SignalPlus Macro Research Report(20231013): CPI가 예상보다 높으며 시장 위험 회피 확산

일주일 내내 연준의 비둘기파적인 발언과 위험 심리의 반등 이후,시장은 비둘기파적 기대감을 안고 CPI 데이터 발표에 들어갔습니다. 인플레이션 시장은 CPI를 307.34(월 대비 CPI가 0.18% 증가했음을 의미)로 책정한 반면, 블룸버그가 제시한 시장 컨센서스는 0.3%였습니다.그 결과, 실제 발표된 CPI는 전월 대비 0.4%, 핵심 CPI는 전월 대비 0.3% 상승했습니다. (에너지 +1.5%, 휘발유 +2.1%, 서비스 +0.6%, 항공권 +0.3%, 식품 +0.3%, 의류 -0.8%, 중고차가격 -2.5%),그러나 CPI에서 비중이 높은 주택가격이 다시 상승세를 가속화(+0.6% vs +0.3%)하면서 여전히 전체 CPI 상승을 견인하고 있으며, 그 중 소유주등가임대료(OER)가 가장 강한 상승세를 보였습니다. 2월부터 월별 증가세.이는 지속적인 경기 둔화에 대한 연준의 기대와는 정반대입니다.

주택 밖,슈퍼 코어 CPI(즉, 비주택 서비스, 전월 대비 0.51% 상승)의 급격한 상승은 헤드라인 인플레이션이 4%에 육박하는 것과도 일치합니다(연준의 목표인 2%보다 높음).이는 연준이 단기적으로 금리를 대폭 인하하기 시작할 수 있다는 시장의 기대를 깨뜨린 것입니다.

CPI 놀라움의 규모가 특별히 충격적이지는 않았지만, 이번 주의 고정 수입과 매도 압박 열풍으로 인해 데이터 발표에 앞서 시장 포지셔닝이 상대적으로 불균형해졌고 주식은 오전 내내 강세를 유지했지만 미국 채권은 확실히 상승세를 보였습니다. 거래일 내내 불이익을 당함.

CPI 데이터가 공개된 후 채권시장은 오후 1시 경매에 돌입하기 전 13bp 급락했고, 부진한 경매 결과로 인해 이날 남아 있던 매수 모멘텀이 깨졌습니다.30년 만기 채권 꼬리 +3.7bp, 2년 만에 최고치, 입찰배수는 2.35배(3월 이후 최저)에 그쳤고, 터미널 수요도 81.8%로 하락해 2021년 12월 이후 최악이다.채권 하락세는 마감까지 지속돼 수익률곡선이 전반적으로 약세세로 9~16bp 상승했고, 위험회피도 외환시장(DXY +0.7%)과 주식시장(SPX -1)으로 확산됐다. %).

다음 주에 중요한 경제 데이터가 발표되지 않으면 거시적 사건의 영향이 중단될 것입니다. 시장은 다른 FOMC 위원들이 암시한 비둘기파적인 정책 변화를 추가로 확인하기 위해 파월 의장의 목요일 연설까지 기다려야 합니다. 그러나 시장은 또한 돈을 지불할 것입니다. 다가오는 분기 수익 보고서에 주목하세요. 이번 분기의 EPS 임계값은 이전 두 분기보다 훨씬 높을 것입니다. 금리 측면에서는 인플레이션이 다시 상승할 위험이 있기 때문에 채권 투자자들은 현재 진행 중인 양적 긴축과 11월 재융자 발표에서 더 커질 것으로 예상되는 공급 전망에 관심을 돌릴 가능성이 높습니다. 시장은 이를 좋아하지 않지만 여전히 높은 조달 비용으로 인해 기간 프리미엄이 계속 상승하고 수익률 곡선은 계속해서 가팔라질 수 있습니다.

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