Bitget対談Frank：インターネットプロダクトマネージャーからクロス市場投資家へ、13年にわたるトレンド投資家がサイクルを乗り越える2つの法則

米国株式と暗号資産は、現在世界中の投資家から最も注目されている二大資産クラスです。しかし、両方の市場で自身の成熟した取引システムを構築できている人は、そう多くありません。

本日は、Frank @qinbafrank 氏をお招きしました。彼は2013年から米国株式市場に参入したベテラン投資家です。元々はインターネットのプロダクトマネージャーでしたが、後にVCパートナーへと転身し、2017年に暗号資産市場に参入。ICOブーム、厳しいベアマーケット、そして幾度もの強気相場と弱気相場のサイクルを経験し、米国株式と暗号資産の両方で独自のクロス市場投資フレームワークを構築しました。

インターネットプロダクトマネージャーから投資家へ：インターネット業界でのファーストキャピタル

Frank氏の投資の旅は、インターネット業界から始まりました。2013年頃、彼はまだIT企業でプロダクトマネージャーを務めていました。周りの友人たちが米国株の話をし始めました――ある友人は早々に奇虎360（Qihoo 360）の株を購入し、また別の友人はテスラが2012年に上場した際に大量に購入し、多額の利益を得ていました。このような雰囲気に影響を受けた彼はこう語ります。「インターネット業界で働く人間にとって、テクノロジー株を見ることは、生まれつきのアドバンテージのようなものです。業界に身を置いているからこそ、製品や運営に対する感覚があり、企業が何をしているのか、それがうまくいっているのかを理解できます。同時に、周囲にはインターネット企業の株式に投資する強い雰囲気もありました。」

この自信を胸に、彼は人生初の株式――Facebookを購入しました。そのロジックは明確でした。Instagramを買収し、WhatsAppも手中に収めた同社は、ソーシャル分野における絶対的なリーダーでした。Frank氏は「原価3ドルのエヌビディア」にも投資しましたが、3倍になったところで売却してしまい、この「スケール感の足りなさ」に対する悔しさも、彼に強い印象を残しています。

2013年から2015年にかけて、Frank氏は投資キャリアにおける最初の資金を蓄積しました。しかし、彼はこの時期について「時代の恩恵を受けたに過ぎない」と率直に語ります――インターネット従事者がハイテク株に集中したことで、利益を得るには天の時と地の利があったのです。業界への投資について体系的な感覚を身につけたのは、それから後の2015年から2017年以降のことでした。

暗号資産との出会い：偏見の払拭、参入、そして厳しいベアマーケットの洗礼

その後、Frank氏はプロダクトマネージャーから起業とプライマリー投資へと転身しました。彼の起業パートナーがビットコイン、ブロックチェーン、分散型の世界について紹介し、周りには分散型ソーシャルネットワークの暗号スタートアップに取り組む友人もいました。このことが、彼に「インターネットの成長の余地は、本当に減退しているのだろうか？」という真剣な疑問を抱かせました。

2017年後半、Frank氏は暗号資産に対する偏見を捨て、暗号業界への参入を始めました。彼はICOブームの終盤に乗り、その収益性に触発されました。いくつかのプライベートセールやICOプロジェクトに投資し、インターネットでの起業がうまくいかなかった友人数名に暗号業界へ加わるよう勧めました。1万ドル分のビットコインと、1000ドル分のイーサリアムを購入しました。

しかし、2018年、厳しいベアマーケットが訪れました。Frank氏は「ひどく下落した」と率直に述べますが、基盤技術――ピアツーピア決済、分散化――への確信から、彼は業界に留まり続け、暗号の分野で複利を追求し続けました。

正確な予測の背後にある米国株投資の基準：産業ファンダメンタルズ＋マクロ分析

Frank氏の投資フレームワークに真の質的変化をもたらしたのは、2020年のパンデミックでした。市場が激しく変動する中で、彼は突然、過去の自分がマクロ経済についてほとんど無知であったことに気づきました。財政政策、金融政策、金利サイクル……これらの変数は、これまで彼の視野の外にありましたが、株式や暗号資産の価格形成に与える影響は、想像以上に深いものでした。「パンデミックの間、私は財政学や金融貨幣学の本を読むことに多くの時間を費やし、ようやくマクロ経済に対してより全体的な感覚を得ることができました。」

マクロ認識の向上は、それまでの産業投資システムと組み合わさり、彼独自の米国株投資フレームワークを形成しました。「米国株にとって第一の要素は産業ファンダメンタルズであり、第二の要素がマクロ経済である。」

この順序が、彼の取引ロジックを直接決定しています。小幅な調整局面では、ストーリーは良いがファンダメンタルズが弱い銘柄だけを減らし、質の高いグロース株には手を付けません。中規模または大規模な調整と判断した場合にのみ、質の高いグロース株のポジションを動かすことを検討します。彼はまた、米国株と暗号資産の違いを特に強調します。「暗号資産の市場全体はビットコインと連動して上下しますが、米国株は個別銘柄のロジックが非常に強い。ある銘柄は先に下落し、別の銘柄は後から下落し、市場全体が底値に達していなくても、既に底値に達している銘柄もある。市場全体の動きだけを見て個別銘柄を売買するのではなく、具体的な状況を見る必要がある。」

ファンダメンタルズに基づく銘柄選択において、彼の分析フレームワークは2つのレベルに分かれています。業績面では、四半期ごとの売上高、利益、EPSの成長率、および将来のガイダンスが継続的に予想を上回るかどうかを重点的に追跡します。事業面では、産業構造におけるその企業の位置づけをより重視します。「PERが常に有効とは限りません。事業戦略や競争環境を見る必要があります――その企業は中核的な地位にあるのか、それとも首根っこを押さえられる立場なのか？これが、その企業に希少性があるかどうか、高いプレミアムを支えられるかどうかを決定づけます。」

例えば、2024年末、彼はX（旧Twitter）でPalantir（PLTR）を公開推奨し始めました。買い入れコストは時価総額300～400億ドルのレンジで、同銘柄を「AI時代のロッキード・マーティン」と位置づけました。そのロジックは、まさに上記のフレームワークの直接的な応用です。「PLTRは10年以上にわたり米軍にサービスを提供しており、軍唯一のビッグデータサプライヤーです。代替可能性は極めて低い。代替不可能性は希少性へと変わり、希少性が高いプレミアムを支えるのです。」

マクロ経済面では、各段階でマクロ経済に影響を与える要因とその重要度を整理する方法を取っています。「マクロフレームワークは固定されたものではなく、各段階における主要な矛盾は異なります。2025年は主にトランプ政策に注目しました。2026年は主にイラン情勢などの地政学的紛争、政府効率化改革、FRBの動向に注目しています。」

Frank氏が繰り返し強調する言葉があります。「サイクル感とは予測ではなく、確率分布に対する感覚である。」彼のサイクル判断のロジックは、まさに上記のマクロフレームワークの応用です。

2025年1月、彼は米国株が調整に入ると判断しました。当時最も重要なマクロ変数を体系的に整理しました――トランプ政策の不確実性、バリュエーションの高さによる圧力、FRBの姿勢です。トランプ政策が最大の影響要因でした。彼の予測通り、DeepSeekと関税の二重の衝撃により、米国株は2月から中規模の調整局面に入り、ナスダックは最大20%、S&P500は18%下落しました。

2026年初頭、彼は「春の劫（春劫相場）」を警告し続け、再びナスダックが15%調整することを正確に予測しました。中心となるロジックは2つです。1つ目は、大手ハイテク企業の巨額の設備投資が本当に利益に結びつくのかどうか。2つ目は、イラン紛争による地政学的リスクの高まりです。

なぜBitgetで米国株と暗号資産を同時に取引するのか

Bitgetの米国株取引機能を選んだ理由について、Frank氏の答えは直接的でした。

「私は昨年下半期から、暗号資産の証券トークン化のトレンドが非常に明確であると、何本か投稿（ツイート）してきました。Bitgetは、この証券トークン化のトレンドを最も積極的に受け入れているプラットフォームです。」

暗号資産と米国株の両方の市場で活発に取引しているユーザーにとって、Bitgetの米国株機能は、従来の証券会社に代わる新たな選択肢を提供します。「入金が非常に速く、証券会社のように資金の振り込みや引き出しに1日、あるいは数日かかるようなことはありません。両方の市場を同時に運用している者にとって、資金効率は非常に重要です。」

彼はまた、より深いトレンドも観察しています。機関投資家の資金とETFの継続的な流入に伴い、暗号資産市場と伝統的金融市場の境界は曖昧になりつつあり、両市場間のマクロ的な連動性はますます強まっています。同じ場所で両方の市場を同時に見られること自体に、価値があるのです。

Frank氏の投資Q&A：教訓と経験、初心者へのアドバイス、そして将来のチャンス

これまでの投資キャリアで、最も痛かった経験は何ですか？

最も痛烈だったのは2022年です。その年、私はグレーサイ（グレー・サイ）が近づいていると予測していました――原油価格とインフレが抑制できなければ、米国株は小幅に暴落し、暗号資産は大暴落するだろうと。リスクを察知してポジションを減らし始めましたが、清算（全売却）はしませんでした。本来なら清算すべきだったのですが、実際には減らすだけに留まり、残ったポジションで惨憺たる値下がりを経験しました。

なぜなら、私は本質的にトレンドフォロワーであり、トレーダーではないからです。トレーダーは規律とリスク管理に非常に優れており、リスクのシグナルが出た瞬間に、迅速に損切りします。しかし、私の方法は、底値を見極めてゆっくり買い、天井を見極めてゆっくり売るというものです。この方法の問題点は、リスクを察知してヘッジポジションを構築したとしても、残ったポジションがかなりの値下がりに直面することです。

2016年には、米国株でも学費を払いました。ある中国系広告株を、業績が良いと思って売買したところ、相手方が「店が大きく客を欺く」（大手が横暴）と報じられ、1～2取引日で40%下落しました。また、19年、20年には暗号資産で多くのプライマリープロジェクトに投資しましたが、これも大損し、資金は戻ってきませんでした。

米国株と暗号資産市場の両方に投資したい初心者へのアドバイスはありますか？

第一に、マクロ経済に対する理解を深めることです。2024年の日本銀行の利上げ、2025年の貿易摩擦、そして最近のイラン情勢に至るまで、マクロ経済に起因する市場の変動はますます頻繁になっており、特定の資産の価格形成方法を変えることさえあります。

第二に、手っ取り早く儲けようという考えを捨てることです。暗号資産で手っ取り早く儲ける機会は減少しています。ミームコインのライフサイクルは極めて短く、アルトシーズンが必ず来るとは限らず、多くの資産の存続期間は非常に短いものです。長期的な視点で確実性のある資産を探し、どの資産が3年、5年と生き残れるかを見極める必要があります。米国株では、ファンダメンタルズがあり、業績が持続的に成長し、事業基盤がしっかりしており、希少性のある銘柄を探すべきです。

第三に、ポジション管理に注意し、レバレッジは慎重に行うことです。特に初心者はまだ自身の取引システムが完成しておらず、レバレッジをかけるリスクは非常に大きいです。

今年注目すべき米国株セクターはありますか？

一つ目は、宇宙経済です。SpaceXの上場は、近年最大級のIPOとなる可能性があります。イーロン・マスク氏とジェンスン・フアン氏は、宇宙データセンターの建設に関する事業計画について言及しており、各国による宇宙資源の争奪戦は加速しています。このセクターの潜在的可能性は非常に大きいです。

二つ目は、新興国市場指数ETFです。最近注目を集めているストレージセクターでは、韓国のサムスンとSKハイニックスが業界を牽引し、韓国株価指数の上昇を促しています。このような、特定の産業の好況が特定の市場に波及する機会は、新興国市場ETFの中で掘り出す価値があります。

三つ目は、エネルギーセクターです。地政学的紛争は激化し続けており、各国による資源争奪戦はますます激しさを増しています。これにより、エネルギー資産の価値再評価が継続的に促進されるでしょう。