블 풀에 대한 요율, 특히 분산형 자산 스테이블 풀에 대한 요율로 이해할 수 있습니다.SFBR과 TR을 높이는 것은 변장한 DSR을 높이는 것과 같으며 이는 DAI 획득 비용의 증가로 이어집니다. 모기지를 통해 DAI 공급을 줄이면 DAI 수요도 증가하여 DAI 가격이 상승하게 됩니다.
비둘기 단계:
규제 위험이 낮고 글로벌 경제 상황이 안정적인 경우 Cashlike RWA 자산을 사용하여 최대한 많은 수익을 창출하고 ETH를 축적하여 향후 위기에 대처하기 위해 국고에 예치하세요. 당초 계획은 비둘기파적 입장을 2025년까지 지속하고, 2025년에는 명백한 규제 위험이 없을 경우 더 많은 자본을 축적하기 위해 비둘기파적 입장 일정을 확대하는 것입니다.
Source: https://forum.makerdao.com/t/endgame-plan-v3-complete-overview/17427
이글 스테이지:이는 압수 가능한 RWA 노출이 25%를 초과하지 않도록 하고, 필요한 경우 DAI를 미국 달러에서 분리하여 DAI가 실제 자산과의 연결을 끊지 않고도 가장 엄격한 규제 단속을 견딜 수 있도록 합니다.
Source: https://forum.makerdao.com/t/endgame-plan-v3-complete-overview/17427
피닉스 스테이지:
분산형 자산과 물리적 복원력이 있는 RWA 자산만을 담보로 사용하여 극단적인 상황에 대처하기 위한 조치로 DAI의 목표 환율은 PSM의 담보에 의존하지 않고 시장 가격 편차에 따라 조정됩니다.
Source: https://forum.makerdao.com/t/endgame-plan-v3-complete-overview/17427
현재의 규제 태도와 MakerDAO의 운영 상태를 참고하여 우리는 MakerDAO가 향후 3년 내에 비둘기파적인 상태에 있을 것으로 예측하고 동시에 비둘기파적인 상태에 대한 RWA 자산 비율 계획은 완전히 적용되지 않습니다. 이 평가 보고서는 현재 자산 비율을 기반으로 합니다. 비둘기파 단계에서 가능한 한 많은 이익을 얻을 수 있도록 비율과 대략적인 계획을 기반으로 예측합니다.동시에 MakerDAO가 $MKR에 권한을 부여할 때까지 우리는 일시적으로 $MKR을 MakerDAO의 수익과 밀접하게 관련된 프로젝트 토큰으로 간주할 것입니다.
3. Tokenomics
3.1 $MKR 토큰 유틸리티
$MKR 토큰은 MakerDAO 생태계의 핵심이며 두 가지 주요 기능을 제공합니다. 우선, 이는 거버넌스 투표권을 나타내며 보유자가 MakerDAO 제안에 투표하고 프로토콜의 의사 결정 과정에 직접 참여할 수 있도록 합니다. 여기에는 시스템 매개변수, 프로토콜 업그레이드 및 거버넌스 정책에 대한 결정이 포함됩니다. 둘째, 시스템에 DAI 부채를 상환할 자금이 부족한 경우 MakerDAO는 불량 부채를 상쇄하고 경제 시스템의 안정성을 유지하기 위해 새로운 $MKR 토큰을 발행할 수 있습니다. 이 메커니즘은 $DAI 스테이블 코인의 상태와 시스템의 전반적인 안정성을 보장하는 동시에 $MKR 토큰 보유자에게 프로토콜의 미래에 직접 영향을 미칠 수 있는 기능을 제공합니다.
3.2 $MKR 토큰 분배
MakerDAO는 고유한 주식 환매 모델을 통해 $MKR 토큰 공급을 관리하고 규제합니다. 이 모델의 핵심은 MakerDAO 프로토콜에서 발생하는 모든 수익의 주요 목적지인 잉여 버퍼라는 메커니즘입니다. 잉여 완충 장치의 주요 목적은 대출 부족에 대한 첫 번째 방어선을 제공하는 것입니다. 대출 공백이 발생하면 먼저 잉여 완충 자금을 사용하여 공백을 메우게 됩니다. 잉여 버퍼가 부족분을 충당하기에 부족한 경우에만 메이커 프로토콜은 $MKR 토큰을 추가로 발행하여 차액을 보충합니다.
잉여 버퍼에는 설정된 상한이 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 잉여 버퍼의 자금이 이 한도를 초과하면 추가 Dai가 $MKR 토큰을 재구매하는 데 사용되며, 재구매된 $MKR 토큰은 2023년 6월 이전에 폐기됩니다. 이 메커니즘은 $MKR의 총 공급량을 줄여 기존 $MKR 보유자에게 가치를 제공하도록 설계되었습니다. 장기적으로 이러한 환매 및 소각 메커니즘은 $MKR의 공급을 감소시키는 결과를 가져올 것입니다. 현재까지 22,368.96개의 $MKR 토큰이 재구매되어 소각되었으며 이는 전체 공급량의 2.237%에 해당합니다. 이러한 지속적인 환매 및 소각 활동은 MakerDAO 프로토콜의 재무 건전성과 $MKR 토큰의 희소성을 반영하여 $MKR의 시장 가치에 다소 긍정적인 영향을 미칩니다.
2023년 6월부터 MakerDAO의 업데이트된 스마트 연소 엔진에서 새로 설정된 잉여 버퍼를 초과하는 자금은 $MKR 토큰 구매에 사용되며, 구매된 $MKR은 해당 금액의 ¥DAI 거래 쌍으로 구성되어 Uniswap V2에 유동성을 제공합니다. . 생성된 유동성 제공 토큰(LP 토큰)은 프로토콜이 소유한 주소로 전송됩니다. 이러한 움직임의 주요 목적은 계약에 따라 $MKR 토큰과 DAI 토큰의 공급, 유동성 및 기타 순환 메커니즘을 추가로 제어하는 것입니다. 본질적으로 이는 공개 시장에서 $MKR 토큰의 공급을 규제하는 것입니다. 적극적인 시장조성으로 이해될 수 있습니다.
동시에 스마트 소각 엔진은 $MKR 토큰 가격이 낮을 때 토큰 소각 프로세스를 최적화하는 평가 모델을 기반으로 합니다. $MKR 시가총액이 목표 평가액 미만으로 떨어지면 프로토콜은 누적된 Elixir($MKR/$ETH/$DAI 유동성 토큰)를 소각합니다. 또한, 이 계획은 소각으로 인한 보유자 집중을 상쇄하기 위해 매년 새로운 $MKR 토큰 발행을 도입합니다. 이 메커니즘은 매년 동일한 양의 $MKR이 소각 및 발행되는 동적 균형을 생성하여 토큰의 건전한 순환을 지원하도록 설계되었습니다. $MKR의 가치는 소각 메커니즘, 활성 유권자가 사용할 수 있는 SubDAO 토큰 수익률, 활성 유권자를 위한 저금리, 고담보 $DAI 생성 기능의 조합에 의해 결정됩니다.
3.3 MakerDAO 수익 모델
3.3.1 대출이자소득(안정화수수료)
RWA 자산이 도입되기 전, MakerDAO의 주요 수입원은 대출 이자 소득(사용자가 $DAI와 교환하여 암호화폐 자산을 모기지할 때 지불되는 대출 이자)이었습니다. 다음은 MakerDAO의 온체인 모기지 풀 및 해당 이자입니다.
Source: makerburn
Dune의 데이터와 결합하면 2022년 10월 이전 MakerDAO의 수입 대부분은 위의 $ETH 대출 풀의 이자 수입에서 나옵니다. 2022년에는 $UST 붕괴로 인해 다수의 사용자가 암호화폐 시장에서 탈퇴하고 스테이블코인 TVL이 크게 하락했습니다. 동시에 Aave와 같은 경쟁사의 대출 금리도 0%로 떨어졌고, $USDC와 같은 안정적인 통화 준비금을 국채와 같은 이자부 자산으로 교환하려는 MakerDAO의 계획이 실행되기 시작했습니다.
2022년에는 거의 0에 가까운 안정적인 수수료율로 인해 2022년은 MakerDAO가 거의 수지를 맞출 수 없는 해가 되었기 때문에 2023년부터 점차 국채와 같은 RWA 자산에서 나오는 수입이 MakerDAO 전체 수입의 대부분을 차지하기 시작했습니다.
Source: https://dune.com/steakhouse/makerdao
3.3.2 실질자산소득(RWA 소득)
2021년 말부터 미국 국채 수익률이 점차 증가함에 따라 MakerDAO의 미국 국채 준비금 수입도 증가하여 현재까지 이 수입원이 MakerDAO 전체 수익의 절반 이상을 차지하고 있습니다.
Source: https://dune.com/steakhouse/makerdao
3.3.3 청산소득
사용자의 암호화폐 가격이 청산선까지 급격히 떨어지면 MakerDAO는 사용자의 암호화폐를 청산하고 일정 수수료를 부과합니다. 이 수익의 일부는 한때 2022년 시장이 크게 변동했을 때 MakerDAO가 특정 수익을 얻는 데 도움이 되었지만 시장은 변동성은 상대적으로 안정적이었으며, 현시점에서는 청산 수익을 통해 MakerDAO의 운영을 유지할 것으로 예상하지 않습니다.
Source: Makerburn
3.3.4 PSM（PSM revenue）
사용자는 PSM을 통해 $DAI를 다른 스테이블코인(예: $USDC)과 1:1에 가까운 비율로 교환할 수 있습니다. 이 교환 과정에서 부과되는 소액의 수수료가 바로 PSM 교환 수수료입니다. 이 수수료는 $DAI의 공급을 규제하여 가치 안정성을 유지하고 시스템 수익의 일부로 사용됩니다. 시장 변동성이 있는 기간 동안 PSM을 통해 MakerDAO는 이러한 방식으로 $DAI의 유동성과 가격 고정을 효과적으로 규제할 수 있습니다.
Source: Makerburn
4. Valuation Model
우리의 가치 평가는 가치 평가 모델에 포함된 할인된 현금 흐름 분석(DCF) 방법론을 기반으로 합니다(MKR Valuation Model)은 좀 더 자세한 도출을 갖고 있으며, 실제 미래 시장상황에 따라 그에 따라 가치평가가 조정될 수 있습니다. 아래에는 평가방법에 대한 자세한 설명 및 설명이 나와 있습니다.
4.1 할인현금흐름분석(DCF)
이해의 편의를 위해 MakerDAO는 은행과 마찬가지로 일시적으로 규제되지 않는 통화 발행자로 간주할 수 있습니다. 초기 사용자가 분산형 안정 통화 $DAI를 사용하여 거래해야 하는 경우 초과 담보 자산을 통해 $DAI를 획득하고 MakerDAO 차용금을 지불해야 합니다. 관심. 동시에 MakerDAO는 차용자가 지불한 이자 수수료를 사용하여 DSR을 제공함으로써 $DAI 예금자에게 정기적인 저축 이자를 제공합니다.
초기에 MakerDAO의 주요 수입원은 사용자가 암호화폐 자산과 실물 자산을 과도하게 담보하여 스테이블코인 $DAI를 빌려 특정 대출 이자(안정성 수수료)를 수금하고, 사용자의 모기지 가치가 상승할 때 징수하는 청산 수수료(청산 수입)를 포함합니다. 자산이 청산선 이하로 떨어지게 됩니다.) 및 PSM의 스테이블코인 거래 수수료(PSM 수익)가 발생합니다. 메이커다오는 2022년 말부터 PSM 기초자산 대부분을 USDC 등 안정적 통화에서 안정적인 수익을 가져올 수 있는 미국 채권, 미국 채권 ETF 등 실물자산으로 점진적으로 대체할 예정이다. 이제 MakerDAO의 가장 큰 수입원이 되었고, ETH 대출로 인한 이자 수입이 그 뒤를 이었습니다.
위의 조건을 바탕으로 우리는 현금흐름할인법이 $MKR 통화 가격 평가에 가장 적합하다고 판단합니다. 할인된 현금 흐름(DCF)은 예상되는 미래 현금 흐름을 기반으로 자산의 가치를 추정하는 데 사용되는 절대 가치 평가 방법입니다. 기업의 가치는 미래에 창출할 수 있는 현금흐름을 기준으로 계산되며, 이는 위험을 반영한 할인율로 할인된 현금흐름과 동일하다는 원칙입니다. 우리 모델은 2023년 12월 31일 이전 데이터를 기반으로 하며 예측 기간으로 3년이 소요되며 최종 가치를 사용하여 계약의 지속적인 운영에 따른 미래 장기 현금 흐름을 나타내며 3월 $MKR 토큰을 추정합니다. 2024년 1월 1일의 가치.
4.1.1 가정
이 모델의 구성은 일련의 핵심 전제를 기반으로 하며 다양한 단계의 RWA 자산 비율 및 미국 재무부 채권 금리 인하 주기와 같은 Endgame의 데이터를 고려하여 다음 MakerDAO 개발 추세에 대한 예측 가치 평가를 반영합니다. 삼 년. 이러한 가정은 모델 평가의 초석이며 우리의 평가 프레임워크에 통합되어 변화하는 시장 상황에 유연하게 적응할 수 있습니다. 가정에 대한 자세한 설명은 다음 섹션에서 확인할 수 있습니다.
DAI Total Supply：
DAI의 총공급량 증가는 현재 두 번째로 큰 수입원인 총이자수익(안정화수수료)을 직접적으로 유도하고, 청산수익(청산수익)에 간접적으로 영향을 미치기 때문에 가치평가에 큰 영향을 미칩니다. 지난 연구보고서에 따르면, 스테이블코인 시장 내 CDP 스테이블코인의 점유율과 CDP 스테이블코인 내 DAI의 시장점유율을 통해 DAI의 총 공급량을 예측해보겠습니다.
첫 번째는 스테이블코인 TVL인데, 4월 21일부터 4월 22일까지의 성장률을 살펴보면 다음과 같은 3가지 상황으로 나누어진다.
현재: 1억 3천만, 6억 4,600만
Bear： 2024 - 10% ；2025 - 20% ；2026 - 30%
Base： 2024 - 15% ；2025 - 30% ；2026 - 45%
Bull： 2024 - 20% ；2025 - 40% ；2026 - 60%
우리는 현재 금리 인상 주기에 있다고 봅니다.오프체인 무위험 소득자산의 이자를 체인으로 가져와 스테이블코인 보유자에게 분배할 수 있는 메이커다오(MakerDAO)와 같은 방식, 즉 DSR은 이 부분의 소득을 처리하는 전통적인 $USDC, $USDT와 비교된다. 시장에서 더 선호되겠지만, 현재 생태계가 아직 발전 중이기 때문에 탈중앙화 스테이블 코인은 자금 입출금의 어려움 등 일련의 문제를 안고 있으며 사용자 친화적이지 않기 때문에 시장에서는 점유율은 여전히 7%로 낮은 수준이다.(DSR이 주는 이자의 대부분은 MakerDAO의 모기지론 수입에서 나오나 이론상으로는 RWA에서 발생하는 추가 수입을 DSR 이자로 사용할 수 있습니다.)
RWA 자산의 도입으로 현재 CDP 스테이블코인이 안정적인 관심을 창출할 수 있다는 점을 고려하여 우리는 세 가지 시장 상황을 기반으로 스테이블코인 시장에서 CDP 스테이블코인의 점유율을 대략적으로 예측합니다.
Bear： 2024 - 12% ；2025 - 15% ；2026 - 18%
Base： 2024 - 17% ；2025 - 20% ；2026 - 23%
Bull： 2024 - 22% ；2025 - 25% ；2026 - 28%
동시에, CDP 스테이블코인 시장에서는 2022년 7월 CDP TVL이 비교적 안정세를 보인 이후 CDP 스테이블코인에서 DAI의 비중이 60~70% 안팎을 맴돌고 있다. Aave와 같은 많은 프로젝트 당사자들이 유사한 스테이블코인 프로젝트를 진행하고 있습니다. 경쟁이 더욱 치열해지고 이 분야의 기술적 장벽이 선도적인 프로젝트에 비해 거의 무시할 수준이 되면서 향후 3년 동안 DAI의 CDP 스테이블코인 시장 점유율은 다음 세 가지 상황으로 나누어집니다. :
Bear： 2024 - 65% ；2025 - 55% ；2026 - 45%
Base： 2024 - 65% ；2025 - 60% ；2026 - 55%
Bull： 2024 - 65% ；2025 - 70% ；2026 - 75%
RWA 자산 비율:
현재 MakerDAO 전체 자산에서 RWA 자산이 차지하는 비중은 46.40%이며, Endgame 계획에 따르면 미국 부채 자산의 비중은 다양한 규제 상황에 따라 점차 감소할 예정이며, 2025년경에는 15%까지 감소할 것으로 예상됩니다. RWA 자산은 향후 3년 동안 MakerDAO 총 자산의 10%를 차지할 것입니다. 비율은 다음과 같습니다.
Bear： 2024 - 40% ；2025 - 22% ；2026 - 4%
Base： 2024 - 44% ；2025 - 30% ；2026 - 16%
Bull： 2024 - 58% ；2025 - 63% ；2026 - 68%
나머지 수치 예측은 아래 표에 자세히 설명되어 있습니다.
$MKR 토큰 디플레이션:
MakerDAO가 스마트 연소 엔진의 추가 발행 및 디플레이션을 기대하면서 2024년 초에 $MKR 토큰의 브랜드 변경을 시작할 것이라는 점을 고려하여 계획에 관한 한 $MKR 토큰의 유통을 변경하지 않고 유지할 것입니다. .평가액은 기존 유통량을 기준으로 계산됩니다.
4.1.2 DCF Model
다음은 세 가지 시나리오의 해당 DCF 결과입니다.
약세장 상황:
하락장 동안 $MKR 토큰 가격은 1,334.96달러가 될 것으로 예상되며, 2024년 3월 1일 프로토콜 가치는 12억 3,100만 달러가 될 것입니다.
기본 사례:
기본 사례에서 $MKR 토큰 가격은 $2,820.03가 될 것으로 예상되며, 2024년 3월 1일의 프로토콜 평가액은 26억 달러입니다.
강세장 상황:
상승장 동안 $MKR 토큰 가격은 5,349.17달러로 예상되었으며, 2024년 3월 1일 프로토콜 평가액은 49억 3,300만 달러였습니다.
4.1.3 확률 가중 시나리오 분석
우리는 강세장과 약세장에 각각 25%의 확률을 할당하고 기본 시나리오에 50%의 확률을 할당합니다. $MKR 토큰 가격의 확률 가중 DCF 평가액은 $3,081.05이며, 프로토콜의 가치는 $28억 4천만입니다. 2024년 1월 16일 $MKR 토큰의 가격은 $1,989.35였으며 여전히 54.88%의 상승 여력이 있습니다.
4.2 비교 분석
비교분석은 동종 업계의 유사한 기업과 비교하여 가치를 평가하는 일반적으로 사용되는 가치평가 방법입니다. 기본 가정은 유사한 기업이 주가 대비 매출(P/S), 주가 대비 수익(P/E) 비율과 같은 유사한 가치 평가 배수를 가져야 한다는 것입니다. 물론, 신뢰할 수 있는 판매 수익 데이터를 이용할 수 없기 때문에 분산 금융 분야에서 이러한 대출 프로토콜을 평가하기 위해 이 평가 방법을 사용할 때 특정 제한이 있을 수 있다는 점을 언급할 필요가 있습니다.
비교 분석을 수행할 때 산업, 비즈니스 모델, 위험 프로필 및 시장 역학 측면에서 최대한 유사한 비즈니스를 선택하는 것이 중요합니다. 이러한 측면에서 비교 가능성을 보장함으로써 외부 요인의 영향이 줄어들고 분석 대상 기업의 내재적 가치 동인에 집중할 수 있습니다. 우리가 선택한 비교 가능한 회사가 분산형 대출 산업에 속하고 MakerDAO와 유사한 비즈니스 성격 및 위험 프로필을 가지고 있다면 비교 분석의 효율성을 높일 수 있습니다. 여기서는 비교 분석을 위해 대출 사업의 선두주자이자 MakerDAO와 특정 비즈니스 유사성을 갖고 있는 세 회사인 AAVE, Curve Finance 및 Complex를 선택합니다.
4.2.1 가치평가 가정 및 변동 고려사항
가격/수익 비율: 가격/수익 비율은 투자자가 토큰 가격과 프로토콜 이익 간의 관계를 고려하여 프로젝트의 투자 가치와 위험 수준을 평가하는 데 도움이 됩니다. 다양한 산업 및 프로젝트 유형의 P/E 비율은 크게 다를 수 있습니다. 따라서 일반적으로 동일한 업계 또는 시장 평균의 블록체인 프로젝트와 비교하는 것이 필요합니다.
가격/판매 비율: 가격 대비 판매 비율은 수익을 기준으로 동종 업계 기업의 가치 평가를 평가하는 데 자주 사용됩니다. 분산형 대출 프로토콜의 경우 프로토콜 수익(기존 회사에서는 판매 수익으로 알려짐)이 재무 성과와 지속 가능성을 평가하는 핵심 요소입니다. 시장이 프로토콜의 수익력을 어떻게 평가하는지 이해하려면 가격 대비 판매 비율을 사용하십시오.
PEG 지표(가격 대비 수익 비율/순이익 증가율): MakerDAO와 같은 대출 프로토콜의 경우 최근 미국 부채 자산을 기초 자산으로 도입하여 프로토콜 수익이 크게 증가했습니다. 과거 평균 프로토콜 수익을 사용하여 가격을 계산합니다. 가치평가를 위한 수익비율/주가매출비율은 필연적으로 오류로 이어질 것입니다. 프로토콜의 동적 성장을 평가할 때 PE 평가의 단점을 보완하기 위해 PEG 지표를 도입합니다. PEG > 1이면 가격 대비 수익 비율이 프로토콜의 이익 성장률보다 높아 과대평가됩니다.< 1이면 회사가 빠르게 발전하고 있다는 뜻이지만, 이러한 발전은 당분간 주가수익률에 반영되지 않아 저평가되어 있습니다. PEG 지표를 기반으로 비교 가능한 가치 평가에 대해 보다 포괄적인 판단을 대략적으로 내릴 수 있습니다.
평균 P/S 비율: 암호화 업계에서 일반적으로 사용되는 시장 승수 방법을 채택하고 4개의 비교 가능한 프로토콜의 가격 대비 판매 비율의 가중 평균을 시장 승수 1로 사용합니다. FDV/시가총액을 통한 합의로 얻은 주가수익률 또는 매출액 대비 주가비율의 가중평균을 계산함으로써, 기본적으로 비교 프로젝트의 상한 및 하한과 서로 다른 프로젝트의 가중치를 고려합니다. 시가총액을 통해 보다 균형 잡힌 시장 다중 추정치를 제공합니다. 따라서 우리는 최대값 또는 최소값에만 의존하여 발생할 수 있는 잠재적 편향을 피하기 위해 비교 가능한 항목의 가중 평균을 정량적 시장 승수로 사용하기로 선택했습니다. 그러나 수익 및 기타 데이터의 정확성 한계로 인해 , 이 값은 비교 참조용입니다.
중앙값(Median): 통계적으로 말하면 중앙값은 분포순서의 극단값에 영향을 받지 않으므로 분포순서의 대표성을 어느 정도 향상시킨다. 따라서 우리는 중앙값을 2의 시장 승수로 선택하는 것이 합리적이라고 믿습니다.
수수료 수익(연간 총 수익): 블록체인 프로젝트에서 발생하는 수익을 분석하여 수익 창출 및 운영 유지 능력을 평가할 수 있습니다. 수익은 프로젝트의 재무 건전성과 성장 잠재력을 나타내는 주요 지표입니다. 프로토콜 수수료 수입 평가는 대출 활동과 대출 계약의 수익성과 직접적으로 관련된 수익 흐름을 이해하는 데 도움이 됩니다. 프로토콜 수입은 대출 이자, RWA 수익금 등을 포함하여 대출 계약 내의 다양한 소스에서 나올 수 있습니다. 프로토콜 수수료 수익을 변수로 고려함으로써 분석가는 수익원의 다양화를 평가할 수 있습니다. 이는 시장 변동과 장기적인 생존 가능성을 견딜 수 있는 프로토콜의 능력을 평가하는 데 도움이 됩니다.
이익($MKR 보유자에 대한 연간 수익): 전통적인 주식 시장에서 P/E 수익은 특정 기간(보통 분기별 또는 연간) 동안 회사가 실제로 벌어들인 순이익을 의미하며, 이는 투자자가 주목하는 것입니다. 회사의 수익성과 재무 건전성을 측정하는 데 사용되는 중요한 재무 지표입니다. 그러나 블록체인 공간에서는 수익이라는 개념이 적용되지 않을 수도 있습니다. 이는 DeFi 프로젝트가 전통적인 방식으로 돈을 벌지 않고 일반적으로 전통적인 회사와 유사한 순이익이나 주당 수익을 얻지 못하기 때문입니다. 대신, 그들의 경제 모델에는 토큰 거래 수수료, 유동성 채굴 보상, 대출 이자 등이 프로젝트나 토큰 보유자의 순이익으로 변환되는 것이 포함될 수 있습니다. PE에서 $MKR 토큰의 가치를 평가할 때 Makerburn의 방법을 참조하고 순이익을 계산에 사용합니다.
4.2.2 비교분석방법을 이용한 가치평가
위 차트는 가격/수익 비율 및 가격/판매 비율에 따른 프로젝트 평가 및 토큰 가격을 보여줍니다. 우리는 2023년 1월부터 12월까지의 데이터를 사용하여 프로젝트 수수료 수입과 1년 전체 순이익을 추정했습니다. MakerDAO의 연간 추정 총 수익은 미화 2억 1,100만 달러로, 이는 현재 상당한 미국 채권 수익률과 결합하여 대출 업계의 리더 중 하나로서 우수한 수익 창출 능력을 갖추고 있음을 보여줍니다. 또한 $MKR은 선택한 분산형 대출 프로토콜의 평균 비율에 비해 가격 대비 수익 비율이 낮으며 이는 PEG 지표를 통해서도 반영되며 $MKR은 다른 세 가지 프로토콜에 비해 저평가될 수 있습니다. 마지막으로, P/E 비율을 기준으로 $MKR 토큰 가격 범위는 $8,737.18 - $10,678.78이고, P/S 비율을 기준으로 $MKR 토큰 가격 범위는 $3,131.64 - $7,047.86입니다.
4.3 종합분석
DCF 평가 결과와 유사한 분석 평가 결과를 결합하여 $MKR 토큰에 대한 포괄적인 평가를 수행합니다.
먼저, DCF 가치평가 모델의 주요 변수에 대한 민감도 분석을 실시하였고, 민감도 분석 결과를 바탕으로 다양한 종료 가격수익률과 할인율에 따른 확률가중 DCF 가치평가의 최대값과 최소값을 선정하였습니다. 비교 분석에서는 MKR의 주가수익비율/주가매출비율이 업계의 다른 계약과 상당히 다르기 때문에 데이터의 정확성을 고려하여 P/E 및 P/S 가치를 부여했습니다. 각각 10%의 가중치를 적용하고 나머지 80%를 모델링합니다. %는 가중 DCF 평가에 할당됩니다. 종합 분석 결과, $MKR의 토큰 가격 범위는 $3396.72 - $4374.21이고, 완전희석평가(FDV) 범위는 $33억2100만 - $42억7700만인 것으로 나타났습니다.
또한 위의 PEG 지표에서 알 수 있듯이 P/E 지표를 기반으로 한 $MKR 토큰의 현재 가치 평가는 상대적으로 보수적인 가치 평가입니다. RWA 자산 도입 후 순이익의 급속한 성장과 비교하면 현재 P /E 추정값은 과소평가된 값입니다.
가치 평가 모델의 확립과 파생된 토큰 가격은 제공된 현재 데이터와 시장 운영을 기반으로 합니다. 실제 미래 시장 역학과 MakerDAO의 운영 성과는 궁극적으로 진정한 시장 가치를 결정하게 됩니다.
5. 위험
5.1 $MKR 분배
$MKR 토큰의 희석 위험: MakerDAO 운영 메커니즘의 주요 특징은 대출이 부족한 경우 새로운 $MKR 토큰을 발행하는 것입니다. 이 조치는 시스템의 안정성과 유동성을 유지하기 위한 것이지만 $MKR 토큰의 희석 위험도 가져옵니다. 동시에, 새로운 토큰 발행으로 인해 기존 토큰 보유자가 가치 하락 위험에 노출될 수 있습니다. 이러한 희석 효과는 특히 $MKR에 대한 시장 수요가 변하지 않는 경우 $MKR의 시장 가격에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
5.2 규제 위험
최종 게임 계획의 영향: 현재 MakerDAO에서 고려 중인 최종 게임 계획에는 매 및 피닉스 자세를 포함한 여러 가지 운영 자세가 포함됩니다. 이러한 전략의 선택과 구현은 MakerDAO의 전반적인 수익과 시장 포지셔닝에 상당한 영향을 미칠 것입니다. 특히, 매파적 입장이나 피닉스 입장을 채택하면 운영 전략 및 위험 관리 접근 방식의 근본적인 변화로 이어질 수 있으며, 이는 $MKR 토큰의 가치와 매력에 영향을 미칠 수 있습니다.
미국 달러에서 DAI 분리의 잠재적 영향: 미국 달러에서 MakerDAO 스테이블코인 $DAI의 분리 계획은 단기적으로 사용자 손실과 시장 불확실성을 초래할 수 있는 주요 전략적 조정입니다. 주요 DeFi 자산인 $DAI의 미국 달러와의 연결은 안정성과 사용자 신뢰에 직접적인 영향을 미칩니다. 전체 생태계에 부정적인 영향을 미치지 않도록 모든 분리 노력을 신중하게 관리해야 합니다.
6. 요약
이 기사에서는 현금 흐름 분석(DCF)을 사용하여 $MKR 토큰의 가치를 합리적으로 계산합니다. 확률 가중치에 따르면 MakerDAO의 가치는 28억 4천만 달러이고 $MKR의 예상 가격은 3,081.05달러이며 잠재적 상승 여력은 거의 54.88%입니다. 마지막으로, P/E와 P/S 평가 방법을 결합한 종합 분석 결과, 2024년 1분기 말 이후 $MKR의 토큰 가격 범위는 $3396.72 - $4374.21로 현재 토큰 가격인 $1와 일치하는 것으로 나타났습니다. 시장에 나와 있는 MKR에 비해 여전히 상승 잠재력이 있습니다.
빠르게 발전하고 경쟁이 치열한 DeFi 시장에서 MakerDAO의 장기적인 생존과 성공은 규제 변화와 시장 요구에 적응하는 능력에 크게 좌우될 것입니다. 엔드게임 계획은 메이커다오(MakerDAO)는 물론이고 디파이(Defi)에게도 큰 도약이다.돌을 느끼며 강을 건너려는 메이커다오(MakerDAO)가 과연 그들이 꿈꾸는 효율적이고 혁신적인 조직이 될 수 있을지 지켜볼 일이다. 우리는 투자자들에게 정확하고 시의적절한 시장 분석을 제공하기 위해 관련 분야의 발전에 지속적으로 주의를 기울일 것입니다.
참고자료
https://forum.makerdao.com/t/endgame-plan-v3-complete-overview/17427/2
https://forum.makerdao.com/t/the-5-phases-of-endgame/20830
https://dune.com/steakhouse/makerdao
https://makerburn.com/#/estimate
https://cryptorank.io/price/maker
https://etherscan.io/token/0x9f8f72aa9304c8b593d555f12ef6589cc3a579a2
https://www.coingecko.com/en/coins/maker
https://coinmarketcap.com/currencies/maker/
https://tokenterminal.com/terminal/projects/makerdao/financial-statement
https://expenses.makerdao.network/
[성명] 본 보고서는@GryphsisAcademy 기여자@yelsanwong완성된 원작, 그리프시스 아카데미 지도@CryptoScott_ETH 그리고@Zou_Block수정에 대한 제안을 제공합니다. 모든 내용에 대한 책임은 전적으로 작성자에게 있으며, 이는 그리프시스 아카데미의 견해나 보고서를 의뢰한 기관의 견해가 반드시 반영되지는 않습니다. 편집 내용과 결정은 독자의 영향을 받지 않습니다. 저자가 이 보고서에 언급된 암호화폐를 소유하고 있을 수 있다는 점에 유의하시기 바랍니다. 이 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 결정에 의존해서는 안 됩니다. 투자 결정을 내리기 전에 스스로 조사를 수행하고 편견 없는 재정, 세금 또는 법률 자문가와 상담하는 것이 좋습니다. 자산의 과거 실적이 미래 수익을 보장하지 않는다는 점을 기억하세요.
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