LSD 숨김 "7배 수입", 4월 전쟁 종식은 TVL 10배 성장?

원저자:shutong

원본 출처:SevenUp DAO

원저자:

LSD는 "일곱 배의 소득"을 숨기고, 다가오는 APR-전쟁은 DeFi TVL 1 0X의 성장을 촉진할 것이며, 이 이더리움 메인넷 서약을 기반으로 서로 반발하는 APR과 TVL의 저주가 깨질 것입니다.

첫 번째 레벨 제목

1. ETH 스테이킹의 정의, 문제점 및 4가지 방법

1.1 스테이킹 채굴의 정의:

쉽게 말해 채굴이지만 2.0의 맥락에서 '채권자'는 '채굴자'의 검증 작업을 대신해 수익권을 얻는데, 가장 큰 문턱은 고정비가 이전 채굴기 지출에서 최소한 예치금으로 바뀌는 것이다. 32ETH.

보조 제목

높은 비용: 최소 투자 임계값이 있고 담보 자본이 비효율적이고 장기간 잠겨 있으며 인출할 수 없습니다. 오프라인

낮은 수율: 4% - 6% 및 감소, 하드웨어 비용은 낮지만 무시할 수 없음

보조 제목1.3 4가지 서약 방법:

두 개인 키의 다른 소유권에 따라 네 가지 스테이킹 솔루션이 파생됩니다.

Solo(직접 서약), Sass(노드가 도움이 되도록 32 ETH 가져가기), Pool(LDO와 유사한 공동 서약 체계), CEX(거래소 및 Coinbase와 같은 규정 준수 체계)

이미지 설명

이미지 출처: Robert. Hu SSV 중국 대사 @RobertHu Web3위에서 아래로 보안 및 탈 중앙화 수준이 점차 감소합니다.Solo 모드 사용자는 개인 키를 모두 제어하고 수입 및 노드 확인 상태를 자유롭게 처분할 수 있으며 Sass 방식 사용자는 출금 개인 키만 가지고 있어 보안을 보장할 수 있습니다. 자금 보안, Pool과 CEX는 양육권 범주에 속하며 두 개인 키는 양도됩니다. 상대적으로 말하면 CEX가 더 불투명합니다. 적어도 Pool은 상대적으로 "분산된 양육권"입니다.

네 가지 제도는 각각 장단점이 있으며 사용자는 주로 자본 안정성, 편의성, 비용 지불 및 소득 수준과 같은 여러 차원에 중점을 두어 종합적으로 고려합니다.현재 시장은 CEX 솔루션을 강력하게 공격하고 있다.그 중앙 집중식 담보 방식은 부풀려지거나 높은 수익률을 가져온다.계약은 자세히 공개하지 않는다.사용자는 알 권리가 없는 "무임승차자"가 되기 쉽다.규칙은 종종 a 플랫폼이 자산을 획득하는 것을 의미하지만 CEX는 가장 직접적인 서약 입구입니다.

편의성 또는 규정 준수의 필요성은 아마도 분산형 스테이킹 프로토콜의 가장 큰 경쟁자일 것입니다. 그렇지 않으면 30%의 점유율을 갖지 못할 것입니다.

첫 번째 레벨 제목2. ETH 공약의 고수익 서사는 계속될 수 있을까?현재 담보 비율은 14.6% 정도이며 전체 네트워크에서 담보 갯수 증가에 따라 수익률이 하락할 것이기 때문에 시장에서는 상하이 업그레이드 이후 수익률이 급격하게 떨어질 것으로 예상하고 있습니다. 고정수익 상품으로서 그 경쟁력은 같은 기간 미국 국채만큼 경쟁력이 없기 때문에 LSD 시장은 상상의 여지가 그리 크지 않을 수 있으며,

다음 두 가지 차원의 반환 시간과 공간은 LSD 트랙의 반환 속도가 어떻게 다차원적으로 확장되는지를 보여줍니다.

보조 제목

2.1 시간 차원:주류 퍼블릭 체인의 담보 비율은 일반적으로 60%+, 솔라나-70%, Bnb-90% 수준이며, 2020년 12월 ETH 비콘 체인이 출시되고 POS 담보 예금이 오픈되었습니다.21년의 검증 노드 끝에 1년 내내 담보 비율이 15% 미만으로만 증가했기 때문에 검증 노드와 담보 비율의 개선은 하루 아침에 이루어지는 것이 아니며 시장과 채굴자 간의 게임이 필요합니다.

그리고 서약 메인 네트워크의 현재 규칙에 따르면 매일 약 5w의 새로운 이더리움 계약을 수용할 수 있으며 대규모 인출 없이는 1년에 15%의 점유율만 증가시킬 수 있습니다.이 갭 기간 동안 LSD를 기반으로 한 다양한 레버리지 도구는 수율을 높이고,

외부 트랙의 보조금까지 LSD로 흘러들어가 메인넷의 담보율 상승으로 인한 수익률 하락분은 일부 상쇄된다.

보조 제목

2.2 공간의 크기: LSD APR-전쟁의 첫 징후Ⅰ. 리볼빙론 및 담보

현재 LSD 트랙의 수입을 늘리는 방법은 크게 두 가지가 있는데, 하나는 리볼빙 론 형태로 stETH의 레버리지를 확대하는 것이다. 수익률 13%.국채 수익률에 비해 프리미엄 공간이 크고 금리 스프레드의 평활도 고려하는 데 시간이 걸립니다.

또한 Aave V3 고효율 모드를 통해 순환저당은 레버리지를 10배 수준으로 올릴 수 있고 이에 따라 수익률도 확대된다. 더 높은 차입 비용, 반면에 레버리지 배율이 너무 높아 퇴출 장애, 회전 대출 시장의 허위 유동성,

1억 달러의 유동성은 시가 2,000달러의 자산에 의해서만 뒷받침될 수 있으며, 레버리지를 높이는 과정은 쉽지만 급히 디레버리징에 나서면 유동성이 빨리 고갈됩니다.Ⅱ.확립된 DeFi 프로토콜에 대한 외부 보조금레버리지가 없으면 FXS 및 YFI와 같은 구식 DeFi 프로토콜도 있습니다. 이들은 많은 수의 veCRV 투표를 손에 들고 투표 뇌물을 조작하여 곡선 LP의 방출 수익의 강도를 변경합니다.

본질적으로 외부 보조금 형태로 LSD 서약자의 소득을 보조하고,

핵심 수단으로 LSD 트랙을 잘라냅니다.

사실 이러한 구식 프로토콜은 DeFi 프로토콜에서 LSD 트랙을 잘라내는 것이 매우 현명합니다.한편으로 DeFi가 초기에 축적한 자원은 2차 개발 및 활용에 사용될 수 있습니다. LSD 트랙은 좋은 카드를 손에 들고 있는 것과 같습니다.

한편, 구형 DeFi 프로토콜의 성장은 병목 현상에 빠졌고, YFI는 11월 21일부터 TVL이 지속적으로 도주하는 상태로 피크값이 50억에서 4억 정도로 급격하게 증가해 12억이 급증했다. 15억에.LDO가 가장 큰 락업 프로토콜이 된 후 오래된 DeFi 프로토콜은 LSD 트랙을 잘라내어 지분을 얻기 위해 최선을 다할 것임을 알 수 있습니다.프로토콜 토큰 분배가 소진되면 외부 보조금을 도입할 수 밖에 없습니다. 자금 유치 TVL을 다시 밀어 올리십시오.그러나 후속 수익은 FXS 자체의 안정적인 통화 게임 플레이와 같이 관대할 수도 있습니다.

많은 양의 ETH를 흡수하여 frxETH를 주조한 후 자산 생성 레이어를 중첩하여 lsdETH-USD 안정 통화 게임 플레이를 개발할 수 있습니다.

후속 조치는 lsd-TVL 락업의 초기 단순 스택에서 점진적으로 APR War 및 matryoshka 플러스 레버리지 프로세스로 전환하는 각 DeFi 프로토콜의 초점이 될 것입니다.Ⅲ.신규 프로토콜 토큰 채굴 보상새로운 LSD 프로토콜의 경우 미개척 경제 모델이 가장 큰 장점입니다.직접 토큰 인센티브 마이닝은 자본 유입을 유치하여 이전 프로토콜에 유사한 "뱀파이어 공격"을 시작합니다.

여름 LSD 채굴 어떠세요?

Balancer의 유동성 지원으로 뒷받침되는 Aura Finance와 마찬가지로 다크호스가 될 수도 있습니다.

Ⅳ.Re-staking re-pledge 제도의 실질 수입

향후 Eigenlayer는 ETH 컨센서스 레이어의 확장 솔루션 역할을 할 것이며, Eigenlayer가 제안한 재약정 솔루션을 통해 ETH 자체에서 LSD 유동성 토큰에 의해 포착된 수입 외에도 노드는 다른 교차로부터 수입을 얻을 수 있습니다. -체인 브릿지, 오라클 등 lsdETH의 LP 서약은 나중에 시작되어 수익의 삼위일체를 달성할 수 있습니다.

①이더리움 수입 약속

② 노드 구축 및 협력 프로젝트 당사자 검증에 대한 토큰 보상③Liquidity Token 서약 DeFi 그룹 LP 보상

자세한 내용은 다음을 참조하십시오.

LSD는 완전히 이해하지 못했고 "재융자" 이야기가 나왔습니다.Ⅴ. Dex에서 lsdETH 거래 쌍의 유동성 수입을 소개합니다.

현재 대부분의 dex에서 거래되는 페어는 주로 eth와 usdx이며, 향후 메인넷에서 ETH의 약정율이 높아짐에 따라 시장의 ETH는 줄어들고 유동성도 감소하여 불가피하게 대체될 예정입니다. by lsdETH Dex에서 점유율이 확대되기 때문에 ETH 거래 쌍이 점차 약해지고 있다는 전제 하에,

그것은 더 많은 자산이 lsdETH를 앵커 자산으로 사용하도록 자극할 것이며, 이를 기반으로 거래 쌍의 레이어를 중첩하고 LSD 사용자에게 유동성 수입을 제공할 것입니다.

ETH 스테이킹 수익률은 전통적인 금융 시장에서 국채 수익률의 위치와 마찬가지로 암호화 생태계의 "무위험 비율"을 나타냅니다.

#요약

예금, 국고채 등 채권 상품은 전통적 자산관리 시장에서 규모가 가장 크며, 파생된 '고정수익+' 상품도 수십억 달러 규모다. "Fixed income +"는 수익률을 높이고 자본을 보호할 수 있는 투자 전략입니다. 펀드(수익률을 구성하는 부분)는 더 높은 수익을 얻기 위해 합성자산, 암호화폐, 인덱스 펀드, 퀀트 전략 등과 같은 고위험 자산에 투입됩니다.

#요약따라서 향후 LSD 트랙의 전반적인 소득 수준에 대해 비관할 필요가 없으며 소득 모델이 다양화되고 "부분적으로 결합 가능한 특성"이 있습니다.첫 번째 세트메인넷 공약의 "고정수입" 보장으로,두 번째 사본DeFi에서 회전 대출의 레버리지 확장은 수익률을 두 배로,세 번째 사본lsdETH/ETH는 Dex에서 LP를 형성하여 유동성 혜택을 제공하고,네 번째 사본LSD 프로토콜의 예측 가능한 "백 연대 전쟁" 인센티브 수입(오래된 defi 프로토콜은 투표를 조작하고 인센티브의 상한을 높이기 위해 곡선 및 기타 뇌물을 사용했지만, 새로운 프로토콜은 초기 LDO와 유사하게 거버넌스 토큰 방출을 채굴합니다),다섯 번째 사본아이겐레이어는 대표 재약정 합의서에 제3자 프로젝트에 대한 추가 검증노드 보상을 부여하고,여섯 번째 사본Dex에 (lsdETH/특정 토큰) 거래 쌍 도입으로 인한 유동성 인센티브 수입,

일곱 번째 사본

인컴 어그리게이터는 마이닝 보상을 고부가가치 금융 상품이 가져온 "고정 수입 + 시장"에 재투자합니다.

상기 7종의 수익률을 완전히 중첩할 수는 없지만, "부분 중첩 결합"을 통해 수익률을 확대할 수 있습니다.

요컨대 시간적으로는 POS 스테이킹 비율이 수익률 급락 가능성을 지연시키고, 이 기간 동안 형성된 타임 윈도우는 LSD 트랙에서 보다 혁신적인 게임 플레이를 제공하여 고정된 포지션 및 담보 자산에 대한 수익 확대 유동성과 함께 중첩된 재정적 속성은 LSD 트랙에서 TVL과 APR의 상호 배제의 저주를 깨뜨릴 것입니다.

첫 번째 레벨 제목

3. 여담에 대해:

보조 제목

Ⅰ. 상하이 업그레이드 후에도 lsdETH 프로토콜이 여전히 필요합니까?

이더리움에서 사용자의 유동성 스테이킹의 목적이 무엇인지 다시 돌아가서 가장 직관적인 목적은 주로 임계값, 유동성 및 재무 속성의 세 가지입니다.이러한 이유로 lsdETH 프로토콜은 존재할 뿐만 아니라 치열하게 경쟁하게 됩니다.

앞으로 lsdETH가 네이티브 ETH보다 시장에서 더 일반적으로 사용되고 유통되는 것은 놀라운 일이 아닙니다.

보조 제목

Ⅱ. 앞으로 LSD가 집중할 수 있는 트랙은?특정 트랙의 가치 발견은 일반적으로 미드스트림에서 업스트림 및 다운스트림으로 점진적으로 확산되는 과정을 따릅니다. 현재 평가 수준(P/F≈1 0X)은 이미 UNI와 일치할 수 있습니다.

또한 LSD의 중간 범위는 현재 수입 재고가 제한되어 있습니다(일일 생산 한도 1500), Red Sea Circuit,많은 기존 DeFi 프로토콜과 새로운 DeFi 프로토콜이 외부 보조금 및 토큰 인센티브로 시장을 놓고 경쟁하고 있으며 거래소 및 컴플라이언스 트랙은 이를 주시하고 있습니다.

따라서 향후 중류에서의 추가 가치 발견은 상하이 업그레이드 후 TVL 약속 비율의 증가와 Re-Staking, DVT 및 DeFi 계약에 의한 Lego 구축 등과 같은 관련 계약에 의존할 것입니다.

레버리지를 사용하여 수확량 부족을 만회하십시오.LSD 업스트림 트랙의 가장 직접적인 측면은 DVT 관련 기술에 대한 합의입니다.→ 내러티브 측면:DVT 기술은 ETH 생태 보안의 필수적인 부분이며,

Merge가 POS로 이관된 후 형성된 기술적 부채에서,또한 DVT는 원래 이더리움 재단에서 제안한 것으로 스핀오프에 불과하며 DVT와 ETH는 상호 의존적이라고 할 수 있으며 B 비즈니스는 시장 장벽과 기술 축적이 더 많습니다.

→생태적 측면:

단기적 성격의 경쟁플랜은 장기적으로 업계 표준으로 발전할 것이며, 충분한 시장 교육(SEC, kraken, Coinbase 등) 이벤트를 거쳐 점차 반규제, 반검열의 중요성을 깨닫게 될 것입니다. 아직 많은 DVT 프로토콜 메인넷이 출시되지 않은 것이 여전히 장점입니다.다운스트림 트랙은 주로 아직 출시되지 않은 일부 수익 집계 및 재스테이킹 프로토콜입니다.

Yield aggregator는 가장 직접적인 LSD 서약 입구이며, 높은 수익률은 사용자의 관심을 끌 수 있는 가장 직접적인 방법입니다.