谷歌決算発表の夜：Capexガイドラインは上方修正へ？2026年には2000億ドルに達する可能性も

Odaily资深作者

2026-07-22 11:00

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業界歴40年以上のテクノロジーアナリスト、ロバート・カステラーノ氏は、Alphabetがこれまで示した2026年の1800億～1900億ドルというCapexガイドラインは保守的すぎると指摘。今回の決算発表で1900億～2000億ドルに上方修正されると予想している。

AI要約

展開

コア見解：グーグル親会社Alphabetが発表間近の第2四半期決算で注目されるのは、収益ではなくAIへの設備投資（Capex）ガイドラインである。サプライチェーンからのシグナルは、2026年のCapex見通しが保守的であり、1900～2000億ドルに上方修正される可能性を示唆している。これはAIインフラ投資サイクルがなお拡大していることを示し、AI投資の天井懸念に対する市場の再評価を促すだろう。
重要な要素：
1. アナリストは、Alphabetが2026年のCapexガイドラインを1900～2000億ドルに上方修正すると予想。ドイツ銀行は2027年のCapexが約3250億ドルに達すると予測している。
2. 5大テクノロジー大手（Alphabet、アマゾン、マイクロソフト、メタ、オラクル）の2026年通年のCapexは、前期比55%～61%増の7450～7750億ドルに達すると見込まれている。
3. Alphabetは社内で消化できる力がより強く、グーグルクラウドの受注残高は4620億ドルに上り、新たなCapexが将来の収益増加に直接結びつく可能性がある。
4. メタはAIインフラ容量の一部をリースすることを検討しており、これは資産稼働率を高めるためであり、投資削減が目的ではない。社内での推論需要の解放には時間差が存在する。
5. AlphabetがCapexガイドラインを上方修正すれば、AIインフラ投資サイクルが継続するという市場の判断が強化され、半導体やストレージなどサプライチェーンを支えることになる。逆に、上方修正がなければ、関連テクノロジー株のバリュエーションに圧力がかかる可能性がある。

原文作者：李佳

原文出典：華爾街見聞

Googleの親会社Alphabetは、現地時間7月22日の米国株式市場引け後（日本時間23日未明）に第2四半期の業績を発表する予定ですが、市場が実際に注目している焦点は単四半期の利益実績ではなく、経営陣がAI向け設備投資（キャペックス）ガイダンスをさらに引き上げるかどうかです。

40年以上にわたりテクノロジー業界を研究してきたThe Information Networkの社長、ロバート・カステラーノ氏は、複数のサプライチェーンシグナルが、Alphabetが以前示した2026年の1800億～1900億ドルというキャペックス予想は、すでに保守的になっている可能性を示していると指摘しています。AIデータセンターの建設が加速し、クラウド需要が力強い成長を続ける中、Alphabetの今後数年間のAIインフラ投資は上昇トレンドを維持する可能性があります。

カステラーノ氏は、Alphabetは決算発表で2026年の設備投資ガイダンスを1900億～2000億ドルに引き上げ、同時に2027年の支出は3000億ドル近くになるという関連表現を維持するだろうと予想しています。

一方、ドイツ銀行もAlphabetの将来の設備投資予測を大幅に引き上げました。華爾街見聞の以前の記事によると、ドイツ銀行は、Alphabetの2027年のキャペックスは約3250億ドルに達し、従来の2500億ドル予想から大幅に上方修正されると予想。2028年の設備投資はさらに3650億～3700億ドルに上昇する可能性があります。

このトレンドが実現すれば、AIインフラへの投資サイクルが依然として拡大を続けていることを意味し、AI設備投資が間もなくピークを迎え、成長の勢いが鈍化するとの市場の懸念は、再評価を迫られる可能性があります。

AI軍拡競争の激化：5大テック企業の2026年設備投資、7700億ドルを突破か

AIインフラ投資の波は、かつてない規模の拡大段階に入っています。Alphabetの設備投資の行方は、その市場的意義が単なる四半期決算をはるかに超えています。

ハイパースケールクラウド企業がデータセンター、コンピューティング能力、エネルギーインフラへの投資を強化するにつれ、設備投資は従来の段階的な成長から、数千億ドル単位の長期競争へと移行しています。

市場データによると、Alphabet、Amazon、Microsoft、Meta、オラクルの5社の設備投資合計は、2025年4月までの過去12ヶ月間の2710億ドルから、2026年4月までの過去12ヶ月間には4820億ドルへと大幅に増加しました。各社の現行ガイダンスと市場予想に基づくと、5大企業の2026年通年の設備投資は7450億～7750億ドルに達すると見込まれ、前期比で約55％～61％の増加となります。

この数字は、テクノロジー大手によるAIの商業化への期待を示すだけでなく、それらが半導体サプライチェーン全体の需要拡大の中核的な原動力になりつつあることも意味しています。

5大企業がAIインフラ投資サイクルを主導

注意すべき点は、7700億ドルを超える設備投資のすべてが直接チップサプライヤーに流れるわけではないということです。これには、サーバー、ネットワーク機器、データセンター建設、土地、電力設備、エネルギー供給システムなど、複数の分野が含まれます。

しかし、サプライチェーンへの波及効果という観点では、新たなAIデータセンターが追加されるごとに、複数のセクターが同時に拡大することになります。高性能コンピューティングチップ、HBMメモリから、先端パッケージング、ウェーハ製造、テスト装置、高速インターコネクトネットワークに至るまで、AIインフラ投資は完全なサプライチェーン牽引効果を生み出しています。

市場の注目の核心は、現在のAIサプライチェーンの需要が単一の企業によって牽引されているのではなく、少数のハイパースケールクラウド企業によって共同で決定されているという点です。GPU、カスタムASIC、HBM、光ネットワーク、データセンター向け電力システムに対する彼らの調達ペースが、半導体サイクルの全体的な健全性を測る重要な指標になりつつあります。

したがって、Alphabetの設備投資がさらに引き上げられるかどうかは、GeminiモデルやGoogle Cloud事業の見通しの判断のみならず、次なる段階のAIインフラ需要の強さを検証するものとなります。

Metaのレンタル緩衝とGoogleの受注保証——AI設備投資の2つの経路

最近、MetaがAIインフラ容量の一部を外部顧客に販売することを検討しているとの報道があり、AI投資の過剰懸念が市場で浮上しました。しかし、産業ロジックから見れば、これはむしろ資産稼働率を高めるための動きであり、投資削減を意味するものではありません。

ウェルズ・ファーゴの修正予測によると、MetaがAIインフラ容量の一部を外部化する主な理由は、社内の推論需要が顕在化するまでのタイムラグが存在するため、外部への貸し出しを通じて早期に資産リターンを実現しようとしているものです。これは、需要不足により余剰能力をやむなく消化しているのではなく、すでに投資した計算リソースの商業化を進めていることを意味します。

対照的に、Alphabetはより強力な社内消化能力を持っています。Google Cloudの契約残高は4620億ドルに達しており、企業顧客によるAIコンピューティング力とクラウドサービスへの需要は強固な受注基盤を形成しています。これは、Alphabetの新規設備投資が将来の収益成長により直接的に結びつき、その設備投資拡大のビジネス確実性がより高いことを意味します。