BIT投資リサーチ：ビットコインのベア市場は終了、20万ドルは今回の強気相場の終着点となるのか？

ビットコインは再び強気相場サイクルに入りつつある。これに先立ち、ビットコインは今回の弱気相場調整の下値目標領域に到達し、62,900ドルをしっかりと上抜けてサイクルの底を確認した。その後、価格は69,272ドルで21週移動平均線を上抜け、弱気相場の終了をさらに確認した。現在ビットコインは84,000～86,000ドル付近まで上昇しており、2026年5月の高値を突破しただけでなく、1年移動平均線も再び上回り、月次サイクル指標も弱気相場がすでに終了したことをさらに裏付けている。

一方、米国の連邦債務はすでに約40.1兆ドルに達している。ビットコイン価格と米国連邦債務を重ねて試算すると、現在のビットコインの暗黙の公正価値は約105,000ドルとなる。債務規模が拡大を続けるにつれ、この傾向は引き続きビットコインに長期的な構造的支えを提供する。ただし、ドルが最近強含み、ビットコインが短期的に買われ過ぎの状態にあるため、価格は依然として段階的な調整を迎える可能性がある。

弱気相場の終了を確認：ビットコインが市場平均コストを再び上回る

今回の上昇は当初ショートカバーによって押し上げられ、ビットコインが70,000ドルを再び上抜けた後、最初のFOMO感情が現れ始めた。その後、価格は2024年3月の高値73,084ドル、2025年4月の関税発表で形成された抵抗線、そして2026年5月の高値を相次いで突破し、1年移動平均線も再び上回った。ビットコインは現在、2024年3月以来の主要な抵抗領域を回復し、同時に1年移動平均線の上方で推移しており、有効突破の確率はさらに高まっている。

さらに重要なのは、ビットコインが全保有者の平均取得コストであるトゥルー・マーケット・ミーン（True Market Mean、現在約76,897ドル）を再び上回ったことだ。価格が84,000～86,000ドルのレンジで推移するにつれ、市場全体が再び利益状態に戻っている。歴史的な経験によれば、含み損状態のトレーダーは継続的にポジションを解消し、売り圧力を強める傾向がある。今や市場全体が平均コストを上回る水準に戻り、FOMOが回帰し、トレーダーがレバレッジを高める意欲も高まっている。

同時に、米国連邦債務が40兆ドルを突破した後、ビットコインも2025年10月の高値以降の下降トレンドラインを突破した。現在の約40.1兆ドルの米国連邦債務に基づくと、ビットコインの暗黙の公正価値は約105,000ドルとなる。価格はこのトレンドの中枢を巡って過大評価と過小評価を繰り返す可能性があるが、債務規模の持続的な拡大は引き続きビットコインに長期的な構造的支えを提供する。

今回のサイクルの頂点は185,000～215,000ドルを示唆か

市場平均取得コストから見ると、歴史的な経験によれば、ビットコインの強気相場は通常、価格がトゥルー・マーケット・ミーンに対して少なくとも85%のプレミアムに達して初めて天井を打つ。現在のトゥルー・マーケット・ミーン76,897ドルで計算すると、対応する価格は約142,260ドルとなる。しかしこの水準は最終的な頂点ではなく、強気相場が天井を目指し始める最低限のトリガー閾値である。ビットコインの上昇とチップの回転が進むにつれ、新たな買い手がより高い価格で参入し、市場平均取得コストも連動して切り上がるため、今回の強気相場の頂点は142,260ドルより高くなるはずだ。

前回のサイクルでは、ビットコインは2024年3月の約73,000ドルで初めて85%のプレミアムに達し、その後最終的に126,000ドルまで上昇、対応する倍率は約1.7倍だった。ただし、プレミアム倍率はサイクルごとに圧縮されている。今回これがさらに1.3～1.5倍に低下し、約142,000ドルを基準に推計すると、対応する潜在的な頂点レンジは約185,000～215,000ドルとなる。

ただし、これはビットコインが短期的に20万ドル付近まで急速に上昇することを意味するものではない。前回、初めて85%プレミアムのシグナルが出現してから最終的に天井を打つまでに約19か月を要しており、トゥルー・マーケット・ミーンが価格に追いつくには時間が必要だ。したがって、200,000ドル付近の頂点は2028～2029年の出来事である可能性が高く、目の前に迫ったものではない。

全体として見ると、ビットコインはすでに21週移動平均線と1年移動平均線を再び上回り、より高い高値を更新し、市場全体を平均コストの上方に引き戻しており、月次サイクル指標も弱気相場が終了したことを確認している。短期的には、ドル高と買われ過ぎ状態が段階的な調整をもたらす可能性がある。より長いサイクルで見れば、米国債務モデルが示す公正価値は105,000ドル、トゥルー・マーケット・ミーン・フレームワークに対応するサイクル最低目標は142,260ドル、最終的な頂点は185,000～215,000ドルのレンジに落ち着く可能性がある。

ただし、この頂点は時間的にも空間的にもまだ距離がある。前回、85%プレミアムのシグナルが出現してから最終的に天井を打つまでに約19か月を要したため、今回の20万ドル付近のサイクル頂点は2028～2029年に出現する可能性が高く、短期的に到達できる目標ではない。

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