保险業界に最大の競争相手が現れた。予測市場こそが「門前の野蛮人」なのか？

Original｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

著者｜Wenser（@wenser2010 ）

保険業界はこれまで、独占的な姿勢で経済システムの中核として「安定剤」の役割を担ってきましたが、予測市場の出現により、この現状は変わりつつあります。

6月初め、NBAファイナルが終了し、ニックスが最終的に4対1でスパーズを破って優勝を果たし、試合に賭けていた多くの人々に喜びと悲しみをもたらしました。中でも最も喜んだ人物の一人は、ニューヨークのアッパーイーストサイドにあるバー「The Jeffrey」のオーナー、Andy Freedman氏でしょう。彼は試合前に、「ニックスがG1で勝利したら、その夜の客の飲み物はすべて無料」というマーケティングキャンペーンを実施し、同時に予測市場プラットフォームKalshiで5000ドルをリスクヘッジに投資しました。結局、ニックスが初戦を制し、The Jeffreyは予測賞金で飲み物代をカバーし、客たちは無料ドリンクを楽しむという「三者の勝利」で幕を閉じました。

これは、予測市場プラットフォームがリスクヘッジや財産保険において機能する一例に過ぎません。ワールドカップが数百億ドルの資金を動員する現在、現実世界の保険業界にも「門口の野蛮人」が現れています。

予測市場プラットフォームで「保険」を買える？信じられますか？

はい、その通りです。ある意味で、現在KalshiやPolymarketといった予測市場プラットフォームは、保険会社の業務領域に侵入し始めており、通常のマーケティングだけでなく、スポーツ保険や気象災害にも及んでいます。

予測市場がスポーツ保険顧客を奪う：KalshiとGame Point Capitalの提携

今年2月、専門のスポーツ保険ブローカーであるGame Point Capitalは、Kalshiとの提携を発表しました。Kalshiは、NBAチーム向けの業績ボーナス（例：プレーオフ進出ボーナス）のヘッジを提供します。

毎年数億ドルのスポーツ保険を発行する専門会社であるGame Point Capitalのこの変化は、明らかに予測市場業界に合わせるためではなく、ビジネスやコスト面での総合的な判断によるものです。

市場の需要から見ると、スポーツ保険は常に存在していました。優勝ボーナスは通常チームが自ら支払う必要があるため、プロスポーツチームはこの費用をカバーするために事前に保険を購入するのが一般的です。金額が大きいため、チームはこれまでLloyd's、Munich、Swissなどのアメリカの伝統的な保険会社に頼っていました。

保険コストの面では、予測市場プラットフォームの価格設定が優位です。Kalshiが提供する価格は、従来の店頭市場（例：ボーナスヘッジで6％ vs 従来の12〜13％）よりも大幅に低く、この提携により同プラットフォームは数千万ドルのヘッジ資金を処理することが見込まれています。これは、予測市場が伝統的な保険や再保険分野に参入した直接的な証拠です。KalshiのCEO、Tarek Mansour氏はこれを「より良いリスクヘッジと保険の方法」と表現し、「価格設定はより透明になる」と強調しています。

予測市場が「住宅価格ヘッジツール」に：PolymarketがParclと提携し「投機の新モデル」を開始

今年1月、オンチェーン不動産プラットフォームParclはPolymarketとの提携を発表し、Parclの日次住宅価格指数をPolymarketの新しい不動産予測市場に導入しました。最初の市場は、ニューヨーク、ロサンゼルス、マイアミ、オースティンなどのアメリカの主要都市に焦点を当てます。ユーザーは、特定の都市の住宅価格指数の月次、四半期、年次の上昇・下落や閾値結果を予測できます。

このニュースにより、同日、ParclのプロジェクトトークンPRCLは100％以上上昇しました。価格が高すぎて住宅を購入できないアメリカ人にとって、実際に家を買わなくても「不動産投機」取引に参加できるようになりました。Realtorのシニアエコノミスト、Joel Berner氏は次のように述べています。「住宅価格の投機以外にも、住宅所有者や潜在的な購入者はこれらの市場を利用して市場利益を保護することができます。」

売り手にとって、住宅価格の下落を懸念する場合、Polymarketで価格「下落（Under）」を買うことができます。実際に価格が下落すれば、その利益で不動産の実質的な損失を一部相殺し、保険効果を発揮します。一方、買い手、つまり住宅購入を計画している人にとっては、価格上昇を懸念する場合、価格「上昇（Over）」を予測し、その利益で購入コストをカバーできます。

NBA試合が無料ドリンクと連動：NYバーとKalshiのクロスボーダーマーケティング

6月初め、Kalshiは公式に発表し、NYのバー「The Jeffrey」が「ニックスがG1で勝利する」ことに5000ドルを予測として投入し、「もしNYニックスが勝てば、すべての顧客の勘定はバーが負担する」と宣言しました。注目すべきは、Kalshiの公式声明で使用された表現「place a $5,000 hedge on Kalshi」（Odaily星球日报注：5,000ドルの保険をかける）であり、予測市場の保険価値を強調しています。

そして、この公式プレスリリースの中で、Kalshiはさらに大きな野心を明らかにしました。それは、「中小企業向け保険プロバイダー」となることです。スポーツイベントの影響で繁閑の差があるホテル旅館、天候によって客足が変動する衣料品店、レストラン、その他の商業施設、そして輸入商品に依存する小規模企業を対象に、スポーツイベント予測、天候予測、輸出入政策の変化予測などのサービスを提供し、これにより保険ヘッジを実現します。

Kalshiのビジネス責任者、Nicolas Hull氏は次のように述べています。「中小企業は日々、天候、政治、スポーツ、経済といった様々な現実的なリスクに直面しています。従来の保険方法は高価で非効率であり、こうした運営リスクに効果的に対処できません。Kalshiはこの状況を変えました。流動性が高く透明な市場プラットフォームを提供し、あらゆる企業が自社の業績に影響を与えるリスクに対して適切な対策を講じられるようにしました。これは、中小企業のリスク対応方法における根本的な変革を示しています。」

様々な事例が示すように、予測市場の保険価値は、スポーツイベントやブランドマーケティングなどに限定されず、多くの分野で広く応用できます。実際の応用例では、伝統的なスポーツ賭博にもすでに成功例があります。

新瓶に旧酒、しかし新しい瓶の方が使いやすい：予測市場の保険価値は透明性と流動性にある

2018年、家電ブランド「華帝（Vatti）」は「フランス代表がW杯優勝なら全額返金」という謳い文句で大規模なマーケティングキャンペーンを展開しました。最終的には「時間不足、煩雑な手続き、クーポンでの現金代替」という混乱で終わりましたが、多くの人に「無料マーケティング」の印象を強く残しました。

偶然ではなく、このようなことは以前から行われていました。

2017年、ヒューストンの家具業界の大物、Jim McIngvale氏（通称「Mattress Mack」、別名「ベッドマック」）は、「ヒューストン・アストロズ優勝」を謳い文句に、なんと1200万ドル規模の「返金マーケティング」を実施しました。

5年後の2022年、「ベッドマック」は再び同様のキャンペーンを実施しました。同年5月から7月にかけて、彼はルイジアナ州、アイオワ州、ラスベガスなどアメリカの6つの異なるブックメーカーに合計1000万ドルを投じて再び「アストロズ優勝」を予測し、「獲得した賞金の『一銭残らず』、以前に家具チェーン店のプロモーションに参加した3000人の顧客に返金する」と明言しました。（Odaily星球日报注：このキャンペーンは、3000ドル以上の家具を購入した顧客を対象に、参加時期に応じて全額返金、場合によっては倍額返金が受けられるものでした）。

結果的に、当時71歳の「老ベッドマック」は再び大勝利を収め、7260万ドルの賞金を獲得し、当時のスポーツ賭博の最高獲得賞金額記録を打ち立てました。

しかし、スポーツ賭博と比較して、予測市場の「保険」機能は大幅に進化しています。

第一に、情報の貨幣化です。これには2つの大きな利点があります。(1) 市場範囲の拡大：従来の選択肢が少なく領域の狭い賭博と比較して、予測市場の「選択可能範囲」ははるかに広い。(2) より柔軟な退出方法：多くても返金しかできない賭博と比較して、予測市場は情報変化の潜在的な影響をより直接的に反映するため、参加者は即座に意思決定を行いやすい。

第二に、プラットフォームの中立的な役割です。スポーツ賭博などの「プラットフォーム」、「ブックメーカー」、「大口」とは異なり、予測市場プラットフォームは中立な立場で存在し、取引チャネルのみを提供し、取引ユーザーと直接的なカウンターパーティーにはなりません。

第三に、取引情報の透明性です。スポーツ賭博のオッズは通常、運営会社が独自のアルゴリズムと内部情報に基づいて決定します。多くの会社は「コピートレード」モデルを採用し、他の大規模プラットフォームのオッズ変動をそのまま利用しています。オッズの変動や注文取引情報は極めて不透明であり、イベント判定の基準もしばしば議論の余地があったり、内部情報による買い（いわゆるスイープ・ザ・テールエンド）が存在します。

第四に、参加者の参入制度です。アメリカでは、大多数のスポーツ賭博運営会社が「ban or bankrupt（禁止か破産か）」モデルを採用しています。これは「勝率の高い顧客の取引を制限し、敗者や一般プレイヤーの取引を誘導する」ビジネスモデルです。2024年、伝説のギャンブラーBilly Walters氏、「Spanky」Kyrollos氏、元カジノ幹部のRichard Schuetz氏らは、American Bettors Voice（ABV）という非営利擁護団体を設立しました。その中核的な主張は、「ban or bankrupt」モデルに反対し、賭け金の上限を適切に規制して市場の公平性を確保することです。

従来のスポーツ賭博と比較して、予測市場の保険価値は間違いなく、より魅力的で保障性が高いと言えます。著名なマーケットメーカーであるSIGのCEO、Jeff Yass氏は以前、フォーブスのインタビューで次のように述べています。「予測市場は、関係者が特定のパラメータに基づいてリスクをより効率的に分散することを可能にします。例えば、フロリダ州の住宅所有者がハリケーンリスクに直面した場合、最新の気象データに基づく『条件付き有効』契約を購入できます。風速が指定された閾値を超えた場合、住宅所有者は保険保護を受けられます。年間保険を購入するよりも、潜在的な財産損失リスクに効果的に対処できます。」

もちろん、現時点では、予測市場の保険価値はまだ完全に確立されておらず、大規模に普及していません。以下のような問題に直面しています。

• 流動性の不足。選択肢の広さが市場取引の十分な深さを意味するわけではありません。
• 規制の境界線の曖昧さ。KalshiやPolymarketなどのプラットフォームが保険機能を継続的に果たせるかどうかは、規制当局の承認待ちです。
• 分散型の民主的リスク。以前のPolymarketの天候予測イベントで、ヘアドライヤーを使って観測機器に影響を与え利益を得た事例がその証拠です。時には、イベント判定の基準が外部の予測不可能な要因やプラットフォームの判定ルールの様々な抜け穴の影響を受ける可能性があります。

しかし、いずれにせよ、最初の一歩は踏み出されました。保険業界が認めるかどうかに関わらず、予測市場プラットフォームが脅かすのはスポーツ賭博プラットフォームだけでなく、多くの伝統的な保険業務会社でもあります。

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