EthCCカンヌ速報：銀行家が開発者の会場に座った時

原文著者：張零餓、深潮 TechFlow

3月30日から4月2日にかけて、ヨーロッパ最大のイーサリアム年次カンファレンス「EthCC」がカンヌ映画祭宮殿で開催されました。

400人以上のスピーカー、4日間のアジェンダ、15の分科会。しかし、今年最も注目すべきは、いかなる講演の内容ではなく、観客席の構成が変わったことです。

フランスのソシエテ・ジェネラル傘下のSG-Forge CEO、Jean-Marc Stenger氏、Aave創設者のStani Kulechov氏、Vitalik Buterin氏が同じステージに立つことは珍しくありません。珍しいのは、Bloomberg、S&P Global、BNP Paribas、Euroclear、Amundi、Tradewebといった伝統的金融の名前が、イーサリアムコミュニティカンファレンスのアジェンダ上に、初めて正式な参加者として登場したことです。

Ethereum France創設者、Jérôme de Tychey氏の判断は直接的です：「2026年は、イーサリアムおよび暗号資産エコシステム全体の専門化の元年である。」

Aave V4：DeFiレンディングの「機関化改造」

会期中、最も重要なプロダクト発表は、Aave V4がイーサリアムメインネットにローンチされたことです。DeFi分野最大のレンディングプロトコル（TVL 240億ドル以上）として、今回のアップグレードは小手先の修正ではなく、アーキテクチャの再構築です。

V4は「Hub-and-Spoke」（ハブ・アンド・スポーク）モデルを導入しました：流動性は共有のHubに集中し、各独立したレンディング市場（Spoke）は独自の担保ルール、リスクパラメータ、返済ロジックを持つことができ、同時にガバナンスによって制御される信用枠を通じて共有流動性プールにアクセスします。

この設計が解決する核心的な矛盾は：従来のDeFiレンディングは、異なるリスク等級の資産を同じプールに詰め込む（リスク伝染）か、独立したデプロイに分割する（流動性の断片化）かのどちらかでした。V4は両者の共存を可能にします。

さらに重要なのは、V4の機関化への意図です。新しいアーキテクチャは、機関向け専用レンディング環境、構造化クレジット商品、RWA（実世界資産）担保レンディング、および固定金利商品をサポートします。Kulechov氏は明確に述べています：「DeFiは深い流動性を構築し終えました。V4の任務は、この流動性を真のクレジット市場に投入することです。」

最初にローンチされるSpokeのパートナーには、Lido、EtherFi、Kelp、Ethena、Lombardが含まれます。サポート資産は、USDT、USDC、EURC（Circleのユーロステーブルコイン）、XAUt（Tetherの金トークン）、cbBTC（Coinbaseのラップドビットコイン）などをカバーします。Chainlinkは専用オラクルプロバイダーとして機能します。

特筆すべきは、V4のローンチプロセスは平穏ではなかったことです。Aaveの主要技術チームであるBGD Labsは2月、プロトコルの方向性に関する意見の相違を理由に、DAOとの決別を発表しました。数週間後、Aaveガバナンスにおける最大の委任サービスの一つであるAave Chan Initiativeも撤退を発表しました。主要コントリビューターが相次いで離れる背景の中で、V4は依然としてガバナンス投票を通過し、デプロイを完了しました。AAVEトークンの現在の取引価格は約98ドルで、過去12ヶ月で約40%下落しています。

The Agora：機関専用フォーラムが初登場

今年のEthCCにおける最大の構造的変化は、機関専用フォーラム「The Agora」が初めて設けられたことです。暗号資産市場データ会社Kaikoが共同で企画し、3月31日にカンヌ映画祭宮殿で開催されました。

これはEthCC史上初の公式サテライトイベントであり、その位置づけは明確です：「デジタルファイナンスがオープンな思考を持つ機関イベントに出会う」。議論のテーマは、金融商品のトークン化、暗号資産市場構造の進化、機関取引インフラ、およびデジタル資産市場の資本効率をカバーしました。約60人の専門家スピーカーが、伝統的金融およびWeb3分野からの約600人の参加者を前に講演しました。

参加機関の顔ぶれが、問題の本質を物語っています：Bloomberg、S&P Global、BNP Paribas、Euroclear、Amundi、Société Générale-Forge、Tradeweb、Google、および多数の主要ブロックチェーンプロジェクト。これは「銀行家が暗号資産の世界を見学に来る」シナリオではなく、「銀行家が自らのビジネスをチェーン上に移す方法を議論しに来る」シナリオです。

規制のパズルが完成：MiCA + CLARITY

会議の主要な議論軸の一つは、規制の明確性の到来でした。

欧州では、MiCA（暗号資産市場規制）の包括的枠組みが2026年半ばに完全施行される見込みで、取引所、ステーブルコイン、機関参加者をカバーします。さらに、欧州各国で新たな暗号資産税務報告ルールが提供する税務コンプライアンスの道筋と合わせて、EUは体系的なデジタル資産規制枠組みを構築しています。

米国では、CLARITY法（正式名称：Comprehensive Legality and Regulatory Integrity for Technology）が継続的に推進され、ブロックチェーンと伝統的金融の交差点に法的明確性を提供しています。

複数の機関ディスカッションパネルが、同じメッセージを伝えました：規制の不確実性はかつて機関参入の最大の障壁でしたが、今やその障壁は体系的に取り除かれつつあります。残されたのは「参入するかどうか」の問題ではなく、「どのチェーンを選び、どの商品を使い、どのような速度で進めるか」という実行の問題です。

YAP GlobalのCEO、Otto Jacobsson氏による会議の雰囲気の要約が最も的を射ています：「開発者、創設者、機関が今や同じ部屋に座り、DeFi、ステーブルコイン、オンチェーン金融について議論しています。これらの対話は、MiCAと欧州の新規制の枠組みの中で起こっているのです。」

EthCC周辺：ステーブルコインサミットとハッカソン

EthCC週間はメイン会場だけではありませんでした。メインカンファレンスを中心に、カンヌでは一連のサテライトイベントが同時開催されました。

Stable Summitはステーブルコインエコシステムに焦点を当て、ステーブルコインとトークン化預金が国際送金、決済システム、資本市場をどのように変えるかを議論しました。Hack Seasons Conference Cannesはブロックチェーン創設者と機関投資家を集めました。Aaveは3月30日に「DeFi Day Cannes」特別セッションを開催しました。EthCC終了後、ETHGlobalハッカソンが即座に引き継ぎ、昨年カンヌで1000人のトップ開発者を集めた伝統を継続しました。

EthCCの真の意義は、いかなる単一の発表や講演にあるのではありません。それは転換点を示しています：イーサリアムエコシステムの主要ナラティブが、「私たちが何を構築しているか」から、「誰が、どのように、どのようなコンプライアンス枠組みの下で使用しているか」へと切り替わったのです。

原文タイトル