Bankless: 펀더멘탈이 중요한 시장 단계에 오신 것을 환영합니다. 기회를 잡는 방법은 무엇입니까?
원문 편집: Dongxun
원저자:David Hoffman
원문 편집: Dongxun
Terra 생태계의 붕괴는 업계 전반에 패닉의 여파를 남겼습니다.
이러한 규모의 자본의 급속한 파괴는 향후 10년 동안 가시적인 상처를 남길 것입니다.
이번 사건으로 인한 피해를 평가하면서 투자자들의 관심은 고성장 자산에서 안전자산으로 옮겨갔다.
사람들이 시가총액 방향으로 달아나면서 암호화폐 산업의 변화를 볼 수 있고, 전통 시장에서 채권이 다시 매력적으로 다가오고 있는 것을 볼 수 있습니다.
시장의 급격한 하락으로 투자자들은 약세장에 대비하기 위해 재무 상황을 재평가해야 했습니다. 시장의 펀더멘털이 가격 상승에서 가격 책정 펀더멘털로 이동함에 따라 한때 성장 기회를 약속했던 투자는 부채가 되었습니다.
연준의 금리 인상 타격이 끝날 때까지 시장은 계속해서 보수적인 장기 포지션으로 전환할 것입니다.
펀더멘털이 중요한 시장 단계에 오신 것을 환영합니다.
이더리움과 비트코인
지난 상승장 동안 이더리움의 펀더멘털은 크게 개선되었습니다.
EIP1559가 8월 5일에 가동된 이후 ETH는 거래 수수료 수익으로 47억 달러를 벌었습니다. EIP1559는 강세장의 초과 자금을 포착하여 블록 공간 수익이 떨어질 경우를 대비하여 ETH에 저장하는 메커니즘입니다.
2018~2020년 약세장에서 BTC는 85%, 이더리움은 95% 하락했습니다.
이 주기 동안 그들은 대략 같은 양만큼 떨어졌습니다.
BTC에 비해 ETH의 향상된 성능은 이더리움의 펀더멘탈 개선 때문일 수 있습니다.
강조되어야 할 점은,기본이 중요합니다.
동시에 순환율이 높고 수익이 낮은 Alt L1도 심각한 하락세를 보였습니다.
백분율에 속지 마십시오. 60%와 80%의 하락 차이는 무려 50%입니다. 예를 들어 Fantom은 Solana가 ATH에서 하락한 것보다 2배 하락했고 AVAX는 ETH에 비해 54% 하락했습니다.
새로운 L1은 첫 번째 약세장에 진입하는 데 더 큰 타격을 받을 것으로 예상되었으며, ETH와 BTC는 이전에 약세장을 겪었고 수년 동안 투자자 탄력성을 구축했습니다.
그러나 이러한 특별한 L1에는 이전 약세장 생존자들이 갖지 못한 두 가지가 있습니다. 블록 공간의 과잉 공급으로 인해 L1 자산이 과도하게 부풀려지고 투자자를 위한 잠금 해제된 공급입니다.
여기에 포함되지 않음: 투자자 잠금 해제(BTC 및 ETH는 포함되지 않음). 또한 결합된 ETH는 -2%에서 +2%로 뒤집혔습니다.
이러한 Alt L1은 약세장 전체에서 높은 발행 및 투자자 잠금 해제의 부담을 짊어져야 합니다. 그리고 베어 워시 사이클에 적응하고 살아남는 사람들을 위해: 나는 낙관적일 것입니다.
보안 및 확장
리스크 온(risk-on)에서 리스크 다운(risk-down)으로 시장이 순환하는 것은 "크기 우선 순위 지정"에서 "안전 우선 순위 지정"으로 재구성할 수 있습니다. 유사한 구조적 패턴이 여기에서 작용합니다.
작동하는 것은 안전을 기반으로 합니다.
무너지는 것은 규모에 기반합니다.
한 유형의 투자(수요를 충족하도록 확장할 수 있는 시장에 대한 투자)는 강세장에서 잘 작동하고 다른 유형(지속 가능한 경제 기반을 구축한 투자)은 약세장에서 잘 작동합니다.
DAI와 UST
너무 많은 UST로 인해 Terra가 충돌합니다. Anchor의 지속 불가능한 보조금 성장과 비재량적 UST 주조는 Terra가 중단되었을 때 극복할 수 없는 부채를 만들었습니다.
알고 보니 LUNA에 저장된 가치는 청구서를 감당하기에 충분하지 않았습니다.
MakerDAO의 전략은 Terra의 설계와 정반대입니다. Terra의 전략은 채택에 보조금을 주기 위해 시장에 넘쳐나는 것입니다. 반대로 DAI의 공급은 시장 수요에 뒤처지도록 설계되었습니다.
새로운 DAI는 시장이 스테이블 코인에 대한 장기적으로 지속 가능한 수요를 창출할 때만 발행됩니다. 이는 DAI의 과잉 생산을 방지하고 MKR이 불필요한 DAI 공급에 부담을 주지 않도록 합니다. 따라서 MakerDAO는 수익과 위험을 극대화하는 효율적인 신용 기계입니다.
Terra는 보안보다 성장을 우선시했고 전복되었습니다. 그리고 MakerDAO는 성장보다 보안을 우선시하므로 분산형 스테이블 코인의 강력한 기반을 가지고 있습니다.
이더리움과 솔라나
이더리움과 솔라나 사이에는 확장성과 보안 간의 동일한 절충안이 존재합니다.
Solana는 블록 공간 공급으로 시장을 가득 채우고 블록체인 자체에 불안정성을 가져옵니다. 수수료가 없으면 Solana는 스팸 공격에 취약하며 체인 중단을 방지하기 위해 검열에 의존해야 합니다.
Solana 블록 공간 공급은 본질적으로 비즈니스 모델인 수요를 초과합니다. 결과적으로 그 기반은 종종 불안정해지고 그 위에서 일어나는 활동을 지원할 수 없게 됩니다.
이미지 설명
기원 이후 Ethereum L1 규모의 성장
또한 L1 블록 공간을 제한하면 L2가 이 수요를 포착할 수 있는 경제적 기회가 생깁니다. L2는 이더리움 L1을 불안정하게 만들지 않으며 블록 공간의 효율성을 몇 배나 높일 수 있습니다.
지속 불가능한 디자인
이것은 Alt L1의 디자인 패턴이며 약세장에서는 잘 작동하지 않습니다. Alt l1 경쟁을 줄이고 성장을 주도하기 위해 값싼 제품을 시장에 과잉 공급합니다. 그러나 시장이 사용자와 자본 유출을 볼 때 이 값싼 제품은 자산에서 부채로 바뀝니다.
$0에 제품을 판매하는 것은 더 이상 경쟁력이 없습니다. 그러나 예전에는 미쳤습니다.
DAO도
DAO는 강세장에서 "국가 부채의 백만 달러 무료"가 지속 가능한 패러다임이 아님을 깨달아야 합니다.
결론은 중요하며 DAO는 암호화 겨울에서 살아남기 위해 그것에 대해 생각해야 합니다. 이를 위해 DAO는 이러한 구조 및 계층의 배제를 포기해야 합니다.
DAO라는 이름은 업계에 피해를 입혔습니다. 해당 조직이 무엇인지 정확히 설명하지 않습니다. DAO라고 생각하는 것이 실제로는 DO입니다.디지털 조직。
DO에게는 기본이 중요합니다. 구조와 프로세스를 확립해야 합니다. 자원은 현명하게 사용해야 합니다.
예를 들어 Gitcoin은새로운 리더십 문화와 구조적 보수주의。
DAO는 펀드, 손익, 조직도를 정직하게 살펴보고 잘못된 것이 있는지 확인해야 합니다.
기본적인 기회
다음 채택 주기가 이전 주기보다 더 위험을 회피하는 것은 정상입니다. 가장 큰 위험을 감수하는 사람들은 실제 펀더멘털이 나타나기 훨씬 전에 암호화폐 시장에 뛰어들고 있습니다.
각각의 새로운 주기는 새로운 펀더멘털과 암호화폐가 건전한 투자가 될 수 있는 더 강력한 사례를 만들어내며 점점 더 높은 기준으로 투자자를 끌어들입니다.
다음 "기본은 중요하지 않다" 열풍이 일어나기 전에 "기본이 중요하다" 시장 주기를 구축해야 합니다.
이것은 암호화폐의 다음 기회 주기입니다. 다음 성장 시즌에 높은 잠재력을 지닌 저평가된 펀더멘탈을 식별할 수 있습니까?
이것이 내가 L2의 펀더멘털에 대해 낙관적인 이유입니다.
L2 체인은 보안 비용을 지불할 필요가 없으므로 처음부터 경제적으로 건전합니다.
L2는 기업가와 건축업자에게 저렴한 표면적을 제공하면서 이더리움의 확장성 문제에 대한 근본적인 해답을 제공합니다.
L2는 검증된 DCF 평가 모델을 사용하여 측정할 수 있으며, 투자의 기반이 될 진정한 펀더멘털을 찾는 투자자에게 확신을 제공합니다.
아직 암호화폐 분야에서 일자리를 찾지 못했다면... L2와 그들의 앱을 확인하세요.
건축의 황금기
강세장의 연료는 약세장에서 만들어집니다.
강세장의 연료는 약세장에서 만들어집니다.
2018년 DeFi가 활성화되었습니다. MakerDAO, Uniswap, Compound, Aave, Synthetix, OpenSea — 이들은 모두 Ethereum의 고객 기반이 수천 명처럼 느껴졌을 때 개발되었습니다.
이 약세장에서 우리는 이더리움 경제의 핵심 핫스팟에 직접 연결된 수백만 명의 사용자와 저렴한 수수료의 새로운 패러다임을 가지고 있습니다.
아직 구축해야 할 것이 많습니다.
그리고 향후 2년 동안 구축되는 것은 다음 강세장을 생성하는 펀더멘털이 될 것입니다.
그것을 고수하고 당신이 구축하는 것을 관찰하여 시간이 더 유리한 위치에 있을 때 정보 비대칭을 파악할 수 있고 정보가 부족한 사람들은 상대적으로 불리한 위치에 있음).
따라서 알파를 가질 수 있습니다.
