Bankless: Ethereum은 최초의 수익성 있는 블록체인이 될 수 있습니다.
저자: 루카스 캠벨
원문 편집: The Way of DeFi
저자: 루카스 캠벨
원문 편집: The Way of DeFi
이익 = 총 수익 - 총 비용
어떤 사람들은 이 공식이 블록체인에 적용되지 않는다고 생각합니다. "블록체인은 비즈니스가 아닙니다. 이윤이 없습니다."
나는 이것이 잘못되었다고 생각합니다.
수익 공식은 가정, Fortune지 선정 500대 기업, 비영리 단체 및 국가에 적용되는 것과 마찬가지로 블록체인에도 적용됩니다.
장기적으로 지속 가능하려면 네트워크가 소비하는 것보다 더 많이 판매해야 합니다.
그러나 블록체인은 무엇을 판매합니까?
블록체인은 블록을 판다! 이것은 소득입니다.
블록체인 비용은 얼마입니까? 안전! 발행 및 거래 수수료.
그러나 여기에 더러운 작은 비밀이 있습니다. 블록체인은 돈을 피하고 있습니다. 아무도 수익성이 없습니다. 현재 보안 수준에서는 지속 가능한 것이 없습니다.
그러나 암호화폐 역사상 처음으로 체인이 수익을 낼 것입니다. 그리고 약간의 이익이 아닙니다. 대신, 재산을 만드십시오.
이 기사의 저자인 Lucas는 데이터를 파고들어 우리에게 보여줍니다.
블록체인 비즈니스 모델
최초의 수익성 있는 블록체인
블록체인 비즈니스 모델
달러의 가치는 미국 헤게모니의 지배로부터 이익을 얻습니다.
Visa 네트워크는 수십억 명의 경제 참가자를 연결하는 금융 시스템의 레일 역할을 하기 때문에 가치가 있습니다. 크립토 네이티브가 이해하는 문제는 사회 정치적 의미에서 "안전"하지 않다는 것입니다. 이러한 중앙 집중식 기관은 "결제" 계층을 제공하지만 결국 결제 계층은 정부 또는 회사와 같은 중앙 집중식 기관에 의해 제어됩니다.
블록체인은 중립적인 대안을 제공합니다. 블록체인의 비즈니스는 탈중앙화를 통해 중립을 유지하면서 가치를 위한 안전한 결제 레이어 역할을 하는 것입니다. 블록체인은 특정 시간 간격으로 각 블록에서 제한된 수의 거래를 정산하는 블록을 판매함으로써 이를 수행합니다. 예를 들어:
비트코인은 10분마다 1MB 트랜잭션을 저장할 수 있는 블록을 판매합니다.
이더리움은 15초마다 블록을 판매하고 80KB 트랜잭션을 수용할 수 있습니다(10분마다 4MB에 해당).
블록은 거래를 처리하고 사용자의 경제 활동을 촉진합니다. 여기에는 자금 송수신, 토큰 교환, 대출, 디지털 항목 수집 및 프로그래밍할 수 있는 가치 있는 모든 것이 포함될 수 있습니다.
블록체인이 약하다는 것은 트랜잭션이 악의적/공격적 엔터티에 의해 취소되거나 검열될 수 있음을 의미합니다. 따라서 안전하지 않은 네트워크는 특히 하루에 수백억 달러를 처리하는 규모에서 실행 가능한 결제 계층이 아닙니다.
원천:Money Movers
이미지 설명
원천:
블록체인이 더 안전할수록 다른 사람들이 거래를 정산하는 데 더 많은 자신감을 갖게 되어 블록 공간에 대한 수요가 증가합니다. 블록체인이 글로벌 결제 계층이 되려면 안전한 블록체인이 되는 것이 근본적인 우선 순위입니다.
그러나 보안을 위해 블록체인은 비용을 지불해야 합니다. 이를 위해 블록체인은 네트워크를 공격으로부터 안전하게 보호하기 위해 토큰을 발행함으로써 일반적으로 컴퓨팅 파워(PoW) 또는 돈(PoS) 형태의 리소스를 네트워크에 할당하도록 참가자 그룹에 인센티브를 제공합니다.
이것은 보안을 블록체인의 주요 비용으로 만듭니다.
여기서 퍼블릭 블록체인의 핵심 비즈니스 모델을 도출할 수 있습니다. 블록체인은 거래 수수료로 수익을 얻는 반면, 비용은 발행을 통해 보안을 위해 지불하는 비용입니다. 간단히 말해서:
순이익 = 거래 수수료(USD) - 발행량(USD)
따라서 블록체인을 확보하는 데 드는 비용과 거래 수수료를 통해 벌어들이는 수익의 양을 살펴봄으로써 "성공한 블록체인 비즈니스"를 분석할 수 있습니다. 블록체인이 가져오는 것보다 보안에 더 많은 비용을 지불하면 적자가 발생합니다.
"L1 경제. 모든 L1 체인은 보안이 필요합니다. 비용이 듭니다.
두 가지 방법으로 보호 비용을 지불합니다.
1) 화폐 공급을 부풀리십시오
2) 블록 공간 판매에 대한 과세
인플레이션 비용이 세입을 초과하면 손해를 보게 됩니다. 적자는 지속 불가능합니다. "
암호화폐 투자자로서 할 수 있는 일 중 하나는 가장 수익성이 좋은 블록체인 사업을 찾아 투자하는 것입니다. 최고의 블록체인은 사람들이 기꺼이 비용을 지불하기 때문에 가장 큰 가치를 위해 블록을 판매합니다. 즉, 제품 시장에 맞는 결제 계층이 있습니다.
사람들은 iPhone이 다른 제품보다 우월한 제품이라고 믿기 때문에 기꺼이 수천 달러를 지불하고 iPhone을 구입합니다. 지난해 아이폰은 전 세계 스마트폰 매출의 40%도 채 되지 않았지만 이익의 75% 이상을 차지했다.
블록체인도 마찬가지입니다. 엔티티는 블록이 최고의 제품을 제공하는 한 블록에 대해 더 높은 거래 수수료를 지불할 용의가 있습니다(안전한 경제적 기회).
우리가 물어야 할 질문 - 블록체인의 애플은 누구인가?
어떤 블록체인이 수익성이 있습니까?
아래 이미지에서 확인할 수 있습니다.
데이터 소스:CryptoFees&MoneyPrinter
데이터 소스:
이더리움은 하루에 거의 1,300만 달러의 거래 수수료를 발생시켜 이 지표에서 가장 가치 있는 블록체인이 되었습니다. 그러나 네트워크는 이러한 블록을 생성하기 위해 매일 3,600만 달러의 ETH를 채굴자에게 분배합니다. 그 결과 이더리움은 현재 -64%의 영업 손실을 기록하고 있습니다.
이미지 설명
지난 7일 동안의 일일 평균 이익 마진
수익성에 가장 가까운 블록체인은 BSC(Binance Smart Chain)로, 하루에 140만 달러의 수수료를 벌고 174만 달러의 발행량만 분배합니다. 표면적으로는 이것이 마법 같다고 생각할 수도 있습니다.
"BNB를 모방할 시간입니다."
그러나 이것은 이 분석이 미묘해지는 부분입니다. 사실 다른 Layer 1 블록체인의 수익성 비교에서 BNB와 같은 체인을 제외하는 것이 거의 합리적이라고 생각합니다.
이유는 다음과 같습니다.
거래 정산이 보장될 때 블록 공간이 가치가 있다는 점을 상기하십시오. 그리고 그 확실성은 비용이 듭니다.
바이낸스 스마트 체인(BSC)은 단 21명의 검증자에 의해 보호됩니다. 이것은 폐쇄적이고 권한이 있는 엔터티 그룹입니다. 즉, 중앙 집중식 BSC 체인은 보안 비용을 지불하지 않기 때문에 수익성이 있습니다. 이 21명의 유효성 검사기는 쉽게 결탁하여 누구의 트랜잭션도 관련이 없도록 만들 수 있으므로 블록체인은 가장 분산되고 검열에 강한 네트워크보다 훨씬 가치가 떨어집니다.
BSC가 실제로 높은 보안을 위해 비용을 지불한다면 그 비용은 확실히 더 높아질 것입니다. 이에 비해 비트코인은 100만 명의 채굴자에게 하루에 3,475만 달러를 지출하고, 이더리움은 비콘 체인을 확보하는 276,000명의 유효성 검사기에 3,600만 달러를 지출합니다(합병 전!).
또한 BSC가 가짜 및 스팸 거래로 인해 피해를 입었다는 보고가 있어 불균형적으로 더 높은 수익을 보고했을 수 있다는 점을 강조할 가치가 있습니다. (물론 이러한 주장에 대한 반박이 있습니다. 진실을 분류하기는 어렵습니다.)
그러나 사실은 이더리움과 BSC(정말 레이어 1입니까?)를 제외하고 거의 모든 주요 레이어 1이 약 90% 또는 그 이상의 손실로 실행되고 있다는 사실이 남아 있습니다.
각 L1은 블록을 보호하기 위해 매년 수십억 달러를 발행하면서 인상적이고 확장 가능한 인프라 계층을 구축합니다. 하지만 블록에 대한 수요는 어떻습니까?
다시 말하지만 이것은 절충안입니다. Avalanche 또는 Solana에서의 거래는 비트코인 또는 이더리움보다 훨씬 저렴하지만 이러한 경제성에는 대가가 따릅니다. 이러한 체인은 비용을 초과할 만큼 충분한 수익을 가져오지 않습니다.
제품에 대한 수요를 어떻게 평가합니까? 제품 판매 수익.
블록체인의 필요성을 어떻게 평가하십니까? 블록 공간 판매 수익.
수익은 블록 공간 수요의 실제 테스트입니다. 판매된 블록의 수가 아닙니다.
비트코인은 어떻습니까?
지난 10년 동안 비트코인 반감기 3회에 걸쳐 발행량이 감소했지만 비트코인 네트워크는 여전히 -98%의 손실을 기록하고 있습니다. 네트워크는 10년 말까지 거래 수수료에 효과적으로 의존할 계획이지만(전체 BTC의 95% 이상이 5번째 반감기 후에 채굴될 것임) 네트워크는 손익분기점에 가깝지도 않습니다. 순환이 0이 되는 경향이 있고 네트워크가 보안에 대한 수익만 지불하기 때문에 이것은 수년 동안 지켜봐야 할 사항입니다.
현실은 분명합니다. 수익성 있는 블록체인 비즈니스를 구축하는 것은 어렵습니다.
가장 가치 있는 블록을 보유한 이더리움 블록체인조차도 현재 상태에서 수익성을 유지할 수 없으며 비트코인은 대체 레이어 1과 동등한 수준으로 훨씬 나쁩니다.
괜찮은 이유 (지금은)
기술로서의 블록체인은 아직 초기 단계입니다. 대량 채택은 아직 일어나지 않았고 기술 자체는 여전히 최적화할 여지가 많기 때문에 블록체인이 현재 수익성이 없다는 것은 이치에 맞습니다. 블록체인은 여전히 스스로에 의존하고 있습니다.
이는 90년대 인터넷 기업과 매우 유사하다. Amazon은 1994년에 설립되었지만 수익 10억 달러에 500만 달러의 이익을 낸 2001년까지 흑자를 내지 못했습니다.
현재 1조 달러 규모의 회사가 수익성을 내는 데 7년이 걸렸습니다.
맥락상 비트코인은 12년 동안 존재했으며, 이더리움은 올 7월에 7주년을 맞이할 예정입니다. 블록체인의 2000년과 같습니다.
질문을 던집니다... 블록체인이 아마존과 같은 시기에 수익을 낼 수 있을까요?
수익으로 가는 길
그렇다면 블록체인 수익성을 향한 길은 무엇입니까?
두 가지 주요 레버가 있습니다.
거래 수익 증대
보안 비용 절감
1. 거래 수익 증대
블록체인이 거래 수익을 높이는 주요 방법은 블록 유틸리티를 늘리고 각 블록 내에서 수행할 수 있는 작업의 가치를 높이는 것입니다. 이는 네트워크 위에 가치 있는 응용 프로그램을 구축하고 네트워크에서 가능한 노출 영역을 늘리고 사용자가 사용할 수 있는 유틸리티를 통해 달성할 수 있습니다.
예를 들어, 이더리움에서는 전 세계 누구나 Uniswap에서 100만 달러의 ETH를 100만 달러의 DAI로 교환할 수 있습니다. 이것은 누군가에게 매우 귀중한 것일 수 있습니다. 그들은 거래를 성사시키기 위해 기꺼이 $10의 수수료를 지불합니다. 사실, 아마도 그들은 $1,000까지 기꺼이 지불할 것입니다. 스트레스와 변동성이 심한 시기에 거래를 즉시 처리하기 위해 $10,000를 기꺼이 지불할 수도 있습니다. 합리적인 참여자는 블록에서 추출할 수 있는 가치보다 약간 더 많은 금액을 블록에 기꺼이 지불합니다.
애플리케이션 계층이 활성화됨에 따라 애플리케이션(DeFi, NFT 생각)이 블록 내에서 경제적 기회를 창출함에 따라 블록의 가치가 높아집니다.
블록 공간 수익은 네트워크에 있는 가치 있는 애플리케이션의 수와 그들이 가진 기회와 거의 직접적인 관련이 있습니다.
이는 비트코인을 보면 더욱 분명해집니다. 비트코인에는 모바일 비트코인이라는 단 하나의 애플리케이션만 있습니다. 따라서 -98%의 이윤 마진에서 알 수 있듯이 상당한 블록 공간 수익을 창출하기 위해 고군분투하고 있습니다.
사용 사례는 많은 수익을 창출할 수 있습니다.
스마트 계약 플랫폼을 사용하면 무제한의 애플리케이션을 구축할 수 있으므로 블록 공간 수익이 단일 애플리케이션별 블록체인 이상으로 확장될 수 있습니다.
여러 스마트 계약 플랫폼이 여러 이더리움 애플리케이션을 포함하여 수수료 수익에서 비트코인을 능가했기 때문에 지금 이런 일이 일어나고 있음을 볼 수 있습니다. 시장은 비트코인을 전송하는 것보다 이더리움에서 토큰을 교환하는 데 더 많은 비용을 지불할 용의가 있습니다.
여기서 핵심은 블록스페이스 유틸리티와 함께 블록스페이스 수익이 증가한다는 것입니다. 블록스페이스 유틸리티는 더 많은 토큰, 더 많은 애플리케이션, 더 활동적인 생태계로 확장됩니다.
이 모든 것은 네트워크의 분산화와 보안에 달려 있습니다.
앞에서 언급했듯이 트랜잭션이 취소되거나 검열될 수 있는 경우 블록 공간의 가치가 줄어들고 그러한 네트워크에서 장기적으로 더 적은 수의 애플리케이션이 홈을 만들 것입니다.
2. 보안 비용 절감
블록 공간 효용의 증가는 대체로 유기적으로 일어나야 합니다. 개발자, 애플리케이션 및 사용자가 필요합니다. 장기적으로 무기물 사용에 대해서만 인센티브를 제공할 수 있습니다.
따라서 지속 가능한 블록체인 개발의 주요 경로는 시간이 지남에 따라 발행을 줄여 네트워크 수수료를 줄이는 것입니다.
발행을 줄일 때 가장 큰 절충점은 보안에 대한 지출을 줄이는 것입니다. 가격이 오르지 않는 한, 네트워크가 발행을 줄일 때마다 유효성 검사기/채굴자는 운영을 계속할 인센티브가 줄어들고 네트워크는 덜 안전해집니다. 매번 발생하는 것은 아니지만 네트워크 수요가 균형을 이루지 않으면 위험이 있습니다.
블록체인은 발행과 블록 크기 사이의 균형과 싸워야 합니다. 많은 대체 레이어 1 블록체인은 거래당 더 낮은 수수료로 더 많은 총 거래를 지원하기 위해 더 큰 블록 크기를 선택했습니다. 체인의 블록 공간 공급을 늘리면 가격이 낮아지고 지금까지 체인에 상당한 수익을 창출하기 어렵다는 것이 입증되었습니다.
또한 기본 계층에서 처리량 증가의 트레이드 오프는 보다 중앙 집중화된 시스템을 만드는 경향이 있어 체인의 기본 통화의 금전적 프리미엄 뒤에 있는 신뢰도를 감소시킵니다.
블록체인은 그들이 생성하는 블록 공간의 공급과 그에 따른 발행의 균형을 맞춰야 합니다. 더 빠른 블록 시간/더 큰 블록(본질적으로 더 많은 처리량)을 가진 블록은 이 규모에서 보안을 달성하기 위해 더 많은 코인을 발행해야 합니다.
더 큰 규모를 원하면 더 큰 보안을 위해 비용을 지불해야 합니다.
스마트 계약 체인의 발행률에서 이 효과를 볼 수 있습니다.
이더리움: 4.20% 인플레이션
솔라나: 9.15% 인플레이션
눈사태: 26.6% 인플레이션
여기서 중요한 참고 사항: 이더리움은 현재 자본 집약적 보안 메커니즘인 작업 증명입니다. 이더리움은 올해 후반에 Proof-of-Stake가 될 것이며 새로 발행되는 ETH는 90% 감소하여 연간 인플레이션율을 약 0.4%로 끌어올릴 것입니다.
다음에 얘기하자...
레이어 2(레이어2)
레이어 2(L2)는 블록체인의 순이익을 높이는 데 중요한 역할을 할 수 있습니다.
CryptoFees.info에서 Ethereum L2가 블록 공간 판매에서 하루에 $50,000에서 $100,000를 생성한다는 것을 알 수 있습니다. 이것은 L2 운영자가 수집한 L2 기본 수익입니다(나중에 기본 L2 토큰으로 민주화될 수 있음).
중요한 것은 L2가 Ethereum L1 블록 공간에 대한 자체 수요를 생성한다는 것입니다. L2는 메인 블록체인과 "정착"하기 위해 L1 블록 공간을 소비해야 합니다. UltraSound.Money의 ETH 소각 순위표에서 Arbitrum, Polyon, Optimism을 찾을 수 있습니다.
L2의 핵심 부분은 보안 비용을 지불하기 위해 토큰을 발행할 필요가 없다는 것입니다. 그들은 정착한 L1에서 보안을 물려받습니다. 이것은 블록체인 지속 가능성에 대한 대부분의 어려운 질문이 L1의 리소스를 활용하여 해결되기 때문에 L2 배포를 사소한 문제로 만듭니다.
L2는 경제 활동을 위해 태양열 패널처럼 작동합니다. 그들은 사용자에게 낮은 수수료를 제공하고 사용자 트랜잭션을 L1에 배치하기 위한 패키지로 묶습니다. 이것이 L2 사용이 L1 블록 공간 수요로 변환되는 곳이며 활기찬 L2 생태계가 L1 수수료에 대해 낙관적인 이유입니다.
이더리움 확장성 로드맵의 장점은 사용자가 아닌 다른 블록체인(계층 2)에 블록 공간을 판매한다는 것입니다. 개별 사용자는 이더리움의 수수료가 엄두를 내지 못하는 반면, L2 블록체인은 L1 가스 가격에 둔감하고 점점 더 많은 사용자가 참여함에 따라 블록 공간을 소비합니다.
최초의 수익성 있는 블록체인이 온다
Ethereum은 The Merge를 통해 지속 가능한 경제 발전의 길을 시작한 최초의 블록체인입니다. 올해 말, 아마도 6월/7월에 네트워크는 지분 증명으로 전환하고 발행을 90%까지 줄일 것입니다.
더 머지와 이더리움의 변화에서 흥미로운 부분은 단순한 발행량 감소가 아니라는 것입니다.
보안 효율성 증가와 함께 "보안 예산"이 사용되는 방식에 근본적인 변화가 있었습니다. 합의 알고리즘의 변화와 그것이 가진 개선점을 감안할 때 지분 증명은 네트워크가 더 적은 수의 토큰을 발행할 수 있도록 하면서 이더리움을 더 안전하게 만듭니다.
네트워크 발행이 90% 감소함에 따라 이더리움은 스테이커에게 하루에 400만 달러 미만의 ETH를 배포하게 됩니다. 주목해야 할 중요한 부분은 ETH 수수료가 병합과 함께 변경되지 않고 동일하게 유지된다는 것입니다.
이것은 올해 말에 네트워크가 하루에 400만 달러를 유통하고 1,300만 달러의 수익을 창출하여 900만 달러의 순이익과 +72%의 마진을 창출한다는 것을 의미합니다.
최초의 수익성 있는 블록체인 이더리움!
ETH도 합병을 통해 3점 자산 테제를 완성하고 이자부 자산으로 완전히 전환했다는 점을 강조할 가치가 있습니다.
네트워크에서 발생하는 모든 거래 수수료는 EIP 1559(바이백) 및 스테이킹(배당)을 통해 ETH 보유자에게 지급됩니다. 결과적으로 ETH 스테이킹 수익률은 두 자릿수 APY로 치솟아 투자자들이 이러한 수익률을 흡수하기 위해 경쟁함에 따라 자산에 대한 수요가 증가하고 네트워크는 스테이킹 증가로 더욱 안전해집니다.
이더리움은 최초의 수익성 있는 블록체인이 될 것으로 예상됩니다.
몇 년이 아니라 몇 달 안에 발생합니다. 우리가 전에 쓴 것처럼... 가격이 책정되지 않았습니다.
다른 체인이 이더리움을 따를까요?
많은 것은 그들이 판매하는 제품의 품질에 달려 있습니다.
시장은 블록에 대해 얼마를 지불합니까?
토큰 인센티브가 고갈되어도 계속 구매할까요? 거래 수수료가 증가해도 여전히 구매할까요?
앞으로 몇 달, 몇 년 안에 알게 될 것입니다.
