Bitget Research Institute Weekly Report (Excerpt): SpaceX’s Mega IPO is Coming – Will the Market Be “Drained”?

Bitget研究院

特邀专栏作者

2026-06-01 06:19

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A wave of mega IPOs is set to flood the US stock market; stablecoin divergence intensifies.

AI要約

展開

Core Viewpoint: This article analyzes the relatively mild impact of the mega IPO wave on the market, compares the structural differences in Pre-IPO contract liquidity between Hyperliquid and Bitget, and dissects the extreme divergence in the stablecoin market along with quantitative strategy performance.
Key Elements:
1. Mega IPO Wave Impact is Mild: With SpaceX valued at $1.5-2.0 trillion, the impact on the market from the largest IPO in history is only about 1%. Historically, the S&P 500 has returned over 20% in the 12 months following an issuance wave, though there could be a resonance effect in the crowded tech sector.
2. Pre-IPO Contract Liquidity Comparison: The explosion of Blue Origin's rocket led to a 43% drop in SpaceX contracts on Hyperliquid within 7 minutes, liquidating over 400 wallets. In contrast, Bitget employs a “spot + contract” dual-layer architecture, using spot inventory arbitrage hedges to effectively mitigate the risk of price spikes.
3. Stablecoin Growth Divergence: USDGO has grown by 547% since March, driven by strong capital absorption backed by compliance. Meanwhile, USDe’s market cap has shrunk by 25.5% due to weakening marginal demand for algorithmic stablecoins.
4. USDGO Combines Yield and Utility: Holding USDGO on Bitget can yield up to 4.3% APR daily, and it can also be used as an asset for IPO Prime subscription, strongly pegged to 1 USD.
5. Quantitative Strategies Generally Outperform: In May, BTC fell by 3.4%. Of the 22 strategies, 18 outperformed simply holding the coin, with an average alpha of +1.93%. The OBV volume-price divergence strategy topped the list with an alpha of +7.41%.

市場のホットな動向：

1. 大型IPOラッシュが米国市場に殺到：SpaceXのS-1が開示され、早ければ6月に上場予定（評価額1.5～2.0兆ドル）。ドイツ銀行の試算では、最大のIPOでも市場への影響は約1％にとどまり、歴史的にIPOラッシュは強気相場の遅行要因であり、大幅な下落を引き起こさず、むしろ将来の強気相場の基盤を築く。Blue Originのロケット爆発により、HyperliquidのSpaceX契約が7分間で43％暴落、400以上の個人投資家が強制決済された。BitgetはPre-IPO現物資産に注力し、市場参加者は現物・先物の裁定取引が可能で、市場深度が高く、異常な価格変動リスクを効果的に抑制している。

2. ステーブルコインの分化が加速：USDGOは3月以来547％増加し、コンプライアンスの裏付けが資金の吸収を牽引。USDeの時価総額は25.5％縮小し、アルゴリズム型ステーブルコインへの需要が弱まっている。USDGOはBitgetで高い基礎利回りを提供し、IPO Primeの新規公開資産としても利用可能で、市場の需要が高く、1米ドルに強くペッグされている。

3. 5月のBTCは3.4％下落、22の定量戦略中18が保有に勝り、平均アルファ+1.93％。OBVの出来高と価格の乖離戦略が+7.41％でトップ。

注目資産：BTC、XLM、PSG（チャンピオンズリーグの触媒）、HYPE（ATH達成）、AVGO（6/3決算）、NG（天然ガス）。

一、大型IPOの市場への影響

SpaceX、OpenAI、Anthropicの3大超大型IPOが殺到。SpaceXのS-1が開示され、6月第2週に上場、評価額1.5～2.0兆ドル、調達額750億ドルは史上最大。IPOラッシュ自体の市場への影響は穏やか（約1％）で、歴史的にIPOラッシュ後のS&P500のリターン中央値は3ヶ月で約8％、12ヶ月で20％超（上図参照、黄色い領域は過去のIPOラッシュ期間で、S&P500は大半のIPOラッシュ期間中に上昇傾向を維持）。

需要側は依然として堅調：家計の現金残高はトレンドを3.3兆ドル上回り、第1四半期の利益成長率は20年で最高、自社株買いは高水準を維持。ただし、ポジション構成には懸念がある。株式全体のポジションはパーセンタイル53だが、大型テクノロジーはパーセンタイル93に達する。資金フローでは、テクノロジーファンドに90億ドルの流入（7ヶ月で最大）、日本・欧州・新興市場からは6週連続で流出。IPOの影響は均等に分布せず、最もポジションが混雑しているテクノロジーセクターで共振を引き起こす。

二、Hyperliquid vs Bitget Pre-IPO 先物流動性

5月29日、Blue OriginのNew Glennロケットの静的燃焼試験で爆発が発生し、宇宙関連セクターの時価総額が約80億ドル蒸発、パニックはすぐにSpaceXのPre-IPO資産に波及。HyperliquidのSPACEX先物は7分間で2,286ドルから1,299ドル（-43％）に暴落し、400以上のウォレットのポジションが強制決済された（強制決済額151万ドル）。

Bitget SPCXUSDTは差別化されたアーキテクチャを採用：preSPCX現物トークンに重点を置き、現物をアンカーとして先物市場の流動性を高め、マーケットメーカーは現物在庫を通じて裁定ヘッジが可能で、異常な相場での価格変動を効果的に抑制。この「現物+先物」の2層構造は、流動性の深度と価格の安定性において構造的な優位性を示している。

三、ステーブルコインの成長分析

3月1日以降、4つのステーブルコインの成長軌道は極端に分散。USDGOは547％増加（5,000万ドル→3億2,300万ドル）。Anchorage Digital Bankが発行し、香港証券先物委員会のライセンスを持つOSLが販売。コンプライアンスの裏付けが強力な資金吸収を生み出している。USDTとUSDCは堅調に成長（+2.7％/+0.9％）、合わせて市場を支配。USDeの時価総額は-25.5％縮小。BTC/ETHの下落環境で資金調達率がマイナスになり、デルタニュートラル戦略の収益を圧迫。価格安定性では、USDTとUSDCの乖離は0.15％以内、USDeは0.999～1.001ドルの範囲を維持、USDGOの価格は最近1米ドルに安定してペッグされており、より高い市場需要を示している。

Bitgetのユーザーは、アカウントにUSDGOを保有するだけで、ステーキングやロック不要で最大年率4.3％の毎日収益を自動的に獲得可能。同時に、クイック交換で14日間以上保有後、双方向スリッページ補助を受け、USDTとの1:1の摩擦ゼロ交換が実現。USDGOはIPO Primeの新規公開資産としても利用可能で、コンプライアンス性と収益性を兼ね備えている。

四、定量戦略月次レポート

5月のBTCは76,490ドルから73,876ドル（-3.4％）に下落。22の戦略中18が保有に勝ち、平均アルファ+1.93％。第1層（アルファ>4％）：OBV出来高と価格の乖離（+7.41％）、伝統的MACD（+7.04％）、ボリンジャーバンド（+7.00％）、亀の子ブレイクアウト（+4.98％）、ATRブレイクアウト（+4.96％）、VWAP平均回帰（+4.44％）、オーダーフロー（+4.07％）。マイナスアルファ戦略：BarUpDn（-6.35％）、Outside Bar（-4.49％）。方向性が強すぎるため、トレンドのない環境では頻繁に偽のシグナルを発生させる。

OBV（出来高加重平均）は累積出来高指標で、終値が上昇すれば当日の出来高を加算し、下落すれば減算する。コアコンセプトは「価格に先立って出来高あり」。30本の5分足のルックバックウィンドウ内で：