DeFi의 현재 상태와 향후 방향에 대해 이야기하십시오. 다음 주기에서 다시 발생할 수 있습니까?
소개하다
원문 편집: The Way of DeFi
소개하다
나는 이 토큰들 중 일부에 대한 포지션을 가지고 있지만 법적으로 나는 그것들을 나에게 유리하게 거래할 수 없습니다. 이 중 어느 것도 재정적 조언이 아니며 이러한 토큰 중 많은 부분이 우리가 원하는 대로 작동하지 않을 것이라고 생각합니다. 그러니 자신만의 방식으로 투자하세요.
마지막 게시물 이후 몇 시간이 지났지만 내 쓰기 블록이 사라진 것 같습니다. 나는 매우 짧은 기사에서 암호화 시장에 대해 논의했으며 이제 내 주장을 뒷받침하기 위해 더 많은 데이터로 더 실질적인 것을 작성할 때입니다. 작성 당시 DeFi TVL은 약 1,060억 달러로 최고치인 2,500억 달러에서 감소했습니다. 상위 5개 프로토콜은 Maker, Curve, Aave, Lido 및 Uniswap입니다. 이 5개 프로토콜은 현재 크립토 네이티브에서 "블루칩"으로 알려져 있습니다. 상위 5개 코인을 어떻게 대체하고 알트코인이 Maker의 지배력을 차지하도록 허용할 수 있습니까? 이 기사의 목표는 DeFi의 현재 상태를 탐색하여 미래에 어디로 갈지 결정하는 것입니다.
혼동을 피하기 위해 이 게시물에서 DeFi의 경우에 적합하지 않을 수 있는 몇 가지 범주를 언급할 것이지만 결국에는 대중이 DeFi라고 부르는 것과 동의어가 될 것이라고 믿기 때문에 포함하기로 했습니다. 그리고 나는 기사에 삽입된 모든 프로토콜을 언급하지 않을 것입니다. 친애하는 독자 여러분, 탐색하는 것은 여러분에게 달려 있습니다.
많은 패자, 소수의 승자
DeFi가 성장함에 따라 우리는 Ponzi 게임이 더 복잡하고 은밀해지며 트레이더의 귀중한 자금을 강탈하도록 설계된 다층 경제 연금술을 은폐하는 것을 봅니다. DeFi의 먼 과거의 식량 수확 농업이든, DeFi의 비교적 최근 과거의 OHM 포크이든, 지금은 진압하기 어려운 장기간 지속되는 Ponzi 사기이든, DeFi는 Bernie Madoff (미국 역사상 가장 위대한 사기꾼)를 무덤에서 꺼내십시오.
UST와 Anchor Protocol의 붕괴 이후 TVL은 Terra에서 사라졌고 이더리움은 DeFi에서 약 65%의 지배력을 얻었지만 Binance Smart Chain과 Tron은 밀접하게 따르지 않았습니다. 어떻게 이런 일이 발생했으며, 솔라나(Solana), 애벌랜치(Avalanche), 폴리곤(Polygon)과 같은 L1 대안과의 경쟁과 가스 수수료에도 불구하고 자금이 이더리움으로 계속 유입된 이유는 무엇입니까? 대답은 그렇게 간단하지 않으며, 사실 나는 대답이 많지 않습니다. 가장 좋은 추측은 DeFi가 Ethereum에서 생성되고 다른 모든 체인을 능가하는 체인에서 수명을 보낼 운명과 관련이 있습니다. 이더리움은 Arbitrum, Optimism, zkSync 및 Starknet과 같은 L2의 인기와 사용량이 증가하는 것을 보았으며, 이는 DeFi TVL이 여전히 인터넷 카지노에 100% 집중될 거의 불가피한 가능성을 부분적으로 설명합니다.
DeFi TVL은 현재 상당히 평판이 좋은 프로토콜(참조: 언급된 상위 5개)로 대표되며, 상위 25개 정도만 유지한다면 꽤 책임이 있는 것 같습니다. 과거에 우리는 진정한 폰지 사기가 등장하는 것을 보기 시작했습니다. 지난 몇 주 동안 defillama를 검색했다면 많은 프로토콜이 극심한 TVL 변동을 경험하고 있음을 알게 될 것입니다. 하루에 25% 유입, 다음날 -40% 유출, 지난 7일 동안 -65% 유출 - 이름을 무엇이든 DeFi에 나타날 수 있습니다. (아마도) 장기 수익률을 얻기를 희망하는 사람들에게는 기회가 부족하지만 현재 상황은 매우 암울해 보입니다. 운 좋게도 많은 프로토콜은 몇 달 동안 정기적으로 두 자릿수 이상을 실행한 후 3-6% 범위의 안정적인 수율을 보입니다. 소중한 스테이블 코인에 유동성을 제공할 수 없다면 무엇을 제공할 수 있을까요?
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"하지만 Aave나 Compound 같은 프로토콜을 빌려서—"
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불행한 Terra 이벤트 이후 더 많은 암호화 네이티브 프로토콜 간의 신뢰가 감소함에 따라 Maple, Goldfinch 및 Clearpool과 같은 프로토콜에 대한 TVL이 크게 증가할 것이라고 생각합니다. 네, 제 말은 DeFi가 덜 탈중앙화될 것이라는 뜻입니다. 짜증나지만 "유리가 반쯤 찬" 관점이 있다면 괜찮을 수 있습니다. 메이플은 TVL 강도, 토큰 가격 및 상대적 눈에 띄는 정도(내가 만든 지표) 측면에서 많은 동료를 능가했으며, 수많은 프로토콜이 귀중한 TVL을 되찾기 위해 애쓰고 있습니다. Goldfinch와 Clearpool도 마찬가지지만 Maple이 더 간단합니다. 그건 그렇고, 여전히 메이플에서 확실한 두 자릿수 이득을 얻을 수 있습니다.
많은 사람들이 많은 돈을 가지고 있지만 항상 그것을 사용할 수는 없기 때문에 대출 시장은 거대합니다. 담보를 통해 차입하는 것이 한 가지 방법입니다. Aave와 Compound의 성장은 더 많은 돈을 얻기 위한 암호화 고래의 본질적인 필요성 때문이며 예금 인센티브는 처음에 이러한 마법의 자금을 얻었습니다. 이 모델은 DeFi의 현재 상태에 크게 기여합니다. 프로토콜의 99.9%가 견인/관심/예금을 유치하기 위해 먼저 LP 인센티브를 시작해야 합니다. 이것은 항상 나쁜 것은 아니지만 농장 및 덤프 게임이 상당히 자주 플레이될 수 있기 때문에 암호화폐의 많은 쓰레기가 제거되는 것을 방지합니다. 어떤 사람들은 돈을 벌고, 어떤 사람들은 많은 돈을 벌고, 많은 사람들은 전혀 돈을 벌지 못하는 것 외에 DeFi는 현재 주요 사용 사례가 없습니다. 이는 비영구적 손실, 열악한 토큰 경제학, PMF 부족 또는 이 세 가지가 결합된 기타 질적 요인 때문일 수 있습니다. 오, TradFi는 수조 달러를 가지고 있고 팔로워 중 1%만이 DeFi에 들어가고 우리는 모두 부자가 될 것입니다. 계속하세요.
구조화된 제품
구조화된 제품은 주로 지금까지 DeFi에서 판매된 방식 때문에 흥미로운 이야기입니다. DeFi는 모두 수익률에 관한 것이며 구조화된 제품은 기본적으로 높은 수익률을 제공하도록 설계되었지만 고수하기가 어렵습니다. 물론 프로토콜 중 하나를 사용하고 ETH cc 또는 csp에서 이론적으로 42%의 수익률을 볼 수 있습니다. 하지만 가격이 떨어지거나 상한선이 있는 경우 구매해야 하는 변동성이 큰 시장에서 왜 그렇게 할까요? 예, 저는 이러한 제품이 주로 헤징에 사용된다는 것을 알고 있지만 암호화폐는 아직 수명 주기의 초기 단계에 있으며 시간이 지남에 따라 더욱 중요해질 것입니다. 그들의 유용성에 관계없이, 그들이 현재 시장에서 자리를 잡고 있음을 알 수 있습니다. 다른 곳에서 필요한 것을 얻을 수 없다면 구조화된 제품이 친구가 될 수 있습니다.
과도하게 퇴화된 구조화된 제품 전략을 많이 볼 수는 없을지 모르지만, 그러한 전략을 볼 가능성은 여전히 상당히 높습니다. 암호화폐가 다음 주기로 넘어가고 구조화된 제품이 여전히 주변에 있다면(10초마다 구조화된 제품에 들어가는 데 지쳤다면) 폰지 경제학과 세타를 결합하여 수백만 명의 소매 투자자를 위한 패키지 파괴 무기로 만들 수 있는 충분한 기회가 있을 것입니다. DeFi 창립자가 다음 달에 $20M 이상을 벌었다고 상상해 보십시오 &&그가 자신의 프로젝트를 미화 2,500만 달러 미만의 가격으로 판매하고 동시에 대규모 자금이 사용자 자금을 구제하기를 바라면서 프로젝트 토큰의 CSP를 판매하는 경우 이러한 가능성이 가능합니다.
이것은 카지노 GCR이 자주 인용하는 것입니다.
파생상품
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Crypto는 사용 및 TVL 측면에서 많은 온체인 옵션 프로토콜이 이륙하여 GMX, dYdX 및 Drift와 같은 프로토콜의 부활로 이어지는 것을 보는 데 어려움을 겪었습니다. 침체된 시장과 전반적인 유동성 부족에도 불구하고 GMX는 열광적인 신규 사용자 유입을 목격했습니다. 이 차트를 확인하세요. 실제로 상승하고 있습니다.
이와 관련하여 GMX는 혼자가 아닙니다. 영구 거래의 양이 잘 진행되고 있기 때문에 여기에서 모든 데이터를 추출하는 것이 아닙니다.
온체인 비즈니스는 평소와 같은 비즈니스가 아니었지만 이러한 영구 거래 플랫폼의 각 토큰은 대부분의 다른 알트코인을 둘러싼 혼란에도 불구하고 잘 버텼습니다. dYdX와 같은 프로젝트는 매우 나쁜 토큰 경제와 좋은 사용을 가지고 있습니다. 즉, 더 큰 플레이어가 "가치"플레이로 획득할 가능성이 있으므로 토큰을 구매하지 않는 것이 어리석은 일이 될 수 있습니다. DeFi 블루칩이 있는데 왜 영구적인 블루칩이 없나요? Drift, Perpetual Protocol(이름 그대로) 및 01 Exchange와 같은 프로토콜은 모두 매우 흥미롭고 많은 관심을 끌고 있습니다. 그들은 거래량을 유지하고 사용자를 만족시키며 파산하지 않도록 해야 합니다.
다른 스핀오프 프로토콜을 살펴보면 Cega, Vega 및 Zeta(멍청한 이름, 알고 있습니다)와 같은 몇 가지가 우리 레이더 아래에 있습니다. 상대적으로 새로운 온체인 스핀오프 플랫폼의 대부분은 내가 언급한 몇몇 큰 이름과 동일한 용도를 가지고 있지 않지만 미지의 영역으로 모험을 떠나려는 사용자를 위해 정말 멋지고 가치 있으며 고유한 제품을 제공합니다. 예를 들어 Cega Finance 문서에서 이 이미지를 살펴보십시오.
위의 내용을 염두에 두고 암호화폐 공간에서 이러한 제품을 더 많이 보게 될 것이라고 가정하는 것이 타당하다고 생각합니다. 이것은 구조화 된 제품에 가깝지만 파생 상품 플랫폼이며 파생 상품은 구조화 된 제품에 연결되어 있습니다. blah blah blah, 기사의 구조를 크게 변경하지 않습니다. 요점을 이해하시기 바랍니다. 옵션에 대한 제 요점으로 돌아가서 DeFi에는 만족스러운 규모로 이를 실현하기 위한 충분한 자금이 없습니다. 일반적으로 탈중앙화 옵션 프로토콜을 포함하지 않는 시장에서 돈을 버는 더 매력적인 방법이 있기 때문에 시장 조성자가 거래의 반대편을 취할 이유가 많지 않습니다. 이것은 우리가 귀중한 온체인 보석에 대한 옵션을 볼 수 없다는 것을 의미합니까? 아니요, 우리가 원하는 대로 즉시 발생하지 않습니다.
크로스체인
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DeFi의 성장과 직접적으로 일치하므로 기사에 교차 체인 관련 섹션을 포함하기로 결정했습니다(매우 간략하게, 향후 기사를 위해 대부분 저장). 2021년 동안 우리는 "경쟁적인 L1 시즌"이 계속해서 진행되는 것을 보았습니다. 진지하게, 동일한 스크립트가 거의 실패 없이 10번 실행되었습니다. DeFi TVL에서 이더리움의 지배력은 상승 전용 L1 토큰, 생태계 펀드 및 낙관적인 VC의 조합으로 Avalanche에서 Fantom에 이르기까지 모든 분야에서 TVL의 급격한 상승으로 이어지면서 더욱 침식되었습니다.
이러한 체인 중 많은 부분이 이제 원래 형태로 돌아갔지만(Fantom 참조) Synapse, LayerZero, Wormhole, Axelar, Celer 등과 같은 프로토콜로 구동되는 다중 체인 미래에 대해 낙관적인 이유는 여전히 많습니다. 다른 사람은 하나씩 나열하고 싶지 않습니다. 이들 중 다수는 교환 수수료로 많은 돈을 벌고 막대한 TVL을 보유하며 현재 상태에서 암호화에 중요한 서비스를 제공합니다. 브리지와 dApp을 기본적으로 브리지에 구축할 수 있는 기능에 대해 싫어할 것이 많지 않습니다. 말할 것도 없이 이러한 크로스 체인 솔루션 중 다수는 가까운 미래에 자체 체인으로 전환할 계획이며 잠재적인 "과소 평가된 L1 시즌으로서 경쟁 브리지/크로스 체인"으로 이어질 것입니다(예, 물론 저는 이것을 만들었습니다) up ) 경쟁 L1과 유사한 방식으로 이러한 프로토콜의 일부 토큰과 향후 토큰을 보낼 수 있습니다. 그러나 그것은 우리 모두가 공유할 수 있기를 바라는 저의 큰 꿈입니다.
미래를 바라보다
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