制裁が生み出した暗号財政革命：ベネズエラのステーブルコイン主権実験

原文著者：Byron Gilliam

原文翻訳：Saoirse，Foresight News

編集者注：ベネズエラは、財政事務の大部分を暗号通貨に委ねる初の国家となった。米国の制裁の影響を受け、同国の石油販売の約80％がUSDTを取引媒体としており、USDTは小売りなど複数の財政分野に浸透している。これまでにも暗号通貨の応用を模索する国はあった。エルサルバドルは2021年にビットコインを法定通貨とし、ブータンは2025年に観光客向けの国家レベルの暗号決済システムを導入したが、いずれも「財政事務の大部分」という中核領域には踏み込んでいない。ベネズエラのこの独特な実践の背景には、どのような打開策の論理と課題が潜んでいるのか？本稿では、その詳細を深く分析する。

ベネズエラ大統領 Nicolás Maduro | 画像出典：StringerAL/Shutterstock 及び Adobe，Blockworks による改変

「彼らが言う『ドル化』のプロセスが悪いことだとは思わない…ありがたいことに、そのプロセスは確かに存在している。」

——Nicolás Maduro，ベネズエラ大統領

ニューヨーク・タイムズ紙は最近、ベネズエラが「財政事務のかなりの部分を暗号通貨に委ねる初の国家となった」と報じた。

しかし、これは自発的な選択によるものではない。

ベネズエラの歳入の約半分は、米ドル建ての石油販売によるものであるが、制裁対象国である同国は、合法的に米ドルを受け取ったり送金したりすることができない。

過去には、制裁対象国の政府は、複雑なペーパーカンパニーのネットワークやオフショア銀行システムを介して石油取引を米ドルで決済したり、石油と商品やインフラ投資を物々交換したりしていた。

現在、彼らにはより簡単な選択肢がある：ステーブルコインでの支払いを受け入れることだ。経済学者のAsdrúbal Oliveros氏は、Tether社が発行するUSDTステーブルコインが、ベネズエラの石油販売の約80％の取引媒体となっていると推計している。

ベネズエラ政府は一時、ステーブルコインの取引を禁止していた。自国通貨ボリバル（bolivar）に対する脅威になると考えたためだ。しかし、米国の制裁による深刻な打撃により、同国にはステーブルコインを受け入れる以外に選択肢がなくなった。

現ベネズエラ副大統領のDelcy Rodriguez氏は、昨年8月の時点で、暗号通貨が推進するドル化が必然の流れであることに気づいていた。当時、彼女は実業家たちに対し、政府がボリバル為替レートをより適切に調整するために「非伝統的な管理メカニズム」を実施していると述べた。

その後まもなくロイター通信は、「今年6月以降、ベネズエラ政府はUSDTの使用範囲拡大を許可している」と報じた。国家の承認を得て、銀行は現在、石油販売で得たUSDTを地元企業に売却しており、これらの企業はUSDTを使って国内外のサプライヤーへの支払いに充てている。

ベネズエラ政府はまた、ステーブルコインが小売分野でも流通することを望んでいる：同国全国スーパーマーケット協会の責任者は最近、国営テレビに対し、各食料品店がUSDT決済をサポートするためのシステム構築を進めていると述べた。

言い換えれば、ベネズエラ政府は、国民に対し、自国が発行するボリバルではなく、Tether社が発行する「ドル」の使用を奨励しているのである。

したがって、ステーブルコイン支持者として私が失望しているのは、米国政府によるNicolás Maduro氏への起訴状において、暗号通貨（ステーブルコインを含む）が一切言及されていないことだ。

代わりに、検察官が起訴状で描写した違法資金の流動方法は、依然として非常に伝統的なものだった：メキシコからの帰路の飛行機が「麻薬取引で得た現金で満載」されていたこと、手榴弾やロケット弾発射器などの武器とコカインが交換されたこと、輸送したコカインの一部が「用心棒代」として支払われたこと、そして250万ドルの現金賄賂があったことなどだ。

なぜ暗号通貨には全く触れないのか？

理由は二つ考えられる：1）米国政府はもはや暗号通貨について否定的な発言をしておらず、検察官はこの話題を意図的に慎重に避けている。2）暗号通貨（及びステーブルコイン）が扱える資金の規模が、Maduro氏とその関係者のニーズを満たすにはまだ至っていない。

最初の説明の方がより興味深いが、二つ目の可能性の方が明らかに高い。

Asdrúbal Oliveros氏は次のように説明する：「ベネズエラ政府はこれらの（暗号）資産を迅速に現金化することが難しい。なぜなら、暗号資金の移動には複数の管理プロセスを経る必要があり、現在これらのプロセスの要件は満たされていないからだ。」

TRM Labsの報告書も同様の結論に達している：「大規模な密輸組織は、中核的な違法収益を移動させる際、依然として物理的現金、貿易に基づく資金洗浄、国家／準国家レベルの保護に大きく依存している。暗号通貨は通常、補助的または補完的な役割しか果たさず、これらの伝統的な方法に取って代わることはできない。」

『Lawfare』誌の国家安全保障アナリストもこの見解に同意している：「伝統的な違法金融ルートと比較すると、暗号通貨を利用して制裁を回避する規模は依然として微々たるものだ。」

しかし、ステーブルコインと暗号通貨の「国際決済」分野における役割について、より楽観的な見方もある。

例えば、『InSight Crime』は、メキシコの麻薬カルテルが「産業規模の暗号通貨資金洗浄ネットワーク」に依存して活動を維持していると報じている。このネットワークは、デジタルチャネルを通じて違法資金を中国の化学薬品サプライヤーに送金している。

同報道は詳細に、ステーブルコインが二つのグループ間で特定のニッチな接点を見出していると指摘する：一つは、中国の資本規制を回避する必要がある顧客に米ドルを販売する必要がある中国の通貨ブローカー、もう一つは中国からフェンタニール原料を調達する必要があるメキシコの麻薬カルテルだ。

これは暗号通貨支持者が期待する「プロダクト・マーケット・フィット」ではないかもしれないが、実際の応用状況は、ステーブルコインがこのようなシナリオで非常に影響力を持っていることを示している。例えば、米国麻薬取締局（DEA）は、犯罪組織が「伝統的な現金による資金洗浄スキームよりも暗号通貨を優先選択している」ため、同局が押収した違法現金の規模が大幅に減少したと述べている。

それに応じて、「仮想通貨」の押収規模は著しく増加している：2020年から2024年にかけて、DEAが押収した暗号通貨の総額は25億ドルに達し、同期間に押収された22億ドルの現金を上回った。

これが、Maduro氏とその関係者が依然として伝統的な支払い方法に固執している理由を説明できるかもしれない。追跡可能な暗号通貨と凍結可能なステーブルコインは、大規模な資金洗浄のニーズをまだ満たしていないのだ。

それにもかかわらず、ベネズエラによるデジタルドルの受容は画期的な意義を持つ。『Lawfare』は次のように総括している：「米国の敵対者たちは、実際に操作可能な概念実証を確立しており、新興の金融技術はこのモデルをさらに強化する可能性がある。」

もしそうなら、これはおそらくドルの地位もさらに強化するだろう。

伝統的なドルの使用を禁止されても、ベネズエラは人民元などの通貨で石油を決済することを選択しなかった。同国政府は単に、デジタルドルに切り替えただけなのである。