SignalPlus 매크로 연구 보고서(20230828): BTC 선물 계약 매수 포지션이 대량 청산되었습니다.
파월 연준의장은 다시 잭슨홀에서 힘든 일을 맡게 되었습니다.매파와 비둘기파가 섞인 메시지를 전하는 그의 발언은 회의 전 매파가 예상했던 것보다 대체로 비둘기파적이었다.
연방기금 터미널 금리에 관하여:
연준은 상황이 허락한다면 추가 금리 인상 준비가 되어 있음
추세 이상의 지속적인 성장을 위해서는 추가적인 정책 긴축이 필요할 수 있습니다.
인플레이션이 안정되고 둔화될 때까지 제한적인 정책이 계속될 것입니다.
경제가 예상대로 식지 않는다는 징후를 주의 깊게 살펴보세요.
중립 금리에 대한 탄력성을 유지하는 경우:
중립금리를 결정할 수 없다
실질 금리는 플러스이며 대부분의 중립 금리 기대치를 훨씬 상회합니다.
과거의 금리 인상은 여전히 추가 하락을 야기할 수 있습니다
취업 시장과 주거 스트레스에 관해:
고용 시장이 둔화되지 않으면 통화 정책이 반응할 것입니다.
[주택] 산업의 규모를 고려할 때, 가격 안정성을 회복하려면 여기서 추가적인 진전이 중요합니다.
전반적으로 연설은 최악의 시나리오 예상보다 덜 매파적이었지만 확실히 비둘기파적이지도 않았습니다.시장 반응으로는 2023년 말 이전 금리 인상 가능성이 회의 전 약 20%에서 42%로 높아졌고, 1차 금리 인하 기대치는 내년 5~6월로 연기됐다. 전체 연방기금 금리 곡선은 약 20포인트 더 높습니다. 기준점, 채권 수익률이 약세를 보이면서 2년 만기 수익률이 5.05% 이상으로 마감하면서 달러/달러 지수가 올해 범위의 상단으로 다시 밀리는 데 도움이 되었습니다.
분기 동안 경제 지표가 기대치를 상회함에 따라금리 거래자들은 경기 침체에 대한 두려움에서 구조적으로 높은 금리로 전환했습니다., 우리는 또한 경기 침체 없는 경제/고금리가 미국 달러 강세, 주가 배수에 대한 압력, 금 및 암호화폐 가격에 대한 저항에 장기적인 영향을 미칠 것이라고 믿습니다. 금리 인상 주기가 거의 끝나가고 있으며 흥미롭게도 그렇습니다.BoE/ECB/BOJ/RBA/RBNZ와 비교하여 미국 금리 곡선은 2024년 가장 빠른 금리 인하를 반영합니다., 이는 합리적이지 않은 것 같습니다. 우리는 여전히 내년 미국의 금리 인하가 시장의 기대와 다를 수 있으며 투자자들은 실망할 것이라고 생각합니다.
암호화폐의 경우,이전의 작은 가격 급락은 CME BTC 선물 계약의 급격한 하락과 동시에 발생했는데, 이는 이 포지션 청산이 네이티브 암호화폐 사용자에게만 국한되지 않고 주류 투자 그룹도 포함되었음을 보여줍니다.;리플에 대한 SEC의 예비 판결, 코인베이스의 L2 Base 출시, 페이팔 스테이블 코인, 현물 BTC ETF 승인에 대한 기대 등 긍정적인 뉴스가 쏟아지는 가운데 대부분의 매수 포지션이 확립되었습니다. 이제 매수 포지션은 이미 몇 달 전보다 더 깨끗해졌으며, 가격이 현재 수준에서 바닥을 형성할 것으로 예상되지만, 4분기 이전에 실질 금리가 다시 상승한다면 가격이 9월로 향하면서 다시 하락할 가능성도 있습니다.
마지막으로 더 우려되는 점은 IRS가 디지털 자산 중개인이 다른 금융 상품 중개인의 공개 규정과 일치하는 공개 규정을 준수하도록 요구하는 초안 제안(양식 1099-DA)을 발표한 것입니다. 이는 향후에도 적용될 것으로 예상됩니다. 미국은 280억 달러의 세금 수입을 올렸습니다. 디지털 자산에 대한 바이든 행정부의 입장은 매우 명확했으며, 더 많은 암호화폐 개발 작업이 동쪽으로 이동할 것으로 예상됩니다.
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