BitMart研究院每周热点：加息预期抬升，加密大盘震荡企稳

1. マクロ経済と伝統的金融市場

1. 米国株式市場は再び二極化：ハイテク株が激しく変動、三大指数は揃って下落

米国株は全面安となったが、セクターや個別銘柄の二極化が顕著だった。ダウ工業株30種平均は0.26%安の52,498.64ポイントで小幅に引け、相対的に底堅さを示した。S&P500は0.79%下落の7,515.34ポイント。ナスダック総合指数は下落幅を拡大し1.55%安の25,873.18ポイントで終了。成長ハイテク株が主な重石となり、小型株のラッセル2000も同様に圧力を受けて下落した。半導体セクターは極端な逆転相場を見せた。先に265億ドルの超大規模ADR上場を果たしたSKハイニックスは、発行価格149ドル、上場初日に12.8%急騰して168.01ドルで終えたものの、上場2営業日目には9.3%急落し、初日の上昇分をほぼ吐き出し、フィラデルフィア半導体株指数（SOX）を4.78%押し下げた。個別銘柄レベルでは意見の相違が激化。AIハードウェア関連銘柄は全面安となり、エヌビディアは1日で3.52%下落、AMD、ARM、マイクロンは全て4%を超える下落。アップルは逆行高となり0.71%上昇して史上最高値を更新。マイクロソフト、アマゾンは小幅ながら上昇。グーグル、メタ、パランティアは下落基調を続けた。資金はAI産業チェーンのバリュエーションを細分化し続け、計算資源への投資回収期間が長い企業を避ける動きが見られる。

2. 中東停戦合意が崩壊：原油価格が9.3%急騰、金は異例の下落

停戦合意は今週、正式に崩壊した。イランによる石油タンカーと軍事基地へのミサイル攻撃を受け、米国は停戦終了を宣言し報復攻撃を開始。ブレント原油はこれに反応して9.3%急騰し、69.56ドルから76.01ドル/バレルに上昇。市場ではエネルギー供給途絶への懸念が急速に高まった。原油の週間上昇率は約4.56%だが、30日間の変化率では18.14%下落しており、現在の上昇は地政学的リスクに起因する短期的な反発である。

これとは対照的に、金現物は伝統的な逃避買いの動きを見せず、むしろ1.0%下落して4,119ドル/オンス。4,174.96ドルで寄り付き、4,120.35ドルで引け、週間では1.31%下落した。米ドル指数は99.54で寄り付き、100.97で引け、週間で約1.44%上昇。逃避資金は全て金に流れたわけではなく、複数の防衛通貨に分散された。トレーダーは戦争プレミアムよりも、タカ派姿勢の中央銀行のもとでの利回り見通しを重視している。

3. 6月FOMC議事録はタカ派、利上げ確率が大幅に上昇

7月8日に公表された6月FOMC議事録によると、委員会は11対1の投票でフェデラルファンド金利を3.50%〜3.75%に据え置いたが、内部の意見対立は明らかだった。議事録は、コアおよび総合インフレ率がともに2%目標を上回っており、その主な要因として関税の影響、ホルムズ海峡のサプライチェーン途絶、一部の財・サービスに対する強い需要を挙げている。当局者は明確なフォワードガイダンスを大幅に削除し、利上げの方向性が強まっている。米国債はベア・スティープニング（長期金利の上昇が短期より顕著）の様相を示し、10年金利は9ベーシスポイント上昇して4.56%、30年金利は7ベーシスポイント上昇し、5.06%の重要な節目を突破した。

CME FedWatchのデータによると、市場は7月の金利据え置き確率を64.2%、25ベーシスポイントの利上げ確率を35.8%と予想。9月までに少なくとも1回の利上げが行われる確率（インプライド・プロバビリティ）は72.1%に上昇した。過去1ヶ月で、現在の金利維持の確率は32.5%から14.6%に低下。政策期待は「維持」から「25〜50ベーシスポイントの利上げ」へとシフトしている。同期間にVIX（恐怖指数）は15.03に低下し、252日間の移動パーセンタイルでは10.7%に過ぎず、株式市場のリスク評価は明らかに低すぎる。これは、原油価格、長期金利、地政学的な不確実性の動きと完全には一致していない。

2. 暗号資産市場

1. 市場概況：BTCは小幅に回復、アルトコイン内での二極化が進行

今週、BTCは0.2%小幅上昇。週間では61,306ドルの安値と64,700ドルの高値の間で変動し、週末は64,000ドル付近で引けた。ETHは相対的に堅調で1.2%上昇し、1,786〜1,805ドルのレンジで推移。ETH/BTC比率は0.93%上昇した。市場センチメントは前週の23（極度の恐怖）から28（恐怖）へと小幅に改善したが、依然として恐怖ゾーンにある。暗号資産の総時価総額は0.3%微増。BTCとETHを除いた時価総額は1.2%増加したが、トップ10銘柄を除いたより広範なアルトコイン市場は1.6%下落しており、上昇は時価総額上位の資産に集中している。

2. ETF資金：BTC ETFが8週間ぶりの純流入、機関投資家の資金流出に歯止め

今週、現物BTC ETFは8週間連続の純流入を記録し、1億9,740万ドルの純流入となった。特に7月10日には単日で9,044万ドルの純流入があり、ブラックロックのIBITが8,683万ドル、VanEckのHODLが361万ドルの増加に貢献。現物BTC ETFの総資産価値は774.2億ドルに達した。現物ETH ETFも8,440万ドルの純流入を記録し、需要の回復を示している。

ETF資金の流出停止は、BTCが61,000ドル付近で安定し、再び64,000ドル付近に戻る重要な要因の一つである。しかし、価格パフォーマンスを見る限り、ETFへの流入はまだBTCを一気に65,000ドル突破に導くには至っておらず、機関投資家の買いは「全面回帰」というよりも「止血と回復」の段階と言える。資金フローの最大下落率は現在18.98%、現在の下落率は18.32%。BTCの短期的な強弱の分かれ目は依然として65,000ドルであり、この水準に継続して上乗せし、出来高を伴って初めて、反騰目標をさらに上方修正できる。

3. オンチェーンデータ：ステーブルコインの増加は限定的、Robinhood Chainは開始1週間でTVL 1億3,200万ドル突破

ステーブルコイン市場全体の規模は、縮小傾向にひとまず歯止めがかかったが、増加は限定的であり、暗号資産市場が明確な流動性拡大局面に入ったと判断するにはまだ早い。USDTの市場シェアは58.98%の高水準を維持。USDCの時価総額は734.17億ドル（7日間で0.51%増）。USDeの供給量は1週間で約11.2%減少したが、トークン化マネーマーケット商品のBUIDLは約21%増加しており、資金は依然として確定性の高いドル建て商品を志向している。

Robinhood Chainは開始2週間でTVLが1億3,200万ドルを突破。デイリーアクティブユーザーは過去最高の21万7,000人を記録した。チェーン上の流動性は主にMorphoとUniswapによってもたらされている。注目すべきは、TVL急上昇の主要因がミームコイン取引ではなく、EthenaがMorpho内のUSDG資金プールに約5,000万ドルのステーブルコインを注入したことであり、これによりTVLは1日で160%以上急増した。ミームコインのCASHCATはチェーンに実際の取引量とユーザーアクティビティをもたらしたが、トークン化された現実資産（RWA）ビジネスの現在の規模は約1,280万ドルに過ぎず、主要セクターはまだ緩やかな立ち上げ段階にある。

4. 業界動向：Strategy社が初の大規模BTC売却、機関投資家向けインフラ整備が加速

Strategy社は今週、3,588 BTCを売却して2億1,600万ドルを調達したと発表。これはSTRF、STRE、STRK、STRDの第2四半期配当およびSTRCの6月完全月分の配当支払いのためであり、以前の象徴的な32BTC売却に続く初の大規模売却となる。7月6日時点でのBTC保有量は843,775 BTC、ドル準備高は25.5億ドル。STRCは7週連続で額面（約87ドル）を下回って取引され、週間出来高は4億5,300万ドルで、ビットコイン準備優先証券全体の取引高の79.8%を占めている。Strive傘下のSATAは8.9%を占める。Saylor氏は、BTCの年間価値上昇率が3.3%を超えればSTRCの配当を無期限に支払うことが可能であり、たとえBTCの年間上昇率が0%でも31年分の配当資金があると説明している。

機関投資家向けインフラ面では、Swiftが17のグローバル銀行と協力し、ブロックチェーンベースの共有元帳を発表、トークン化預金の試験運用を開始した。これは機関レベルの決済インフラ構築における実質的な一歩を示す。韓国のTossはOptimismと協力し、韓国ウォンにペッグされたステーブルコインのインフラ試験を開始。規制対応型ステーブルコインのアジア太平洋地域での展開が加速している。GauntletはSBIホールディングスから1億2,500万ドルの資金調達を完了し、機関向けDeFiボールト事業の拡大を目指す。これは、オンチェーン資産管理分野への機関資本の継続的な関与を示している。

本稿は市場分析であり、いかなる投資助言を構成するものではありません。投資には高いリスクが伴います。取引を行う前に、ご自身のリスク許容度を十分に評価し、厳格なリスク管理を行ってください。