「シャベル屋」の究極の逆襲：NeynarはなぜFarcasterを買収したのか？

Web3の世界で最も過大評価されやすいのは、プロトコルの理想であり、最も過小評価されやすいのは、プロトコルの実用性である。

1月21日、A16ZやParadigmなどのトップ機関から投資を受け、評価額が10億ドルを超えたFarcasterの共同創業者Dan RomeroとVarun Srinivasanは、NeynarがFarcasterを買収すると発表した。今後数週間で、Farcasterのプロトコル契約、コードリポジトリ、公式クライアント、およびClankerはNeynarに移管され、同社が引き続き運営とメンテナンスを行う。創業チームMerkleの一部メンバー、およびDanとVarun本人は日常管理から離れ、新たな取り組みに移行する。

今回の買収は、Farcasterが大きな浮き沈みを経験した背景で発生した。このプロトコルは2024年に10億ドルの評価額に達したが、2025年第4四半期には深刻な収益減少とユーザー流出に見舞われた。以前、コミュニティではCoinbaseがFarcasterを買収するという噂があったが、今や事実は確定した。Farcasterエコシステム最大のミドルウェアおよび開発者ツールプロバイダーであるNeynarは、今回の買収を通じて、「ツール提供者」から「オペレーター」への役割転換を果たし、プロトコル層、アプリケーション層、インフラストラクチャ層の垂直統合を実現した。

オープンプロトコルが5年間の実験期間を経て、その継続的な成長を真に決定するのは、もはやナラティブ、コミュニティ、ビジョンではなく、誰がそれを安定して持続可能な製品とプラットフォームとして運営できるかである。

Neynarとは何者か：Farcasterのクラウドサービス層、エコシステム内で最もAlchemyに似た企業

Farcasterをオープンソーシャルプロトコルと考えるなら、Neynarの役割はフロントエンドのコンテンツ配信ではなく、より基盤層にある。同社は開発者にhosted hubs、REST API、署名管理、新規アカウント作成、webhooksなどの機能を提供し、外部チームが独自のノードやインデックスシステムを構築することなく、Farcasterのソーシャルデータ（ユーザー、フォロー関係、casts、インタラクションなど）を読み書きできるようにする。

このため、NeynarはFarcasterエコシステム内で長らく非常に実用的な機能を担ってきた。ソーシャルアプリ構築のコストを、DevOpsに偏った苦役から、有料で呼び出せるサービスへと圧縮した。多くのアプリケーションはデフォルトでNeynarをデータエントリーポイントとして使用しており、DuneのFarcasterデータテーブルでさえdune.neynar.dataset_farcaster_*の形式で存在する。一部のサードパーティ分析も、DuneのFarcasterテーブルデータがNeynarによって定期的に供給されていることを明記している。

これが、コミュニティに微妙な錯覚が生じる理由を説明している。NeynarはFarcasterを囲むツールのように見えるが、実際にはFarcasterのインフラストラクチャの総代理店に近い。

NeynarのリーダーシップはCoinbase系に深く根ざしている。これは、米国最大の暗号通貨取引所Coinbaseの元従業員で構成される、影響力の強いWeb3起業家ネットワークである。この背景はNeynarの企業文化を定義するだけでなく、今回の買収を可能にした重要な人的ネットワークでもある。

Rishav (Rish) Mukherji (CEO/共同創業者): Rishav Mukherjiはハーバード大学を卒業し、以前Coinbaseでグループプロダクトマネージャーを務めた。Coinbase在籍中に、暗号製品のスケールアップとコンプライアンスインフラ構築に関する深い経験を積んだ。

Manan Patel (CTO/共同創業者): 技術責任者として、Manan PatelもまたCoinbaseの出身者であり、エンジニアリングマネージャーとしてエンジニアリングチームを率いた経験を持つ。彼はまたUberやゲーム開発分野での豊富な経験もあり、高並列性、リアルタイムデータストリームを扱うこの技術的背景は、ソーシャルネットワークインフラ構築に極めて重要である。

この買収を理解するには、見落とされがちな事実を避けて通れない。Neynarは後から参入したサードパーティではなく、初期からFarcasterと深く結びついていた。

一方で、同社はFarcaster上でアプリケーションを作ることから始め、徐々に開発者プラットフォームとしてプロダクト化した。これはFortuneが資金調達報道で繰り返し強調した成長経路である——ツールは現場の開発ニーズから生まれ、机上の空論から設計されたものではない。

さらに重要なのは資本構成である。Neynarは2024年5月に1100万ドルのSeries A資金調達を完了したと発表し、Haun VenturesとUSVがリード投資家を務め、a16z CSXとCoinbase Venturesなどが参加した。初期投資家リストにはFarcasterの二人の創業者の名前も登場している。CypherHunterがまとめたpre-seed情報によると、Dan RomeroとVarun SrinivasanもNeynarの初期投資家/サポーターの一人であった。

この関係は、Neynarが単にあるプロトコルの外部委託チームというよりも、非常に典型的なシリコンバレーの暗号分野の経路——Coinbaseの人材ネットワーク + トップファンドの支援 + 開発者ツールビジネスモデル——の上に育ったことを意味する。同社は本質的に、純粋な理想主義的な「分散型ソーシャル運動」を行うよりも、有料製品、API、プラットフォーム化サービスを行うことに長けている。

これにより、NeynarとFarcasterの関係はエコシステムの共生体に近いものとなった。プロトコル側がインフラを支援し、インフラが成長した後に逆にプロトコルのデフォルトの入口となる。Farcasterがより強力な運営と商業化能力を必要とする段階に入った時、この構造は自然に合流へと向かう。

なぜ今なのか？

買収が発生する前、Farcasterはすでにナラティブにおいて重要な方向転換を一度完了していた。

2025年12月、Farcasterは戦略の重点を「social-first」から「wallet-first」へと転換した。Dan Romeroは、チームが4.5年間ソーシャル優先路線を試したが、持続可能な成長メカニズムを見つけられなかった一方で、ウォレットと取引ツールにより明確なプロダクトマーケットフィットが現れたと率直に述べた。

Farcasterはもはや単なるソーシャルプロトコルではなく、潜在的な金融の入口としての性格を強めている。ソーシャルフィードは単なるインターフェースであり、実際に商業的循環を形成できるのは、資産行動、取引、サブスクリプション、支払い経路である。

そしてこれは、まさにNeynarが収益に最も近い位置でもある。開発者とユーザーのコアアクションが「発言」から「取引と配信」へと移行する時、インフラ層の権限管理、リアルタイムイベント、署名、アカウントシステムはネットワーク全体の心臓部となり、Neynarはすでにその位置に立っている。

Neynar自身の買収発表を見ると、彼らはこの取引を「版図拡大」として包装しておらず、明確な目標を一つ提示している。プロトコルの維持、クライアントの運営、Clankerの運営、そしてビルダーがアイデアから定期的な収入を得られるようにすること。

長期間にわたりあるエコシステムに重要なインフラを提供し続けると、呼び出し量、データ経路、開発者のマインドシェアを得ることができる。しかし、プロトコルの方向性、製品の優先順位、公式クライアントの戦略には依然として制約される。もしプロトコルが将来、ウォレット化、取引化、サブスクリプション化をより積極的に推進するなら、インフラ企業が「外部委託の立場」を続けることは、むしろ摩擦を増幅させるだろう。

ここでの買収は、垂直統合に近い。インフラ層における事実上の支配力を、プロトコルとクライアントの正式な責任へと昇格させる。これは内部摩擦を減らすと同時に、将来の商業化経路における所有権と意思決定の問題を解消する。

Farcasterの次の段階で何をするか

Neynarの見解によると、Farcasterは今後突然停止したり、すぐに劇的に改版したりすることはない。短期的には「直ちに変化はない」と強調し、まず優先順位の整理を行う。ビルダーのネットワークを中心に、より容易な構築、より滑らかな配信、より直接的な収益循環の推進を目指す。これは、Farcasterの目標がますますプログラマブルなソーシャル経済オペレーティングシステムに近づく可能性があることを意味する。ソーシャルグラフが配信の土壌を提供し、ウォレットと取引が価値測定ツールを提供し、Frames/mini appsが行動をコンテンツ内で発生させ、インフラ層がこれらのアクションを標準化、プロダクト化、収益化する。

DanとVarunは発表の中で次の目的地については明かさず、Farcasterの日常業務から離れ、新たなことに取り組むとだけ述べた。

しかし商業的動機から見れば、これは理解し難いことではない。Farcasterの主戦場がプロトコル探求期から運営と製品経営期へと移行するにつれ、必要なのはより強力な実行力と商業化の規律であり、オープンソーシャルの理想主義的な物語を語り続けることではない。開発者ツール、商業化、運営に長けたチームに舵を委ねることは、本質的にFarcasterを実験作品から経営可能な資産へと押し上げることである。

創業者が離れることは退場を意味するのではなく、むしろ役割の切り替えに近い。彼らは一つのパラダイムを実用可能なレベルまで走らせ、その後、システムをそれをビジネスとして経営できる人々に引き渡し、自らは次のより大きな構造的機会を探しに行く——これはシリコンバレーの技術起業の歴史では珍しいことではなく、暗号業界では特に一般的である。