全世界が新高値を更新する中、暗号資産は「貧乏な敗者」になってしまった。

原文著者：David、深潮 TechFlow

ある種の貧困がある。それは、何も悪いことをしていないのに、朝目覚めたら、周りの誰よりも貧しくなっているというものだ。

韓国人はこのような貧困を指す言葉を作った。「벼락거지（ピョラクコジ）」だ。直訳すれば「雷貧乏」といったところだろうか。天からの雷に打たれ、一瞬で普通の人から貧乏人に変わってしまう。

この言葉は、2020年に韓国の不動産価格が高騰した際に流行した。家を買わなかった人たちは、収入は全く減っていないのに、高騰した家と比較すると、まるで無駄に貧しくなったように感じるという意味だ。

最近、再び流行している。なぜなら、韓国の株式市場が今まさに「雷貧乏」を量産しているからだ。

この半年間で、韓国総合株価指数KOSPIは4000ポイント付近から8000ポイント以上まで急上昇し、本日も韓国株式市場は一時上昇し、サーキットブレーカーが作動した。サムスン電子とSKハイニックスの2つのAIメモリーチップ株が、韓国全体の株式市場を押し上げた。

ソウルのネットフォーラムでは、至る所で人々が自嘲している。「同じ会社の向かいに座っているあの人は半導体で10年分の給料を稼いだのに、私は何もせずに、ただの『雷貧乏』になってしまった」と。

この言葉が最も痛烈に刺さるのは、実は仮想通貨関係者だ。

「周りはみんな上がっているのに、自分だけが足踏みしている」という喪失感は、仮想通貨を保有する「韭菜（投資家）」がより深く、より早く、そして認めたくないほどに感じている。数年前に最高の資産と繰り返し言われたBTCは、昨年10月の大暴落以降、不振が続いている。

今もなお仮想通貨市場に留まりチャンスを待つのは、株式投資が得意でない人への慰めのようにも思え、「雷貧乏」の苦しみが増すばかりだ。

構造的な乗り遅れ、「雷貧乏」の正体

乗り遅れ（利確や参入機会を逃すこと）には実は2種類あり、その辛さは天と地ほども違う。

一つ目は、弱気相場における集団的な乗り遅れだ。皆が一緒に損をし、自分の口座は赤字、友人の口座ももっと赤字、市場全体で誰一人として儲かっていない。この種の乗り遅れは、比較対象がないためあまり痛くない。

乗っていなければ、むしろ災難を免れたように感じる。仮想通貨市場のここ数年の弱気相場は、皆このようにして耐え抜き、慣れてしまった。

今年の状況は、それとは別物だ。仮想通貨市場全体が、構造的な乗り遅れという気まずい状況にある。

お金は消えたわけではない。ただ引っ越しただけだ。金（ゴールド）に引っ越し、米国株に引っ越し、韓国の老人たちの老後資金までもが半導体に引っ越した。世界の流動性は、まるで全開のポンプのように、あらゆる場所から資金を吸い上げ、次々と最高値を更新する資産へと送り込んでいる。

ただ一つ、仮想通貨だけは避けられている。

これは「皆がお金がない」というのとは全く別の話だ。皆が活路を見出している中、自分だけがその場に立ち尽くし、目の前を金の流れが通り過ぎていくのを眺めているだけで、一銭も入ってこない。この種の乗り遅れは、弱気相場よりもはるかに心をえぐる。

BTCは、安全資産としての役割を金に奪われ、テクノロジー株は史上最高値を更新し続けているのに、それにも追随できなかった。市場が恐慌に陥れば、一番最初にリスク資産と一緒に売り飛ばされる。上昇する時は仲間に入れてもらえず、下落する時は置き去りにされない。どちらも良いところがない。

コインを保有する人が安全を求めて買っても、安全資産として機能しない。大きな値動きを期待しても、動かない。当初BTCに求めた二つの特性が、今年はどちらも実現しなかった。

損をするのは、少なくとも「方向性を間違えた」とはっきり恨める。しかし、乗り遅れは違う。何も間違っていないのに、お金だけが自分を避けて通り過ぎていく。非難する具体的な対象すら見つけられない。

こうして仮想通貨市場全体が、韓国株式市場の流行語となった「雷貧乏」状態となっている。

しかし、仮想通貨関係者は生来、鋭い嗅覚と行動力を持っている。「雷貧乏」の本当の反応は、多くの場合、諦めて寝そべることではなく、流れに乗って移動することだ。

コミュニティやSNSでは、以前はどのアルトコインが倍になるかという話題で持ちきりだったが、今ではプロフィールに仮想通貨のティッカーを掲げていたKOLたちの議論のテーマは、エヌビディアの決算やテスラのサポートラインに変わっている。

彼らは仮想通貨取引で鍛えたスキルをそのまま他の市場に持ち込んでいる。ローソク足の見方、ホットなテーマの追跡、値動きへの耐性などだ。対象がアルトコインから米国株のティッカーに変わっただけだ。中には、仮想通貨取引時に使い慣れたスクリプトを流用し、気分でコーディング（vibe coding）して米国株監視ツールを作り、監視、警告、自動注文を一貫して行う者もいる。

スキルは無駄にならず、ただ使う場所が変わっただけだ。

一方、暗号資産取引所も積極的に自助努力と調整を行い、流れに乗って様々なチェーン上の米国株取引商品を投入している。何しろHyperliquidが既に暗号資産市場全体に良い見本を示しているからだ。

取引所が株式を販売するのは、物言わぬ引き止め策である。ユーザーが求めるのは最高値を更新する資産なら、その最高値を更新する資産を招き入れ、ユーザーを留まらせるのだ。チャートを睨む個人投資家から、新規上場を決める取引所に至るまで、業界全体が同じことをしている。

それは、自分たちが乗り遅れた値動きに何とかして便乗しようとする試みであり、結局のところ、トレンドに従ったFOMO（取り残されることへの恐れ）に他ならない。

積極的にせよ、消極的にせよ、皆が一つの事実を心の底では分かっている。このまま考え方を変えなければ、本当に値上がりしているものは、決して自分が手にしているものではないということだ。

乗り遅れの焦りから、最後のバスに飛び乗るな

去りたくない人々の中には、まだ資金がある者もいるだろう。BTCを積立投資するにせよ、局所的なテーマを探すにせよ。コインの価格が上がらなくても、自分のUSDT（ステーブルコイン）は減っていない。弱気相場でじっと動かず、次の波が来るまで待つつもりだ。

元本が残っているなら、乗り遅れはなかったことにする？

2025年初頭、人民元の対米ドルレートは1ドル7.2～7.3元台だったが、2026年に入ると上昇基調が続き、5月にはオフショア・オンショアともに1ドル6.8元を突破し、6.7元台まで上昇、3年ぶりの高値を付けた。

これは何を意味するのか？ 仮にあなたが何もせず、規律正しく、高値掴みも損切りもしなかったとする。その結果、USDTを保有しているだけで損失が出る。乗り遅れは、せめて他人が儲かっているのに自分は儲からず、足踏みしている状態だ。今は、足踏みしているその地面自体が沈みつつあるのだ。

「様子見」はコストゼロの待機ではない。待つこと自体が金を燃やしているのと同じだ。

すると、ごく自然な考えが浮かんでくる。「仮想通貨がダメなら、ポジションを全部清算して、値上がりしているものにFOMOしようか？」 この考えは、乗り遅れそのものよりもはるかに危険かもしれない。

乗り遅れ感は解消したいが、おそらく追いかけて参入するという方法ではダメだ。

まず率直に言おう。今回の仮想通貨サイクルは確かに振るわず、「そのうち戻ってくる」と自分を慰めることもできない。かつては4年周期で、半減期があり、強気相場があり、最高値があり、乗り遅れても次のサイクルを待てばよかった。

しかし今はやり方が変わった。ETF（上場投資信託）によってビットコインは機関投資家のバランスシート上のポジションとなり、チェーン上のマネーは米国株の購入に忙しく、取引所までもが株式を扱うようになった...今回の仮想通貨は、あなたの記憶にある「一晩で10倍」の仮想通貨とは、もはや別物だ。

古いシナリオ通りにもう一度チャンスが巡ってくるのを期待すること自体が、絵に描いた餅に過ぎない。しかし、仮想通貨の下降トレンドを認めることと、株式市場が安全な避難所であることはイコールではない。

あなたが飛び込んで金や米国株、韓国の半導体株を追いかけて儲けるのは、あなたの目利きの良さではなく、潮の満ちる力だ。世界の流動性が全ての船を一斉に持ち上げ、水位が高いため、誰もが泳げているように見える。問題は、潮は必ず引くということだ。

真に試されるのは、あなたが当初その船に乗っていたかどうかではない。水位が下がる前に、あなたはそのチップを岸に換えることができるかどうかだ。

そしてこれこそが、一般の人が最も苦手とすることだ。かつてNFTやアルトコインで何度も証明されたように、私たちは上昇を捉えることはできても、利益確定に成功する者はごく僅かで、「もう一波乗れる」と思って結局ゼロにするまで持ってしまう。

市場を変えても、これらの弱点は自動的に消えない。仮想通貨取引の手法をそのまま米国株投資に持ち込めば、おそらく「売り惜しみ」の習慣もそのまま持ち込むことになるだろう。

だから、乗り遅れたかどうかは、実は偽りの問題なのかもしれない。利益確定してテーブルを降りることこそが究極の要諦だ。

韓国人が「雷貧乏」という言葉を作ったのは、元々は乗り遅れた自虐のためだ。英語のFOMOもおそらく似たような意味だろう。しかし、他人のバランスシートで自分の価値を測らせ、最高水位で、自分が同様にうまく立ち回れないプールに飛び込むことを強いるのは、実は非常に危険なことだ。

本当の「雷」は、決してあなたが乗り遅れたあのバスではない。

それは、あなたが何とか次のバスに飛び乗ったものの、またしても、どの駅で降りるべきかを忘れてしまうことだ。