VitalikがRollupに疑問を呈する中、Aztecは制御可能なプライバシーで頭角を現せるか？

概要

Aztecは、イーサリアム上に構築されたプライバシー優先型zkRollupであり、単なるスケーリングを目標とするのではなく、「デフォルトでプライバシーを保護し、検証可能な実行」を可能にするスマートコントラクトシステムの構築を試みています。プライベート実行とオンチェーン検証を組み合わせたアーキテクチャ、およびゼロ知識証明開発のために設計された専用言語Noirを通じて、Aztecは完全なプライバシーネイティブなアプリケーションエコシステムの構築を目指しています。プロジェクトは複数回のトップティア機関からの資金調達を完了しており、トークンエコノミクスモデルではネットワークインセンティブとコミュニティ参加メカニズムを明確にしています。主流のL2が性能競争の路線を取る中、Aztecは差別化されたプライバシー実行という方向性を選択し、イーサリアムエコシステム内で強い独自性を持っています。しかし、その長期的な価値は、プライバシー需要が主流となるかどうか、および規制、技術性能、エコシステム拡大といった重要な変数の進展に依然として依存しています。

1. なぜAztecは最近市場の注目を集めているのか？

分野の展望：プライバシーを巡る構造的な盛り返し

過去数年間、規制の強化や取引所による匿名プロトコルへの慎重な姿勢により、プライバシー分野は明らかに冷え込んでいました。多くのプライバシープロジェクトは周縁化され、「プライバシー」は一時的にハイリスクなナラティブと見なされていました。しかし、環境は変化しつつあります。オンチェーンアプリケーションの進化に伴い、プライバシーは新たな形で議論の中心に戻りつつあります。AIエージェントは自動化された戦略を可能にし、自動化された実行は取引ロジックとデータが完全に公開されることはあり得ないことを意味します。RWAや機関の参入も、「検証可能だが過度に透明ではない」モデルを必要としています。資産は真実でなければなりませんが、ビジネスの詳細すべてを暴露する必要はありません。同時に、zkEVMやzkVMなどの技術が成熟しつつあり、検証可能だが不可視な計算をより実現可能にしています。プライバシーはもはや匿名送金ツールではなく、新たなインフラストラクチャ能力に近いものとなっています。Aztecの注目度上昇は、まさにこのような構造的変化の一つの現れです。

チームの背景と信頼性

Aztecは初期にAztec Connectを立ち上げ、プライバシーDeFiの探求を試みましたが、その後自発的にこのプロダクトを閉鎖し、焦点を「プライバシーネイティブなRollup」の構築に移しました。この調整は当時議論を呼びましたが、チームが短期的なナラティブを維持するのではなく、長期的な技術ロードマップのために取捨選択する意思があることも示しています。その後、Aztecはデフォルトでプライバシーを保護するzkRollupアーキテクチャに明確に焦点を当て、ゼロ知識証明開発のためのプログラミング言語Noirを発表し、完全なプライバシースマートコントラクトシステムの構築を徐々に進めてきました。

創業者のZac Williamson氏は長年ゼロ知識証明と暗号学の研究に従事し、汎用証明システムPLONKの初期貢献者の一人です。Aztecチームは長年にわたりZK技術に深く取り組み、プライバシー資産プロトコルからRollupアーキテクチャ、Noir言語の開発まで、そのロードマップは常に検証可能なプライバシー計算を中心に展開してきました。プライバシー分野が低迷期にあっても、チームは開発を止めることなく、むしろ自発的に方向転換とプロダクトの再構築を行ってきました。このような継続的な投資と技術的背景により、Aztecは市場サイクルに左右される短期的なホットトピックではなく、長期的なインフラストラクチャプロジェクトとしての性格を強めています。

資本力2021年12月、Aztecは約1700万ドルのシリーズA資金調達を完了し、Paradigmがリード投資家を務め、a_capital、Variant、Nascent、そしてVitalik Buterin氏などの業界で著名な投資家が参加しました。2022年12月、市場全体が低迷する中、Aztecはさらに1億ドルのシリーズB資金調達を完了し、a16z cryptoがリード投資家を務め、A Capital、King Riverなどの機関が参加し、累積調達額は1億1900万ドルを超えました。a16zもParadigmも、暗号インフラストラクチャに長期的に投資するトップティア機関であり、短期的なナラティブ取引ではなく、技術と基盤アーキテクチャへの長期的な賭けを好む傾向があります。2022年末のベアマーケットの中で大規模な資金調達を完了したこと自体が一つのシグナルです。資本が重視しているのは、当時の市場感情ではなく、Aztecの技術パスと長期的なポテンシャルです。

Aztecの現在の注目度は、複数の要因が相まって推進されています。チームのZK分野における長期的な蓄積、明確なプロダクト再構築のロードマップ、そしてトップティア資本からの継続的な支援です。資本と市場の注目が先行し、真のエコシステム規模はまだ構築の途上にあります。

2. Aztecのコアポジショニング：結局何を構築しているのか？

単なるLayer2ではなく、プライバシー型実行レイヤー

Aztecは独立したLayer1パブリックチェーンではなく、イーサリアム上に構築されたzkRollupという第二層ネットワークです。すべての取引結果とゼロ知識証明は最終的にイーサリアムメインネットに提出され検証されるため、セキュリティは依然としてイーサリアムに由来します。しかし、それを単にまた一つのL2と理解するのは正確ではありません。ほとんどの第二層ネットワークが解決しようとしているのはパフォーマンスの問題、例えばガスコストの削減や取引速度の向上です。一方、Aztecが解決しようとしているのは、ブロックチェーンのデフォルトで完全に透明であるという構造上の問題です。

イーサリアム上では、アカウント残高、取引履歴、コントラクト呼び出しロジックはすべて公開されています。この透明性は検証可能性を保証しますが、多くの現実世界のシナリオでの実装を制限しています。機関の戦略は隠せず、オンチェーン入札は秘密に保ちにくく、将来のAIによる自動実行アルゴリズムも詳細を暴露してしまいます。現実世界の商業活動は完全に公開された環境で行われているわけではありません。Aztecの出発点は、ブロックチェーンが検証可能性を維持しながら、合理的なプライバシーの境界を持つようにすることです。

技術の核心：プライベート実行、オンチェーン検証

Aztecの根本的なロジックは、「プライベート実行、パブリック検証」と要約できます。ユーザーはローカルで取引やコントラクト呼び出しを完了し、ゼロ知識証明を生成します。オンチェーンで検証されるのは「このことがルールに適合しているか」であって、「具体的に何をしたか」ではありません。ネットワークは計算が正しいことを確認しますが、金額、データ、実行の詳細を見る必要はありません。これは従来のRollupとは異なります。通常のL2は取引を圧縮して提出するだけで、本質的にデータは依然として公開されています。一方、Aztecが変えるのは実行モードそのものであり、状態をプライベートにしつつ、実行を信頼できるものにします。この構造は「検証可能だが不可視」と呼ばれます。透明性をなくすのではなく、透明性をデータ層から証明層に移すのです。

プライバシースマートコントラクトとNoirエコシステム

Aztecの目標は単なるプライバシー送金ではなく、「プライバシースマートコントラクト」をサポートすることです。従来のパブリックチェーンでは、コントラクトの状態はデフォルトで公開されています。Aztec上では、コントラクトはプライベートな状態とプライベートなロジックを持つことができ、同時に必要に応じて公開世界と相互作用できます。開発者はどの情報を公開し、どの情報を秘匿するかを自ら決定でき、それにより「制御可能な透明性」を持つアプリケーション構造を形成できます。このモードを実際に開発可能にするため、Aztecはゼロ知識アプリケーションのためのプログラミング言語Noirを発表しました。ゼロ知識開発は本来非常に複雑ですが、Noirはこの複雑さをエンジニアリングし、開発者がより通常のプログラミングに近い方法でプライバシーアプリケーションを構築できるようにしようとしています。Aztecは単にネットワークを構築するだけでなく、実行環境、証明メカニズム、開発ツールチェーンを含む、完全なプライバシーネイティブな実行システム全体を確立しようとしています。

3. エコノミクスモデルと長期的価値

現在のトークン情報：総量、分配、発行メカニズム

Aztecのホワイトペーパーによると、AZTECの創世総供給量は103.5億枚であり、異なる役割と用途に応じて分配されます。全体として、トークンは投資家、コアチーム、財団、エコシステム構築、およびコミュニティ参加者など、複数のグループに分配されます。そのうち、約21.96%（約22.73億枚）がトークン販売に充てられ、公開オークションおよび創世ノード販売などの形式を含みます。この部分は主に、初期の価格発見とネットワーク起動段階での参加インセンティブに使用されます。

構造的に見ると、AZTECの分配ロジックはいくつかのコア方向を中心に展開しています。一部は初期投資家とサポーターへの還元に、一部はチームの長期的なインセンティブに、財団はプロトコル発展とガバナンスサポートを担当し、エコシステム助成金は開発者とアプリケーションの実装を惹きつけるために使用されます。さらに、専用のネットワーク報酬メカニズム（Y1 Network Rewards）および流動性と将来のインセンティブのための準備金があります。このトークノミクスは、初期資本の支援を考慮すると同時に、その後のネットワーク運用とエコシステム拡大のためにかなりの割合を確保しており、全体として長期的なインフラストラクチャ型プロジェクトの分配構造に近いものです。

プライバシーL2の価値捕捉ロジック：トークンはどのように機能するか

AZTECの機能設計は主に以下のカテゴリを含みます：

（1）ネットワークセキュリティとステーキングインセンティブ。AZTECトークンは、ネットワーク参加者（Sequencersまたはオーダリングノードと呼ばれる）のステーキングに使用され、ネットワークの安定性と分散化されたセキュリティを維持することが予想されます。トークン保有者はノードを運用するか、トークンを委任して報酬を得ることを選択できます。このメカニズムは他のPoS/ステーキングシステムと類似しています。

（2）ガバナンス権力：AZTEC保有者は、プロトコルアップグレード、パラメータ調整、エコシステムリソース配分など、ネットワークガバナンスに参加できるようになります。これにより、トークンは単なる価値の媒体ではなく、コミュニティ意思決定のツールとなります。

（3）手数料支払いと実行インセンティブ：将来的にAztecのスマートコントラクト実行環境が有効化された場合、トークンは取引や実行手数料の支払いに使用され、証明とオーダリングサービスを提供する参加者へのインセンティブとして機能する可能性があります。

これらの設計から、プライバシー能力がその価値捕捉能力の一部となっていることがわかります。通常のL2が主にスケーリング価値に依存するのとは異なり、Aztecは「プライバシー」、「選択的開示」、「制御可能な透明性」モデルを通じて、現実世界の金融、機関向けアプリケーション、または高いプライバシー要件を持つシナリオに技術的基盤を提供します。理論上、これはそのネットワーク料金とトークン需要構造を、より高い価値連鎖上の活動に近づけます。

4. トークン販売とTGE：公平なオークション&コミュニティ投票

CCAメカニズムを用いたトークンの公募Aztecのトークン公募は、Uniswap Labsと共同開発されたUniswap v4の「連続清算オークション」（Continuous Clearing Auction, CCA）メカニズムを採用しました。これは現在、チェーン上でCCAを全面的に使用した初のトークン発行の試みです。CCAメカニズムは、市場参加者がチェーン上で透明かつ公平な方法で自ら価格を設定し入札できるように設計されており、従来の販売におけるフロントランニング、ガス戦争、少数の大口投資家による分配の独占を回避します。オークションプロセス全体がチェーン上で検証可能で、中立的かつ透明であり、真の市場による価格発見に有利です。

公開オークションは2025年12月2日から12月6日まで行われ、16,700人以上の参加者が入札に参加し、約19,476 ETH（約6100万ドル相当）の価値のトークンが販売され、最終的にAZTEC総供給量の約14.95%が分配されました。参加者には一般コミュニティユーザーの他、テストネットノード運営者、初期エコシステム貢献者、ETHステーカーなどが含まれます。プロジェクト側はオークションで個人の最高入札額に上限を設定し、大口投資家の過度な集中を制限し、一般ユーザーの参加機会を高めました。オークション終了後、Uniswap v4の流動性プールに初期流動性が自動的にマッチングされ、取引ペア開始のために約2億7300万AZTECトークン（約2.6%の供給量）が割り当てられました。これは将来のセカンダリーマーケット取引の基礎サポートを提供します。

コミュニティ投票によるTGE開始

オークション完了後も、オークション、ノード販売、報酬を通じて獲得した大量のAZTECトークンはロック状態のままであり、トークン生成イベント（Token Generation Event, TGE）がトリガーされるまでその状態が続きます。公式発表によると、このTGEはコミュニティガバナンス投票で承認され、2026年2月12