$114514が4000万ドルの時価総額を急騰、他に仕込めるプロジェクトはあるか？

長期的な軟調の後、ミームコインはついに心躍る回復を見せている。

昨年9月中旬から、ミームコインの総時価総額は約8000億ドルから最低で3500億ドルまで徐々に下落し、その過程でまともな反発はほとんどなかった。しかし、2026年に入り、年明け最初の週にミームコインの総時価総額はついに反発し、約5000億ドル近くまで戻った。

同じ期間、ミームコインの時価総額がアルトコイン全体に占める割合は、2022年7月以来の歴史的最低水準である約3%にまでほぼ達した。2026年に入り、この指標もついに反発し、約4%に戻った。

今回のミームコインの回復相場は、「懐かしのサーバー」のような感覚を与える。ミームコインの相場バージョンが「新規土狗（新興プロジェクト）プレイ」から「古典的な旧コイン」へと切り替わったかのようだ。Pepeは過去1週間で70%以上上昇し、過去24時間の取引量は驚異的な約11億ドルに達し、Dogeの過去24時間取引量の50%以上を記録した。

Doge、Shiba、Pepe、BONK、Pengu、SPX、Fartcoinといった、我々がよく知る大時価総額でライフサイクルの長いミームコインは、過去1週間で軒並み上昇し、その上昇幅は20%を下回るものはなかった。このような相場が持続すれば、過去の経験に基づくと、以前の数回の強気相場で見られたように、大時価総額ミームが先導した後、新たなミームのスターが登場する状況が再現される可能性がある。

今回のミーム回復相場は、楽観的な暗号通貨プレイヤーによって、新たな全面的な上昇相場の始まりと見なされている。歴史を振り返ると、ミームコイン相場は市場のリスク選好が変化する先行指標となることが多く、例えば2021年のDoge、2024年のBomeやpump.fun相場などが挙げられる。ミームコインのロジックは感情に支えられる部分が多く、ソーシャルメディアで議論を呼びやすいため、上昇時に前向きな議論が増えると、個人投資家の間で全面的な強気相場の雰囲気が形成されやすい。

もし、今回本当に強気相場が到来するなら、現在の時点で、新たな強気相場における新たな機会を捉えるために、どのような観点から準備すべきだろうか？

「現在最も熱い」：注目トークン

ミーム相場の回復により、注目の循環も再び速くなっている。White Whaleの成功からまだ1週間余りで、現在も価格は史上最高値付近を維持しているが、ここ数日で「114514」という新たな有望銘柄が登場し、本日ちょうど時価総額4000万ドルを突破して史上最高値を更新し、2日間で約250倍上昇した。

「114514」というネタは、日本のメーカーCOAT CORPORATIONが2001年に発売した男性同性愛成人映画「BABYLON STAGE 34 仲夏夜之淫夢 the IMP」に由来する。劇中で「先輩」役を演じた俳優の演技と台詞が非常に際立っており、特に「いいよ！こいよ！」と叫ぶシーンが印象的だった。この台詞は日本のネットユーザーによって日本語の数字の語呂合わせで呼ばれるようになり、様々なネタ画像や動画に散りばめられた。

メーカーの秘密保持契約により、この「先輩」の正体は不明だが、2011年に日本で「田所浩治」というわいせつ犯が逮捕され、その容貌が「先輩」に非常に似ていたため、ネットユーザーは「先輩」を田所浩治であるとみなすようになった。このネタは中国語圏でも非常に人気があり、「114514」とともにコメント欄に現れるのは、一般的に「臭い、臭すぎる、悪臭」など、臭いに関連する言葉である。その由来は、「先輩」とみなされた田所浩治が犯したわいせつ罪が実に悪臭であることからきている。また、よく目にする「好時代、来臨力」も、「114514」の意訳の一種である。

「114514」のような古いネタが突然暗号通貨界で急騰した客観的に分析できる理由を説明するのは難しいが、感情の高まりについてはある程度予測可能である。客観的な理由がないため、「114514」の感情の高まりの方向性は、市場がどう解釈し、資金がどう方向性を示すかにかかっている。日本のミームネタとして解釈することも、「42069」のような純粋な数字ネタとして解釈することもできる。

注目トークンのゲームでは、「なぜか」を問う必要はなく、他のプレイヤーがどう考えるか、どのような理由が大多数に受け入れられて買い材料となるか、そして運を判断する必要がある。

「長期主義」：古典的ミームコイン

今回のミーム回復相場において、Pepe、BONK、Penguなどの「古典的ミームコイン」の回帰は驚きである。なぜなら、これらの大時価総額で長期間にわたり時間の検証を受けてきた古参ミームコインは、久しく市場のスポットライトを浴びていなかったからだ。注目を集めるプレイスタイルが人気を博し、人々は速いペースの駆け引きに慣れており、「ダイヤモンドハンド」さえも少し皮肉な意味合いを帯びている。

しかし、真の意味での全面的な上昇相場のたびに、実際にはいくつかの優れたミームコインが頭角を現し、市場に「良いコイン」として受け入れられ、長期間にわたり高い時価総額を維持し、確固たる支持者層を獲得する。

これは実際、ミームコインが長らく必要としてきた、この分野が真に成熟するための指標である。Muradが提唱した「ミームコイン・スーパーサイクル」理論には、ミームコインの質を評価する基準が含まれている——中規模から大規模の時価総額（500万ドル以上）を維持できるか、少なくとも6か月以上の時間の試練を経ているか、何かを達成するための十分に明確な目標理念があるか、人々の心に共感を呼び起こし、真に支持者の定着と結束を実現できるか、などである。

この基準に照らすと、市場で既に「大きすぎて潰せない」とみなされているDoge、Shiba、Pepe、BONK、Penguなどのミーム巨人を除いても、実際には注目に値する潜在銘柄は多く存在する。規模が大きいものではSPX、Fartcoin、Mog、BITCOIN(HarryPotterObamaSonic10Inu)があり、規模が小さいものではneet、Chillhouse、Joeなどがある。

古典的ミームコインのゲームでは、可能な限り個人の感情を排除し、客観的かつ深くそのソーシャルメディアとコミュニティを観察する必要がある。この段階まで成長できるミームコインは、必然的に稀少で見分けやすい。なぜなら、まず第一に、ミームコインが長期間安定して運営されること自体が容易ではなく、コミュニティが結束して集合的にコンテンツを生み出せるか、あるいは十分なリソースを持つチームがより大きな野望を持って持続可能な発展を目指しているかのどちらかだからだ。これらのコインの目標は、もはや内部コミュニティとトークンの供給状況を固めることではなく、内部統合を既に完了した上で、どのように多角的に外部からの増加を惹きつけるか、さらにはミーム文化がある角度から現実世界の問題に影響を与え、変えていくかを考えることにある。

「収入が王様」：トークン権益の実現

これまで、暗号通貨界で美しく安定した収入実績を持つプロジェクトを、株式市場の株価収益率（PER）ロジックで分析できるとは言い難かった。なぜなら、トークン保有者は株主のように配当などの権利を享受できないからだ。したがって、利益という指標は、暗号通貨界ではより「希望」として機能し、「ナラティブ」の役割を果たしている。この脆弱な「ナラティブ」の役割も、ミームコイン・マキシマリスト（最大主義者）から見れば、本質的にアルトコインとミームコインの区別はなく、アルトコインはミームコインであると考えられている。

それにもかかわらず、収入ナラティブは暗号通貨界において依然として成立している。遠くはUniswap、Aaveが依然として暗号通貨時価総額の上位を占め、近くはHyperliquidの急速な成長がPerp DEX分野の上限を単独で引き上げた。

さらに良いことに、昨年以来、トークン権益の実現においていくつかの進展が見られた。例えば、何度も開かなかったUniswapの手数料スイッチがついに成功裏にオンになり、またAaveの「ブランド資産管理権をトークン保有者に移譲する」提案は不成立に終わったものの、Aave Labsはプロトコル外で生じた収入をトークン保有者と共有することを約束し、利益の一致がAave LabsとAAVE保有者の双方にとって極めて重要であることを認めた。

トークンが株式権益に近づく道のりには、依然として多くの法的、現実的な実行面での問題が存在するが、業界内のガバナンスモデルの改善とトークン保有者の意識の目覚めは、既に大きな進歩である。もし今後上昇相場が来るなら、収入利益の一致の面でより優れた取り組みを行っているプロジェクトは、より多く市場から認められるはずであり、これは収入分配が本当にナラティブから現実になる前のアップグレードに相当する。

結語

今回のミーム相場の回復が、本当に全面的な上昇相場の前奏曲であることを願う。もし全面的な上昇相場が来るなら、市場に新星が現れ、暗号通貨界の「新旧交代」が成し遂げられることを願う。

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