戦火の中のビットコイン：過去の地政学的紛争を振り返り、暗号市場は今どの段階にあるのか？

オリジナル | Odaily（@OdailyChina）

著者｜jk

2026年2月28日、米国とイスラエルは共同でイランへの軍事攻撃を開始した。このニュースが伝わった時、世界の主要金融市場は既に取引を終了していたが、暗号資産市場だけが本来受けるべきではなかった圧力と安全資産への期待の乖離を一手に引き受けることになった。ビットコインは45分間で約6%急落し、前週に記録した約70,000ドルから直近の安値である63,038ドルまで急降下した。これにより約5.15億ドルのロングポジションが強制決済され、暗号資産市場全体の時価総額は1,280億ドル以上蒸発した。暗号資産の恐怖・強欲指数は直ちに「極度の恐怖」領域に突入した。

Tokenize Capitalのマネージングパートナー、Hayden Hughes氏は攻撃発生当日に次のようにコメントした。「ビットコインは、24時間365日取引が可能な唯一の大規模な流動資産であるため、株式、債券、商品に分散されるはずだったすべての売り圧力を一手に引き受けている。真の価格発見は、月曜日に米国株式市場とビットコインETFが再開されるまで起こらないだろう。」

一方、暗号資産市場の長期的な参加者にとって、地政学的紛争に関するこの一幕は見慣れたものだ。

過去4年間で、暗号資産市場は3回の重要な地政学的プレッシャーテストを経験しており、その結果は毎回異なっていた。本稿では、Odailyがロシア・ウクライナ紛争、イスラエル・ガザ戦争、印パ紛争という3つの地政学的事件期間中のビットコインの値動きを振り返り、今回の米・以・イラン戦争における市場の反応とアナリストの予測と組み合わせることで、戦争と暗号資産市場の間の絶え間なく進化する複雑な関係を整理することを試みる。

ロシア・ウクライナ戦争（2022年）

2022年2月24日、ロシアがウクライナへの全面侵攻を開始した。ビットコインは数時間で約8%急落し、約37,000ドルから34,413ドルに急降下した。暗号資産市場全体の時価総額は24時間で約1,600億ドル蒸発した。株式市場も同時に暴落し、投資家はリスク資産からの逃避を競った。

しかし、その後わずか4日で、市場は劇的な逆転を遂げた。ビットコインは1日で14%以上の反発を見せ、1年以上ぶりの大きな単日上昇率を記録した。1ヶ月以内に、価格は侵攻前よりも約27%高くなり、一時47,000ドルに達した。

この反発は戦争の影響を受けており、非常に明確なビットコイン需要の上昇トレンドが見られた。アナリストはこの反発の一部を、ロシア人が制裁を回避するために暗号資産を利用しようとしたこと、およびロシアとウクライナの両国民が自国の銀行システムが打撃を受けた後、資産を暗号通貨に移した需要に帰している。その短い窓口期間において、ビットコインは確かにある種の「反体制的通貨」としての性質を示した。つまり、主権通貨と伝統的な銀行の両方が機能不全に陥った極限の環境下で、人々はより安定し、価値を保存できる資産であるビットコインに殺到したのである。

しかし、この属性は持続しなかった。その後数ヶ月で、FRBが大幅な利上げを行い、マクロ環境が劇的に逆転した。Terraの崩壊からFTXの崩壊に至るまでに、ビットコインは16,000ドルまで下落した。ロシア・ウクライナ戦争が引き起こした地政学的プレミアムは、より大きなサイクルの弱気市場に飲み込まれてしまった。開戦から3ヶ月後（2022年5月末）、ビットコインは約29,000ドルで取引され、開戦前と比べて約20%の純下落を記録した。

イスラエル・ガザ地政学的紛争（2023年）

2023年10月7日、ハマスがイスラエルを急襲し、現在まで続くガザ地政学的紛争が勃発した。今回は、暗号資産市場はほとんど反応を示さなかった。

ビットコインの開戦当日の下落率はわずか0.3%で、約27,844ドルで引けた。数万人の死傷者を出した地域戦争の前で、驚くべき無関心さを示した。開戦4日後、ビットコインは27,000ドルを割り込み、9月以来の安値を記録した。トレーダーは一般的にこれを、中東紛争が投資家心理に与えるネガティブな影響に帰している。しかし、これが地政学的紛争が市場に与えたすべての衝撃であり、その後は完全に消え去った。

開戦50日後、ビットコインのパフォーマンスは開戦時の初期価格をはるかに上回り、戦争の物語はETF承認期待や半減期サイクルといった暗号資産市場固有の物語によって迅速に覆い隠された。その後3ヶ月で、ビットコインは27,000ドル足らずから44,000ドルから49,000ドルのレンジまで急騰した。主な駆動力は、2024年1月に米国SECが歴史的にビットコイン現物ETFを承認したことによる。ガザ紛争はその後2年以上続いたが、その期間中にビットコインは一時126,173ドルの史上最高値を記録した。つまり、機関投資家やETF資金が大規模に流入するにつれて、ビットコインの価格ロジックはますます内部のサイクルによって主導されるようになり、外部の地政学的事件によって駆動されることは少なくなった。地域的な戦争は、その規模が悲惨であっても、成熟しつつある金融市場を揺るがすことは難しくなっている。

印パ紛争（2025年）

2025年5月7日、インドが「シンドゥール作戦」を発動し、パキスタン国内の武装組織インフラに対してミサイル攻撃を実施した。核兵器を保有する二国間で、数十年で最も激しい直接軍事衝突が勃発した。

このニュースが報じられた後、ビットコインは一時約94,671ドルまで下落し、イーサリアムは1,774ドルまで滑り落ちたが、下落は極めて短命だった。4日後、双方は停戦を発表した。暗号資産市場は直ちに反発し、ビットコインは103,000ドル以上まで回復した。その後、市場は迅速に通常の取引リズムに戻り、この紛争の存在感は非常に弱く、事後的にビットコインのチャートから対応する痕跡を見つけることすらほとんど不可能だった。

イラン：我々はどこに位置し、どこへ向かうのか？

今回の米・以・イラン紛争の勃発は、ビットコインの歴史上、基盤が非常に脆弱な時期に発生した。

ビットコインは2025年10月の史上最高値126,173ドルから累積で約50%下落しており、暗号資産市場全体は2025年10月下旬から継続的に圧力を受けている。2026年2月、ビットコインETFは約38億ドルの単月純流出を記録し、現物ETF上場以来最悪の単月パフォーマンスとなった。年初来の累積純流出は既に45億ドルに達している。一方、同時期に金ETFは約160億ドルの純流入を吸収しており、「デジタルゴールド」と実物の金との間の資金流出は、2026年初頭の最も顕著なマクロ取引の一つとなっている。

開戦当日、米国のトランプ大統領は米軍が既にイランに対する戦闘行動を開始したことを確認し、暗号資産市場全体の時価総額は24時間で約1,280億ドル蒸発し、合計5.15億ドル以上の強制決済を引き起こした。

3月第2週に入ると、米国財務長官スコット・ベセント氏がトランプ政権が原油価格を抑制するための措置を講じていると発表したことで、市場心理は明らかに改善した。3月13日、ビットコインは73,800ドル付近まで上昇し、1ヶ月ぶりの高値に迫った。単日上昇率は約5%に達し、イラン戦争勃発以来初めて金曜日に上昇を記録した取引日となった。3月16日、ビットコインはさらに約73,882ドルまで上昇し、50日移動平均線を突破した。これは2ヶ月ぶりの突破であり、アナリストによって中期トレンドの重要な転換シグナルと見なされている。本稿執筆時点で、ビットコインは開戦時の安値から17%以上反発している。

歴史と似ているが、変数はより多い

この値動きは、過去の紛争の「シナリオ」と非常に似ている——急落、反発、消化。もしシナリオが全く同じなら、我々は今まさに消化を開始する位置にいるはずだ。

過去4年間の3つの紛争を俯瞰すると、明らかなことは、地政学的事件そのものが、もはやビットコインの価格に持続的な痕跡を残すことは難しいということだ。ロシア・ウクライナ戦争が実質的な衝撃を与えた根本的な理由は、戦争そのものではなく、それが西側諸国の対ロシア制裁を引き起こし、世界的なインフレを押し上げると同時に、二つのブラックスワンイベントが重なったことにある。ガザと印パ紛争はさらに、地域的な軍事衝突は、その規模が悲惨であっても、エネルギー供給と世界的な金融政策を実質的に乱すことができなければ、暗号資産市場は短期的な変動の後、迅速に自らの物語に回帰することを証明した。

今回の米・以・イラン紛争が例外となるかどうかは、鍵は原油価格にある。ホルムズ海峡は世界の石油流量の約5分の1を担っており、もし実際に封鎖されれば、インフレが再燃し、FRBの利下げ期待は完全に消滅するだろう。ビットコインがリスク資産として受けるマクロ的圧力は、開戦初期のパニック売りをはるかに超えるものとなる。逆に、もし紛争が現在の激しさの範囲内に収まり、原油価格が下落し、交渉が再開されれば、歴史的経験に基づくと、この戦争がビットコイン価格に与える影響は次第に薄れていくことになる。