伝統的金融大手が一斉にRWAに参入、Web3企業は本当に慌てるべきか？

RWA知识圈

特邀专栏作者

2026-01-30 10:10

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主流取引所がブロックチェーン決済の導入を加速、株式RWAは探求から体系的な実装へと向かっている。

AI要約

展開

核心的な見解：ニューヨーク証券取引所（NYSE）が規制に準拠したトークン化証券取引とオンチェーン決済プラットフォームの立ち上げを計画しており、これは主流金融界における資産トークン化の探求が概念段階から実質的なインフラ構築段階へと移行したことを示しており、株式RWA（現実世界資産）分野の流動性、企業資金調達経路、および全体の構造に深遠な影響を与える可能性がある。
重要な要素：
1. NYSEのアプローチは現実的であり、既存の証券法規制の枠組み内で推進され、規制対象の代替取引システム（ATS）として登録する計画で、米国株とETFの24時間365日取引、端株取引、およびステーブルコインに基づく決済をサポートすることを目指している。
2. トークン化された株式は、従来の証券と同等の配当権および議決権を享受し、単純な価格連動デリバティブではなく、取引のマッチングにはNYSEの既存システムが引き続き使用され、決済プロセスのみがオンチェーン化される。
3. NYSEの親会社であるICEは、BNYメロン、シティバンクなどの銀行と協力し、トークン化預金と決済インフラを探求しており、24時間365日の資金と証拠金管理をサポートすることを目指している。
4. ステーブルコイン決済の導入は、ステーブルコインにトップクラスのユースケースを開き、「GENIUS」法案後のステーブルコイン取引量が33兆ドルに達した背景と相まって、RWA分野全体に顕著な流動性の波及効果をもたらす可能性がある。
5. トークン化証券プラットフォームの中核的価値は効率性の向上にあり、即時決済（T+0）、24時間365日取引、オンチェーン自動化管理などが含まれ、企業の資金調達と株式管理に新たな標準化された経路を提供する。
6. このアプローチは、Robinhood、Kraken、および一部のWeb3取引所が探求しているより柔軟な株式RWAソリューションと補完的関係にあり、企業にプライベートからパブリック、柔軟性から標準化まで、多様な選択肢を提供する。

一、はじめに

資本市場は最近、強力なシグナルを連続して発信している。

2025年9月8日、ナスダック取引所は米国証券取引委員会（SEC）に申請書を提出し、トークン化証券取引市場への参入を計画していることを発表した。そして1月19日、もう一人の重量級プレイヤーであるニューヨーク証券取引所（NYSE）も、最新の戦略を公表した。

NYSEは、トークン化証券取引とオンチェーン決済プラットフォームの立ち上げを計画しており、米国株とETFの24時間365日取引、端株取引、ステーブルコインを基にした資金決済、即時決済をサポートし、従来の取引システムとブロックチェーン決済システムを融合させる予定だ。

世界で最も影響力のある2大取引所が相次いで参入する中、一つの疑問が避けられなくなっている：この変化は、Web3、特に株式RWAの全体構造にどのような影響を与えるのか？

二、NYSEの「オンチェーン株式」とは、一体どのようなものか？

現在公開されている情報から見ると、NYSEの計画は急進的ではないが、非常に「現実的」であり、三つの核心的方向性に分解できる。

第一に、それは「正規証券＋オンチェーン決済」のプラットフォームである。

このプラットフォームは、米国株とETFの24時間365日取引、端株売買をサポートし、ステーブルコインを資金決済手段として導入する。しかし強調すべきは、取引のマッチングが完全にオンチェーンに移行するわけではなく、NYSEの成熟した取引システムが引き続き使用されることだ。

第二に、トークン化された株式は「シャドウ資産」ではない。

NYSEの計画によれば、トークン化された株式は従来の証券と同等の配当権と議決権を享受し、単なる価格の写像やデリバティブではない。

第三に、資金と清算システムも同時にアップグレードされる。

NYSEの親会社であるICEは、BNYメロンやシティバンクなどの銀行と協力し、トークン化預金と清算インフラを探求しており、タイムゾーンを超えた24時間体制の資金と証拠金管理をサポートする予定だ。

さらに重要なのは、NYSEは発表の中で、関連する計画が事前にSECなどの規制当局と協議されており、既存の証券法の枠組み内でこのプラットフォームに合法的な地位（例えば、規制対象の代替取引システム（ATS）としての登録）を取得することを目指していると明確に述べていることだ。

これは非常に明確なシグナルを発信している：これはルール内で推進される市場のアップグレードであり、「規制のグレーゾーンでの実験」ではない。これはまた、NYSEの今回の動きが単なる一点の革新ではなく、RWAエコシステム全体に連鎖的な影響を与える可能性があることを意味している。

三、NYSEの参入は、RWAにとって何を意味するのか？

NYSEは1792年に設立され、現代資本市場の象徴と見なされている。このような機関の重大な方向転換は、業界に増幅効果をもたらす。

まず、流動性の面での変化だ。「GENIUS」法案の可決後、ステーブルコインの取引量は33兆ドルに達し、前年同期比72％増加した。NYSEが明確にステーブルコインを資金決済手段として導入することは、ステーブルコインに株式市場というトップクラスのユースケースを開くことに相当する。株式取引所がもたらす膨大な流動性は、RWA分野全体に波及効果をもたらす可能性が極めて高い。

次に、企業の資金調達経路の拡大だ。すでに上場している企業は、トークン化を通じて取引効率と流動性を向上させることができる。また、資金調達や上場を必要とする企業も、新たな可能性を見出すことになるだろう。

トークン化証券プラットフォームがもたらす核心的価値は効率性にある：

即時決済（T+0）による資金拘束の低減
24時間365日取引によるグローバル資本との接続
オンチェーン株主名簿と自動化された配当による、企業の長期的な運営コスト削減

企業にとって、NYSEが提案するトークン化証券スキームは、公開市場に進出し、より広範な投資家の参加を受け入れる段階的なニーズにより適しており、流動性と取引効率を向上させる一方で、株式構造がよりオープンで分散化されることも意味する。

それ以外にも、依然として株式のペースをコントロールし、早期または過度の希薄化を避けたい企業は、より柔軟な株式RWAスキームを通じて探求を続けることができる。この二つの道筋は対立するものではなく、異なる発展段階と資金調達目標に対応する選択肢である。

同時に、Robinhood、Krakenなどのプラットフォームや、Binanceを含む一部のWeb3取引所も、株式RWA関連の方向性を探求し始めている。NYSEの参入は「唯一の答え」ではなく、これらのWeb3ソリューションと相補的な関係を形成し、企業にプライベートからパブリックへ、柔軟性から標準化へと至る多様な道筋を提供する。