이익 잠재력이 걱정되는데 Uniswap은 어떻게 영광을 되 찾을 수 있습니까?
원제 : "유니스왑은 돈벌기 어렵다? 순수한 현물 DEX는 "돈" 방법이 없습니다"
$UNI는 "의미 없는 거버넌스 토큰"을 대표한다는 비판을 받아왔습니다. 사실 이 문제는 공유 스위치를 켜고 그 수입을 분배나 환매에 쓰는 것처럼 단순한 문제가 아니다. 현물 DEX의 선두주자임에도 불구하고 유니스왑의 해자는 생각만큼 넓지 않아 수익 가능성이 우려된다. 왜 그렇습니까? 이 문서에서는 자세한 사례와 데이터를 사용하여 분석합니다.
이 기사에서는 다음과 같은 점에서 분석합니다.
DEX와 사용자 간의 연결이 약하고 해자가 얕습니다.
UNI 부가가치의 추가 개발 없음
CEX 현물 거래는 무료이며 가격 결정력을 얻기가 더 어렵습니다.
첫 번째 레벨 제목
DEX와 사용자 간의 연결이 약하고 해자가 얕습니다.
DEX에 대한 시장의 기대는 주로 과거 CEX 플랫폼 토큰의 우수한 성능에서 비롯되지만 DEX와 CEX는 여러 측면에서 차이가 있어 수익성에 상당한 차이가 있습니다. 아래 그림을 참조하십시오. 현물 거래를 위해 바이낸스를 사용한다는 것은 귀하의 코인이 바이낸스에 저장되고, 바이낸스의 앱을 사용하고, 자금이 바이낸스의 생태계에서 순환하고 있으며, 귀하가 바이낸스의 생태계와 지속적으로 연결되고 신뢰된다는 것을 의미합니다. 그러나 Uniswap은 거래 부분에서만 작동하고 자금은 Uniswap에 머물지 않습니다.Binance의 상대는 Uniswap이 아닌 Ethereum이며 연결과 신뢰는 Ethereum에 축적됩니다. 즉, CEX와 L1은 같은 수준이며 Spot DEX는 CEX의 한 모듈에 대해서만 벤치마킹할 수 있습니다.
이로 인해 CEX처럼 쉽게 수평 확장이 불가능하며 ETH 생태계에서도 치열한 경쟁에 직면해 있습니다.
사용자는 Curve와 같은 경쟁 제품으로 마음대로 전환할 수 있습니다.
1inch와 같은 집계 거래는 DeFi의 전반적인 유동성을 최대한 활용하며 가격은 더 좋아질 것입니다.
모조 디스크의 매우 균질한 경쟁, 압연 및 압연 비용, 이윤의 압축
DEX는 DeFi에서 사용자(비 LP) 자금을 축적할 필요가 없는 몇 안 되는 것 중 하나이므로 역사적 평판 가치가 약간 낮아집니다.
따라서 거래량 면에서는 유니스왑이 선두지만 커미션 스위치를 켜면 점유율에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있어 이번에 UNI 커뮤니티는 스위치 제안을 거부했다.
UNI 부가가치의 추가 개발 없음
트윗트윗Curve가 LSD War에서 어떻게 번성했는지 볼 수 있습니다.
아래 유명한 트래픽 분포도를 보라 비관적으로 보면 대부분의 거래량은 MEV Bot으로 현재 CEX에 비해 약한 포지션을 반영하고 있다 거래량의 13%만이 자체 트래픽에서 나온다. 낙관적인 관점에서 자체 트래픽의 13%는 애그리게이터 트래픽의 8%보다 훨씬 높기 때문에 모조 디스크가 따라잡기 어려웠습니다. 브랜드 가치가 가져오는 트래픽 이점은 실제입니다.Uniswap이 다른 부가가치에서 좋은 일을 할 수 있다면 자연스럽게 약간의 이윤이 있을 것입니다.
그러나 UNI 팀은 부가가치를 높이기 위해 아무런 조치도 취하지 않아 원래 소유했던 사이트가 모조품으로 나뉩니다. Alt-L1/L2 LSD 경쟁에서 Uniswap V3의 모조 디스크인 Kyberswap은 좋은 인센티브 때문에 Curve에 이어 LDO의 인센티브 예산에서 케이크 한 조각을 얻었습니다. 뇌물 시스템 Uniswap이 Curve와 동일한 완전한 인센티브로 얼마나 강력할지 상상해 보십시오. 그러나 UNI 보유자는 지금 꿈에서만 상상할 수 있습니다.
CEX 현물 거래는 무료이며 가격 결정력을 얻기가 더 어렵습니다.
설상가상으로 지난 22년 동안 상위 거래소의 계약 거래량이 현물 거래량을 훨씬 초과하는 것이 일반적인 현상이 되었고, 또한 무료 현물 거래가 진행되는 추세입니다.바이낸스는 주류 통화에 대한 수수료를 면제했습니다. Bybit는 전체 현물 라인에 대한 수수료가 없습니다. 즉, CEX의 현물 현물은 계약과 같은 파생 상품 거래를 통해 돈을 벌고 고객 활동을 획득하고 유지하는 수단이 되었습니다. 이렇게 되면 Uniswap이 가격 결정력을 얻기가 더 어렵고, 위에서 언급한 것처럼 CEX와 같은 수평적 확장 능력이 없으며, 파생 상품 트랙에서 빠르게 우위를 점할 수 있습니다.
첫 번째 레벨 제목
UNI의 수익은 낙관적인 상황에서 여전히 낮고 평가액은 낮지 않으며 팀 비용을 충당하기에 충분하지 않습니다.
Uniswap의 올해 수수료 수입은 4억 3,400만 달러로 예상됩니다. 가장 이상적인 상황에서도 모든 거래 쌍에 대해 10% 수수료가 부과되면 프로토콜의 수익은 $43M에 불과하고 전체 유통 시장 가치/연간 수익(P/S) = 153이며 현재 GMX는 P/S= 15 , 비교해 보면 Uniswap은 여전히 10배 더 비쌉니다.
그리고 계약의 수입은 통화 보유자에게 분배될 수 있는 이익과 같지 않으며 결국 팀을 지원하는 데 비용이 듭니다. UNI 팀의 연간 비용은 얼마입니까? 더 작은 MakerDAO는 3400만 달러, Lido는 2400만 달러입니다. 이런 식으로 낙관적으로 Uniswap은 연간 50-43 = $ 7M을 잃을 것입니다.
출처: 토큰터미널
트윗트윗), Uni는 LSD 시장을 놓쳤을 뿐만 아니라 지금은 분할 스위치도 켜지 않고 있습니다.
요약하면 DEX와 사용자의 연결이 약하고 팀이 부가가치 건설을 무시하고 Uniswap의 개방은 시장 점유율과 성장에 영향을 미칠 수 있으므로 성공적으로 개방하더라도 현재 가치는 낮지 않습니다. 사실 UNI 팀이 향후 시장 수요에 맞설 의향이 있다면 브랜드 우위를 활용해 영광을 되찾는 것도 불가능하지 않다. 하지만 오늘은 아니야, 지금은 아니야.
