一. 展望

1. マクロレベルの総括と今後の予測

今週のマクロ概要（2026年7月13日～7月19日）

今週の世界のマクロ市場は、米国のインフレ鈍化、主要中央銀行の金融政策期待の調整、地政学リスクという3つの主要テーマを中心に展開しました。米国の6月CPIとコアCPIはともに市場予想を下回り、7月末のFOMC会合での金利据え置き期待をさらに強固なものとし、ドル指数は高止まりし、米国債利回りは低下、世界的なリスク資産のセンチメントは改善しました。一方、米国の小売売上高や雇用などの経済指標は依然として底堅さを示し、中国の第2四半期GDPと6月の経済データは全体的に緩やかな回復傾向を継続しており、「減速しているが景気後退には陥っていない」という世界経済の見方がさらに固まりました。しかし、中東情勢の緊迫化が続き国際原油価格が上昇しており、エネルギー価格の反発が改めて世界的なインフレ圧力を高める可能性が懸念され、リスク回避ムードも高まっています。

来週の予測（2026年7月20日～7月26日）

来週の市場焦点は、米国の7月製造業・サービス業PMI速報値、新規失業保険申請件数、景気先行指数（LEI）、新築住宅販売件数などのデータに移り、これらのデータは、7月末のFOMC会合および年内の政策経路に対する市場の見方にさらに影響を与えるでしょう。米国経済指標が引き続き底堅さを示せば、「高金利の長期化」を織り込む動きが再び強まり、米国債利回りとドルは再び上昇する可能性があります。逆に、経済指標がさらに減速すれば、世界的な流動性期待が改善し、リスク資産にとってプラス材料となるでしょう。同時に、中東情勢、国際原油価格の動向、欧州中央銀行の政策シグナルも、世界市場に影響を与える重要な変数であり続け、来週のマクロ環境は「インフレは限界的に改善、金融政策は慎重姿勢を維持、地政学リスクが継続的に影響」という基調が続くと予想されます。

2. 暗号資産市場の変動と警告

今週の暗号資産市場の概要（2026年7月13日～7月19日）

今週の暗号資産市場は、週初に下落した後、上昇に転じ、その後高値圏で揉み合う展開となりました。マクロ面では、米国の6月CPIが予想を下回った影響で、FRBの政策期待が改善し、リスク資産へのセンチメントが回復したことから、ビットコインは週初の約62,500ドルから週央には約65,000ドルまで急反発しました。しかし、その後、中東の地政学リスクの高まりを受け、市場のリスク選好度が低下し、ビットコインは63,000～64,000ドル台での揉み合いに戻り、週間の上昇率は約2%にとどまりました。イーサリアムもこれに連れ高した後、調整し、3,500～3,650ドル台での推移となりました。ETFの資金フローは再び純流入に転じ、ステーブルコインの時価総額は増加を続け、機関投資家のリスク選好度は前週から改善しました。AIエージェント、PayFi、RWAなどのセクターは相対的に下値が堅かった一方、高ベータのミームやアルトコイン全体のパフォーマンスは依然としてBTCに劣っていました。

来週の市場予測（2026年7月20日～7月26日）

来週の市場も、マクロデータ、ETFの資金フロー、地政学リスクを巡る攻防が中心になると予想されます。米国のインフレ鈍化期待がさらに強まり、スポットETFへの資金流入が続けば、ビットコインは再び65,000～66,000ドルのレジスタンス圏に挑戦し、それを突破できれば67,000ドル付近を試す可能性もあります。逆に、リスク回避ムードが高まったり資金フローが再び弱含んだりすれば、ビットコインは62,000～63,000ドルのサポートゾーンまで押し戻される可能性があります。イーサリアムは3,450～3,700ドルでの揉み合いが予想され、資金は引き続きBTCやファンダメンタルズの明確な触媒を持つセクターに優先的に向かうでしょう。RWA、ステーブルコインインフラ、PayFi、AI関連プロジェクトは比較的高い関心を維持すると見られる一方、流動性の低い中小規模のアルトコインは、引き続き出遅れリスクに注意が必要です。

3. セクターとホットトピック

今週の暗号資産市場のホットトピックは、引き続きRWA（現実資産のトークン化）、ステーブルコイン決済（PayFi）、AIエージェント、AIインフラ、オンチェーン派生商品（Perp DEX）を中心に展開しました。RWAは、機関投資家からの継続的な資金流入や、トークン化証券、オンチェーン国債などの商品拡大に牽引され、依然として機関が最も注目する長期的なセクターです。ステーブルコイン決済とPayFiはさらに注目度が高まり、クロスボーダー決済、AIエージェントによる自動決済、オンチェーン決済インフラに関する議論が活発化しています。AIセクターは、単なるAIエージェントのコンセプトから、実際のユースケースを備えたAI決済、AIインフラ、エージェントエコノミーへと徐々にシフトしており、市場はその商業化能力をより重視するようになっています。同時に、分散型永久契約（Perp DEX）は、取引量とプロトコル収入の持続的な成長により高い注目を集め続けており、市場資金はファンダメンタルズに欠けるミームなどの短期的なナラティブから、実際の収益、機関による採用、インフラ特性を備えたセクターへと集中し続けており、今週の資金選好は「ファンダメンタルズ志向」の構造的な機会へとさらに傾いていることを示しています。

二. 市場のホットセクターと今週の有望プロジェクト

1. 有望プロジェクト概要

1.1. 総調達額1800万ドル、Solana Strategiesがリード——シームレスな匿名資産移転を実現するクロスチェーンプライバシーネットワーク Houdini Swap

概要

Houdiniは、ノンカストディアル（Non-Custodial）のクロスチェーンスワップアグリゲーター（Cross-Chain Swap Aggregator）です。

以下の複数の流動性ソースを統合することで、

• 分散型取引所（DEX）
• クロスチェーンSolverネットワーク
• ノンカストディアルスワップサービスプロバイダー

各取引に最適な実行経路を自動的に検索・調整し、より効率的な資産交換を実現します。

Houdini自体は取引所を運営せず、ユーザーの資金を管理することもありません。

具体的には：

• ユーザーの資産を保有しない
• 流動性プールの残高を維持しない
• 取引のカウンターパーティ（Counterparty）とならない

すべてのスワップ取引は、ルーティングに関与する基礎となるプロトコルまたは流動性プロバイダーによって実際に実行されます。

ユーザーが選択するルーティングモードに応じて、システムは以下の異なる目標を優先的に最適化できます。

• 低コスト（Cost）
• 高速実行（Speed）
• 強化されたオンチェーンプライバシー（Enhanced On-Chain Privacy）

プロトコルメカニズム概要

Private Swap（プライベートスワップ）

Private Swapは、Houdiniのフラッグシップルーティングソリューションであり、取引のプライバシーを最優先するユーザー向けに設計されています。

これは、プライバシーを優先し、ノンカストディアルなクロスチェーンスワップメカニズムであり、オンチェーンでの取引の追跡可能性を断つことを目的としています。

通常のクロスチェーンスワップとは異なり、Private Swapは2つの独立したノンカストディアルスワップサービスを経由し、一時的なレイヤー1の中間資産をバッファー層として導入することで、送信者と受信者の間のオンチェーン上の関連性を断ち切ります。

現在までに、Houdiniは累計で15億ドル以上のPrivate Swap取引量を処理しており、暗号資産業界で最も広く使用されている準拠型プライバシーツールの1つです。

コアとなる特徴

最高レベルのプライバシー保護

送信アドレスと受信アドレスがオンチェーン上で直接関連付けられることはなく、Houdiniの最も中核的なプライバシー機能です。

ノンカストディアル

Houdiniはユーザーの資産に一切触れることなく、すべてのスワップは基礎となるプロトコルによって自動的に実行されます。

同一チェーン上のプライベートスワップ対応

例：

• USDC（Ethereum）→ USDC（Ethereum）

資産とチェーンを変更せずに取引経路を隠蔽します。

クロスチェーンプライベートスワップ対応

例：

• USDT（TRC20）→ BTC

任意の資産、任意のチェーン間でのプライベートスワップを実現します。

市場で実証済み

ローンチ以来、Private Swapは累計15億ドル以上の取引を処理しています。

仕組み（How It Works）

Private Swapは、1回の取引を2つの独立したステップに分割します。

第1段階（送金元チェーン）

ユーザーは自分のウォレットからToken Aを送金します。資産はまずノンカストディアルスワッププラットフォームに送られ、一時的なプライバシー重視のレイヤー1中間資産に交換されます。

中間バッファー層

この一時資産は「バッファー」として機能します。

その役割は：

• 元の資金ソースを断つ
• オンチェーン上の取引経路を遮断する
• 直接的な追跡関係を排除する

第2段階（宛先チェーン）

中間資産はその後、完全に独立した別のノンカストディアルスワッププラットフォームに送信されます。

システムはそれを目的の資産Token Bに交換し、受信アドレスに送金します。

最終的な効果は：

資金が目的のウォレットに到着した時点で、

元の送信アドレスと最終的な受信アドレスの間には、検証可能なオンチェーン上の関連経路は存在しなくなります。

なぜプライバシーを実現できるのか？

1. 直接的なオンチェーン上の関連性がない

送信者と受信者が同じ取引や同じ取引経路に同時に現れることはありません。

観察者は両者間の関連性を直接確立することはできません。

2. 識別可能な取引マーカーがない

オンチェーン上に以下のようなものは現れません：

• 「Houdini Swap」
• 特定のルーティングラベル
• 固定フォーマットのデータ

各取引段階は通常の取引として表示されます。

外部の観察者にとっては：

第1段階の取引は既に終了しており、

第2段階はまったく別の無関係な取引のように見えます。

したがって、2つの取引が同じスワップに属するものであることを証明することはできません。

3. 無限匿名セット（Infinite Anonymity Set）

観察者が特定の取引がHoudiniからのものであると疑ったとしても、

最終的な送金先を特定することは依然として不可能です。

なぜなら：

- 第2段階は任意のパブリックチェーンで発生する可能性がある

- 任意のトークンに交換可能

- 100以上のブロックチェーンをカバー

- 数千もの資産をサポート

したがって、匿名セットは実質的にWeb3ネットワーク全体に拡張されます。

No Wallet Connect（ウォレット接続不要スワップ）

No Wallet Connect Swapは、Houdiniが提供するウォレット接続不要のスワップモードです。

ユーザーは従来のConnect Wallet（ウォレット接続）プロセスを経る必要も、オンチェーンメッセージへの署名や取引承認を行う必要もなく、資産交換を完了できます。

通常のDEXとは異なり、システムはユーザー向けに1回限りの一時的な入金アドレス（デポジットアドレス）を生成します。ユーザーは任意のウォレットまたは取引所からそのアドレスに送金するだけで、以降のスワッププロセスは自動的に完了します。

コアとなる特徴

より安全（Secure）

以下が不要：

• Wallet Connect
• Approve（承認）
• Sign（署名）

ウォレットの承認と署名は、暗号資産分野で最も一般的なセキュリティリスクの原因の1つとされているため、このモードは悪意のある承認やフィッシング攻撃のリスクを大幅に低減します。

適度なプライバシー保護（Middle-Ground Privacy）

通常のオンチェーンスワップと比較して：

• ウォレットとコントラクト間のインタラクションを直接公開しない
• より高いプライバシー保護を提供

しかし、Private Swapのような2層の匿名ルーティング構造を採用していないため、匿名性はPrivate Swapよりも低くなります。

これは、通常のSwap ＜ No Wallet Connect ＜ Private Swap と理解できます。

より高い実行効率（Efficiency）

単一経路ルーティングメカニズムを採用しているため、Private Swapのような二重スワッププロセスを経由する必要がなく、

• 取引速度が速い
• ルーティングがよりシンプル
• コストが一般的に低い

ワークフロー（How it Works）

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