CoinW研究所週報（2025年12月8日～12月14日）

CoinW研究院

特邀专栏作者

2025-12-15 10:29

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世界の暗号通貨の時価総額は3兆2,200億ドルで、先週の3兆1,500億ドルから2.2%増加した。

AI要約

展開

核心观点：加密货币市场本周整体微涨，但情绪恐慌。
关键要素：
1. 加密货币总市值增长2.2%至3.22万亿美元。
2. 恐慌指数为17，处于极度恐慌状态。
3. 公链表现分化，Sui活跃度大增，Ton TVL暴跌。
市场影响：市场情绪与资金流向背离，需关注结构性机会。
时效性标注：短期影响。

要点

世界の暗号通貨時価総額は3兆2,200億ドルに達し、前週の3兆1,500億ドルから2.2%増加しました。本稿執筆時点で、米国ビットコインETFへの純流入額は約579億ドルで、今週の純流入額は2億8,600万ドルでした。また、米国イーサリアムETFへの純流入額は約130億9,000万ドルで、今週の純流入額は2億800万ドルでした。

ステーブルコインの時価総額は3,100億ドルで、そのうちUSDTは1,862億ドルで、ステーブルコインの時価総額全体の60.06%を占めています。続いてUSDCが784億ドルで、ステーブルコインの時価総額全体の25.29%を占めています。DAIが53億6,000万ドルで、ステーブルコインの時価総額全体の1.73%を占めています。

DeFiLlamaのデータによると、今週のDeFiの総TVL（総保有量）は1,214億ドルで、先週の1,208億ドルから約0.49%増加しました。パブリックブロックチェーン別に見ると、TVLが最も高い3つのブロックチェーンは、イーサリアム（68.32%）、ソラナ（8.36%）、BNBチェーン（6.53%）です。

今週、パブリックブロックチェーンの主要指標は大きな乖離を示しました。1日の取引量では、イーサリアムとソラナがそれぞれ3.5%と19.25%減少した一方で、スイは47%の大幅増加を記録し、トンが25%上昇しました。BNBチェーンとアプトスはそれぞれ3.01%と2.86%のわずかな増加となりました。取引手数料は全体的に弱まり、イーサリアム、BNBチェーン、トンはほとんど変わらず、ソラナ、スイ、アプトスはそれぞれ42.94%、17.63%、13.38%減少しました。 1日あたりのアクティブアドレス数では、Aptosのみが22.81%減少したのに対し、他のパブリックブロックチェーンはすべて増加しました。Suiは49.28%の増加と最も大きく、次いでEthereum、BNB Chain、Tonがそれぞれ7.7%、9.68%、12.17%の増加となりました。TVLのパフォーマンスは低調で、Ethereumのみがわずか0.75%の増加にとどまりましたが、Tonは90.67%急落し、他のパブリックチェーンはすべて1%～4%程度の減少となりました。

注目の新プロジェクト：AllScaleは、ステーブルコインを活用した「自己管理型」ネオバンク／決済インフラプラットフォームです。世界中のクリエイター、中小企業、フリーランサー、そして国境を越えたチームが、銀行口座を持たなくても、ステーブルコインを使って決済、請求書発行、ソーシャルEコマース、そして国境を越えた給与計算といった「迅速な支払いの受け取りと送金」を実現できるよう支援することを目指しています。Goblin Financeは、Aptosエコシステム専用に構築されたDeFi「利回りインフラ」プラットフォームです。自動流動性管理（ALM）、クロスマーケット戦略、デルタニュートラル、そしてLST強化商品を通じて、ユーザーの資金を最もパフォーマンスの高いオンチェーンまたはクロスチェーン戦略に自動的に振り分け、リターンを最大化し、Aptosに強力な流動性サポートを提供します。Magma Financeは、Sui/Moveエコシステム上に構築された次世代の分散型取引所（DEX）および流動性インフラプラットフォームです。

I. 市場概要

1. 暗号通貨の総時価総額 / ビットコインの時価総額比率

世界の暗号通貨の時価総額は3兆2,200億ドルで、先週の3兆1,500億ドルから2.2%増加した。

データソース: cryptorank、 https://cryptorank.io/charts/btc-dominance

2025年12月14日時点のデータ

本稿執筆時点で、ビットコインの時価総額は1兆7,600億ドルで、暗号通貨全体の時価総額の54.6%を占めています。一方、ステーブルコインの時価総額は3,100億ドルで、暗号通貨全体の時価総額の9.63%を占めています。

データソース: coingeck, https://www.coingecko.com/en/charts

2025年12月14日時点のデータ

2. 恐怖指数

暗号通貨恐怖指数は17で、極度の恐怖を示しています。

データソース: coinglass、 https://www.coinglass.com/pro/i/FearGreedIndex

2025年12月14日時点のデータ

3. ETFの流入・流出データ

本稿執筆時点で、米国のビットコイン現物 ETF への純流入総額は約 579 億ドルで、今週の純流入額は 2 億 8,600 万ドルです。また、米国のイーサリアム現物 ETF への純流入総額は約 130 億 9,000 万ドルで、今週の純流入額は 2 億 800 万ドルです。

データソース: sosovalue、 https://sosovalue.com/zh/assets/etf

2025年12月14日時点のデータ

4. ETH/BTCとETH/USDの為替レート

ETHUSD: 現在の価格は 3,114.30 ドル、過去最高値は 4,878.26 ドル、最高値から約 37.12% 下落。

ETHBTC: 現在 0.034881、過去最高値は 0.1238。

データソース: ratiogang、 https://ratiogang.com/

2025年12月14日時点のデータ

5.分散型金融（DeFi）

DeFiLlamaのデータによると、今週のDeFiの総TVLは1,214億ドルで、先週の1,208億ドルから約0.49%増加した。

データソース: defillama、 https://defillama.com

2025年12月14日時点のデータ

パブリックブロックチェーンに基づくと、TVLが最も高い3つのパブリックブロックチェーンは、Ethereum（68.32%）、Solana（8.36%）、BNB Chain（6.53%）です。

データソース: CoinW Research Institute、defillama、 https://defillama.com

2025年12月14日時点のデータ

6. オンチェーンデータ

レイヤー1関連データ

この分析は主に、ETH、SOL、BNB、TON、SUI、APTOS などの主要なレイヤー 1 暗号通貨を対象に、1 日の取引量、1 日のアクティブアドレス、取引手数料に焦点を当てています。

データソース: CoinW Research Institute、defillama、 https://defillama.com

2025年12月14日時点のデータ

日次取引量と取引手数料：日次取引量と取引手数料は、パブリックチェーンの活動とユーザーエクスペリエンスを測る上で重要な指標です。日次取引量では、イーサリアムとソラナはそれぞれ今週3.5%と19.25%の減少となりました。一方、スイチェーンは47%増と最も大きく、次いでトンが25%増加しました。BNBチェーンとアプトスはそれぞれ3.01%と2.86%の微増となりました。取引手数料に関しては、イーサリアム、BNBチェーン、トンチェーンは先週と比較して横ばいでしたが、ソラナ、スイ、アプトスはそれぞれ42.94%、17.63%、13.38%減少しました。

デイリーアクティブアドレスとTVL：デイリーアクティブアドレスはパブリックチェーンのエコシステム参加とユーザーの粘着性を反映し、TVLはプラットフォームに対するユーザーの信頼を反映します。デイリーアクティブアドレスに関しては、今週Aptosのみが22.81%減少し、他のすべてのチェーンは増加しました。Suiチェーンは49.28%と最大の増加を記録しました。Ethereum、BNBチェーン、Tonはそれぞれ7.7%、9.68%、12.17%増加しました。Solanaチェーンは0.52%のわずかな増加を記録しました。TVLに関しては、今週Ethereumのみが0.75%のわずかな増加を記録しました。Tonチェーンは最も大幅に減少し、90.67%の減少となりました。他のすべてのチェーンはわずかに減少し、Solana（-1.77%）、BNBチェーン（-2.19%）、Sui（-3.98%）、Aptos（-4.26%）となりました。

レイヤー2関連データ

L2Beatのデータによると、イーサリアムレイヤー2の総TVLは376.5億ドルで、先週（371.7億ドル）と比較して今週は1.4％増加しました。

データソース: L2Beat、 https://l2beat.com/scaling/tvs

2025年12月14日時点のデータ

BaseとArbitrumはそれぞれ36.85%と34.77%の市場シェアでトップの座を占めています。Baseの市場シェアは過去1週間で減少しましたが、Arbitrumのシェアはわずかに上昇しました。

データソース: Footprint、 https://www.footprint.network/public/research/chain/chain-ecosystem/layer-2-overview

2025年12月14日時点のデータ

7. ステーブルコインの時価総額と発行状況

Coinglassのデータによると、ステーブルコインの時価総額は3,100億ドルで、そのうちUSDTの時価総額は1,862億ドルで、ステーブルコインの時価総額全体の60.06%を占めています。続いてUSDCの時価総額は784億ドルで、ステーブルコインの時価総額全体の25.29%を占めています。DAIの時価総額は53億6,000万ドルで、ステーブルコインの時価総額全体の1.73%を占めています。

データソース: CoinW Research Institute、Coinglass、 https://www.coinglass.com/pro/stablecoin

2025年12月14日時点のデータ

Whale Alertのデータによると、今週、USDCトレジャリーは合計26億6,700万USDCを発行し、Tetherトレジャリーは合計10億USDTを発行しました。今週のステーブルコインの総発行額は36億6,700万で、先週の総発行額（39億5,500万）と比較して7.28%減少しました。

データソース: Whale Alert、 https://x.com/whale_alert

2025年12月14日時点のデータ

II. 今週のホットマネーフロー

1. 今週上昇した上位5銘柄：VCコインとミームコイン

過去1週間でパフォーマンスが良かったVCコイントップ5

データソース: CoinW Research Institute、coinmarketcap、 https://coinmarketcap.com/

2025年12月14日時点のデータ

過去1週間のMemeコインの上昇トップ5

データソース: CoinW Research Institute、coinmarketcap、 https://coinmarketcap.com/

2025年12月14日時点のデータ

2. 新しいプロジェクトの洞察

AllScaleは、ステーブルコインを基盤とした「自己管理型」ネオバンク／決済インフラプラットフォームです。世界中のクリエイター、中小企業、フリーランサー、そして国境を越えたチームが、銀行口座を持たなくても、ステーブルコイン、請求書発行、ソーシャルコマース、そして国境を越えた給与計算において「迅速かつ効率的な支払いの受け取りと送金」を実現できるよう支援することを目指しています。2025年12月8日、AllScaleはYZi Labsが主導し、Informed VenturesとGenerative Venturesが参加し、複数の暗号資産／ベンチャーキャピタル企業の支援を受けた500万ドルのシードラウンドの完了を発表しました。AllScaleはBNB Chainのエコシステムパートナーでもあります。

Goblin Financeは、Aptosエコシステム向けに特別に構築されたDeFi「利回りインフラ」プラットフォームです。自動流動性管理（ALM）、クロスマーケット戦略、デルタニュートラル、LST強化製品を通じて、ユーザーの資金を最もパフォーマンスの高いオンチェーンまたはクロスチェーン戦略に自動的に振り向け、リターンを最大化し、Aptosに強力な流動性サポートを提供します。Goblin Financeは、一般ユーザーが「ワンクリック入金」でプロフェッショナルグレードの資産運用に参加できるようにし、遊休資産を効率的な「利回りマシン」に変換すると同時に、Aptosエコシステムにおける分散型流動性インフラの開発を促進することを目指しています。

Magma Financeは、Sui/Moveエコシステム上に構築された次世代の分散型取引所（DEX）および流動性インフラプラットフォームです。中央集権型流動性AMM（CLMM）と適応型流動性メカニズム（ALMM）を組み合わせることで、ユーザーは効率的な流動性を提供し、ガバナンスに参加し、ステーキングや仮想通貨トークノミクスを通じて取引手数料やインセンティブを獲得できます。

III. 新たな業界動向

1. 今週の主な業界イベント

Stableは2025年12月8日にメインネットを正式にローンチし、STABLEトークンであるTGEの発行を完了しました。同時にエアドロッププログラムを開始し、初期ユーザー、開発者、流動性提供者に報酬を分配しました。公式の請求チャネルが開設され、資格のあるすべてのユーザーは2026年3月2日（UTC）までに報酬を請求できます。Stableは、USDTをネイティブガスとして使用する新しいタイプのブロックチェーンであり、大規模アプリケーション向けの非常に安定した高スループットの金融インフラの構築を目指しています。その中核となるコンセプトは、ステーブルコインをチェーンの基盤となる決済資産として直接使用することです。これにより、取引、支払い、アプリケーション間のやり取りを「ネイティブステーブルコイン」で実行でき、ボラティリティを低減し、ユーザビリティを向上させます。

HumidiFiトークンWETの一般販売は、当初2025年12月3日にJupiter DTFプラットフォームで開始される予定でした。しかし、アンチボット問題により、日程が調整され、2025年12月8日に再販売されました。その後、2025年12月9日にTGE（トークン生成イベント）が正式に開始され、トークン償還プールと流動性プールが開設されました。HumidiFiは、Solana上に構築された高性能「Prop AMM + DEX」分散型取引プロトコルであり、専門的なマーケットメイキングと高い流動性により、オンチェーン取引のスリッページと断片化の問題を解決することを目指しています。トークンWETの総発行量は10億で、主にガバナンス、ステーキングインセンティブ、取引手数料のリベートに使用されます。

CysicのネイティブトークンであるCYSは、12月9日にTGE（Telegraph Engine）を通じて発行され、初期流通量は約1億6,080万枚（総供給量10億枚）でした。プロジェクトはアーリーアダプター向けの公式エアドロッププログラムを開始し、登録は12月1日13:00 UTCから12月7日13:00 UTCまで受け付けられました。CYSは、コミュニティ貢献者、CUBEノード保有者、テストネット参加者、開発者、パートナーに、適格性に基づいて割り当てられました。Cysicは、分散型コンピューティングとZKコンピューティングを中核とするComputeFiインフラストラクチャプロジェクトです。そのトークンメカニズムは、コンピューティングパワー貢献者へのインセンティブ付与、ZK/AIワークロードのサポート、ネットワークガバナンスとエコシステム開発の促進を目的としています。

RaveDAOのネイティブトークンであるRAVE（総発行量10億）は、12月12日にTGE（Telegraph Expansion）を実施し、部分的なロック解除と流通を開始しました。プロジェクトは、早期貢献者とイベント参加者へのエアドロップ報酬として、トークンの3%を確保しました。エアドロップを受け取るには、ユーザーはPLVRプラットフォームにベースアドレスを送信する必要があります。エアドロップは、12月10日～11日、12月11日～18日、12月18日～2026年1月11日の3回に分けて処理され、対応するトークンは12月12日、12月19日、2026年1月12日までに到着します。エアドロップ後、対応する金額がユーザーのポイントから差し引かれます。Genesis Rewardsなどのインセンティブプログラムは、後日開始されます。RaveDAOは、音楽、文化、Web3を組み合わせた分散型コミュニティです。

2. 来週起こる主な出来事

Rainbow Walletは、2025年12月11日から12月18日まで、CoinListを通じてRNBWトークンの公開販売を実施します（価格は0.10ドル、総供給量の3%に相当）。公開販売トークンはTGE（日付未定）での単一トランザクションでアンロックされ、チームトークンと投資家トークンは2～4年かけて段階的に権利確定します。また、プロジェクトは2025年第4四半期に、既存のRainbow PointsロイヤルティポイントをRNBWにエアドロップし、ポイントからトークン報酬への変換を完了する予定です。RNBWはRainbow Walletのネイティブトークンであり、ユーザーへのインセンティブ付与と、マルチチェーン非管理型ウォレットエコシステムの強化に使用されます。

GrantiXのトークンGRANTは、2025年12月15日から17日までIDO（Initial Denomination：初期通貨単位）を実施し、価格は0.088ドルです。TGE（Total Geographic Exchange：全地理的交換）の具体的な時期については後日発表します。このプロジェクトでは、トークンエコノミーの約3%をコミュニティ/エアドロップ報酬として確保しています。GrantiXは、社会的インパクト投資に重点を置いたSocialFiプラットフォームであり、ブロックチェーンとAIを活用し、慈善活動と持続可能な開発のための透明性と追跡可能な資金調達システムを構築しています。

Helios Blockchainは、Spores Network上でIDO（Independent Definition of Blockchain：分散型仮想通貨）のローンチを発表しました。2025年12月16日から18日にかけて、公開価格は0.02米ドル/HLS、総供給量は2,500万HLS（総供給量の約0.5%に相当）です。TGEの実施時間は後日発表します。Helios Blockchain（コードネームHLS）は、マルチチェーン資産およびオンチェーンETF向けのEVM互換レイヤー1ブロックチェーンです。独自のI-PoSRコンセンサスメカニズムを採用し、「Hyperion + Chronos」モジュールを活用することで、クロスチェーン資産ポートフォリオ管理と資産運用の自動化を実現します。

AztecはAZTECトークンのパブリックセールを完了し、19,476ETHを調達し、16,741人の参加者（そのうち半数はコミュニティからの参加者）を集めました。20万トークン以上を保有するユーザーは、ブロック報酬の受け取りを開始しています。TGE（Trust for Tokens）はオンチェーンガバナンス投票によって開始され、公式発表では早ければ2026年2月11日に実施される可能性があるとされています。その時点で、パブリックセールで獲得されたトークンの100%がアンロックされ、自由に譲渡可能になります。このプロジェクトは従来のエアドロップではなく、パブリックセールとブロック報酬を通じてトークンを配布しました。

3. 先週の主な投資・資金調達活動

Surfは、Pantera Capitalが主導し、Coinbase VenturesとDigital Currency Group（DCG）が参加した1,500万ドルの資金調達ラウンドの完了を発表しました。Surf（ask.surf/asksurf.aiからアクセス可能）は、暗号資産分野向けに特別に設計されたAI駆動型の「リサーチ＋アクション」プラットフォームです。オンチェーンデータ、市場センチメント、ソーシャルトレンドを統合することで、暗号資産分析、市場インサイト、投資判断支援を提供します。（2025年12月10日）

Real Financeは、Nimbus Capital（約2,500万ドル）をリードし、Magnus CapitalとFrekaz Groupも参加した、2,900万ドルのプライベート資金調達ラウンドを完了しました。この資金は、コンプライアンス、カストディ、決済、運用インフラの拡張と、フルスタックRWAプラットフォームの開発推進に充てられます。Real Financeは、「リアルワールドアセット（RWA）のトークン化＋コンプライアンス準拠のオンチェーンインフラ」に重点を置いたレイヤー1ブロックチェーン／金融インフラプロジェクトであり、機関投資家が従来型資産（債券、クレジット、ファンド、オルタナティブ資産など）をオンチェーントークンに変換し、コンプライアンス、カストディ、リスク評価、保険といった機関レベルのサービス提供を支援することを目指しています。（2025年12月10日）

Cascadeは、Polychain CapitalとVariantがリードし、Coinbase VenturesとArchetype Venturesも参加したシードラウンドで1,500万ドルを調達したと発表しました。Cascadeは、統合された証拠金口座を備えた24時間365日取引システムの構築を目指す、新ブローカー／パーペチュアルマーケットプラットフォームです。ユーザーは、暗号資産、証券、さらには非上場企業のIPO前の株式まで、単一の口座で取引できます。(2025年12月9日)

TenX Protocolsは、高性能パブリックブロックチェーン（Solana、Sui、Seiなど）のバリデータおよびノードインフラサポートを提供するブロックチェーンインフラ企業です。これらのネットワークへの投資とステーキングへの参加を通じて、収益を生み出す資産ポートフォリオを構築しています。2025年には、2,990万カナダドルのサブスクリプションレシートファイナンスと、今年初めのシードラウンドでの約350万カナダドルを含む、3,300万カナダドル以上の資金調達を完了しました。2025年12月10日、TSXベンチャー取引所（ティッカーシンボル：TNX）に正式に上場しました。この資金は、高スループットブロックチェーンにおけるノードおよびインフラの展開、資産の取得、運用能力の拡大に活用され、これらのネットワークの基盤サポートをさらに強化します。（2025年12月10日）