Uniswap V3의 작은 풀에도 금광이 있고, 골드 러시 로드의 LP는 실력을 보여줍니다.

blockin.ai

特邀专栏作者

2022-11-24 11:51

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사금 채취 길의 작은 연못에서 LP들이 그들의 재능을 보여주는 것을 지켜보는 것.

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》Uniswap V3 프로토콜의 대부분의 LP는 U 표준에 따라 장기 손실이 있다고 언급했지만 여전히 일부 통화 풀이 좋은 수익을 내고 있음을 발견했습니다. 이러한 유형의 통화 풀은 일반적으로 이중- 안정적인 통화 풀 또는 락업이 많은 통화 이 두 가지 통화 풀의 이중 통화 가격이 더 안정적이고 통화 보유 위험이 낮기 때문입니다.동시에 더 높은 유동성 풀의 평균 수수료가 낮아집니다.

우리는 중소 규모의 통화 풀에서 LP 마이닝이 이러한 통화 풀이 한편으로는 유동성 부족으로 인해 더 높은 취급 수수료를 가져오고 다른 한편으로는 이 통화 쌍의 작은 통화에 대해 낙관적이기 때문이라고 생각합니다. 통화 가격 변동으로 인한 위험을 줄이기 위해 높은 수수료를 사용하거나 AMM 곡선의 "그리드" 모드를 사용하여 자동으로 고점 매도 및 저점 매수를 사용하는 것은 위장된 형태의 통화 투기로 간주될 수 있습니다. 또한 기관은 시장 유동성을 개선하기 위해 발행한 네이티브 유틸리티 코인 및 스테이블 코인의 마이닝 풀에 많은 양의 유동성을 제공할 것입니다.

이러한 관점을 확인하기 위해 먼저 순수한 채굴 수익의 관점에서 분석한다. 2022년 7월을 예로 들면 풀의 LP 채굴 수익률 분포가 단순히 정규분포를 따르지 않고 풀 분포마다 첨도 값이 크게 달라지며 첨도는 분포의 정점의 선명도를 반영한다는 사실을 발견했습니다. 첨도가 3보다 크면 분포가 정규 분포보다 더 가파른 꼬리를 나타냅니다. 풀에 있는 LP의 채굴수익률이 정규분포를 나타내지 않는 경우는 LP들의 수입이 자신의 전략에 따라 크게 영향을 받는 경우가 많으며 소수의 LP만이 높은 채굴수익률을 얻을 수 있다는 것을 의미합니다. 수영장 수수료 경쟁이 더 치열하고 "볼륨"이 더 많습니다. tvl에서 가장 큰 마이닝 풀의 관점에서 볼 때 WBTC-WETH0.05%가 가장 "볼륨" 있는 마이닝 풀이고 USDC-WETH1.0%, USDC-WETH0.3%, USDC- WETH0.05%.

Uniswap V3의 모든 포지션의 시간당 손익을 기준으로 2021년 5월부터 2022년 11월까지 각 통화 풀의 월별 손익을 계산하고 월별 풀의 연간 수익률 분포에서 통화의 수입이 다른 달의 풀 비율은 2021년 8월, 2021년 10월, 2022년 7월과 같이 클러스터링됩니다. 전체 분포는 상대적으로 높습니다.

유동성이 너무 적은 풀은 초기 유동성 공급자의 영향으로 인해 허위로 통화 가격이 높을 수 있으며 실제로는 유동성이 없기 때문에 일일 평균 락업 금액이 미화 100만 달러 이상인 통화 풀을 선택하여 분석합니다. (부록 1 참조) 월별 수익률 상위 3개 코인 풀의 61개 기록 중 일일 평균 락업 볼륨이 1,000만 달러 이상인 풀은 5개뿐이며, 이 중 Nvir의 0.3%는 -WETH는 2022년 3월 일평균 락업 예정 거래량이 7,776만 달러로 가장 많으며, 수익률이 가장 높은 코인 풀이 중소형 풀인 경우가 많다는 추측을 확인시켜줍니다.

수수료 수입의 관점에서 보면 수수료 연환산 수익률이 100%를 초과한 기록이 35건, 수수료 연환산 수익률이 300%를 초과한 기록이 22건이다. 수수료수익률이 순수익률의 50% 이상인 기록은 21건에 불과하며, 수수료수익률이 순수익률의 20% 미만인 기록은 27건이다. 이러한 유형의 통화 풀에 대한 전반적인 수수료 수익률은 상대적으로 높지만 실제 통화 가격 상승으로 인한 양의 자유 손실이 순이익에 가장 큰 영향을 미치는 요인임을 보여줍니다.

또한 목록에 있는 풀의 95%가 WETH 또는 스테이블 코인 USDC, USDT, DAI 및 FEI를 포함하고 있으며 WETH-LUNA1.0% 및 KROM-WETH0.3%는 발생빈도가 가장 높아 총 3번 나타납니다. 2022년 7월 순수익률이 가장 높은 마이닝풀들의 채굴수익률 분포도 그려져 있는데, MM-USDC1.0%를 제외하고는 다른 마이닝풀들의 첨도값이 일반적으로 대형 마이닝풀들에 비해 높지 않은 것을 보여주고 있으며, 이는 또한 LP가 잠재력이 있는 일부 중소형 마이닝 풀에서 높은 수익을 얻는 것이 더 쉽다는 것을 반영합니다.

통화계의 모든 사람들은 미국 달러에서 가장 큰 알고리즘 스테이블 코인 UST의 분리와 LUNA 뇌우 사건을 포함하여 많은 코인의 갑작스러운 급등과 0으로의 빠른 복귀를 목격했습니다.LP는 미래에 대해 관망하는 태도를 가지고 있습니다. 그들에게는 직접 보유하고 있습니다 그들은 장기적인 강세 통화의 위험에 대해 확신하지 못합니다. 이때 AMM의 "그리드" 모드는 위장된 통화 투기 방법이 되었습니다. 이 메커니즘은 그들이 소액을 적극적으로 판매하는 데 도움이 됩니다. 가격이 오를 때 이더리움으로 교환하거나 안정적인 통화와 소규모 마이닝 풀의 높은 수수료가 통화 가격 하락으로 인한 무료 손실을 부분적으로 상쇄하여 시장 조성의 위험을 단순 통화의 위험보다 훨씬 낮춥니다. 보유.