SignalPlus 매크로 연구 보고서(20231011): 연준이 비둘기파적으로 변했습니다. 매크로 자산이 강세 추세를 보일 것입니까?

이는 QE 이후 시대의 표준이 되었습니다. 지정학적 갈등이 심화되는 가운데 시장은 대규모 갈등으로 인한 부정적 영향과 피해보다는 연준의 금리 인하 가능성에 초점을 맞출 이유가 더 많아졌습니다. 주말 동안 갈등이 발생한 이후 우리는 일련의 명백히 비둘기파적인 연준 성명을 보았습니다.

• 제프 제퍼슨 부회장은 재정긴축에 대한 인식을 언급했다.

• 달라스 연준의 로건은 만기 프리미엄 상승은 연준이 경제를 식히는 데 도움이 될 수 있다고 말했다.

• 애틀랜타 연준 보스틱은 금리가 충분히 제한적이며 연준의 인플레이션 목표인 2%를 달성할 만큼 높다고 말했습니다.

• SF Fed Daly는 5%는 새로운 중립 금리가 아닐 것이라며 채권 수익률 상승이 금리 인상을 대체할 수 있다고 말했습니다.

마침내 월스트리트저널 티미라오스(연준 대변인)는 “채권 수익률 상승이 연준의 금리 인상 중단을 연장할 수 있다”는 제목의 기사를 밤새 게재해 월요일부터 시작된 연준의 비둘기파적 기조를 완성했다.

연준 정책의 명백한 변화로 인해 투자자들은 단기 포지션을 매도하고 단기 채권을 장기 포지션으로 전환했습니다. 10년 만기 수익률은 비농업 급여 데이터 발표 이후 고점에서 15bp 하락했으며 SPX 선물도 상승했습니다. 단기 최저치에서 3.5%, 파월은 10월 19일 뉴욕 경제 클럽에서 연설할 것으로 예상됩니다. 그가 비둘기파적 입장을 더욱 확증한다면 시장은 새로운 강세 추세 단계를 맞이할 수 있습니다.

NFIB 조사에 따르면 신용을 얻기가 더 어렵다고 말한 기업의 수가 3월 이후 최고 수준으로 뛰었고, 연준의 소비자 기대 조사에서는 장기 인플레이션 기대 중앙값이 나타났다. 0.2% 하락했습니다. 연준은 오늘 밤 다소 오래된 FOMC 회의록을 발표할 예정이지만 목요일 CPI 데이터가 발표되기 전에 그 영향은 경시될 수 있습니다. 투자 은행들은 일반적으로 CPI가 월 대비 0.3% 증가할 것으로 예상합니다. Goldman Sachs는 중고차 가격 약세와 주택 인플레이션이 안정적이기 때문에 데이터에 하방 위험이 있다고 믿고 있으며, 기대가 비둘기파적으로 변하면서 매파 성향으로 복귀하기 위한 장애물이 높아졌고 CPI가 0.4% 이상 증가했습니다. 최근 시장 강세를 반전시키기 위해서는 필요할 것 같습니다.

암호화폐 측면에서 가격은 지난 주 동안 계속해서 어려움을 겪었으며, 거시 자산 클래스 전반에 걸친 다양한 움직임에도 불구하고 암호화폐 변동성은 계속 억제되었습니다. 약세 시장이 계속 발전함에 따라 거래가 둔화되고 이더리움 가스 요금이 사상 최저치 근처에서 BTC 대 ETH 비율은 장기간의 약세장에서 BTC가 지배력을 되찾으면서 1년 최고 수준으로 돌아왔습니다.

명백히 부정적인 보도에 더해, 월스트리트 저널은 하마스, PIJ, 헤즈볼라와 같은 이슬람 무장단체가 암호화폐를 통해 자신들의 운영에 자금을 지원해 지난 2년 동안 1억 4천만 달러 이상을 모금했다고 밝혔습니다. 진행 중인 FTX/SBF 재판도 확실히 그렇습니다. 시장 심리를 높이는 데 도움이 되지 않는다면, 단기적으로 우리의 운명을 바꾸려면 비둘기파적인 연준이 필요할 수도 있습니다.

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