4日間で8000ドルを稼ぐ：Polymarket LPマーケットメイキング完全実戦ガイド

原文タイトル：My POLYMARKET LP Rewards Strategy 、著者：josele.sol（@joselebetis2）

編集｜Odaily（@OdailyChina）；翻訳｜Asher（@Asher_ 0210）

過去数日間、私はPolymarketで一連のLP戦略を継続的にテスト・最適化し、4日間で約6,000ドルのスポンサー付きLP報酬と2,000ドルの取引利益を累計獲得しました。

この実戦結果に基づき、本稿では市場選別、注文構造、ポジション管理、リスク管理などの核心的要素を網羅した完全なマーケットメイキングの枠組みを整理します。これは唯一の解決策ではありませんが、現在の資金規模、リスク選好、時間投入の条件下では、検証済みで最も安定性が高く効率的なアプローチです。

第一：適切な市場を選ぶことは、想像以上に重要

市場選択は、結果の50%以上を決定します。優良な市場は通常、より狭い提示可能なスプレッド、より健全なオーダーブック構造、より明確な約定経路、そしてより安定した報酬密度を意味します。選別ロジックは主に以下の四点に集中します：

高取引量 + 狭いスプレッド

取引が活発で、自然なスプレッドが狭い市場を優先的に選択します。この種の市場では連続的な約定が得やすく、スリッページが小さく、オーダーブック構造がより安定しており、継続的にマーケットメイキング報酬を獲得するのにも有利です。

明確な時間的節目を持つイベント

正確な時間を持つイベント（例：試合、政策発表、予定された結果発表）は予測可能性が高いです。明確なタイムラインは事前計画を立てやすくし、完全にランダムな変動によるリスクを低減します。

「静かな時間帯」が存在する

ニュースフローが少ない段階がある市場はマーケットメイキングに適しています。例えば、夜間や試合がまだ始まっていない時間帯などです。これらの段階では、価格変動が通常小さく、提示注文を市場価格に近づけやすくなります。

流動性に対してインセンティブ強度が相対的に高い

核心的な評価基準は「1ドルあたりの流動性に対してどれだけの報酬が得られるか」です。インセンティブが総流動性に対してより集中している場合、報酬密度が高く、全体のマーケットメイキング効率も優れています。

第二：核心的なマーケットメイキング原則

両サイド注文（YES + NO）

常に中間価格を中心に、両側にYESとNOの注文を同時に提示します。核心的な目標は三つだけです：スプレッドの捕捉、インセンティブ報酬の獲得、マーケットメイキング資格の維持。両サイド注文は本質的に「流動性提供者」としての立場を維持することであり、方向性を賭けることではありません。

ポジション管理（片側ポジションの過剰を避ける）

もし約定が継続的に同じ側に偏る場合、それは安定した収益ではなく、リスクが大きくなっていることを意味します。どちらか一方の側で約定が多すぎる場合、以下のことができます：

• 市場価格に近い位置で逆方向の売り注文を提示する；
• マージ（merge）を通じて流動性を回収する；
• 成行注文で積極的に両サイドのバランスを回復させる。

核心的な目標はニュートラルな構造を維持し、マーケットメイカーから方向性投機家に変わることを避けることです。

市場が混乱した際の積極的な注文引き揚げ

突発的なニュース、リアルタイムの重要なイベント、または高ボラティリティの段階では、スプレッドを積極的に拡大するか、一時的に注文提示を停止すべきです。なぜなら、激しい変動の中で狭いスプレッドを維持することは優位性ではなく、他人が退出する流動性の受け皿となる可能性があるからです。それに比べて、規律ある積極的な注文引き揚げは、継続的に注文提示に参加することよりも往々にして重要です。

第三：段階的な注文提示構造

各側に大口の注文を一つだけ提示するよりも、より堅実な方法は「段階的」構造を構築することです——異なる価格レベルに複数の注文を分散させます。これにより、継続的に流動性を提供しながらも、価格が急速に変動した際に正確に貫かれる標的となることを防ぎます。構造の方法は以下の通りです：

• 中間価格付近に小額の注文を配置（スプレッドをより狭く）：約定確率を高め、安定した約定リズムを維持し、同時に継続的にインセンティブと手数料収益を獲得する；
• 中間価格から離れた場所に比較的大きな注文を配置（スプレッドをより広く）：価格変動時に緩衝帯を形成し、素早く注文を掃われるリスクを低減し、ポジション調整のためのより十分な余地を残す。

段階構造は「精密に刈り取られる」確率を下げ、同時に約定を異なる価格レベルに分散させ、ポジションをよりコントロールしやすくします——特にPolymarketで複数の市場に同時にLP戦略を参加させる場合、このような階層構造は特に重要です。

第四：スプレッドルール

まず目標スプレッドを設定し、市場の状態に応じて動的に注文提示のスプレッドを拡大または縮小します。真の優位性は、四六時中スプレッドを非常に狭く保つことから来るのではなく、比較的安全で安定しているときだけ提示価格を市場価格に近づけることから生まれます。

主な調整根拠は以下を含みます：

• ボラティリティの急上昇：価格が急速に動き始めたとき、積極的にスプレッドを広げ、連続して注文を掃われるのを避ける；
• ニュースやリアルタイムイベントの発生：重大なニュースや重要な瞬間には、市場の再価格付け速度が非常に速いため、提示価格を適度に緩め、必要に応じて直接一時停止する；
• ポジションの不均衡：もし約定が継続的にどちらか一方に偏る場合、頻繁に約定される側の提示価格を引き離し、同時にバランスを取り戻す必要がある側の提示価格を適度に市場に近づける。

総じて、市場が不安定になったときは、スプレッドを広げるか一時的に後退することを優先します。相場が安定を取り戻したら、提示価格を市場価格に近づけます。

第五：ポジション管理

ポジションの不均衡は、大多数のマーケットメイカーを潰す真の原因です。

もし約定が継続的に同じ側に偏る場合、それは「より多く稼いでいる」のではなく、片側ポジションを蓄積し続け、リスクを増大させています。マーケットメイキングの目標は、継続的に注文を提供しながら、片側ポジションのリスクに囚われることを避けることです。

約定が明らかに一方に偏っている場合、以下の戦略を取ることができます：

• 優勢側の注文規模を縮小する：もしどちらか一方が継続的に約定される場合、その側の規模を積極的に縮小し、ポジションが拡大し続けるのを避ける；
• ヘッジ側の提示価格を強化する：もう一方の側の魅力を適度に高め、埋め合わせの約定を加速させ、ポジションを徐々にバランス回復させる。
• 漸進的な調整：小幅で連続的なポジション修正を行い、感情的または一度に激しいヘッジを避ける。

二つのポジション清算方法

方法一は既存のポジションを売却することです。手持ちの片側ポジションを分割して売り、徐々にリスクを下げ、資金を解放して継続的に回転させます。

方法二は不足分を補填した後にマージ（merge）することです。もしYESとNOのポジションが非対称の場合、不足している側を購入し、Polymarketでマージを実行することで、リスクエクスポージャーを解消し資金を解放できます。

「流動性の受け皿」にならない

<3>このことは、賢さを競うというよりも、規律を実行することです。ある瞬間、提示注文を市場価格に非常に近づけることは優位性ではなく、単に他人が急いで退場しようとするチップを積極的に受け入れるだけです。

以下の状況では通常、市場価格に近づけることを避けます：

• 重大な発表やリアルタイムの重要なイベント：市場の再価格付け速度が手動調整よりもはるかに速く、瞬間的に注文を掃われる可能性が高い；
• 流動性が希薄なイベント：取引量が不足し、価格の動きが無秩序で、約定の質が往々にして悪い；
• 突発的な価格発見イベント：新しいニュースが出現し、市場が新たな価格帯を探しており、方向性がまだ安定していない。

より堅実な方法は：スプレッドを大幅に広げ、注文規模を縮小するか、一時的に退出し、オーダーブック構造が安定を取り戻すのを待ってから再参加することです。これによってのみ、激しい変動の中で受動的にリスクを引き受けることを避けられます。

第六：時間投入管理

この戦略は24時間相場を張り付く必要はありませんが、決して「注文を出したら放っておく」ものでもありません。ほとんどの時間はバックグラウンドで実行できますが、市場環境が変化した際に迅速に調整できるよう、常に応答可能な状態を維持しなければなりません。

時間構造はおおよそ以下の通りです：

• 約10–20%が積極的操作時間：資金の配分、段階構造とスプレッドの調整、ポジションの修正；
• 約80–90%が受動的実行時間：システムが継続的に注文を提示するが、それでも注意を払い続ける必要がある。

鍵は、常に変化に対応できる状態を維持することです。一般的にはコンピューターの近くで操作し、同時にスマートフォンの通知をオンにし、市場に異常な動きがあれば、即座にスプレッドを調整し、注文提示を一時停止し、または注文構造を再編成できます。

第七：関連ツールの推薦

Betmoar（@betmoardotfun）

市場選別とデータ観察に使用します。その利点は、市場構造と報酬分布をより明確に表示することにあり、特にスポンサー付きLP報酬が高い市場を選別する際の効率がより高いです。

現在、Polymarket内部での報酬の表示と選別はまだ直感的とは言えず、外部ツールを利用することで報酬密度の高い市場をより迅速に識別できます。（その後ある程度最適化されましたが、ここで得られる情報は通常より正確です。）

Polycule（TG Bot）

主にウォレット追跡と取引通知に使用します。その他の機能は核心的な使用シナリオではなく、通知の即時性と記録の明確さに重点があり、取引とポジション変化の監視に便利です。

さらに、PolyRewards（@PolyReward）報酬追跡ツールを通じて、報酬収益状況と全体的なデータパフォーマンスを迅速に確認できます（リンク：https://polyrewards.fun/）。

以上は個人のLPマーケットメイキング戦略であり、唯一の方法ではありません。この戦略は現在の資金規模、リスク許容度、および投入可能な時間と労力に適用されます。異なる条件下では、結果に大きな違いが生じる可能性があります。同時に、インセンティブルールと市場環境もいつでも変化する可能性があります。