唱多短短一周后，Arthur Hayes又双叒先跑了

オリジナル | Odaily（@OdailyChina）

著者｜Azuma（@azuma_eth）

“小黑”ことArthur Hayesが、またしても実際の行動で証明してみせた——彼の言葉は一言たりとも信じてはいけないということを。

10月24日、BitMEX共同創業者でMaelstrom創業者のArthur Hayesは投稿で、自身が方向性投資ポートフォリオを全て売却し、ETH、ENA、UNI、その他いくつかの「クソコイン（shitcoin）」を手放したこと、そして今後は暫時市場から離れ、リスクが後退してから再参入する準備があることを明らかにした。

Arthur Hayesが弱気見通しを示した理由は、マクロ経済と地政学的環境がやや厄介に見えており、市場は次の上昇相場を迎える前に、まず一段下落する必要があるかもしれないというものだった。

アナリスト余烬のモニタリングによると、10月24日当日だけで、Arthur Hayesは約2600万ドル相当のトークンを減らしており、具体的には以下の通り：

• ETH 8000枚、単価2369.18ドル、価値1900万ドル；
• ENA 1400万枚、単価0.191ドル、価値276万ドル；
• UNI 32.3万枚、単価6.85ドル、価値224万ドル；
• ETHFI 189万枚、単価0.635ドル、価値123万ドル；
• AERO 54.7万枚、単価0.716ドル、価値40万ドル；
• PENDLE 12万枚、単価2ドル、価値24万ドル；
• ZAMA 300万枚、単価0.0706ドル、価値21万ドル……

10月26日未明のOnchain Lensの最新モニタリングデータによると、Arthur Hayesが最近の大幅な売却後に受け取ったUSDCの総額は4924万USDCに達した。

1週間前はまだ強気だった

これがコミュニティで特に皮肉だと感じられるのは、Arthur Hayesの相場予測の方向転換があまりにも速く、とてもついていけないからだ。

ほんの10日ほど前に時間を戻そう。10月15日、Arthur HayesはまだXで自信満々にコミュニティに信仰を注入していた。当時、市場ではAI業界の将来的なバブル崩壊が議論されていた。Arthur Hayesは、AIが暴落するかどうかは自分にも分からないが、バブルがいつ崩壊するかを予測するよりも、その時に起こり得る大規模な市場救済に賭ける方が良いと述べ、明確にBTCとETHのロングを示していた。

さらに時間を遡ると、Arthur Hayesは過去数ヶ月の間にも、オンラインインタビューやオフラインイベントで何度も高らかに強気な姿勢を示していた。

特に8月末に Altcoin Daily のポッドキャスト番組に出演した際（詳細は『Arthur Hayes万字インタビュー：ETHは3万ドルへ；FLOPはETHを超える』参照）、Arthur Hayesはその場で「ETH守護者」と化し、ポートフォリオ内でETHのロングにさらに大きな名目ポジションを配分することに全く不安はないと述べ、さらにはETHが2万ドル、ひいては3万ドルまで急騰するとの大言壮語を放った。

しかし今回の売却で、Arthur Hayesが最も多く売ったのはまさにETHで、平均価格はおよそ2369ドルだった……

他のアルトコインについても、Arthur Hayesは以前からENA、UNIなどのトークンを何度も強気に推奨しており、当時の話術は「キャッシュフロー」「バリューキャプチャー」「優良DeFiインフラ」「高ベータ資産」に焦点を当てることが多かった。しかし今回売却する際には、それらをすべて「クソコイン」の一言で片付けてしまった。

相場は確かに下落したが、予測成功と言えるかは微妙

相場に戻ると、今振り返ってみれば、Arthur Hayesが今回市場から離れる選択をしたタイミングはかなり的確だったようだ。

BTCは連日弱含みが続き、今朝ついに8万ドルを正式に割り込み、当面は有効に回復できていない。市場センチメントが冷え込む中、Arthur Hayesが方向性ポジションを売却し資金を回収したことは、少なくとも一時的にその後の下落リスクを回避したと言えるが、これで彼が相場をうまく予測したと証明できるわけではない。

第一に、Arthur Hayesが示した理由はかなり広範で、主にマクロ経済と地政学的環境の不確実性であり、BTCがどこまで下落するかを明確に示したわけでも、具体的なエントリーやエグジットの条件を示したわけでもない。市場が下落すれば、彼の慎重さが功を奏したと言えるが、その後の相場が急速に反発すれば、今回の全売却操作によって自身が上昇相場を逃す可能性も同様にある。

第二に、Arthur Hayesの資金規模と個人としての影響力はそれなりに大きく、数千万ドル規模の売却はそれ自体が相場の値動きや市場センチメントに衝撃を与え、市場の下げを加速させる。

第三に、いわゆる「予測」の成否は、本来であれば一定期間を置いて評価する必要がある。現時点では短期的な下げを避けられたことしか分からず、今後BTCが持ち直して再び上昇トレンドに入った場合、今回の全売却は逆に判断ミスとなる可能性もある。

小黒の言葉は一言たりとも信じるな

Odailyの過去の追跡報道をよくご覧になっている方なら（『Arthur Hayesが突然あなたの買ったコインを持ち上げ始めたら、注意した方がいい』参照）、小黒ことArthur Hayesのこの「口では買い推奨、オンチェーンでは売り叩き」という伝統芸には、とっくに慣れているはずだ。

これがArthur Hayesにとって何度目の同じ芝居かはもはや分からない。HYPEからENAに至るまで、彼はいつもまずブログの長文やXで大げさに褒めちぎり、個人投資家に壮大なナラティブの絵餅を描き、さらには自ら極端な目標価格を叫ぶことさえある。そして市場センチメントが盛り上がり、流動性が多少良くなったところで、突然個人投資家に売りを浴びせるのだ（Odaily注：昨年Arthur Hayesは日本でのWebXで講演し、HYPEを絶賛して同トークンにはなお126倍の上昇ポテンシャルがあると述べたが、15％上昇しただけで自分は逃げ出した）。

要するに、数億ドルを保有し、市場センチメントをどう動かすかに精通したArthur Hayesにとって、面目を保てるかどうかは重要ではなく、実際に利益を確保できるかどうかが鍵なのだ。彼を変わりやすいと罵ることはできるが、彼自身はそれを「トレード規律」や「柔軟なリスク管理」と美化することもできる——今日はマクロが金融緩和に向かうと思えば全力で突っ込み、明日は地政学がおかしいと思えばワンクリックで全売却し、たとえ損失を出して撤退しても決して未練を残さない。これも確かにトップトレーダーが残酷な市場で生き残るための能力なのだろう。

しかし一般の個人投資家にとって、もし彼の長文やインタビューを本当に投資の聖書と捉え、ETHが3万ドルになると聞いて大物気取りでひたすら保有し続けたなら、最後はおそらく彼の4924万USDCのうちの「退出流動性」に成り下がるだけだろう。

暗号資産業界で最も文章を書くのがうまいこの男に対して、最良の防御策は——彼が何を言ったかを見るのではなく、オンチェーンで彼のウォレットが実際に何をしているかを見ることだ。