SignalPlus 매크로 연구 보고서(20230927): 미국 주식 하락, CPI는 내년 1분기에 반등할 수 있음

전일과 마찬가지로 경제지표 약세(8월 신규주택판매 -8.7%, 3월 이후 최저치, 미국 소비자신뢰지수 -5.7포인트, 5월 이후 최저치), 정부 폐쇄 임박 리스크, 무디스 신용등급 강등 위협 , 그리고 전반적인 시장 위험 제거 노력으로 인해 SPX의 초기 반등 시도가 소용없게 되었고, 하루를 1.5% 더 하락하게 마감했습니다.

또한 어제 코어로직 20개 도시 주택가격지수가 반등(+0.13%)해 주택가격, ISM 서비스 가격, 중고차 가격이 반등하고 원유 가격이 90달러를 기록하는 등 가격 압박이 바닥을 치고 가속화되기 시작했다는 우려가 제기됐다. 고점을 기록하면 연말과 2024년 1분기 CPI 반등 가능성이 높아진다.

전염병 기간 동안 축적된 초과 저축이 마침내 고갈되기 시작했습니다. 가구의 상위 20%만이 초과 저축을 사용하지 않았습니다. 대출 연체율이 상승하기 시작했습니다. 학자금 대출 상환이 10월 1일부터 재개됩니다. 롱타임(Longer Time) 등의 요인으로 인해 시장은 소비자 지출 전망에 대해 많은 의구심을 품게 되었고, 이로 인해 소비재 관련주가 금리 민감주 대열에 합류하며 크게 뒤처지게 되었습니다.

채권과 주식의 동시 약세로 인해 이번 달 현재까지 일반적인 리스크 패리티 전략의 성과가 좋지 않아 위험회피 분위기가 악화되고 강제 매도에 대한 압력이 가중되었습니다. SPX 시장 폭은 급격하게 감소하여 상위 주식의 약 40%만이 포함되었습니다. 200일 이동 평균을 기록한 반면 주식, 채권, CDS 및 신흥 시장 FX가 함께 하락하면서 2023년에는 현금이 왕이라는 주제가 더욱 강조되었습니다. 주식 VIX의 회복과 금리 변동성이 가장 뚜렷하며 여름 전 최고치로 반등했습니다.

단기 과매도 시장, 까다로운 분기말, 진행 중인 UAW 파업 및 정부 폐쇄 위험과 같은 요인들의 상호 작용으로 인해 가격 조치는 매우 불안정할 것으로 예상되며 10월 초에는 그다지 안정되지 않을 수 있습니다. 우리는 여전히 위험에 대해 신중하고 약세적인 접근 방식을 취할 것을 권장합니다.

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