ベネズエラとイランの混乱から見る、安定通貨がどのように「第二の通貨システム」となったか

概要

本稿はベネズエラの事例を出発点とし、ステーブルコインが繰り返し言及される理由は、投機的な物語からではなく、自国通貨の信用が毀損し、銀行システムが機能不全に陥り、国際的な資金移動が制限される環境下で、一般の人々が依然として「使える」資金手段として機能しているからだと指摘する。ステーブルコインが提供するのはより高いリターンではなく、自国の金融システムに依存しない、支払い、決済、価値の一時保管のための代替経路である。

さらに見ると、ステーブルコインには中央集権性とコンプライアンスのリスクが存在するが、システム全体が機能不全に陥った状況下では、「管理可能なステーブルコイン」は往々にして「必然的に価値が下落する法定通貨」よりも優れている。その普及は客観的に米ドルの影響力を拡大させており、主権通貨システムが機能不全に陥った際には、徐々に非公式なグローバル決済機能の一部を担いつつある。実際の使用が蓄積されるにつれ、規制当局の姿勢も単純な警戒からルールに基づく管理へと変化しており、ステーブルコインを中心とした支払い・決済インフラも、物語の段階から現実の運用段階へと移行しつつある。

ステーブルコインは、一種の資産形態から、金融インフラの形態へと変容しつつある。その成長は市場のセンチメントに依存するものではなく、現実の問題によって駆動され、継続的な使用の中で繰り返し検証されている。ステーブルコインの真の価値は、ホワイトペーパーや物語の中にあるのではなく、現実世界の金融機能不全の瞬間に、何度も証明されるものなのである。

1. 国家の信用が失効した時、人々が本当に必要とするのは「値上がり」ではない

​​ベネズエラが繰り返し議論の焦点となるのは、今回の突発的な政治的衝突に加えて、長年にわたり「国家の信用が繰り返し毀損される」状態に置かれてきたからである。この毀損は、インフレデータや為替変動だけでなく、通貨、銀行、決済システムがまだ正常に機能するかどうかにより強く現れている。

制度そのものに安定した予測可能性が欠如している時、金融問題は「投資のレベル」から「生存のレベル」へと沈降する。一般の人々にとって、現実の悩みは特定の資産を配分すべきかどうかではなく、より基礎的な一連の問題である：給料はまだ安全に貯蓄できるか？海外の親族から送金されたお金は無事に受け取れるか？銀行振込が突然凍結されることはないか？資産は資本規制、政策変更、あるいは通貨の急激な価値下落によって急速に無効化されることはないか？これらの問題は、個人や家族の日常的な経済生活に直接影響を及ぼす。

まさにこのような環境において、「リスク回避」という言葉の意味そのものが変化する。リスク回避は、より高いリターンを追求したりインフレに打ち勝つことを意味するのではなく、依然として正常に使用できる「お金」を探すことを意味する：価値を保存できるか、支払いに使えるか、送金できるか、国境を越えて移動できるかは、価格変動そのものよりも往々にして重要なのである。

2. 国家の信用断裂下における、ステーブルコインの使用ロジック

なぜステーブルコインは信用断裂の環境で繰り返し言及されるのか？

自国通貨の信用が継続的に弱まり、銀行システムの効率が低下し、あるいは特定の段階で機能不全に陥った時、ステーブルコインは自然と現実的な選択肢として浮上する。これは、ステーブルコイン自体が特別に先進的または過激であるからではなく、伝統的な金融システムと現実の生存ニーズの交差点に位置しているからである。この時、ステーブルコインはより優れた投資商品ではなく、自国の銀行決済システムに依存しない代替経路である。それは資金が依然として最も基本的な機能を果たすことを可能にする：価値の保存、支払い・決済、国際的な移動を、自国通貨システムや自国の金融インフラの運用状況に完全に縛られることなく行える。ベネズエラのような事例において、ステーブルコインが頻繁に登場するのは、それが人々の現実の生活の中で実際に使用され、ある程度、本来なら自国通貨と銀行システムが果たすべき役割を担っているからである。

「失敗国家」は特例ではなく、高度に集中したサンプルである

世界的に見て、ベネズエラはステーブルコインが大規模に採用された孤立した事例ではなく、イランも同様に高度に典型的な現実のサンプルを構成している。長年にわたり、イランはリアルの継続的な価値下落、高インフレ、そして国際的な制裁による金融封鎖に直面し、外貨の入手と国際的な決済経路が制限され、銀行システムは価値保存と資金移動の機能を効果的に果たすことが困難であった。最近では、経済的圧力の持続的な悪化と社会不安の高まりに伴い、イランの金融・資本規制はさらに強化され、外貨入手経路が制限され、資金移動の自由度が低下し、国民は自国の金融システムの安定性と予測可能性に対する信頼を失いつつある。

同時に、イランでは多くの地域で通信・インターネットサービスが一時的に制限される事態が発生した。この変化は金融システムを直接標的にしたものではないが、客観的に金融システムそのものの脆弱性を増幅させた。オンラインシステムへの依存度が高い現実の環境において、銀行振込、電子決済、口座決済、国際的な資金調達は安定したネットワーク接続に大きく依存しており、いったん通信が妨げられると、これらの機能は円滑に運営されにくくなる。自国通貨が日常の取引、資金調達、価値移転において使用できる範囲は著しく圧縮される。法定通貨が重要な局面で円滑に使用できるかどうかの不確実性も、伝統的な金融システムに対する国民の信頼基盤をさらに弱めている。

このような背景の中で、USDTやUSDCに代表される米ドルにペッグしたステーブルコインは、商品やサービスの価格表示、収入の一時保管、国際的な送金にますます使用されるようになり、一部のシナリオでは自国通貨に直接取って代わり、日常取引の基準単位となっている。この使用ロジックは複雑ではなく、ほとんど投機的な色彩も帯びていない。それは、自国通貨の信用が毀損し、銀行システムが機能不全に陥り、資本移動が制限される条件下で、現実に繰り返し検証された「まだ使える」資金の選択肢である。ベネズエラとイランの事例はどちらも、「失敗国家」は例外ではなく、ステーブルコインの真の需要が高度に集中する構造的なサンプルであり、その普及は暗号市場内部の物語の推進力ではなく、現実の金融システムが残した空白から生じていることを示している。

それは規制ではなく、機能不全の金融システムを迂回する

Web3の観点から見ると、ステーブルコインが繰り返し登場するのは、規制を迂回するからではなく、すでに正常に機能しなくなった自国通貨システムと銀行決済システムを迂回するからである。ある国の通貨の購買力が継続的に失われ、銀行振込の効率が低く、あるいはいつ凍結されるかわからない状況では、ステーブルコインが提供するのは、自国の金融インフラに依存しない現実的な経路なのである。

3. ステーブルコインは本当に安全か？

ステーブルコインの現実的価値を議論する前に、避けて通れない問題がある：ステーブルコインは本当に安全なのか？Web3の文脈では、十分に分散化されていないと疑問視され、伝統的な金融の中央集権的リスクをチェーン上に移しただけだと見なされることも多い。この疑問は根拠がないわけではない。主要なステーブルコインには確かに顕著な中央集権的な特徴があり、特定の発行体によって管理され、アドレスの凍結やコンプライアンス審査への協力能力を備えており、極端な状況下では完全に手の届かないものではないことを認めなければならない。

しかし、ベネズエラのような環境では、人々が直面しているのは「中央集権性が十分に理想的か」という問題ではなく、より直接的な現実のリスクである：自国通貨が短期間で大幅に価値を失う可能性、銀行口座が政策、外貨規制、またはシステム的な問題によって凍結される可能性、資金が自由に移動さえできない可能性。このような前提では、安全そのものが再定義される必要がある。

まさにこのような背景の中で、一見矛盾しているが極めて現実的な選択肢が現れる：「凍結される可能性がある」ステーブルコインは、往々にして「ほぼ必然的に継続的に価値が下落する」法定通貨よりも依然として優れている。前者は少なくともほとんどの時間において使用可能であり、支払い、送金、国際的な移動が可能である。一方、後者のリスクは単なる変動ではなく、購買力をシステマティックに侵食し、重要な局面では完全に機能を失うことである。

これはまさにステーブルコインの「分散化のパラドックス」である。それは完璧ではなく、絶対的な安全も提供しないが、制度や金融システムに亀裂が入った時、人々は往々にしてリスクが比較的コントロール可能で、結果がより予測可能なツールを選択する。この選択は、中央集権的リスクを無視するものではなく、一種の明確なトレードオフなのである。

4. ベネズエラから見るステーブルコインの「地政学的機能」

ベネズエラの事例は、ある国の通貨システムが構造的な機能不全に陥った時、ステーブルコインは単に受動的に存在するだけでなく、徐々に本来なら主権通貨が担うべき機能の一部を引き継ぐことを明確に示している。

本質的に見ると、ステーブルコインの普及は、米ドルの影響力の非公式な拡張である。それは中央銀行、国際機関、または公式の通貨協定を通じてではなく、ブロックチェーンと暗号ネットワークを利用し、より低い参入障壁とより速い速度で、自国通貨の信用が脆弱な地域に浸透する。ステーブルコインは新しい価値のアンカーを創造するのではなく、既存の米ドルの信用を、チェーン上の資産の形で、伝統的な金融システムのカバーが不十分な隅々に移植する。

一部の国にとって、このプロセスは中立的ではない。住民が自発的にステーブルコインで価格表示、価値保存、決済を行うようになると、自国通貨の使用空間は徐々に圧迫され、公式の「ドル化」政策がなくても、通貨主権は現実の中で弱体化する。これは政治的立場の表明ではなく、現実の選択の結果である。

しかし、一般市民の視点から見ると、ステーブルコインの意義は正反対である。それは政治的な道具ではなく、「通貨の脱出経路」である。銀行システムが制限され、資本移動が厳しく管理される環境下で、ステーブルコインは個人が労働の成果を保存し、国際送金を完了する可能性を残す。

まさにこの緊張関係の中で、ステーブルコインは新たな役割を徐々に明らかにしつつある：非公式なグローバル決済レイヤーとして。主権通貨システムが順調に機能している時、それは周縁に位置する。しかし、金融システムに亀裂が入り、あるいは機能不全に陥った時、それは受動的に決済、価値保存、国際的な移動の機能の一部を引き継ぐことになる。

5. ステーブルコインはいかにして現実の金融システムに入り込むか

「強制的な使用」から「繰り返しの使用」へ

ベネズエラのような事件において、ステーブルコインが現実世界に入り込むのは、積極的な選択ではなく、強制的な結果である。極端な状況が発生した時、人々は最も基本的な支払いと価値保存を完了するために「まだ使える」ツールを必要とする。しかし、同様のシナリオが異なる時期、異なる地域で繰り返し発生するにつれ、ステーブルコインは徐々に極限環境下での一時的な代替案ではなく、頼りになる資金手段と見なされるようになり始める。この変化は、規制当局、金融機関、そして国際的な支払いシステム全体がステーブルコインを判断する方法にも静かに影響を与えている。

規制当局の姿勢の転換：「存在すべきか」から「どう管理するか」へ

この変化は規制のレベルで特に顕著である。初期の議論は「ステーブルコインは存在すべきか」に集中していたが、国際的な支払いや日常的な決済における実際の使用経路が徐々に明確になるにつれ、問題は次のように変化し始めた：それがすでに使用されており、一部のシナリオでは代替が難しいのであれば、いかにして管理可能で監視可能な枠組みに組み込むか。これは理念上の同意ではなく、現実の承認である。ステーブルコインが解決するのは抽象的な効率性の問題ではなく、国際送金の遅さ、コストの高さ、経路の不透明さといった、長年存在し、金融システムが脆弱な地域で無限に増幅される構造的な痛みなのである。

過小評価されてきた生存属性と国際的属性

まさにこのため、ステーブルコインの「生存属性」と「国際的属性」は長年過小評価されてきた。それは市場のセンチメントに依存して存在するのではなく、往々にして外貨規制、銀行経路の不安定化、あるいは途絶した際に真っ先に採用される。この使用は目立たないが、非常に粘着性が高く、いったん経路が形成されると、簡単に置き換えられることはない。同時に、ステーブルコインを中心とした支払い・決済インフラも、概念から運用へと移行しつつある。ウォレット、オンチェーン送金、コンプライアンスを満たしたカストディ、国際的なインターフェースなどのモジュールは、現実のニーズの推進力によって徐々に組み合わされ、一部のシナリオでは、従来の決済ネットワークが果たしていた機能を担いつつある。

ステーブルコイン支払いインフラ：見過ごされがちな主軸

この観点から見ると、「ステーブルコイン支払いインフラ」は今年および今後、見過ごされがちな隠れた主軸の一つである可能性が高い。それはいかなる人気のある物語の表舞台に立つものではないが、ほぼすべての物語が成立するための基盤である。DeFi、RWA、オンチェーン金融、あるいは国際送金と現実の商業決済であれ、現実の資金の流れに関わる限り、その大部分は、ステーブルコインが決済、清算、交換、コンプライアンス経路において果たす役割を避けて通ることはできない。ベネズエラの事例は、この点を十分に率直に語っている。現実のユーザーにとって、彼らが気にするのはただ一つ：このお金が円滑に、安全に、タイムリーに自分の手元に届くかどうか。そして、いったん資金が実際に流れ始めると、その背後には必然的にステーブルコインの発行、カストディ、クロスチェーン、交換、そしてコンプライアンスを満たした入出金など、見えないが不可欠な一