BitMart研究所の毎週ホットトピック分析：米国株式市場のAIストレージが新たな主线に、暗号資産市場も連動して反発

一、マクロ経済と伝統的金融市場（Macro）

1. 米国株式市場はハイテク企業の好決算に牽引され回復、AIが依然として中核的な価格決定の主軸

今週の米国株式市場は、当初下落したものの、その後上昇に転じました。FOMCの結果と雇用統計の発表を前に市場は慎重な姿勢を強めましたが、その後、主要ハイテク企業の決算が軒並み市場予想を上回ったことでリスク選好度が改善し、ナスダックとS&P500は再び最高値を更新、ダウ平均も一時50,000ドルを突破しました。Microsoft Azure、Amazon AWS、Appleの業績はいずれも予想を上回り、AIクラウド需要とハイテク大手の収益力の強さを改めて裏付けました。一方、Metaは売上高が予想を上回ったものの、AIインフラへの設備投資が市場予想を大幅に上回ったことから、投資家の間で利益率とフリーキャッシュフローに対する懸念が生じ、株価は下落圧力を受けました。全体として、米国株式市場は現在もなお、AIへの設備投資、ハイテク企業の収益、流動性に対する期待によって共同で動かされています。

2. 今週の最大の取引テーマは「演算能力」から「AIストレージ・スーパーサイクル」へシフト

今週の米国株式市場における最も力強いストーリーは、従来型のAI演算能力ではなく、AIストレージでした。AIのトレーニングと推論によって生成される膨大なデータが、世界中のデータセンターにおけるDRAM、NAND、ニアラインHDDの需要拡大を加速させています。Seagateは、ニアラインストレージの生産能力が事実上2027年末までに予約済みであることを明らかにし、ストレージの需給逼迫に対する市場の見方を強固なものにしました。SanDisk、Seagate、Western Digital、Micron Technologyなどの銘柄は年初来で顕著な上昇を見せており、従来のHDDやフラッシュメモリメーカーは、AIインフラの中核的資産として再評価されています。Pure Storageも、データセンターにおける「電力の壁」というボトルネックを背景に注目を集め、オールフラッシュや低消費電力ソリューションがキャッチアップの方向性となっています。ただし、ストレージ関連銘柄は短期的な上昇幅がすでに大きく、ファンダメンタルズの改善とナラティブ・プレミアムの両方が取引に織り込まれています。今後は、クラウド大手の受注の持続性、生産能力の拡大ペース、そして利食い売りのリスクに注意する必要があります。

3. FRBは金利を据え置き、市場の焦点は雇用統計へ

FRBは4月の会合でフェデラルファンド金利の据え置きを決定し、声明ではインフレ圧力と政策の慎重姿勢を改めて強調し、委員会が短期的に政策経路を調整する緊急性は低いことを示しました。会合内では意見が大きく分かれ、一部の委員は緩和的なシグナルを送ることに反対した一方、早期の利下げを主張する委員もいました。雇用関連のデータを見ると、ADP雇用統計と新規失業保険申請件数は依然として労働市場の底堅さを示していますが、市場の4月の雇用統計の非農業部門雇用者数増加に対する予想は3月を明らかに下回っており、政策の不確実性によって企業の採用意欲が抑制されていることを反映しています。発表予定の雇用統計は、年内の利下げ経路に対する市場の見方を直接左右することになります。雇用が著しく弱体化すれば、利下げ観測の高まりがリスク資産を押し上げるでしょう。一方、データが予想を上回れば、金利上昇圧力が再び強まる可能性があります。

4. 地政学リスクが一時的に緩和、原油価格の下落が世界的なリスク選好度を改善

イランが和平の枠組みを提案したことに加え、米国がタンカー護衛の取り決めを推進したことで、ホルムズ海峡に関連するリスクは一時的に後退しました。原油価格の急落は、インフレ再燃への懸念を和らげ、今週の米国株式市場と仮想通貨市場の同時上昇における重要な外部要因となりました。ただし、5月7日には原油価格が反発し、停戦の履行を巡っては依然として議論があることから、地政学的な状況が完全に安定したわけではありません。今後、エネルギー価格が再び上昇すれば、インフレ期待とリスク資産の価格形成に再び影響を及ぼす可能性があります。

二、仮想通貨市場の動向とエコシステム

1. BTCは8万ドル台を回復、市場のリスク選好度は明らかに改善

今週の仮想通貨市場は反発を続け、ビットコインは再び8万ドル台を回復し、最高値で約82,320ドルを記録し、節目の高値を更新しました。ただし、現在の価格は依然として過去最高値を明確に下回っているため、今回の動きは史上最高値の更新ではなく、リスク選好度の改善と機関投資家の資金回帰に牽引された段階的な反発と理解すべきです。イーサリアムの動きはビットコインとほぼ同期しており、ETH/BTCレートは小幅に改善したものの、依然として低水準にあります。これは、市場の主軸が依然としてビットコインと一部のテーマ性のある銘柄に集中しており、アルトコイン全般への資金拡散はまだ見られないことを示しています。

2. ETFへの資金流入とデリバティブ市場の構造改善により、短期市場は強気に転じる

今回のビットコイン反発の重要な支えは、機関投資家の資金回帰です。4月のビットコイン現物ETFへの純流入は、ある程度の高水準に達しました。また、モルガン・スタンレー関連のビットコイン信託が開始されて以来、資金を継続的に集めており、顕著な償還も見られないことから、機関投資家の資産配分需要が続いていることが分かります。デリバティブ市場では、資金調達率がこれまで続いていたマイナスからニュートラルないしややプラスに転換し、建玉は価格上昇とともに拡大し、オプション市場ではプットのプレミアムが縮小しました。これは、ショート勢の圧力が緩和され、市場心理が強気に傾いていることを示しています。ただし、レバレッジの上昇は短期的なボラティリティが拡大する可能性も示唆しています。

3. 米国株式市場のAIストレージ・ナラティブが波及、FIL、AR、STORJが軒並み上昇

米国株式市場におけるストレージ関連株の力強い上昇は、すぐに仮想通貨市場に波及し、Filecoin、Arweave、Storjなどの分散型ストレージトークンが一斉に上昇しました。市場は、AIデータ需要が従来型ストレージの需給逼迫を促進しているというロジックを、チェーン上のストレージプロトコルに投影し、FIL、AR、STORJの取引量と建玉を同時に拡大させました。ただし、米国株式市場のストレージ株が財務報告や受注によって裏付けられているのとは異なり、暗号資産ストレージ分野は現時点では主に感情の共鳴とナラティブによって動かされており、チェーン上のファンダメンタルズはまだ十分に検証されていない点に注意が必要です。今後、実際のストレージ需要、プロトコルの収益、および実使用率が価格の上昇に追いつかなければ、この分野は調整圧力に直面する可能性があります。

4. 暗号資産政策と機関投資家向けインフラの整備が継続

政策と機関投資家の面でも、今週は複数の進展がありました。「CLARITY Act」が上院で審議入りしたことは、米国の暗号資産市場構造規制の枠組みが引き続き前進していることを意味し、ステーブルコイン、取引所の分類、およびETF関連条項が今後の注目点となります。BNYメロンはアブダビでビットコイン・イーサリアムのコンプライアンス準拠カストディサービスを開始し、従来型金融インフラが中東の機関投資家やソブリン・ファンドの顧客へとさらに拡大していることを示しています。同時に、市場は米国の戦略的ビットコイン準備金に関する期待を引き続き織り込んでいます。今後、この政策が実際に実行されれば、ビットコインにとって新たな心理的触媒となる可能性があります。

5. DeFiリスク事象はガバナンスと清算による回復段階へ

Kelp DAOのハッキング事件の事後処理において、Aaveは分散型清算メカニズムを通じて資金の一部を回収し、Arbitrumチェーン上のガバナンスも関連するETHの凍結解除を支持しました。この出来事は、DeFiプロトコルが極端なリスク事象に直面した際のガバナンス、清算、資産処分能力が現実の試練にさらされていることを示しています。短期的には、これらの対応は市場の信頼感を安定させるのに役立つでしょう。中長期的には、プロトコル間のリスク分離、ガバナンスの効率性、そして清算メカニズムは、DeFiエコシステムが引き続き改善を続ける必要がある重要な分野であり続けます。

本稿は市場動向の分析を目的としており、投資助言を構成するものではありません。デジタル資産への投資はリスクが高く、投資家は慎重に判断し、自己の責任においてリスクを負う必要があります。