머리말

머리말

1분기 디지털 통화 시장의 추세를 연구하고 판단하기 위해 상대적으로 민감한 단계에서 부채 감소, 금리 인상, 대차 대조표 축소 및 인플레이션과 같은 미국 통화 정책의 긴축 정도가 밀접하게 관련되어 있습니다. 투자자들의 신경에 영향을 미침 작년의 신흥 시장은 필연적으로 영향을 받을 것입니다.

우선 미국 증시는 풍족한 자금을 배경으로 대부분의 투자자들의 예상을 뛰어넘는 슈퍼 불황을 낳았다. 자금의 출처는 주로 연준의 통화 정책입니다.금리 인하, 금리 확대 및 인상, 대차 대조표 축소는 유동성 적정성 정도에 직접적인 영향을 미칩니다.따라서 이 거시 분석은 비농업과 같은 경제 데이터를 해석합니다. 급여 및 연준의 통화 정책이 역사상 시장에 미치는 영향, 2013년 테이퍼 및 금리 인상 주기 검토, 대차대조표 축소 주기 분석, 인플레이션이 미국 주식에 전달되는 방식, 연준 금리 법률을 찾고 객관적인 결론을 도출하기 위한 회의록의 결의 및 분석.

둘째, 시장 자체로의 회귀, 자체 구조적 추세(거래량, 가격, 시간 및 공간), BTC 체인의 고래 위치, 고래 수의 변화, 교환 잔액, 안정적인 통화 공급 비율, 미실현 순이익 및 손실 실제 시장 추세를 객관적으로 반영하기 위해 체인의 비율 및 비유동적 영구 공급의 변화, 장기 보유자가 보유한 총 순환 공급 및 기타 온체인 데이터, 선물 및 옵션 포지션 등 합리적인 거래를 공식화합니다. 계획하고 실제 추세에 침착하게 대응하십시오.

사전 판단은 현재 알려진 조건 하에서 이루어진 사전 연구 및 판단일 뿐이며, 이후 단계에서는 시장의 실제 추세를 면밀히 관찰하여 적시에 수정 및 조정해야 합니다. 위험 사건에 대한 반응과 심장의 의심, 계획의 작은 확률 경향.

1. 거시경제 분석

1. 미국 경제에 대한 해석

2022년에는 시장이 연초부터 좋지 않은 출발을 한 것으로 보이며, 해외주식과 부채자산의 변동폭이 크며 더블킬 상황을 제시하고 있다. 한편으로는 전염병의 확산이 계속되고 있지만 경제는 다소 완화되었습니다. 연준의 12월 FOMC 금리 회의 의사록은 연준의 과도한 긴축에 대한 시장의 우려를 불러일으켰고, ADP와 비농업 고용 데이터도 이러한 기대를 어느 정도 강화했습니다.

텍스트"12월 미국 비농업 고용지표는 엇갈렸고, 3월 연준의 금리 인상에 대한 기대감이 높아졌습니다. 비농업 고용은 예상보다 크게 낮은 199,000을 기록하여 예상외로 놀라움을 금치 못했습니다. 그러나 실업률 데이터는 계속해서 개선되었고 시장은 여전히 ​​연준이 금리를 인상할 것으로 기대하고 있습니다. 연방기금선물은 미국 고용지표 발표 이후 연준이 3월 회의에서 금리를 인상할 가능성이 90%라고 지적했다."비농업 고용

. 2021년 12월 미국의 비농업 분야 신규 취업자 수는 약 20만 명을 기록하며 11월의 25만 명 증가폭을 깼다. 경제활동참가율은 12월 61.9%까지 계속 상승했지만 여전히 2020년 2월보다 약 1.5%포인트 낮았다. 경제활동참가율 부진의 원인으로는 인구의 연령구조 변화가 약 3분의 1, 높은 실업률이 약 5분의 1, 나머지 절반은 특정 충격과 관련이 있을 수 있다. 전염병에 대해. 이런 관점에서 경제활동참가율이 전염병 이전 상태로 돌아가는 것은 어렵다. 구인구직 대비 실업자 비율과 이직률 등 두 지표 모두 하락세를 이어가며 여전히 타이트한 노동시장을 시사하고 있다. 공식 실업률은 12월 3.9%로 지속적으로 하락하여 전염병 발생 이후 최저치를 기록했으며 모든 수준의 실업률도 동시에 하락했습니다.

연준 데일리: 한두 번의 금리 인상 후 대차대조표 축소가 시작될 수 있습니다. 댈리 샌프란시스코 연준 총재는 올해 점진적인 금리 인상과 더 빠른 축소를 지지하며 연준이 한두 차례 금리 인상 후 대차대조표 축소를 시작할 수 있다고 말했습니다. Daly는 인플레이션이 일시적인 것이 아니라고 반복했습니다. 조 바이든 미국 대통령도 인플레이션이 여전히 우려 사항이라고 말했습니다. 전 미국 재무장관은 연준과 시장이 여전히 인플레이션과 싸우는 어려움을 과소평가하고 있다고 말했습니다. 로렌스 서머스 전 미국 재무장관은 정책입안자들과 투자자들이 연준의 최근 매파적 전환과 미국 국채 하락 이후에도 인플레이션을 낮추기 위해 필요한 것이 무엇인지 과소평가하고 있다고 말했습니다.

그림 1: 지난해 미국 비농업 고용 데이터

인플레이션을 통제하는 것이 더 시급하며 상승하는 나선이 형성될 수 있습니다. 고용 상황이 낙관적이지는 않지만 미국을 더 괴롭히는 것은 높은 수준의 인플레이션이며 실제 인플레이션 수준은 "대 스태그플레이션" 기간과 비슷할 것입니다. 연준이 인플레이션을 "무시"하면 높은 인플레이션을 줄이기 어려울 뿐만 아니라 고용 시장에도 영향을 미칠 것입니다.

우선, 새로운 왕관 전염병의 그림자가 단기적으로 남아 일부 고용 및 인플레이션 압력을 유발합니다. 새로운 변종의 등장으로 백신 방어력이 크게 떨어졌고, 미국의 추가접종률도 높지 않다. 전염병은 서비스 산업의 고용 회복을 방해했습니다. 12월 서비스업 일자리는 15만7000개로 전월보다 4만1000개 줄었고 운수·창고업 일자리는 여전히 부족해 물가상승 압력을 어느 정도 완화하기 어렵다.

둘째, "임금-가격" 나선이 초기에 형성되었고 저소득 소득자들은 더 높은 급여 인상을 요구했습니다. 12월 비농업직종 평균 시급은 전년 동기 대비 감소했지만 전월 대비 증가율은 크게 상승해 지난해 4월 이후 최고치를 경신했고, 업계 급여 수준은 전년 동기 대비 절반이 올랐다. -년도. 이 가운데 미국 최저소득자의 임금은 금융위기 이후 가장 빠른 속도로 오르고 있어 같은 기간 고소득자의 임금보다 훨씬 높다. 지난 6개월 동안 임금 상승이 지속되고 물가 상승이 동반 상승한 점을 감안하면 임금과 인플레이션의 악순환이 형성되었을 가능성이 있다.

마지막으로 실제 및 심지어 예상되는 상승 인플레이션 자체가 인플레이션의 추가 증가로 이어질 것입니다. 기업체 조사에 따르면 소상공인의 90% 가까이가 15% 이상 가격을 인상할 계획인데, 이는 갈수록 늘어나는 비용 부담 때문이다. 미국의 인플레이션 수준에 대한 여러 기관의 기대로 볼 때 연준의 물가 상승률은 적어도 현재 5%-7%의 높은 성장률에서 높은 수준을 유지할 수 있습니다.

그림 2: 지난해 미국의 인플레이션율

그림 3: 지난 25년간 미국의 인플레이션율

금리 인상이 임박한 상황에서 긴축 리스크를 경계해야 합니다. 12월 미국의 비농업 부문 고용이 시장 기대치를 하회했지만 가계 조사에 따르면 고용 시장 실적이 어느 정도 개선된 것으로 나타났고, 인플레이션에 대한 연준 관리들의 우려가 크게 높아져 이에 대처하기 위해 미리 금리를 인상하는 경향이 더 커질 수 있습니다. 높은 인플레이션. 연준 관리들의 최근 연설에 따르면 대부분의 관리들은 금리 인상 가속화를 지지하며 대차대조표 축소 시기도 논의하고 있습니다. 금리를 올리거나 대차대조표를 축소하는 것조차 현재 미국의 높은 인플레이션 문제를 완전히 해결할 수는 없지만 한편으로는 인플레이션 상승 압력을 부분적으로 완화할 수 있고 다른 한편으로는 통화정책의 긴축도 기대에 상당한 영향을 미치며, 규제정책은 절반의 노력으로 두 배의 결과를 얻을 수 있습니다. 이를 달성하기 위해서는 현재의 높은 물가상승률은 한두 차례의 금리인상으로는 거의 변화가 없을 것으로 예상되며, 연준은 올해 여러 차례 금리를 인상할 것으로 예상되며, 유동성 긴축 리스크는 경계할 만하다.

2. 역사적 금리인상 추이 연구

시장은 오랫동안 금리를 미리 인상할 것으로 예상했지만, 금리 인상 과정에서 대차대조표가 축소되기까지 할 것입니다. 그러나 미국은 이후 비농업 데이터를 발표했습니다. 미국 실업률은 12월에 3.9%로 하락하여 발병 이후 최저 수준을 기록했습니다. 연준의 2022년 말 실업률 전망은 3.5%로, 점진적으로 하락한 것으로 보입니다. 연준의 금리인상에 만족한 상황에서 금리인상은 더 심화될 뿐만 아니라 그 강도도 높아질 것이다. 트레이더들은 CME의 FedWatch 도구에 따르면 3월 15-16일 통화 정책 회의가 97.1%로 상승한 후 연준이 25bp 금리 인상을 발표할 것으로 예상하고 있습니다.

기록을 검토합니다. 1955년 이후 미국은 총 13번의 금리 인상을 경험했는데, 1999년부터 현재까지 가장 최근인 세 번의 금리 인상을 찬찬히 살펴보자.

(1) 최초의 금리인상은 1999년 6월부터 2000년 5월까지 기준금리를 4.75%에서 6.5%로 인상한 시기이다.

1999년 GDP는 크게 성장했고 실업률은 4%로 떨어졌습니다. 아시아 금융위기에 대응하여 연준이 금리를 75bp 인하한 후 인터넷 붐이 IT 투자 증가로 이어지고 경제가 과열되고 인터넷 거품이 심해졌을 때 연준은 다음을 선택했습니다. 통화를 긴축하고 금리를 4.75%에서 6.5%로 6번 인상했습니다. 금리 인상이 시작된 이후 나스닥은 계속 상승했고 금리 인상 기간에는 두 배까지 뛰었습니다.

그러다 2000년 인터넷 거품이 터지고 나스닥 지수가 폭락하면서 경제는 다시 불황에 빠졌고 '911 사태'는 경제와 주식시장을 더 악화시켰다. 그러나 금리 인하가 미국 주식 시장을 구하지 못한 것은 아래 그림에서 알 수 있습니다. 미국 주식 시장은 2년 이상 등락을 거듭하며 하락했습니다. 1100점 이상.....

금리를 인상한다고 해서 반드시 주식시장이 하락하는 것은 아니며, 금리를 인하한다고 해서 반드시 주식시장이 상승하는 것은 아니라는 것을 알 수 있습니다.

(2) 2차 금리인상은 2004년 6월부터 2006년 6월까지 발생하였으며 이때 기준금리가 1%에서 5.25%로 인상되었다.

당시 주택시장의 거품이 심각했고, 이전의 지속적이고 급격한 금리 인하는 미국의 심각한 부동산 거품으로 이어졌습니다. 미국 경제는 2003년 하반기부터 회복되기 시작했고 급격한 수요 증가는 인플레이션과 근원 인플레이션을 높였습니다. 2006년 6월 5.25%. 2년 동안 금리를 인상하는 과정에서 나스닥은 여전히 ​​아래 그림의 빨간 박스와 같이 충격과 상승 상태에 있습니다.

서브프라임 모기지 사태로 글로벌 금융위기가 촉발되기 전까지 연방준비제도이사회(Fed·연준)는 금리를 다시 제로에 가까운 수준까지 인하하기 시작했다. 서브프라임 모기지 위기는 2006년 처음 나타나 2007년 8월 미국을 휩쓸기 시작했다. 바닥으로.

(3) 2015년 12월부터 2018년 12월까지 3차 금리인상이 발생하여 기준금리를 0.125%에서 2.375%로 인상

미국 주식은 여전히 ​​불안정한 상승 패턴을 유지하고 있습니다.

1999년 이후 3차례의 금리 인상 경험을 살펴보면 미국 증시는 금리 인상 주기 동안 하락하지 않은 반면, 이익은 적지 않았다는 것을 알 수 있다. 따라서 금리 인상 여부에 따라 상승 또는 하락이 좌우되지 않으며, 금리 인상이 반드시 하락한다는 의미는 아니며, 금리 인하가 반드시 확실히 상승. 금리 인상은 미국 주식 시장의 침체와 침체의 가장 큰 요인이 아닐 것입니다.

3. 2013년 테이퍼와 금리인상 사이클 검토

마지막 테이퍼 사이클, 금리인상 사이클 전, 금리인상 사이클, 금리인상 정지에서 인하 사이클까지의 금리 및 금리 스프레드 추이를 검토합니다.

(1) 테이퍼 기간(2013.04~2014.10): 테이퍼는 단기 금리에 미치는 영향이 상대적으로 적고 장기 금리에 미치는 영향이 더 큽니다. 이 기간 동안 2년 만에 0.25%에서 0.50%로 상승했고, 업링크는 약 25bps였으며, 장기 가격은 10년 만에 1.6%에서 3.0%로 상승한 후 다시 2.2%로 소폭 하락하여 약 60bps의 전반적인 증가. 2013년 미국 장기채 금리의 급격한 상승은 테이퍼 패닉이 주원인이었으며, 이 역시 당시 연준과 시장 간의 소통 부재 때문이었다. 이 테이퍼 라운드는 전체 금리 곡선에 적당한 영향을 미칩니다.

(2) 금리인상주기(2014.10~2015.12) 이전에는 연준의 디플레이션 위험이 커져 장기금리가 1.5%에서 2.5% 사이에서 등락하는 등 약세를 보였으나 단기 금리는 0.5%에서 1.0%로 계속 상승했고, 미국 채권 커브 스프레드는 185bp에서 124bp로 계속 하락했습니다. 금리 인상 주기 이전에는 단기 금리가 장기 금리보다 더 많이 상승하여 금리 곡선이 평평해집니다.

(3) 금리인상 싸이클(2015.12~2018.12)에서 2015년, 2016년, 2017년, 2018년에 각각 1, 1, 3, 4배의 금리인상이 이루어지며 금리인상의 속도가 빨라졌다. 이 기간 동안 2016년 중반의 브렉시트, 2016년 말 트럼프의 당선, 2017년 10월 연준의 대차대조표 축소, 2018년 3월의 중국과 미국 간의 무역 분쟁과 같은 몇 가지 주요 사건이 발생했습니다. 금리인상은 금리인상 주기의 전반기에는 느리고 하반기에는 빨라지는 경향이 있습니다. 금리 인상 주기 동안 미국 채권 금리 곡선은 더욱 평평해지고 금리 스프레드는 계속해서 하락했습니다.

(4) 금리인상 사이클(2018.12~2019.12) 이후 금리인상이 중단되고 경제성장률이 하락하며 중국, 미국 등의 요인이 영향을 미쳐 미국채 금리가 급락하였다. 금리 인상 사이클 이후 금리는 급격하게 하락했고 스프레드는 상승했다.

(5) 신종 코로나바이러스 기간(2019.12~현재) 인플레이션 거래(Inflationtrade). 신종 코로나바이러스의 발발과 함께 연방준비제도이사회는 금리를 재빠르게 0으로 인하했다. 인플레이션 거래(Inflationtrade)가 증가하면서 150bps까지 계속 확대되었습니다.

연준의 금리 인상이 반드시 주식 시장의 하락으로 이어지지는 않습니다. 물론 역사가 항상 정답은 아닙니다.지난 몇 번의 금리 인상 주기 초기에 미국 주식이 상승한 배경에는 미국 경제 성장이 개선되었고 인플레이션이 완만하게 상승했습니다. 그러나 인플레이션이 너무 높아서 금리 인상을 강요한다면 시장에 좋지 않을 수 있습니다. 현재 상황은 후자에 더 가까운 것 같습니다.미국의 높은 CPI 인플레이션은 연준이 조치를 취하도록 "강제"했지만 Omicron 전염병은 여전히 ​​확산되고 있으며 세계 경제 성장 전망의 불확실성이 증가했습니다.

4. 주기적인 수축 분석

이른바 대차대조표 축소란 연방준비제도이사회가 보유하고 있는 증권(국채, MBS 등)의 규모를 줄이는 것을 말한다. 임팩트 논리의 관점에서 볼 때 금리 인상에 비해 대차대조표 축소는 채권 자산 보유량의 감소(만기 갱신이나 직접 매도가 아닌)에 가깝기 때문에 수요와 공급의 관점에서 임팩트가 채권 보유 감소에 단기적으로는 더 커질 것입니다. 현재 연준의 자산 규모는 8조7700억 달러, 연준은 5조6600억 달러의 국채를 보유하고 있으며 장기(5~10년 이상) 규모는 2조3700억 달러로 약 42.0조 달러를 차지한다. %.

인하, 금리 인상 또는 대차대조표 축소 여부에 관계없이 예상 양조에서 전체 회계, 실제 구현에 이르는 프로세스가 있습니다. 위 3가지 통화정책 정상화의 구체적인 운영 및 실행 전략은 다르지만 모두 예상 단계, 특히 예상치 못한 상황에서 기대를 통해 자산 가격에 영향을 미칩니다. 따라서 아직 대차대조표의 실질적인 위축과 어느 정도 거리가 있을 때는 공황을 야기한 원인보다는 "공황"에 대한 기대에 더 주의를 기울여야 합니다. 및 자산 응답 모드는 더 많은 정보를 제공할 수 있습니다. 공식적인 대차대조표 축소가 시작된 후 2017년 대차대조표 축소를 참조하여 실제 영향을 검토할 수 있습니다.

2013년 경험을 보면 가장 공황 상태에 있던 미국 채권 금리도 급등해 실질 금리가 지배했다.세계 주요 자산, 특히 비트코인과 일부 신흥 시장(브라질, 홍콩 증시, A주) 하락과 동시에 금, 구리 등 원자재도 전반적으로 하락했다. 반면 엔화, 일본 국채 등 안전자산의 성과는 좋았다. 하지만 당시 미국 증시의 전반적인 하락폭은 크지 않았고 나스닥, 차이넥스트 등 성장주가 여전히 상대적으로 앞서 있었다. 패닉 단계가 지난 후 미국 채권 금리는 하락했고 주요 시장은 일반적으로 반등 및 회복되었으며 성장주는 급격하게 강세를 보였고 금은 계속해서 하락했습니다.

공황 국면은 금리의 급격한 상승, 시장 하락, 스타일 로테이션을 가져왔지만 미국 주식 시장의 추세를 완전히 바꾸지는 못했습니다. 미국 채권 금리도 올랐다가 내렸다 패닉 이후 2.7%에서 2.5%로 떨어졌다 공식 인하 약 두 달 전에 다시 3.0%로 올랐으나 2013년 말 인하가 시작되자 이는 우리가 제안한 법칙, 즉 통화정책이 예상 단계에서 금리에 단계적으로 영향을 주지만 일단 시행되면 그 추진력은 점차 성장에 양보한다는 것과 일치합니다.

마지막 대차대조표 축소는 2015년 12월 공식적인 금리 인상 이후 약 2년 후인 2017년 10월에 이루어졌습니다. 시장의 기대로 판단하면 2017년 대차대조표 축소 과정은 기본적으로 기대에 부합합니다. 자산실적 측면에서 보면 2017년 4월 대차대조표 축소 신호 발표부터 10월 대차대조표 축소 시작까지의 전 과정에서 충분한 기대로 인해 대차대조표 축소가 자산 경로 변경에 미치는 영향은 제한적이며, 더 깊은 수준은 성장 요인에 의해 더 지배됩니다.

테이블을 축소하는 구체적인 프로세스는 다음과 같습니다.

텍스트

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2017년 6월에는 '정량적 대차대조표 축소' 계획이 공개됐다. 2017년 6월 14일, 연준은 FOMC 회의에서 "양적 대차대조표 축소" 계획(즉, 국가 부채 60억 달러 및 MBS 40억 달러의 초기 감소, 3개월마다 조정)을 공개했습니다. 그러나 구체적인 시작 시간은 발표하지 않았습니다.

2017년 7월, 축소되는 대차대조표가 곧 올 것이라는 암시가 있었습니다. 2017년 7월 26일 연준은 FOMC 회의 성명서의 문구를 수정하여 기본적으로 매우 분명한 수축으로 간주될 수 있는 신호를 주었고, 대차대조표 축소가 올 해부터 시작될 것이라는 이전 문구를 변경했습니다. 곧 (상대적으로 곧). 시장은 만장일치로 예상치 못한 일이 발생하지 않으면 연준이 같은 해 9월 FOMC 회의에서 대차대조표 축소를 시작할 것이라고 예상했습니다.

2017년 9월에는 대차대조표가 예정대로 축소되었습니다. 2017년 9월 20일 FOMC 회의에서 연준은 10월부터 대차대조표를 축소하기로 결정했는데 시기, 규모, 방법이 기본적으로 예상과 달랐습니다. 6월 FOMC 회의에서 제시된 지침(정책 정상화 원칙 및 계획에 대한 부록)과 같은 대차대조표 축소의 구체적인 방법은 다음과 같습니다. Passive (만료시 갱신되지 않고, 적극적으로 매도 2) Quantitative (매월 대차대조표 축소 규모에 상한선 설정, 초기값은 국고채 60억 달러, 40억 달러 3) 예측 가능(3개월마다 조정; 각각 60억 달러와 40억 달러 증가, 12개월 후 월 300억 달러와 200억 달러로 규모가 축소되고 변경되지 않음) ).

텍스트시장 기대치 변화의 관점에서 뉴욕 연준의 조사도 참고하고 있는데, 2017년 3월 연준이 대차대조표 축소를 논의했을 때 시장기관은 연내 대차대조표 축소를 예상했지만, 기관들은 이미 올해 안에 대차대조표를 축소할 것으로 충분히 예상했습니다. 따라서 2017년 대차대조표 축소 과정은 기본적으로 예상에 부합합니다.2017년 4월 연준의 대차대조표 축소 신호 발표부터 2017년 10월 대차대조표 축소 시작까지의 전체 과정을 되돌아보면, 전체 예상 편입으로 인해 대차대조표 축소가 자산 가격에 미치는 영향은 상대적으로 제한적입니다. 그러나 그것은 성장 요인에 의해 더 지배됩니다.

그러므로,텍스트

"공황 감소" 또는 "대차 대조표 축소 공황"이든 단기 변동은 예상되는 포함 정도에서 발생합니다. 일단 완전히 포함되면 처음에는 실제 영향이 크지 않을 수 있습니다.

일반적으로 2013년의 "감소 패닉"과 2017년의 실제 대차대조표 축소를 비교하여 단기적인 시장 변동은 예상되는 편입 정도에 따른 것으로 나타났습니다. 완전히 포함되면 실제 영향은 크지 않을 수 있습니다. 처음에. 따라서 인하, 금리 인상 또는 대차대조표 축소 여부, 장기 금리가 계속 상승하고 시장이 하락할 것인지 여부는 당시 펀더멘털이 어떤 환경에 있는지에 더 의존합니다.

2013년 말 인하, 2014년 말 인하 종료, 2015년 말 첫 금리 인상, 2016년 다시 금리 인상 시작, 연말 대차대조표 축소 2015년 말 1차 금리 인상에서 상대적으로 큰 변동폭이 두 번 있었습니다. 사실 미국 채권 금리 추이인지, 당시 첫 금리 인상 이후 증시 등락인지 잘 따져보면 펀더멘털(미국과 중국)이 상대적으로 약하기 때문이다. 그러나 미국과 세계 경제가 다시 상승세를 지속한 후 2017년 금리는 2017년 말까지 계속 인상되었고 전체 시장은 2018년 초 금리 인상이 끝날 때까지 상승세를 유지했습니다. 2018년 말. 펀더멘탈이 완전히 역전된 후, 미국 주식 시장은 마침내 역전되었습니다.

5. 인플레이션이 미국 주식에 미치는 영향

그림 4: 1953-1986 인플레이션 대 다우

미국 주식은 인플레이션 이전에 정점을 찍었고, 일정 기간 미국 주식이 인플레이션과 함께 상승했다면 주식 시장은 인플레이션보다 먼저 하락하기 시작했고 강세라면 횡보 추세가 될 것이고, 미국 주식이 하락하고 인플레이션이 지속된다면 인플레이션이 최고조에 이르렀을 때 주식 시장도 바닥을 쳤습니다. 현재는 하이퍼인플레이션 경향이 있는데, 역사적으로 주식시장은 하이퍼인플레이션 이후 하락할 확률이 높습니다.

그림 5: 1986년 이후 인플레이션과 다우존스 산업평균지수 비교

6. 연방준비은행 금리 결의안 및 회의록

1월 27일 1월 FOMC 회의:

이자율 수준: 이자율을 그대로 유지하면 연방 기금 이자율이 곧 적절하게 인상될 것입니다.

의결 비율: 회원들은 이전 회의와 일치하는 금리 결정에 만장일치로 동의했습니다.

경제 기대: 최근 몇 달 동안 노동력 성장이 강했고 실업률이 급격히 떨어졌습니다.

예상 인플레이션: 수요와 공급의 불균형으로 높은 인플레이션이 발생하여 목표치인 2%보다 훨씬 높습니다.

채권매수요령: 부채감축 속도는 그대로 유지, 3월 초 종료, 장기 국고채 보유.

텍스트

대차대조표 축소 방안 : 금리를 인상한 후에만 대차대조표를 축소하고 재투자를 통해 진행한다.파월 기자회견:

정책 입장:텍스트

요금 인상 속도:텍스트

감소된 대차대조표 계획:텍스트

금리 인플레이션:텍스트

인력 시장:텍스트

2-10년 수익률 스프레드는 추세 범위 내에 있으며 모니터링되지만 통제되지는 않습니다.

CME "Fed Watch"에 따르면 Fed가 3월에 금리를 0%-0.25% 범위에서 유지할 확률은 0%, 금리를 25bp 인상할 확률은 87.6%, 인상할 확률은 금리를 50bp 인상할 확률은 12.4%, 0%~0.25% 범위의 금리는 0%, 금리를 25bp 인상할 확률은 31.4%, 금리를 50bp 인상할 확률은 베이시스 포인트는 60.7%이고 금리를 75 베이시스 포인트 인상할 확률은 7.9%입니다.

표 1: 2022년 연방 준비 제도 이사회 금리 결의안 및 회의록

7. 결론

통화정책은 시장의 리듬에 영향을 주겠지만 추세를 바꿀 수는 없다 미국 부채감소, 금리인상, 대차대조표 축소 등의 이력 분석을 통해 부채기간에 상승할 가능성이 높다. 금리 인상의 시작으로 인하. 그러나 면밀한 연구를 통해 그 상승은 미국의 양호한 경제 성장 또는 강한 회복과 완만한 인플레이션 상승의 배경에 기반하고 있음을 알 수 있습니다 좋은 경제는 수축의 영향을 보상할 수도 있습니다 기업이 지속적으로 개선된다면 기업은 지속가능한 발전의 원천과 동기를 가지게 될 것이며, 기업이 지속적으로 개선된다면 주식시장도 자연스럽게 호황을 누리게 될 것입니다. 하지만 이번에 연준은 경기 스태그플레이션을 배경으로 금리 인상을 선택했는데 이런 상황에서 경제가 빠른 회복세를 보일 수 있을까. 과거와 비교할 때, 주식 시장은 높은 인플레이션 속에서도 강한 상승 사이클을 유지할 수 있었던 적이 몇 번이나 될까요? 물론 "패닉 감소"든 "대차대조표 축소 패닉"이든 단기적인 변동은 예상되는 포함 정도에서 비롯됩니다. 일단 시장에 완전히 포함되고 소화되면 처음에는 실제 영향이 크지 않을 수 있습니다.