2025 年の TGE 後に好成績を収めたトークンの特徴と共通点は何ですか?

原作者：ステイシー・ムール、暗号研究者

オリジナル翻訳：CryptoLeo ( @LeoAndCrypto )

先週、私はSolus Groupの「新規トークンの80%以上がTGE後にピークを迎える：Web3の偽りのブームの根本原因と解決策」という調査記事を翻訳しました。この記事では、2025年のTGE後の113トークンの状況を分析しています。これらのトークンの大部分はTGE後にピークを迎え、上場翌日から価格が下落し始めました。しかし、いずれも資金調達額が高く、コミュニティの支持を得て、取引所に上場するという条件を満たしていました。

本日の記事は、暗号資産研究者のステイシー・ムール氏によるものです。彼女は、2025年にTGEと比較して大幅な価格上昇が見られた複数のトークンの統計をまとめ、これらのプロジェクトが持つ利点や条件を分析しました。前回の記事はデータに基づいた統計結果でしたが、今回はプロジェクトそのものに焦点を当てています。つまり、今日の過度に均質化され拡大する暗号資産市場において、プロジェクトトークンが生き残るためには、いくつかの条件を満たす必要があるということです。Odaily Planet Dailyは以下のように翻訳しています。

2025年にTGEトークンの取引に熱心に取り組んできた方なら、結果は明らかです。トークンは上場後最初の1週間は人気ですが、その後は徐々に盛り上がりが薄れ、最終的には「公開価格がピーク」という見方が一般的になります。市場は常にトークンの経済性と流動性をファンダメンタルズとして捉えているため、新規上場トークンのほとんどはパフォーマンスが低迷し、場合によっては急落することもあります。

それにもかかわらず、いくつかのトークンは2025年にTGEと比較して価格上昇を維持しました。これらの上昇は「価格暴落後の反発」や「市場安値での購入」ではなく、むしろ真の購入支援の兆候を示していました。

2025年にTGEで実質的な成長が見込まれるトークンのリストを以下に示します。ASTER、FOLKS、AVICI、SENTIS（そしてIRYS/FHE/CORNのように、かろうじてランクインしたトークンもいくつかあります）。どれも全く同じように見えるわけではありませんが、共通する特徴がいくつかあります。

2025年にTGEで最もパフォーマンスの良いトークン

Asterはその好例です。ローンチ初日、ASTERはプロジェクトに必要なすべてを備えていました。主要取引所への上場、高い流動性、そして「Perp DEX」という広く受け入れられたストーリーです。年間を通して広まったストーリーは、基本的に「Binanceが支援するプライバシー機能を備えたPerp DEX」でした。

ASTERの価格変動は非常に物議を醸しています（ZK関連、CZシャドウプレイ、あるいは単に優れた執行戦略と呼ぶこともできます）。それでもなお、TGE中に「即時売り」に見舞われなかった数少ないプロジェクトの一つです。

FOLKSは際立っています。これはレンディングトークンであり、「ひどい市場状況」の1年においてアルファと見なされていました。その公式は、「BinanceとKrakenは初日からサポートを示し、クロスチェーンプールは着実に成長しており、大規模なアンロックは行われていない」というものです。この最後の点は非常に重要です。12月15日のトークンアンロックまでは、パフォーマンスは良好でした。

AVICIは前述の2つとは異なります。AVICIが選出されたのは、その最先端技術のためではなく、トークン・エコノミクスの最も明確な物語、「公正なリリース、真に実用的な製品」を提供しているからです。トークンの経済性ではなく、むしろユースケース、「まともなネオバンクアプリ、Visaカード、実際の支出」を強調しています。本質的な「実用性」が飽和状態にある市場において、AVICIは斬新であり、従来の考え方から脱却しつつも現実的な視点を維持しています。AVICIは、今年最も優れたTGEトークンの一つと言えるでしょう。

何らかの理由でトークンが上昇すると、その価格はより安定する傾向があります。

現在、SENTISはTGEに次いで最もパフォーマンスの高いトークンです。その基盤となる要素は、AIエージェントのナラティブ＋継続的なインセンティブ分配＋取引所上場という、シンプルかつ明確なものです。CTでは、「AIエージェントは次世代のDeFi自動化レイヤー」という一貫したフレームワークが採用されており、トレーダーにシンプルなメンタルモデルをアンカーとして提供しています。

SENTISは、メカニズム的には、一度限りのローンチによる急騰には依存していません。トークンの継続的な配布メカニズム（タスク／レトロドロップ／参加報酬）は、安定したユーザーエンゲージメントを維持し、参加者が将来の配布やエコシステムのマイルストーンに向けて準備を進める中で、持続的なスポット需要につながることがよくあります。このダイナミクスは、より意味のあるオンチェーンでの採用が始まる前に価格を支えることさえ可能です。

「かろうじて合格」トークン

IRYSとFHEは「AIインフラ＆プライバシー取引」セクターに属しています。両社ともAIブームの恩恵を受け、当初のレンジを上回って推移し、価格暴落を回避できる十分な流動性を維持しています。これらのプロジェクトは、そのストーリーをオンチェーンのユーザビリティに反映させることができれば生き残ることができます。ストーリーだけでは十分ではありません。

それからトウモロコシがあります。トウモロコシはボラティリティが低く、類似商品と比較して比較的安定していますが、「仕組み商品」に近いものです。2025年には、これは必ずしも悪いことではありません。市場が過剰拡大を「罰する」時、生き残ることが非常に重要になります。

2025 年に最高のパフォーマンスを発揮するトークンにはどのような特徴がありますか?

物語と雰囲気を取り除くと、いくつかの明確な構造パターンが浮かび上がります。

1. トークンの配布は誇大宣伝よりも重要です。

TGEで最も好調なプロジェクトは、大幅な内部流動性を回避しました。AVICI（チーム所有権0%）、SENTIS（活動排出量に基づく）。

教訓: プロジェクトが開始されると、誰が個人的に投資するかよりも、誰がトークンを保有するかの方が重要になります。

2. トークン発行の完璧なタイミングよりも、ローンチ時の妥当な評価の方が重要です。

多くの高パフォーマンスのトークンは、市場の誇大宣伝のピーク時に発売されるのではなく、むしろその評価が妥当なときに発売され、市場が評価を再調整できるようになります。

AVICI は、約 350 万ドルの FDV で実用的な製品を発売しましたが、その潜在的な利益は FDV に対して非対称です。

教訓: 「努力」によって上昇したトークンは、高い評価で始まったトークンよりも優れたパフォーマンスを発揮します。

3. プロジェクトの使用状況（または信頼できる最近の使用状況）が価格に反映されます。

Aster の Perp 取引量、Folks の貸出量、Avici のクレジットカード支出は、ホワイト ペーパーに書かれた約束だけではなく、目に見えるシグナルです。

Sentis は早期に開始されましたが、トークンの発行をオンチェーンのアクティビティにリンクし、使用量と価格の間にフィードバック ループを作成します。

教訓: 現在、市場には忍耐力が欠けています。実用性 > ビジョンです。

4. 構造のロックを解除 > サイズのロックを解除

トークンのアンロックにおける直線性と透明性は重要です。これにより、希薄化の影響が市場に吸収されることが保証されます。例えば、SENTISは参加メカニズムを通じてトークンを段階的にリリースしています。

他の部分では、ユーザーの信頼を失わせるのはトークンの希薄化そのものではなく、むしろよりリスクの高いクリフスタイルのロック解除です。

教訓: 予測可能なトークンのロック解除は許容できますが、予期しないロック解除は許容できません。

5. 株式上場は必要だが、それだけでは十分ではない。

ほぼすべてのトークンは取引所に上場していますが、それだけでは何も決まりません。上場によって結果が増幅されます。つまり、強いトークンはより速く上昇し、弱いトークンはより速く売却されるのです。Binanceに上場していなくても、AVICIトークンのパフォーマンスはそれほど悪くありませんでした。

教訓: 取引所の流動性は基盤ではなく、加速器です。

要点

全体的に、2025 年の TGE トークンの状況は変化を示しています。

市場はもはや「潜在性」に報いず、「構造」に報い始めている。

- 健康な循環

- 公平なトークン配布

-信頼できる導入

-制御されたロック解除機構

2025年の「上昇トークン」は完璧なプロジェクトではありません。ローンチ後に生き残るために構築されているだけです。2024年が物語性を重視したとすれば、2025年はプレッシャーの下でトークン設計を行う年です。これは、ほとんどのプロジェクトがTGE（Telegraph Examination：新規ゲーム開始時）でまだ経験していないことです。