Bankless: L2의 비즈니스 모델에 대해 이야기하면 L2 플랫폼은 가치 축적 전략을 어떻게 구현합니까?

DeFi之道

特邀专栏作者

2022-06-10 03:15

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지금 L2 토큰을 거래하고 있다면 아마 틀렸을 것입니다.

AI 요약

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지금 L2 토큰을 거래하고 있다면 아마 틀렸을 것입니다.

원저자:Ben Giove

원본 소스: Bankless

원문 편집: The Way of DeFi

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원본 소스: Bankless

원문 편집: The Way of DeFi
투자는 예측 연습입니다. 정통한 투자자는 현재가 아니라 미래와 장기적으로 가치를 창출할 수 있는 잠재력을 기반으로 결정을 내립니다.
거래자들이 현재 단기적인 생각을 보이고 있는 암호화 공간 중 하나는 L2 토큰입니다. 이것은 선견지명 있는 투자자에게 좋은 기회입니다.

“web3의 투자자로서 할 수 있는 가장 큰 실수는 가치 창출 대신 단기 수익 창출에 집착하는 것입니다.

이러한 시장은 향후 10년 동안 100배 성장할 것이며 현재 수익이 걱정되십니까?훌륭한 미드 커브 에너지. rekt를 받기 전에 확대하십시오. " - spencernoon.eth。

이더리움의 L2 롤업 기술은 사용자 채택, 개발자 관심 및 실제 유용성 측면에서 계속 성장하고 있습니다. 최근에 Layer 2 토큰, 특히 L2 토큰의 평가가 Optimism의 OP 출시 이후 주목을 받았습니다.

OP는 암호화폐 공간 전반에 걸쳐 트레이더와 투자자들의 환영을 받았습니다.

의심하다

제가 보는 세 가지 주요 회의론이 있습니다.

1. 효과가 없다

현재 OP는 Optimism의 양원제 거버넌스 시스템을 통한 거버넌스에만 사용됩니다. 이 시스템에서 OP 보유자는 소위 "토큰 하우스"를 형성합니다. 토큰 하우스는 업그레이드에 투표하고 롤업 생태계 내의 여러 프로젝트에 인센티브를 분배할 수 있습니다.

2. 토큰은 어떠한 가치도 생성하지 않습니다.

롤업의 시퀀서에서 생성된 네트워크 수익(나중에 자세히 설명)은 토큰 보유자에게 직접 제공되지 않고 대신 소급하여 공공재에 자금을 지원하는 데 사용됩니다. 이 가치의 분배는 Optimism 거버넌스의 두 번째 지점인 "시민의 집"에 의해 결정되며, 양도 불가능한 NFT를 통해 멤버십이 전달됩니다.

3. 낮은 유통량과 과도한 공급 재고

영업이익의 현재 시가총액은 1억 8,790만 달러이고 FDV는 37억 달러입니다. 이는 총 OP 공급량의 5%만 유통되고 있음을 의미합니다.

이러한 비판은 정당합니다. 그러나 그것들은 현재의 OP 토큰이 무엇인지를 기반으로 합니다. OP 토큰과 미래의 L2 토큰이 아닙니다.

이 단절은 기회를 나타냅니다. OP 토큰 및 유사한 L2 토큰은 유틸리티를 크게 증가시키고 높은 수익을 창출하는 경로에 있습니다. 미래의 L2 토큰의 디자인은 지금의 디자인과 완전히 다를 것이기 때문입니다.

왜 이런 일이 일어나는지 봅시다.

L2 비즈니스 모델

롤업 기술 제공자는 블록 공간의 리셀러로 생각할 수 있습니다. 그들은 L1에서 블록 공간을 구입하고 더 효율적으로 사용하며 L2를 통해 사용자에게 프리미엄으로 판매합니다.기사）。

소득Rollup의 수익은 거래 수수료와 채굴자/최대 추출 가능 가치(MEV)의 두 가지 소스에서 발생합니다. MEV는 기회주의적 블록 생산자(PoW의 채굴자, PoS의 유효성 검사자)가 거래를 구체적으로 재정렬하여 달성할 수 있는 지대 추구 가치 추출 형태입니다(David의사용자가 이더리움에서 채굴자나 검증자에게 가스를 지불하는 것처럼 L2의 소위 시퀀서에게도 가스 요금을 지불해야 합니다.

주문, 일괄 처리 및 L1에 트랜잭션 제출을 담당하는 엔터티입니다. 시퀀서는 트랜잭션의 순서를 결정하는 역할을 수행하므로 MEV를 추출하여 수익을 얻을 수도 있습니다.

비용

이미지 설명

L1 및 L2는 cryptofees.info의 데이터인 수수료로 순위가 매겨집니다.

기능을 위해 롤업은 가스 요금의 형태로 사용자에게 전달되는 일부 비용을 발생시킵니다.데이터 가용성 문제L2는 또한 L1에 트랜잭션 데이터(calldata라고 함)를 게시하는 비용을 발생시킵니다. Calldata 비용은 소위 "

데이터 가용성 문제

핵심은 Ethereum과 같은 네트워크에 데이터를 게시하고 저장하는 비용을 말합니다.

이미지 설명L2 수수료 순위, l2fees.info 데이터현재 L2 비용을 해결하기 위한 몇 가지 솔루션이 진행 중입니다.EIP-4488첫 번째는

, L2에서 L1로 게시한 데이터의 크기를 줄입니다. 롤업은 데이터 압축 기술을 활용할 수 있지만 Vitalik에서 제안하는 곧 출시될 EIP는 --danksharding그리고proto-danksharding-- 또한 이와 관련하여 도움을 주기 위한 것입니다.Celestia그리고

이익

, 그들은 Ethereum에 저장할 수 있는 데이터의 양을 늘리고

이러한 특수 목적의 데이터 가용성 계층입니다.

MEV

이익

이 모델을 통해 롤업 플랫폼이 "이익"을 얻는 방식은 "프리미엄"을 청구하는 것, 즉 사용자가 지불한 거래 수수료와 L1 블록 공간 구매 비용의 차액을 주머니에 넣는 것입니다.

이것이 Optimism이 각 거래에 대해 사용자에게 부과되는 동적인 추가 요금인 "수수료 척도"를 구현함으로써 수행한 것입니다. Optimism의 목표는 시퀀서에게 10%의 이익을 제공하는 것입니다. 이러한 이익은 L2 토큰과 보유자에게 직접 지출할 수 있는 잠재적인 가치 원천을 나타냅니다.Rollup 플랫폼의 또 다른 수익원은 MEV입니다. 다양한 L2 간의 점점 더 중요한 차이점으로 각 롤업 플랫폼의 MEV 접근 방식은 기본 토큰의 미래 가치 축적에 상당한 영향을 미칩니다.이를 더 잘 이해하기 위해 Optimism과 Arbitrum의 MEV 접근 방식의 차이점을 살펴보겠습니다.MEV에 대한 Optimism의 접근 방식은 소위 "" 방법. 낙관주의는MEV 경매(MEVA)。

MEV는 블록체인의 기반이며, 이를 제거하려는 시도는 무의미합니다.

, 결국 소위 통합됩니다OptimismMEV 경매(MEVA)

MEVA는 최고 입찰자에게 MEV를 추출할 수 있는 권리를 경매하여 MEV에서 생성된 수익을 분리하고 리디렉션하려고 시도합니다.Optimism은 MEVA를 통해 얻은 수익을 소급하여 공공재에 자금을 지원하여 공공재에 자금을 지원할 계획입니다. 이렇게 함으로써,반면에 Arbitrum은 "세수비

” 방법, MEV를 일종의세. Arbitrum은 MEV를 캡처하고 재분배하는 대신 시스템 내에서 MEV를 최소화하는 데 중점을 두었습니다.

이를 위해 Arbitrum 네트워크는 소위 구현합니다.

공정한 주문 또는 공정한 시퀀싱

, 배치의 모든 트랜잭션은 수신된 순서대로 처리됩니다. 그렇게 함으로써 Arbitrum은 추출된 MEV의 수를 줄이고 롤업 비용을 낮추어 사용자와 빌더에게 더 매력적으로 만들려고 합니다.

L2가 MEV를 처리하는 방법에 대한 논쟁은 미묘하고 복잡하며 이 문서의 범위를 훨씬 벗어납니다. 그러나 투자 전략에 대해 이야기하는 경우 L2 토큰의 가치 축적은 해석할 가치가 있습니다.

L2 투자 전략에서 MEV는 무엇을 의미합니까?

공격적인 MEV는 L2에 기본 토큰의 가치를 직접적으로 발생시키는 데 사용할 수 있는 수익원을 제공합니다. Optimism의 MEV 수익은 처음에는 전적으로 공공재 자금 조달에 사용되지만, 일부 또는 전부는 결국 전통적인 일방적 스테이킹 풀 또는 시퀀서의 분산화를 통해 토큰 보유자에게 분배될 수 있습니다(나중에 자세히 소개됨). .