Sapceレビュー｜潮が引いたとき、長期主義の生存ロジックとTRONエコシステムの実践

上昇の波が引いたとき、市場は真の試練を迎える。継続的な下落相場の中で、短期的なナラティブは徐々に効力を失い、ますます多くのプロジェクトがサイクルを乗り越えられない弱点を露呈している。真の試練が静かに訪れている。増加資金がなく、感情的なプレミアムが欠如し、ナラティブが徐々に効力を失うとき、プロジェクトやエコシステムは一体何に頼ってサイクルを乗り越えるのか？

答えは：持続的で、真実で、市場の感情に依存しない価値構築である。市場全体が低迷している段階であっても、このようなエコシステムが行動しているのを見ることができる。TRONを例にとると、そのエコシステムは市場の変動によって停滞することはなかった：SUNの中国語ブランド「孫悟空」の本格ローンチから、JSTの2回目の買戻し・焼却開始、AINFT AIサービスプラットフォームの全面ローンチまで、これらの動きは、依然として積極的に建設を進め、複数の戦線を同時に進めるエコシステムの姿を描き出している。

TRONの多線的な実践は、現在における長期主義の二つの重要な着地点、すなわちAIのインフラストラクチャ化とDeFiの構造的レジリエンスを明らかにしている。今回のSunFlush円卓会議は、この二つの次元を中心に展開し、エコシステムが強気・弱気市場を乗り越えるために備えるべき条件は何か、そしてTRONがAIインフラとDeFi分野でどのような実践を行っているかを深く議論した。以下は、今回のSpace円卓会議の議論のエッセンスを振り返る。

エコシステムが強気・弱気市場を乗り越えるための三条件：健全な運用、コスト優位性、内生的循環

市場全体が低迷し、流動性が逼迫する背景の中で、かつて熱かった一連の現象が退潮し始めている。これは業界関係者に、冷静になって一つの核心的な問題を見つめ直すことを余儀なくさせている：喧騒が去ったとき、季節的な繁栄に依存するだけでなく、厳しい寒さに耐えられるエコシステム設計は一体どれなのか？

この核心的な議題をめぐり、Crypto.0824は議論の中で明確に指摘した：長期主義は本質的にシステム設計の結果である。彼は、真に強気・弱気市場を乗り越えられるエコシステムを、同時に満たさなければならない二つの条件に帰納した：第一に、インフラストラクチャは低活動度下でも健全に稼働しなければならず、その経済モデルは高取引量に依存して維持されるべきではない。これがサイクルに抗う根本的な論理である。第二に、コスト構造は透明で極めて低くなければならず、ユーザーが手数料に極めて敏感な弱気市場では、これが重要な競争力となる。

OxPinkはさらに、エコシステムの「耐圧」と「内循環」能力の観点から、真に乗り越える力を持つインフラストラクチャの核心は、外部の感情と流量が不足する環境下でも、システム内部の機能循環を維持できることにあると指摘した。彼は強調した、市場の下降段階で試されるのは壮大なナラティブではなく、エコシステムが本当にユーザーの真のニーズを解決しているかどうかである。

MiyaはTRONエコシステムを例に、このメカニズムを具体的に説明した：競争力の高い低手数料を通じて、TRONエコシステムは継続的に膨大なステーブルコインの流量を引き付け、沈殿させている。これらの流量はネットワーク使用の基盤を構成するだけでなく、自然にDeFi活動に転化され、それによって信頼をさらに強化し、ブランド効果を形成し、「真の使用量」を持続的に「ネットワーク価値」に転化する自己増強の閉ループを構築している。この内生的エンジンの稼働は、トークン市場の短期的な価格変動に依存するのではなく、持続可能な真のオンチェーン行動とユーザーニーズに根ざしている。

以上をまとめると、三人のゲストの見解は層を重ね、サイクルを乗り越えるエコシステムの完全な肖像画を共同で描き出している：それはシステム的な設計（健全な稼働、低コスト、高い自律性）から始まり、内生的な耐圧・循環能力によって鍛えられ、最終的に真の使用を持続的な価値に転化する実践の閉ループによって検証される。これらの要素が共同で作用するとき、エコシステムは市場の変動の中で、短期的な繁栄を超える持続的なレジリエンスを構築することができる。

逆サイクル建設と価値発見：TRONエコシステムから見る弱気市場における長期主義の実践

上述のサイクル乗り越えの理論的枠組みに基づき、TRONエコシステムは重要な実践サンプルを提供している。市場全体が低迷しているとき、TRONエコシステムは依然としてAI、DeFiなどのインフラストラクチャ建設を推進し続けている。これらの行動自体が、「長期主義はどのように具体化されるべきか」について最も直接的な観察窓口を提供し、議論を理論的推論から具体的な実践へと導いた。

AIはなぜ弱気市場の主軸となるのか？TRON AINFTの逆サイクルからの示唆

市場が下降サイクルに入ると、AI分野は逆に焦点となった。ゲストの議論は、これは単なるセクターローテーションではなく、流動性が退潮した後、市場が真の価値に対して行う能動的な選別であると指摘した。弱気市場は試金石となり、ナラティブに依存する短期的なホットスポットを濾過し、長期的価値を持つ基盤的イノベーションを浮かび上がらせる。

TRONエコシステムがこの時期に正式にAINFT AIサービスプラットフォームをローンチしたことは、まさにこのトレンドへの能動的な対応である。それはAI分野への技術的布石であるだけでなく、実践をもって一つの根本的な命題に応えている：どのようなイノベーションが、敢えて、そしてサイクルの谷間でも建設を堅持できるのか。

HI Labsの責任者AnDYは次のように述べた：AIが主軸に戻ることは新たな風向きの切り替えではなく、市場選別の必然的な結果である。相場が退潮すると、感情と補助金に依存するあらゆるモデルは維持が難しくなるが、AIは効率を向上させ、コストを削減するツール的な存在として、その実用価値が顕在化する。それは相場の証明を必要とせず、そのサイクルを乗り越える能力は冷却された市場の中で自然に検証される。

まさにこのような論理の下で、AINFT AIサービスプラットフォームのローンチは象徴的な意義を持つ。このプラットフォームは単一モデルではなく、複数の主流大規模言語モデルを統合したオープンサービスネットワークであり、開発者とユーザーに安定した、アクセス可能なオンチェーンAI能力を提供することを目的としている。使用のハードルとコストを下げることで、AIツールを日常のオンチェーンインタラクション、コンテンツ生成、データ分析シナリオに真に統合し、暗号世界の「使えるインフラストラクチャ」とする。この実践自体が、「ツール的価値はナラティブ投機に勝る」という長期主義の最良の解釈である。

DeFiはどのようにサイクルを乗り越えるのか？TRONエコシステムの構造的レジリエンスの深層分析

この「ツール的価値」と「内生的ニーズ」への重視は、弱気市場におけるAIの役割を定義するだけでなく、同様にDeFiエコシステムの基層哲学を構成している。TRONのDeFiシステムもまた、その持続的な稼働と真のユーザー沈殿によって、「サイクルに抗う」ことを体現する生きた事例となっている。ゲストたちはこの事例をめぐり、その中核的なレジリエンスの論理を層を追って分解した。

Crypto.0824は、TRONのDeFiシステムがサイクルを乗り越えられる鍵は「低摩擦と真のシナリオ駆動」にあると指摘した。彼は、多くの強気市場のDeFiプロジェクトは本質的に高いAPY設計に依存して流動性を引き付けており、そのモデルは一種の資金ゲームに類似しており、市場の感情が退潮したりインセンティブが減少したりすると、システム全体が維持できなくなることを観察した。これと鮮明な対照をなすのは、TRON DeFiエコシステムが常にステーブルコインの交換、ステーキング、レンディングなどの真の且つ高頻度のオンチェーン需要を中心に構築されており、ユーザーへの「インセンティブ縛り」に依存するのではなく、最も実用的で、最も経済的な自然な選択肢となることでユーザーを引き留めていることである。

王峰 AncとOxPinkは、ユーザー体験という重要な次元をさらに補足した。彼らは、TRON DeFiがサイクルを乗り越えられる理由は、まさに「開いてすぐ使え、使い終わったらすぐに去り、しかし繰り返し戻ってくる」負担のない体験を提供している点にあると考えている。それは複雑な金融モデルを意図的に包装せず、膨大な真のオンチェーン行動にサービスを集中させることで、最も堅実なユーザーベースを沈殿させている。

甜甜は具体的なデータでこの構造の有効性を裏付けた：市場が疲弊期にあっても、TRONプロトコルは依然として安定した収益能力を維持しており、今年1月だけでプロトコル総収入は2億1600万ドルを超え、その主要DeFiプロトコルであるJustLend DAOも約600億ドルの安定したTVLを維持し続けている。レンディング金利は常に健全な範囲にある。

同時に、TRONエコシステムは財務的なレジリエンスに満足するだけでなく、ガバナンスメカニズムを通じて発展の成果をコミュニティに還元している。現在までに、ガバナンストークンJSTは二回の買戻し・焼却を完了し、累計焼却量は100億枚を超え、総供給量の10.96%を占めている。さらに、SUN.ioもプロトコル収入からのトークン買戻し・焼却メカニズムを確立している。現在までに、累計焼却量は6億5000万枚のSUNを超えている。これらの持続的な価値還元とデフレ実践は、トークンの経済モデルを強化するだけでなく、エコシステムが長期的な発展価値をコミュニティと共有する決意を明確に示している。

プロトコルの持続的な収入能力から、エコシステム内の複数トークンの積極的な価値管理まで、これらの事実は共同で次のことを説明している：TRONに代表される、真のニーズに根ざし、閉ループの価値還元を備えたエコシステム構造は、弱気市場でボラティリティに対するレジリエンスを示すだけでなく、基層に堅実な価値基盤を蓄積し、市場回復のために十分な弾力性を備蓄できる。したがって、サイクルを乗り越える鍵は、TRONエコシステムが実践しているような、真のニーズに根ざし、価値の閉ループを備えた構造を構築することにある。これは弱気市場における生存の道であるだけでなく、持続的に価値を創造する根本的な論理である。