从SpaceX到OpenAI，Bitget押注的Pre-IPO是真革命还是伪需求？

2025年12月、SpaceXは内部株式売却を完了しました。

評価額8000億ドル、SpaceX史上最高。しかし、その枠はすでに内部従業員や機関投資家で分配され尽くしており、一般の人がニュースで見ることはできても、入り口のチケットを手に入れることはできません。

4ヵ月後、Bitgetがその扉にわずかな隙間を開けました。

4月21日、IPO Primeの第1弾プロジェクトpreSPAXがスポット取引を開始しました。中央集権型取引所として初めて、ステーブルコインを使って一般ユーザーがSpaceXのようなトップユニコーンへの上場前投資に参加できるプラットフォームが登場したのです。

その後3週間、市場からのフィードバックは予想以上に直接的でした：preSPAXは発行価格650ドルから急上昇し、最高値811.22ドル、最大上昇率は24.8%に達しました。

本日午後4時、2つ目の隙間も開かれました——Bitget IPO Prime第2弾preOPAIの購入申し込みが開始され、原資産はOpenAIに連動しています。

両プロジェクトの発行体は、規制当局の認可を受けたコンプライアンス機関Republicです。

 01 この壁、どれほど厚いか

暗号資産業界はこの2年、利益を得るのが難しくなっています。

価格の問題ではありません——BTCは新高値を更新し、ETHも依然として存在感を示しています。問題は、従来の資産のストーリーが尽きてしまったことです：BTCを購入する人はもはや世界を変えることに賭けているのではなく、より多くは「インフレヘッジ資産」としてポートフォリオに組み込んでいます。

多くの人が未上場企業に目を向けています。しかし、そこには一つの壁があります。

PwC「Global Top 100 Unicorns 2025」のデータによると：世界のトップ100ユニコーンの総評価額は約2.94兆ドルに上り、過去数年で数倍から数十倍に増加しています——しかし、一般投資家はほとんどその恩恵にあずかる機会がありません。

従来のPre-IPO投資の最低投資額は300万元（約6000万円）からであり、トップVCや超高額資産家のみが参加できる「閉ざされたゲーム」です。

SpaceXはその中でも最も極端なケースです。

マスク氏が2002年に設立；ファルコン9の累計打ち上げ回数は600回超、近年は世界の軌道投入質量の約90%を占める；Starlinkは150以上の国で1000万以上の購読者を有し、2025年の収益は約114～118億ドル。

ロケット打ち上げを製造ライン作業に変えたこの会社は、なぜか決して上場しません。2025年12月の内部株式売却で評価額が初めて8000億ドルを突破——しかし、参加者はほぼ全てがインサイダーでした。

これこそがBitget IPO Primeが解決しようとしている問題です。

 02 Bitgetはどのようにしてこれを実現したか

バイナンス、Coinbaseなどの主要取引所は現在いずれもPre-IPO市場に参入しておらず、Bitgetが最初です。

なぜSpaceXを最初に選んだのか

今年初め、マスク氏がSpaceXによるxAI買収を発表し、SpaceXのストーリーは宇宙企業から「AIと計算能力を軌道に乗せる」プラットフォームへとアップグレードされました。

Bitgetの戦略的方向性はユニバーサル取引所（Universal Exchange）であり、暗号資産、トークン化株式、コモディティ、外国為替を同一プラットフォームに統合することを目指しています——Pre-IPOはこの構図の中で最後に残されたピースです。

Republicとの出会い：2年にわたる縁、半年に及ぶ交渉

Pre-IPO市場は非常に混乱しており、多くのプラットフォームでは原資産の実態が不明瞭です。

BitgetのCEO、Gracy Chen氏は2年前からRepublicの共同CEO Andrew Durgee氏と面識がありました。しかし、企業レベルでの詳細な調査は2025年9月から始まり、本格的な協力推進は今年初めとなりました。

Republicは、米国、欧州、アジアで同時にコンプライアンス資格を有する数少ないフルライセンスプラットフォームであり、株主にはValor Equity Partners（テスラとSpaceXの初期投資家）が含まれます。

協力モデルは非常に厳格に定められました：対応するPre-IPO株式を実際に保有しなければならず、独立したSPVを通じて保有し、RepublicがそのSPVの権益をトークン化します。トークンの背後には実際に購入された株式があり、契約やオンチェーンのエクスポージャーではありません。

最後の追い込み

SpaceXによるxAI買収は再び計画を狂わせ、市場の価格設定は瞬時に混乱しました。チームは極めて短時間で資産を再確認し、株式売り手を調整し、Republicのコンプライアンス責任者を説得する必要がありました。

最終的にBitgetは約6000万ドルの総購入プールを確保し、最低購入額は100ドルに抑えられました。

Gracy Chen氏は次のように述べています：「私たちはWeb3ユーザーもトップベンチャーキャピタルのように、マスク氏の広大なフロンティアを共有できるようにしたいと考えています。」

 03 第1弾preSPAX、現在の状況は

明確にしておきます：preSPAXはSpaceXの実際の株式ではなく、発行体が保有者に対して発行する債務証書であり、SpaceXの業績を反映しますが、株式、議決権、配当権は付与されません。

主要パラメータ：暗黙の評価額1.5兆ドル、総購入枠94,000口、1口650ドル、総額約6110万ドル；最低投資額100ドル、VIP 7の上限30万ドル。

購入側：3日間で1.77億ドルが流入

購入申し込み期間は3日間。開始から4時間で7700万ドルを突破、翌日には1億ドルを超え、終了時には累計1.77億ドル、14,435人が参加——約2.9倍の応募倍率。

セカンダリー側：上場以来の最高上昇率24.8%

4月21日午後8時、preSPAXは取引を開始、最高値662 USDT（+1.85%）、終値は653.4 USDT（+0.52%）付近で安定。

その後3週間、市場の態度は初日よりもはるかに明確になりました。preSPAX/USDTは上場以来、最高値811.22ドルに達し、発行価格650ドルからの最大上昇率は24.8%、対応する暗黙の評価額は1.54兆ドルから一時約1.92兆ドルに押し上げられました。

SpaceXエクスポージャー全体の市場と比較すると（preSPAXは上場以来の高値、その他の経路は4月21日時点）：

発行価格ベースでは、preSPAXは取引可能なすべてのSpaceXエクスポージャーの中で最も低い参入価格であり、かつ適格投資家資格を必要としない唯一のものです。

これこそが、発売開始後に購入者の半数以上がすぐに売却しなかった理由を説明しています——彼らが賭けているのは数パーセントの初日プレミアムではなく、SpaceXの一次市場評価額がIPO価格に収束するまでの全経路なのです。

SpaceXは2026年6月にナスダック上場を予定、目標株価737ドル/株（時価総額1.75兆ドル）、個人投資家枠は30%——米国大型IPOとしては異例の高い割合です。

主要証券会社のベースシナリオによれば、preSPAXの発行価格650ドルから、6ヶ月の上昇余地は約13%から20%、楽観シナリオでは30%から46%と見込まれています。

 04 2つ目の隙間、OpenAIに開く

IPO Primeは、Bitgetのトークン化資産分野における最初の一歩ではありません。

それ以前にBitgetはトークン化株式の分野で一定期間深耕してきました。Lookonchainのデータによると、上場初期にBitgetの株式トークンの累計取引高はすでに10億ドルに達しており、2025年12月には月間取引高がOndoの世界市場シェアの89.1%を占めていました。

IPO Primeはその延長線上にあります：セカンダリー市場のトークン化株式から、一次市場のPre-IPO枠へ。第1弾preSPAXの成功が、直接第2弾を生み出しました。

preOPAI主要パラメータ

コンプライアンス枠組みは第1弾と同一：Republicのケイマン諸島免税事業体が米国1933年証券法のレギュレーションSに基づきMirror Noteを発行、1:1でOpenAIのIPO経済的利益に連動、CIMAの監督下で毎年監査を実施。

OpenAIの暗黙の評価額8982億ドル、1 preOPAI = 725ドル、総購入枠29,082口、総額約2108万ドル、投資プール上限3億ドル、最低投資額100ドル；VIP個人投資上限は1万ドル（VIP 0）から60万ドル（VIP 7）まで、USDTとUSDGOでの投資に対応。

Bitgetの華語圏責任者、謝家印氏は今回のプロジェクトについて次のように述べています：「preOPAIは、ネットワーク全体で唯一、実際の株式に裏付けられたトークンです。」

これは前述のRepublic + SPV + Mirror Note構造を指しています——トークンの背後にある経済的利益はOpenAIの一次株式と1:1で連動しており、IDOではなく、契約上のエアドロップでもなく、オンチェーンの裸のエクスポージャーでもありません。

なぜOpenAIなのか

3年で評価額28倍：2023年4月の300億ドル私募ラウンド（Thrive Capital + Microsoft）から、2026年3月の8520億ドル超大規模資金調達ラウンド（ソフトバンク、a16z、Microsoft、Nvidia、Amazon）へ。

ARR（年間経常収益）は2025年末に200億ドルを突破、3年で10倍となり、SaaS史上最速で200億ドルのARRを達成した企業です。

CFOのSarah Friar氏は、S-1を2026年末までに提出、IPOは2027年を目標、目標評価額1.5兆ドルと公に表明しています。

8520億ドルから1.5兆ドルの間において、preOPAIの8982億ドルという参入価格こそが、この窓の鍵となります。

ルールの調整

第2弾では部分的なロックアップ（ロック期間）メカニズムが導入され、ユーザー向けの資産運用などの特別報酬も計上され、長期保有を促進することを目的としています。

言い換えれば、BitgetはIPO Primeにおいて積極的にユーザー選別を行い、「中長期的な希少資産への配分」というロジックを認める人々を残留させ、これを繰り返し利用可能な資産導入口とし、一時的な短期トレンドに終わらせないようにしているのです。

 05 まとめ

2026年の取引所競争は、もはや「誰がより多くのコインを上場させるか」ではなく、「誰がより多様な資産クラスを提供できるか」です。

Bitgetは第1弾で評価額8000億ドルのSpaceX、第2弾で評価額1兆ドル規模のOpenAIを扱い、Reg Dの「純資産100万ドル/年収20万ドル」という参加者の99%を排除する資本のゲームを、ブロックチェーンを使って100ドル単位に分割しました。

SpaceXは宇宙産業の限界に挑戦し、OpenAIは知能そのものの限界に挑戦し、Bitgetは伝統的金融の限界に挑戦しています。

preSPAXはすでに一時24.8%の上昇で答えを示しており、preOPAIの購入申し込み窓口は、本日午後4時に開かれました。

同じ一枚のチケットが、マスク氏の広大なフロンティアから、オルトマン氏の知能の未来へと手渡されました。