DeFiプラットフォームも「公務員試験」を受ける？トランプのWLFIがなぜ国家銀行の外衣をまとうのか？

原文著者：Sanqing、Foresight News

1月12日、トランプファミリー関連プロジェクトのWorld Liberty Financial（WLFI）が、レンディングプラットフォーム「World Liberty Markets」をリリースしました。

これに先立ち1月7日、WLFIはその子会社WLTC Holdings LLCが米国通貨監督庁（OCC）に申請書を提出し、安定資産運用に特化した全国信託銀行「World Liberty Trust Company, National Association（WLTC）」の設立を計画していると発表しました。

WLFIが発行する米ドル連動型安定資産USD1は、1年以内に流通量が34億ドル（CoinMarketCapデータ）を突破し、成長の速い米ドル連動型安定資産の一つとなりました。

連邦規制システムと流動性レンディング市場を通じて、WLFIはUSD1のユースケースを探求するだけでなく、TradFiとDeFiの間の壁を取り払おうと試みています。

USD1の時価総額曲線と各チェーン比率 | 出典：DeFiLlama

DeFiレンディングプラットフォームWorld Liberty Markets：USD1の実用化

ライセンス申請から5日後、WLFIがリリースしたWorld Liberty Marketsは、そのDeFi事業が実践段階に入ったことを示しています。このプラットフォームはDolomiteプロトコルを基盤として構築され、Ethereumで初めてローンチされ、マルチチェーン展開の意図を示しています。

World Liberty Marketsは、USD1を中心に運営されるレンディング市場として位置づけられています。ユーザーはプラットフォームに資産を預けて利息を得るだけでなく、保有資産を担保として他のトークンを借り入れることもできます。

レンディング資産システムはUSD1を中核とし、ETH、USDC、USDT、WLFI、cbBTCなど多様な担保資産に対応しており、主要な暗号資産とプロトコル独自のトークンをカバーしています。このようなプラットフォーム構造は、USD1の沈殿需要に応えると同時に、DeFiにおける流動性基盤の構築を支えています。

WLFI Marketsが現在サポートする通貨 | 出典：WLFI公式サイト

ガバナンスに関しては、WLFIトークン保有者が提案権と投票権を持ち、担保資産の追加、金利パラメータの調整、ユーザーインセンティブの設定などの重要事項について決定を下すことができます。

プラットフォームのリリース後、直ちに市場の反応がありました。基盤プロトコルアーキテクチャを提供するDolomiteのネイティブトークンDOLOは、当日71.9%上昇で取引を終えました。

DOLO/USDT日足チャート | 出典：Bitget

同時に、WLFIは早期インセンティブキャンペーンも開始し、USD1預金の収益を増やすことで初期ユーザーの参加を促しています。WLFI Marketsのページによると、USD1貸出インセンティブ機能はMerklによって提供されており、年利はリアルタイムで変動します。

規制申請がまだ審査段階にある中、World Liberty Marketsのローンチにより、WLFIは事前にビジネスシナリオを構築することができました。ライセンスの最終結果がどうであれ、USD1はすでに発行の概念からオンチェーン・レンディングの用途へと移行し始めており、主流のDeFiエコシステムと競合するレースに本格的に参入しています。

全国信託銀行ライセンス申請：安定資産事業が規制体系へ向かう

WLFIが設立を計画している子会社World Liberty Trust Company（WLTC）の中核的な要望は、OCCから全国信託銀行ライセンスを取得することです。申請が承認されれば、USD1の運営はサードパーティとの協力モデルから、連邦政府が直接規制する「フルスタック」モデルへと移行することになります。

WLTCが想定する業務範囲には以下が含まれます：外部仲介者に依存せずに、USD1の鋳造と消却を直接処理する；米ドルとUSD1の間の直接交換サービスを提供する；USD1などの資産に対して規制されたカストディサービスを提供し、BitGoなどのサードパーティサービスプロバイダーを徐々に置き換える。

このライセンスの意義は、単なる業務統合をはるかに超えています。OCCの許可を得ることは、プロジェクトが連邦規制の体系に入ることを意味し、ユーザーの信頼と機関の採用に深遠な影響を与えます。

現在、BinanceはUSD1の創設に深く関与し取引ペアを追加しており、Coinbaseもすでにこの資産を上場しています。このような規制の裏付けは、ユーザーの懸念をさらに軽減することができ、連邦政府の直接規制を受けることで、WLFIはGENIUS Actなどの規制要件により適合することができます。

WLFI側も、アーキテクチャ設計を通じて潜在的な利益相反を遮断したいと考えています。潜在的な政治的審査に対応するため、WLFIの最高経営責任者（CEO）であるZach Witkoff氏は、信託会社のアーキテクチャは衝突を回避するように設計されており、トランプ氏とその家族メンバーは役員を務めず、日常的な管理権も行使しないと述べています。

同時に、USD1は徐々により多くの機関からの支持を得ており、業界内での浸透力が高まっていることを示しています。アブダビの投資機関MGXは、USD1を使用して200億ドル相当のBinance株式を購入したことがあり、この取引は重要な外部の裏付けとなりました。

迅速な進展にもかかわらず、WLFIは依然として複数の不確実性に直面する必要があります。OCCの審査期間中、利益相反に関する議論が焦点となるでしょう。Zach Witkoff氏がトランプファミリーは役員を務めず投票権もないと強調しているものの、政治環境が非常に敏感な現在、この申請が予定通り承認されるかどうかは依然として不透明です。

さらに、USD1は急速に成長しているものの、流動性の深さとユースケースにおいて、USDTとUSDCという2大トップ安定資産との間には依然として顕著な差があります。さらなる拡大のためには、WLFIはその優位性がコンプライアンスの物語と裏付けだけではなく、主流製品に匹敵する、あるいはそれ以上の技術体験、資本効率、DeFiのコンポーザビリティを提供できることを証明する必要があります。

各安定資産の時価総額比率 | 出典：DeFiLlama

ライセンスとDeFiレンディングの関係：間接的だが戦略的に補完的

OCCがCircle、Ripple、BitGo、Paxos、Fidelityなどの企業に同様のライセンスを承認しつつある中で、規制された暗号資産銀行システムが形成されつつあります。

全国信託銀行ライセンスとDeFiレンディングの間には直接的な規制上の結びつきはありませんが、顕著な間接的な推進力が存在します。

USD1のDeFiにおける信頼性と流動性の向上。連邦規制の身分はUSD1に信用の裏付けを与え、より多くの資金が流動性プールに流入し、レンディング市場の深さと安定性を高めます。

TradFiとDeFiの橋渡し。ライセンスによってもたらされる法定通貨の入り口はユーザーの参入障壁を下げ、従来のユーザーがDeFiレンディングに参加しやすくします。

真に閉じたビジネスシステムの構築。将来的にWLFIはモバイルアプリ、USD1デビットカード、RWA統合（トークン化された不動産を担保として使用するなど）の提供を計画しており、これらはすべて規制の明確さと信用の裏付けから恩恵を受けることになります。