Polymarketの昨夜の重大アップデートを解説：手数料拡大、自主規制、新たなインセンティブ追加
- 核心的な見解：予測市場プラットフォームPolymarketは最近、一連の重要なアップデートを行い、その核心は、コンプライアンス規制の強化、手数料構造の調整、およびインセンティブプログラムの導入を通じて、プラットフォームを「高リスクの賭博場」から透明性と情報の価格設定を重視するインフラへと転換させ、規制当局の信頼を獲得し、長期的な発展の道を開くことにある。
- 重要な要素：
- プラットフォームは市場の完全性ルールを更新し、未公開情報を利用した取引、違法情報に基づくポジション構築、およびイベントの結果に影響を与える能力を持つ主体の取引参加を明確に禁止し、監視と報告メカニズムを整備した。
- 2026年3月30日より手数料を調整し、金融、政治など複数の市場カテゴリーに新たに手数料を追加すると発表。料率は動的に計算され、価格が50%に近づくとピークに達する。
- 紹介プログラムを全面開放し、取引額が1万ドルを超えるユーザーは、直接紹介で30%、二次紹介で10%の手数料リベートを受け取ることができる。報酬に上限はなく、毎日支払われる。
- マーケットメイカー還元プログラムを開始し、テイカー手数料の一部を毎日、流動性を提供するマーケットメイカーに再分配する。還元率は市場によって異なる（金融類は最大50%など）。
- 今回のアップデートではトークンのエアドロップには触れられていないが、コミュニティのフィードバックは全体的に前向きで、ユーザーは紹介プログラムを長期的な収益源と見なし、マーケットメイカー参加意欲は高まっている一方、裁定取引の余地は縮小する可能性がある。
Original | Odaily (@OdailyChina)
Author | Asher (@Asher_ 0210)
先週の土曜日、Polymarketの公式チームメンバーであるMustafaがXプラットフォームで投稿し、来週月曜日に重大な発表があることを明らかにしました。
案の定、Polymarket公式は昨夜から今朝にかけて複数の重要な動向を発表しました。以下、Odailyが速報で一つ一つ詳細を解説します。
市場完全性ルールを更新、インサイダー取引・操作行為に対抗
昨夜、PolymarketはDeFiプラットフォームおよびCFTC規制下の米国取引所における市場完全性ルールを更新し、インサイダー取引と市場操作行為に関する規制要件をさらに明確化すると発表しました。Polymarketの最高法務責任者（CLO）であるNeal Kumar氏は次のように述べています：「市場の繁栄は透明性に依存しています。これらのルールの改善により、両プラットフォーム上のすべての参加者に対する我々の期待が明確になり、既に構築されたコンプライアンスインフラが強調されます。Polymarketの継続的な成長に伴い、我々は既存の基盤を強化し、ユーザーとの明確なコミュニケーションを通じて、我々の市場がその最大の強み——真実を明らかにすること——を発揮することを保証します。」
新規則は以下の3種類の禁止行為を詳細化しており、具体的には以下を含みます：
- 未公開情報を利用した取引：参加者が対象イベントの結果または可能性のある結果に関する機密情報を保有しており、その情報の利用が他の個人または団体に対する既存の信頼または守秘義務に違反する場合、その参加者はいかなる契約の取引も行ってはなりません。
- 違法な情報源に基づくポジション構築：参加者は、他の者から提供された機密情報を利用して取引を行ってはなりません。ただし、その情報が他の者に対する既存の信頼または守秘義務を負う者によって提供され、かつ参加者がその情報提供者が自らその情報を利用した取引を行うことが禁止されていることを知っている、または知るべき合理的理由がある場合に限ります。
- イベント結果に影響を与える能力を有する主体の取引参加：参加者が対象イベントの結果に影響を与えるに足る権限または影響力を有する場合、いかなる契約の取引にも参加してはなりません。
同時に、プラットフォームは虚偽取引、見せ玉取引、価格操作などの行為を明確に禁止し、ルールの説明と異常行為の通報窓口を提供する専用ページを立ち上げました。さらに、PolymarketはそのDeFiプラットフォームがオンチェーンの透明性メカニズムと多層的な監視システムを通じてリスクを識別し、米国プラットフォームは技術的監視と業界規制当局との連携を組み合わせ、違反行為を調査・処罰すると述べています。
今回のルール更新は、本質的にPolymarketの市場境界を再定義するものです：どの情報が取引可能で、どの行為が直接的に排除されるのか。インサイダー情報、情報源、およびイベント結果に影響を与える能力の有無を中心に、プラットフォームは従来曖昧だったグレーゾーンを「参加不可」のレッドラインとして明確化し、同時に監視と通報メカニズムを導入することで、取引行動をより追跡可能な枠組みに組み込んでいます。
さらに重要なのは、この背後にあるプラットフォームの位置づけの変化です。Polymarketは、「高リスクの賭博場」という外部からの印象から、情報の価格発見と透明性を強調する市場インフラへと転換し、積極的なコンプライアンス強化とルールの明確化を通じて、規制当局および一般からの信頼を獲得し、今後のより広範な拡大の基盤を築こうとしています。
「大手数料時代」の到来：地政学的事象を除き、すべて手数料を徴収
Polymarket公式の最新ドキュメントによると、プラットフォームは2026年3月30日から手数料メカニズムを調整し、既存のCrypto、Sportsカテゴリーに加え、Finance、Politics、Economics、Culture、Weatherなどの複数の市場カテゴリーをテイカー手数料の徴収対象に追加します。
新手数料率は動的な計算式を用い、価格帯に直接関連付けられます。全体として、新手数料の徴収は「中間が高く、両端が低い」分布を示しています：価格が50%の確率に近づくにつれて実効手数料率はピークに達し、0%または100%に近い極端な価格帯では手数料は著しく低下し、非常に小さな取引では四捨五入されて0になる可能性もあります。
現在の手数料体系では、Crypto市場のピーク実効手数料率は約1.56%、Sportsは約0.44%です。まもなく発効する新手数料構造では、異なるカテゴリー間の差がさらに広がり、例えばCryptoのピークは約1.80%、FinanceとPoliticsは約1.00%、Economicsは1.50%に達する可能性があります。同時に、各カテゴリーに対応するマーケットメイカーへのリベート比率も設定され、例えばFinanceは最大50%、その他の多くのカテゴリーは25%前後となっています。
手数料の計算方法は統一された計算式に基づき、取引シェア、価格、および異なる市場パラメータを総合的に考慮して動的に計算されます。手数料はUSDC建てですが、買い注文では「シェア形式」で徴収され、売り注文ではUSDCが差し引かれます。
資金調達やトークンエアドロップ関連のニュースではなく、紹介プログラムの開放
今朝、PolymarketはXプラットフォームで投稿し、紹介プログラムがクローズドベータ段階から取引量が1万ドルを超えるすべてのトレーダーに拡大されたことを発表しました。条件を満たすユーザーは、紹介した新規ユーザーの取引量に比例した報酬を得ることができます。具体的な招待詳細は以下の通りです：
- 直接紹介からの手数料リベートは30%、セカンダリー紹介（間接紹介）からの手数料リベートは10%（報酬はユーザーがPolymarketに登録してから最初の180日間有効であり、この期間は予告なく変更される可能性があります）。
- 手数料リベート報酬は毎日（UTC）1回配布されます。
- 報酬に上限はなく、紹介したユーザーがプラットフォームでより多く取引するほど、獲得する収益も増加します。
マーケットメイカーリベートプログラムの開始
紹介プログラムの開放に加え、持続的かつ競争力のある価格提示を促進し、すべてのトレーダーにより優れた取引体験を提供するため、Polymarketはマーケットメイカーリベートプログラムを開始しました。具体的には、このメカニズムはテイカーが支払う手数料の一部を流動性を提供するマーケットメイカーに再分配し、取引コストを市場参加者間で再配分します。
リベートはUSDC建てで日次決済・配布され、成功裡に発注され約定した流動性のみが分配の対象となります。全体の収益は固定値ではなく、実際の約定における流動性貢献度に基づいて計算され、約定数が多く貢献度が高いほど、対応するリベートも多くなります。
分配ロジックとして、システムは各約定ごとに「手数料相当価値」を計算し、約定数量、価格、および異なる市場の手数料パラメータを総合し、同一市場内で集計します。最終的なリベートは各マーケットメイカーの貢献度に応じて分配されるため、競争は価格提示が約定されるかどうかだけでなく、価格提示が行われる価格帯とそれによってもたらされる手数料貢献度にも現れます。全体として、このリベートはテイカーが支払う手数料から拠出され、異なる市場でリベート比率に差があり、例えばCryptoは20%、Financeは最大50%、多くのカテゴリーは25%前後となっています。
各市場のリベート比率状況
トークンエアドロップ関連情報はないが、現在コミュニティの雰囲気は全体的に楽観的
以前、コミュニティでは「重大な発表」がトークンまたはエアドロップを指す可能性があると期待されていましたが、最終的に実現したのは手数料、リベート、紹介システムの組み合わせによる更新でした。結果として、このメカニズムはより長期的なインセンティブ設計に偏っており、一回限りの期待放出ではありません。しかし、雰囲気はこれによって冷めることはなく、むしろ実際に参加可能な経路が明確になった後、取引コミュニティ全体のフィードバックは積極的な方向に傾いています。
多くのユーザーは既に紹介プログラムを「間接的なエアドロップの入り口」と見なしており、特に自身でトラフィックやコミュニティリソースを持つKOLたちは、明らかに共有活動を強化し始め、中にはこれを長期的な収入源として直接扱う人もいます。マーケットメイカーリベートが開始された後、LP（流動性提供者）側の反応も直接的で、より多くの人々がマーケットメイク戦略を再評価しており、参加意欲が明らかに高まっています。
比較的、裁定取引や細かい価格差を狙うユーザーは冷静です。新手数料ルールの到来後、従来可能だった裁定取引の機会は圧縮され、戦略は再計算が必要となり、取引ペースも収束に向かい、より精緻な実行とコスト管理に依存するようになります。
ただし、PolymarketとKalshiが規制当局の監視下に置かれた後、今後しばらくの間の評価は、政策の影響によって消耗される可能性があります。（関連ニュース：米国議員が超党派法案を提出し、Polymarketなどの予測市場におけるスポーツ予測を禁止へ）
